Структура капитала компании и её оптимизация

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 Глава 1. Теоретические аспекты оптимизации структуры капитала компании 5 1.1 Понятие капитала компании и его структура 5 1.2 Оценка оптимальности соотношения элементов структуры капитала компании 14 1.3 Пути оптимизации структуры капитала компании 25 Глава 2. Исследование структуры капитала (на примере ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» 27 2.1 Характеристика компании и основных показателей ее деятельности 27 2.2 Исследование структуры капитала компании 32 2.3 Нормативные значения по структуре капитала данной отрасли экономики 43 Глава 3. Оптимизация структуры капитала (на примере ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС») 47 3.1 Оценка оптимальности структуры капитала компании 47 3.2 Рекомендации по повышению эффективности использования структуры капитала (на примере ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС») 48 3.2 Предложения по оптимизации структуры капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» 52 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 54 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 57 ПРИЛОЖЕНИЕ 61 Содержание

Это в совокупности приводит к снижению риска финансовых затруднений и уменьшению зависимости от внешних кредиторов. Немаловажным аспектом является то, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств составил в «Предприятие 3» - 77,24, «Предприятие 4» - 0,23 и «Предприятие 5» - 26,66 имеют примерно те же значения, что и удельный вес долгосрочного заемного капитала («Предприятие 3» - 76,7%, «Предприятие 4» - 0,9% и «Предприятие 5» - 29,0%). Таким образом, финансовый риск анализируемых организаций соответствует удельному весу долгосрочного заемного капитала. Данное соотношение говорит о минимальном риске вложений. Остальные организации обозначенным тенденциям не подвержены. В «Предприятие 1», «Предприятие 2», «Предприятие 4», «Предприятие 6» и «Предприятие 8» доля долгосрочного заемного капитала в структуре источников финансирования варьируется от 0,1% до 28,0%, а коэффициент долгосрочной финансовой независимости от 0,55 до 0,92. Это свидетельствует о том, что степень независимости изучаемых организаций от краткосрочных заемных источников превышает 50%. Такая ситуация обусловлена преобладающей долей собственного капитала в общем объеме источников финансирования рассматриваемых организаций, то есть долгосрочная финансовая независимость достигается за счет собственного капитала. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов характеризует степень формирования активов за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Общие тенденции анализируемых организаций говорят о высокой финансовой зависимости «Предприятие 2» и «Предприятие 3» от заемных источников финансирования. Более чем на 50% деятельность «Предприятие 2», «Предприятие 3», «Предприятие 6», «Предприятие 7» зависит от заемного капитала. Деятельность «Предприятие 4» и «Предприятие 6» осуществляется за счет собственных средств. Анализируя коэффициент краткосрочной задолженности и структуру источников финансирования некоторых конкурентов ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» можно сделать вывод, что в современных условиях их деятельность менее подвержена финансовому риску. Так, уровень коэффициента краткосрочной задолженности варьируется от 0,81 («Предприятие 4») до 0,26 («Предприятие 8»). Уровень этого показателя взаимосвязан с разной структурой капитала. В «Предприятие 4», «Предприятие 6» и «Предприятие 8» высока доля собственного капитала, а в «Предприятие 3», «Предприятие 7» наибольший удельный вес занимает долгосрочный заемный капитал. Проведенное исследование показывает, что в некоторых исследуемых предприятиях не существует единого механизма финансирования, поэтому и их финансовое положение разное. Одни ритмично работают и развиваются, другие - находятся на грани банкротства. Это свидетельствует о том, что структура источников финансирования предприятий отрасли, в которой функционирует ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» должна иметь следующее соотношение: - долгосрочный заемный капитал - 30%; - краткосрочный заемный капитал - 30 %; - собственный капитал - 40 %. При такой структуре источников финансирования коэффициенты финансовой независимости будут оптимальны: - коэффициент автономии - 0,4; - коэффициент соотношения заемного и собственного капитала - 1,5; - коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов - 0,6; - коэффициент краткосрочной задолженности - 0,3; - коэффициент долгосрочной финансовой независимости - 0,7. Следует отметить, что при современной сложившейся структуре источников финансирования предприятий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала больше единицы, но финансовый риск не высок. Кроме того, коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов равный 0,6 говорит о том, что собственный капитал сможет покрывать не все долги организации, тем не менее низкое значение коэффициента краткосрочной задолженности и высокое значение коэффициента долгосрочной финансовой независимости снижает уровень финансового риска в деятельности предприятий. Далее необходимо разработать рекомендации по оптимизации структуры капитала в ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС». Глава 3. Оптимизация структуры капитала (на примере ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС») 3.1 Оценка оптимальности структуры капитала компании Проведем расчет структуры капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» и сравним ее с выявленными выше рекомендуемыми для предприятий отрасли параметрами (табл. Таблица 9). Таблица 9 Оценка оптимальности структуры капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» Показатель Нормативное значение 2011 г. 2012 г. 2013 г. Структура капитала, %: Собственный капитал 40 77,42 79,81 75,06 Долгосрочный заемный капитал 30 14,79 10,92 14,42 Краткосрочный заемный капитал 30 7,78 9,27 10,52 Коэффициенты: Автономии 0,4 0,77 0,80 0,75 Соотношения заемных и собственных средств 1,5 0,29 0,25 0,33 Кредиторской задолженности и прочих пассивов 0,6 0,24 0,19 0,13 Краткосрочной задолженности 0,3 0,10 0,27 0,29 Долгосрочной финансовой независимости 0,7 0,16 0,12 0,16 Таким образом, структура капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» далека от среднеотраслевых стандартов. При этом основной проблемой предприятия является слишком завышенная доля собственного капитала, который в основном представлен нераспределенной прибылью. Можно сделать вывод о том, что капитал предприятия не работает, а мог бы приносить ему хорошую дополнительную прибыль и значительно улучшить финансовое положение. Однако, необходимо понимать, что ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» работает также в смежных, с основой, отраслях и поэтому подобная структура капитала может и не подойти на 100% предприятию, но в большей степени окажет положительное влияние. 3.2 Рекомендации по повышению эффективности использования структуры капитала (на примере ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС») Для повышения эффективности управления имуществом и источниками его финансирования ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» предлагаются следующие мероприятия: 1. Увеличить размер уставного капитала. Как показал анализ у предприятия имеется большой размер нераспределенной прибыли, которая ежегодно увеличивается. Ввиду этого в дальнейшую практику предприятия предлагается ввести следующее правило: 15% нераспределенной прибыли переносить в уставный капитал, тем самым ежегодно увеличивая размер собственного капитала предприятия и соответственно его финансового состояния. Также увеличить уставной капитал можно за счет дополнительно вклада учредителей на 10-15% от размера текущего вклада. При этом Налоговый кодекс (НК) позволяет акционерам не платить налог за увеличение уставного капитала (УК) за счет чистой прибыли своей компании. 2. Использовать нераспределенную прибыль в целях дальнейшего развития предприятия. Нераспределенная прибыль в конце отчетного года согласно бухгалтерскому учету может быть направлена: - на создание (пополнение) резервного фонда общества — в корреспонденции со счетом 82 «Резервный капитал»; - выплату дивидендов учредителям — в корреспонденции со счетом 75 «Расчеты с учредителями» (70 «Расчеты с персоналом по оплате труда»); - покрытие убытков прошлых лет — внутренняя запись по счету 84. У ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» имеется большой размер нераспределенной прибыли (16003 тыс.руб. по состоянию на 31 декабря 2013 г.). Ввиду этого ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» имеет возможность пополнить за счет ее резервный фонд. Например, можно направить на увеличение резервного фонда 20% нераспределенной прибыли: 16003*0,2=3200 тыс.руб. Оставшуюся нераспределенную прибыль предприятие может направлять на финансирование текущей деятельности тем самым сводить к минимуму использование заемного капитала. 3. Снизить долгосрочные и краткосрочные займы и кредиты. Для снижения долгосрочного кредита (как более дорого), который по состоянию на 31 декабря 2013 г. составляет 22 827 тыс.руб. можно использовать около 60% нераспределенной прибыли: 16003*0,6=9600 тыс.руб. Учитывая то, что ежегодный платеж предприятия по обслуживанию долгосрочного кредита составляет 184 тыс.руб., то ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» уже в 2013 г. смогло бы полностью расплатится с кредитом и сэкономить 9600*0,24=2304 тыс.руб. на уплате годовых процентов. 4. Увеличивать «дешевую» и «бесплатную» кредиторскую задолженность. Кредиторская задолженность по сути является бесплатными заемными средствами. Ввиду этого ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» может иногда использовать такую форму привлечения внешних источников финансирования для увеличения размера своего имущества. При этом предприятию нужно быть осторожным, т.к. чрезмерное увеличение кредиторской задолженности может привести к потери установленных связей с партнерами и ухудшению репутации предприятия. На данный момент ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» может увеличить кредиторскую задолженность еще на 3 млн. руб., но при условии того, что будут выполнены вышеописанные действия по погашению текущей кредиторской задолженности для того чтобы она не переросла в просроченную. 5. Увеличить объем продаж, финансовых результатов и т.д. 5.1. За счет увеличения объемов продаж. ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» может увеличивать объемы продаж за счет активной работы с государственными заказчиками через участие в тендерах. Также предприятие может реализовать совместные проекты с финансовыми учреждениями. Можно констатировать, что ценовая конкуренция снижает уровень рентабельности деятельности ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС», сокращая собственные средства для развития. Способом адаптации к сложившимся условиям можно назвать формирование различных форм партнёрств между участниками рынка. В сложившихся условиях критическую значимость приобретает обоснованность принятия управленческих решений об участии ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» в аукционах и уровне минимальной предлагаемой цены. Общая схема анализа конкурентного рынка в условиях аукционов представлена на рисунке 9. Рисунок 9. Этапы анализа внешней среды в условиях аукционов Первый этап анализа внешней среды связан с определением рыночного сегмента. Исследование показывает, что к настоящему времени состав предприятий-претендентов на аукционах определённых заказчиков существенно не отличается. Относительное постоянство участников свидетельствует о формировании конкурентного рынка между малыми предприятиями на аукционах. Другим критерием сегментации является уровень начальной (максимальной) цены, устанавливаемый заказчиком. Второй этап состоит в определении конкурентоспособности предприятия. Существует множество методических подходов к определению конкурентоспособности как явления. В условиях торгов заложена традиция рассмотрения конкурентоспособности не с точки зрения какой-либо концепции, а оценки результатов практической деятельности предприятия с позиции одного или группы показателей. Однако формальные процедуры определения конкурентной позиции ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» на рынке исходят из открытости информации о конкурентах, что сильно отклоняется от современных условий, и такие способы оценки теряют практическую значимость. Третий этап предполагает ранжирование предприятий в зависимости от полученных в ходе исследования конкурентоспособности результатов, что является неотъемлемой задачей: только в сопоставлении с конкурентами можно получить оценку положения ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС». На четвёртом этапе после идентификации конкурентной позиции в сегменте государственного заказа необходимо оценить возможность выиграть торги на гипотетическом аукционе при определённом составе участников. Данная проблема является одной из ключевых в рамках обеспечения конкурентоспособности ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» в условии аукционов, а её решение заключается в получении вероятностной оценки победить на аукционе. Таким образом, в рамках данной работы для повышения эффективности управления капиталом ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» предлагается использовать следующие направления: 1. Увеличить размер уставного капитала; 2. Использовать нераспределенную прибыль в целях дальнейшего развития предприятия; 3. Снизить долгосрочные и краткосрочные займы и кредиты, взятые в кредитных организациях под высокие проценты; 4. Увеличить кредиторскую задолженность 5. Увеличить объемы продаж. Предлагаемые мероприятия позволят сократить размер дебиторской и кредиторской задолженности предприятия, сократят размер долгосрочных кредитов, тем самым повысив размер собственного капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС», а также увеличат размер получаемой прибыли, т.е. у предприятия вырастут собственные источники финансирования своей деятельности. 3.2 Предложения по оптимизации структуры капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» Допустим ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» использует нераспределенную прибыль. Тогда в структуре капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» произойдут следующие изменения (табл. Таблица 10). Таблица 10 Прогнозируемая структура капитала ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» Показатель Нормативное значение 2013 г. Прогноз Изм., (+/-) Структура капитала, %: Собственный капитал 40 75,06 44,83 -30,23 Долгосрочный заемный капитал 30 14,42 31,90 17,48 Краткосрочный заемный капитал 30 10,52 23,27 12,75 Коэффициенты: Автономии 0,4 0,75 0,45 -0,30 Соотношения заемных и собственных средств 1,5 0,33 1,23 0,90 Кредиторской задолженности и прочих пассивов 0,6 0,13 0,13 0,00 Краткосрочной задолженности 0,3 0,29 0,29 0,00 Долгосрочной финансовой независимости 0,7 0,16 0,42 0,26 Таким образом, использование только одной разработанной рекомендации, заключающейся в распределении большого размера нераспределенной прибыли и тем самым, в снижении величины собственного капитала, позволит ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» значительно улучшить структуру капитала и приблизить ее к среднеотраслевым показателям. В дальнейшем ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» необходимо использовать заемные краткосрочные, что позволит предприятию увеличить их долю в капитале предприятия и тем самым сделает структуру капитала предприятия оптимальной. Однако, руководству предприятия необходимо следить за соотношением составляющих капитала и особенно за долей заемных средств, так как их значительное увеличение может привести к ухудшению финансового положения предприятия и его банкротству. В целом выявленная в работе оптимальная структура капитала: долгосрочный заемный капитал - 30%, краткосрочный заемный капитал - 30% и собственный капитал - 40% позволит ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» легко определять источник финансирования своей деятельности с целью поддержания финансовой устойчивости предприятия. ЗАКЛЮЧЕНИЕ По результатам исследования были сделаны следующие выводы и предложения. Содержание анализа структуры капитала предприятия состоит в изучении пассива его баланса и эффективности его использования. Этот анализ основан на системном подходе, комплексном учете разнообразных факторов, качественном подборе достоверной информации и является важной функцией управления. Для проведения анализа структуры капитала предприятия в основном используется горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ и факторный анализ. Информационной базой анализа структуры капитала предприятия в основном служит бухгалтерская отчетность. Особое значение имеет форма финансовой отчетности – бухгалтерский баланс, а если анализ проводят внутренние пользователи, то еще и данные текущего бухгалтерского учета. Каждый этап анализа пассива баланса предприятия предполагает свою систему показателей. В основном проводится анализ структуры пассива, динамика величин статей, составляющих пассив, а также анализ значений коэффициентов финансовой устойчивости и их динамику. Анализ динамики и структуры активов, показал, что структура их рациональна для сферы деятельности ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС». Динамика размера активов положительна на протяжении рассматриваемого периода. Отрицательной тенденцией выявленной в ходе анализа является значительное увеличение размера дебиторской задолженности, что указывает на проблемы с контролем поступления денежных средств. Также у предприятия присутствует некоторые проблемы по управлению запасами, которые приводят к залеживанию продукции на складах. Анализ пассивов ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» показал, что структура пассивов предприятия изменилась в худшую сторону. В 2011 г. наблюдается сокращение собственных средств предприятия и значительное увеличение привлечения долгосрочных кредитов, что отрицательно повлияло на рентабельность собственного капитала предприятия. При этом рост использования заемных средств на фоне ежегодного сокращения выручки указывает на нерациональность инвестиционной политики предприятия. Проведенный анализ имущества ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» и источников его формирования позволил выделить как положительные, так и отрицательные стороны. К положительным тенденциям можно отнести: значительное превышение доли внеоборотных активов в валюте баланса над оборотными, сокращение запасов, рост собственных средств предприятия. Отрицательными моментами является: значительный рост дебиторской задолженности и долгосрочных кредитов. Также необходимо отметить, что чем больше предприятие использует заемные средств тем меньше его положительный эффект на рентабельность капитала и на безубыточность деятельности. Ввиду этого руководству ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» необходимо повысить эффективность политики управления собственными средствами и проводить выбор источников финансирования своей деятельности с точки максимального эффекта от их использования на финансовое положение предприятия. Для повышения эффективности управления своим имуществом и источниками его формирования ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» предлагается использовать следующие направления: 1. Увеличить размер уставного капитала; 2. Использовать нераспределенную прибыль в целях дальнейшего развития предприятия; 3. Снизить долгосрочные и краткосрочные займы и кредиты, взятые в кредитных организациях под высокие проценты; 4. Увеличить кредиторскую задолженность 5. Увеличить объемы продаж. Проведенное исследование показывает, что структура источников финансирования предприятий отрасли, в которой функционирует ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» должна иметь следующее соотношение: долгосрочный заемный капитал - 30%; краткосрочный заемный капитал - 30 %;собственный капитал - 40 %. При такой структуре источников финансирования коэффициенты финансовой независимости будут оптимальны. Следует отметить, что при современной сложившейся структуре источников финансирования предприятий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала больше единицы, но финансовый риск не высок. Кроме того, коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов равный 0,6 говорит о том, что собственный капитал сможет покрывать не все долги организации, тем не менее, низкое значение коэффициента краткосрочной задолженности и высокое значение коэффициента долгосрочной финансовой независимости снижает уровень финансового риска в деятельности предприятий. Проведенные расчеты показали, что использование только одной разработанной рекомендации, заключающейся в распределении большого размера нераспределенной прибыли и тем самым, снижении величины собственного капитала, позволит ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» значительно улучшить структуру капитала и приблизить ее к среднеотраслевым показателям. В дальнейшем ООО «ТЕЛЕМАТИКА СЕРВИС» необходимо использовать заемные краткосрочные, что позволит увеличить их долю в капитале предприятия и тем самым сделает структуру капитала предприятия оптимальной. Однако, руководству предприятия необходимо следить за соотношением составляющих капитала и особенно за долей заемных средств, так как их значительное увеличение может привести к ухудшению финансового положения предприятия и его банкротству. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 06.12.2011, с изм. от 27.06.2012) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.07.2012) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 28.07.2012) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. №129-ФЗ (в ред. Федерального закона от 28.09.2010 №243-ФЗ) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ (в ред. Федерального закона от 03.05.2011 № 91-ФЗ) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 06.12.2011) «Об обществах с ограниченной ответственностью» // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н (ред. от 17.08.2012) "О формах бухгалтерской отчетности организаций" (Зарегистрировано в Минюсте России 02.08.2010 N 18023) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Приказ Минфина РФ от 09.06.2001 N 44н (ред. от 25.10.2010) "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет материально-производственных запасов" ПБУ 5/01" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 19.07.2001 N 2806) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Приказ Минфина России от 06.05.1999 N 32н (ред. от 27.04.2012) "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Доходы организации" ПБУ 9/99" (Зарегистрировано в Минюсте России 31.05.1999 N 1791) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Приказ Минфина России от 06.05.1999 N 33н (ред. от 27.04.2012) "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Расходы организации" ПБУ 10/99" (Зарегистрировано в Минюсте России 31.05.1999 N 1790) // Правовая система Консультант Плюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.consultant.ru, свободный. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2013. – 210 с. Бланк И.А. Управление формированием капитала - 2-е изд., стер. - М.: Омега-Л, 2008. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. - СПб: Питер, 2011. – 314 с. Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2009. Ван Хорн Дж. К., Джон М. Вахович. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. - М. : Финансы и статистика, 2010. Герасименко А. Финансовая отчетность для руководителя и начинающих специалистов. – М.: Альпина Паблишерз, 2010. – 542 с. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. - М.: Вузовский учебник, 2010. – 372 с. Дудин А. Дебиторская задолженность. Методы возврата, которые работают. – М.: Питер, 2011. – 192 с. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учебное пособие.- Изд.3-е доп. и перераб. - СПб: Бизнес-пресса. 2009. - 336 с. Ермасова Н.Б., Ермасов С.В. Финансовый менеджмент. - М.: Юрайт, 2010. – 621 с. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник / В.В. Ковалев. М.: Проспект, 2008. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Вузовский учебник, 2009. – 463 с. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Н.И Лахметкина. - М.: КНОРУС, 2007. Лукасевич И. Финансовый менеджмент. – М.: Национальное образование, 2013 – 768 с. Паштова Л.Г. Экономика фирмы: теория и практика: учебное пособие. – М.: Феникс, 2011. – 269 с. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой Е.С. 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2010. Финансы: учеб. --2-е изд., перераб. и доп./под ред. В. В. Ковалева.—М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. Финансовый менеджмент: учебник / коллектив авторов; под ред. проф. Е.И. Шохина. — 3-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2011. — 480 с. Экономика фирмы: Учебник / Под общей ред. Н.П.Иващенко. – М.: Инфра-М, 2010. – 527 с. Губанов О.В. Обоснование существования проблемы формирования оптимальной структуры капитала предприятия // Современные проблемы экономики, социологии и права. - СПб.: СПбГИЭУ, 2007. – с.67. Кулик О.М. Некоторые аспекты управления дебиторской и кредиторской задолженностями российских предприятий // Финансовые исследования. 2012. № 19. С. 32. Нор-Аревян Г.Г. Основные аспекты формирования дебиторской и кредиторской задолженности // Учет и статистика. 2012. № 11. С. 84. Полюшко Ю.Н. Основные направления повышения эффективности управления краткосрочными обязательствами предприятия // Экономика и управление: проблемы, решения. 2012. № 7. С. 37-42. Яковлев А. Российская корпорация: модели поведения в условиях кризиса // Вопр. экономики. 2009. № 6. С. 71. Большой энциклопедический словарь [Электронный ресурс]. URL: http://dic.academic.ru/dic.nsf/enc3p/221030. ПРИЛОЖЕНИЕ  Финансы: учеб. --2-е изд., перераб. и доп./под ред. В. В. Ковалева.—М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.— с.383. Ван Хорн Дж. К., Джон М. Вахович. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. - М. : Финансы и статистика, 2010. - С. 472. Яковлев А. Российская корпорация: модели поведения в условиях кризиса // Вопр. экономики. 2009. № 6. С. 71. Бланк И.А. Управление формированием капитала - 2-е изд., стер. - М.: Омега-Л, 2008. - с.112. Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2009. - с.140. Губанов О.В. Обоснование существования проблемы формирования оптимальной структуры капитала предприятия // Современные проблемы экономики, социологии и права. - СПб.: СПбГИЭУ, 2007. – с.67. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой Е.С. 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2010. - с.156. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Н.И Лахметкина. - М.: КНОРУС, 2007. - с.84. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник / В.В. Ковалев. М.: Проспект, 2008. - 352 с. 3