Анализ источников формирования капитала предприятия и оптимизация их структуры с позиций антикризисного управления

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ИСТОЧНИКОВ
ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА СУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ 5
1.1. Структура источников формирования капитала предприятия 5
1.2. Основы анализа источников формирования капитала с позиций антикризисного управления 10
2. ОЦЕНКА ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА
ООО «АРМАПЛАСТ» 15
2.1. Оценка состава и структуры источников формирования
капитала предприятия 15
2.2. Оценка оптимальности структуры капитала предприятия 20
3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ИСТОЧНИКОВ
ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ООО «АРМАПЛАСТ» 26
3.1. Направления улучшения структуры источников формирования
капитала предприятия антикризисного характера 26
3.2. Прогноз финансовых результатов после улучшения
структуры капитала 28
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 35
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 38
ПРИЛОЖЕНИЯ 40
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС ООО «АРМАПЛАСТ» ЗА 2012 ГОД 40
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ ООО «АРМАПЛАСТ» ЗА 2012 ГОД 42
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. СХЕМА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА ООО «АРМАПЛАСТ» 43

В связи с чем можно с использованием регрессионной модели зависимости коммерческих расходов от суммы выручки определить уравнение регрессии, а затем на основе прогнозного размера выручки рассчитать прогнозный размер коммерческих расходов.Решить уравнение регрессии можно при условии, что параметры и примут числовые значения. Их можно найти по следующей системе нормальных уравнений: (3)где х – значения факторного признака, в нашем случае – выручки;y – значения результативного признака – коммерческих расходов;n – число парных значений факторного и результативного признаков = 4.В таблице 10 представлены данные для расчетов.Таблица 10Данные для расчета параметров уравнения регрессииГодВыручка, тыс.руб. (х)Коммерческие расходы, тыс.руб. (y)20073001241869007201441256302324106,920082651431469924390091382351644355,720112861043548185321001245679403872,92012289553338838392025966517903930,5Итого11908016266355008327848508512616266Итоговые данные граф 2-5 подставляем в систему нормальных уравнений (3):4 *29770Каждый член первого уравнения умножаем на 29770, и из второго вычитаем первое:1190805071678= 846306.Подставим значение в первое уравнение и найдем параметр :Уравнение регрессии примет вид: . Подставляя в него значения х, найдем выровненные значения . Так, при выручке 30012 тыс.руб. () выровненное значение коммерческих расходов составит: И так далее.Выровненные значения помещены в таблицу 10 в графу 6. Нужно, чтобы сумма выровненных значений была приблизительно равна сумме фактических значений результативного признака, в нашем случае 16266 ≈ 16266 тыс.руб.Спрогнозируем сумму коммерческих расходов, подставляя в полученное уравнение регрессии прогнозную сумму выручки:Данная сумма коммерческих расходов выше расходов 2012 года на 959 тыс.руб. (4297-3338). Однако это объясняется значительным возрастанием суммы выручки. Рассчитаем сумму прибыли от продаж на 2012 год как разницу между суммой валовой прибыли и коммерческими расходами:6669 – 4297 = 2372 тыс.руб.Это больше прибыли от продаж 2012 года на 1330 тыс.руб. (2372-1042). Рентабельность продаж составит 5,50% (2372/43138*100), что больше показателя 2012 года на 1,9% (5,5-3,6). Представим финансовые показатели деятельности ООО «АРМАПЛАСТ» на прогнозируемый год в таблице 11.Таблица 11Финансовые показатели деятельности ООО «АРМАПЛАСТ»на планируемый годНаименование показателяФакт за 2012 годПрогнозОтклонение, (+,-)Выручка от продаж (нетто), тыс.руб.289554313814183Себестоимость, тыс.руб.245753746912894Прибыль от продаж, тыс.руб.104223721330Рентабельность продаж в % к выручке (нетто)3,605,501,90Сумма валовой прибыли (для покрытия коммерческих расходов и формирования прибыли от продаж), тыс.руб.438066692289Уровень валовой прибыли в % к выручке (нетто)15,1315,130Сумма коммерческих расходов, руб.33384297959Сумма коммерческих расходов в % к выручке (нетто)11,539,96-1,57Как видно из таблицы 11, все финансовые показатели деятельности ООО «АРМАПЛАСТ» при применении всех выше изложенных рекомендаций будут в следующем году оптимизированы.С целью обоснования оптимальной структуры источников финансирования ООО «АРМАПЛАСТ»целесообразным является также проведение расчета средневзвешеннойстоимости капитала.Проведем расчеты процентных платежей по кредитам.Кредит взят на срок 4 года в сумме 9683 тыс.руб., процентная ставка – 12,5%. Примем условие, что кредит погашается ежемесячно и проценты на остаток начисляются ежемесячно. Сумма кредита, погашаемая ежемесячно:9683 / 48 месяцев = 201,7 тыс.руб.Ежемесячная ставка процента:12,5 / 12 месяцев = 1,04%.В Приложении 3 приведем схему погашения кредита.Следовательно, взяв кредит в размере 9683 тыс.руб., предприятие полностью выплатит банку вместе с процентами 12149,2 тыс.руб.Сумма процентов за 1 год составит 1070 тыс.руб.Цена заемного капитала определяется с учетом налога на прибыль: (4)где К1 - цена ссуды банка;р – процентная ставка по ссуде банка;Т – ставка налога на прибыль (в 2012 году равна 20%)..В условиях России эта формула применима. Только если величина процентов по ссуде не превышает учетной ставки Банка России, увеличенной на 3%. Проценты по долгосрочным ссудам банка включаются в себестоимость предприятия только в таком размере.По Указанию Банка России от 23.11.2012 № 2758-У «О размере ставки рефинансирования Банка России» она составляет в 2012 году 8%, увеличиваем ее на 3%, получается 11%. Ставка по ссуде 12,5% превышает данный размер, следовательно, цену источника (ссуды банка) увеличиваем на размер этого превышения (): (5)где - процентная ставка коммерческого банка; - учетная ставка Банка России., или 0,015.Найдем увеличенную цену ссуды К1на размер превышения:К1 = 0,1 + 0,015 = 0,115.Средневзвешенная стоимость капитала (СС) находится по формуле: СС = Цidi(6)где СС – средневзвешенная стоимость (цена) капитала; Цi - цена i-го источника средств;di - удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.Расходы по уплате процентов за кредит составят 1070 тыс.руб.Следовательно, сумма валовой прибыли без учета уплаты процентов за кредит составит (исходя из прибыли от продаж) составит 2372 тыс.руб. (прочие доходы не планируются).Сумма прибыли до налогообложения (с учетом процентов за кредит):2372 – 1070 = 1302 тыс.руб.Сумма чистой прибыли (без учета налога на прибыль 20%):1302 * (100-20) / 100 = 1041,6 тыс.руб.Планируется направить на пополнение суммы нераспределенной прибыли 1000 тыс.руб., она будет равна:802 + 1000 = 1802 тыс.руб.Общая сумма капитала составит:1803 + 9683 = 11486 тыс.руб.Рассчитаем структуру капитала:- доля собственного капитала: 1803/11486 = 0,157;- доля заемного капитала: 9683/11486 = 0,843.Рассчитаем средневзвешенную цену капитала по формуле (6) (с учетом того, что цена собственных источников, которая выражена в ожидаемых дивидендах в размере 9,5% годовых) фактически за 2012 год и прогнозную:- факт за 2012 год: 0,075*0,095 + 0,925*0,11 = 0,113;- прогноз: 0,157*0,095 + 0,843*0,115 = 0,112.По мере приближения структуры капитала предприятия к оптимальной средневзвешенная цена его снижается, что и имеется в данном случае. Следовательно, найдена оптимальная структура капитала.Цена капитала ООО «АРМАПЛАСТ» в прогнозном периоде немного меньше, чем в 2012 году; по этому критерию можно отметить, что структура капитала ООО «АРМАПЛАСТ» несколько улучшилась.Следовательно, найдена оптимальная структура капитала, где доля заемного капитала составит 84,3%, а собственного капитала – 15,7%. Налицо укрепление финансовой устойчивости предприятия, что свидетельствует об успешности проводимых мероприятий в качестве антикризисных.ЗаключениеВ данной курсовой работе представлены основы анализа источников формирования капитала субъекта хозяйствования в современных кризисных экономических условиях.Собственный капитал предприятия состоит из уставного капитала, добавочного и резервного капитала, фондов накопления и потребления. Изначально при образовании предприятия собственный капитал предстает в форме уставного капитала, необходим для повышения финансовой независимости субъекта хозяйствования от кредиторов.Заемные средства в благоприятной экономической среде влияют на увеличение эффективности производственной деятельности. Заемные средства представляют собой часть оборотных активов, которые хозяйствующий субъект получает в виде краткосрочных кредитов и займов. Их присутствие в виде денежных фондов предприятия обусловлено еще и тем, что собственные его средства могут покрыть лишь минимальную потребность, которая нужна для нормального ведения его финансово-хозяйственной деятельности.Проведенный в работе анализ результатов деятельности ООО «АРМАПЛАСТ» позволяет отметить следующее. Общая сумма капитала ООО «АРМАПЛАСТ» снизилась за отчетный период на 91 тыс.руб., при этом данное обстоятельство вызвано только снижением суммы заемного капитала на 622 тыс.руб., которая стала равной на конец 2012 года 9975 тыс.руб. На конец года наблюдается увеличение суммы собственного капитала на 531 тыс.руб., в % к итогу источников формирования имущества она составила 7,5%, что выше аналогичного показателя на начало года на 4,9%. Следовательно, можно отметить улучшение структуры источников формирования имущества ООО «АРМАПЛАСТ».По ООО «АРМАПЛАСТ» за рассматриваемый период значительно увеличилась сумма нераспределённой прибыли (повысилась на 531 тыс.руб.) и ее доля (рост на 2,4%), при уменьшении доли уставного капитала по причине неизменности его суммы в 10 тыс.руб. Общая сумма собственного капитала за отчётный период увеличилась на 531 тыс.руб.Следовательно, можно отметить положительную динамику собственного капитала, которая в итоге приводит у улучшению финансовой независимости предприятия от кредиторов.На каждый рубль собственных средств в конце2011 года приходилось 37,7 руб. заемных средств, а к концу 2012 года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала уменьшается, но организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Тем не менее, в 2012 году произошло уменьшение данного показателя на 25,42 пункта, что позитивно отражает управленческую деятельность предприятия в 2012 году. В ООО «АРМАПЛАСТ» произошло значительное снижение рентабельности собственного капитала: с 139,77% до 98,44%, что выступает отрицательным моментом в деятельности хозяйствующего субъекта и означает снижение эффективности использования собственного капитала субъекта хозяйствования. Доходность собственного капитала повысилась только благодаря росту рентабельности продаж на 95,17%, однако в основном благодаря снижению мультипликатора капитала произошло уменьшение рентабельности собственного капитала. В ООО «АРМАПЛАСТ» отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Необходимо привлечение кредитов, а также увеличение суммы собственного капитала за счет повышения нераспределенной прибыли и суммы резервного капитала.Взяв в планируемом периоде кредит в размере 9683 тыс.руб., предприятие полностью выплатит банку вместе с процентами 12149,2 тыс.руб. Общая сумма капитала планируется равной 11486 тыс.руб., что выше показателя 2012 года на 699 тыс.руб. При этом средневзвешенная стоимость капитала предполагается меньше показателя фактического за 2012 год на 0,001 пункта. По мере приближения структуры капитала предприятия к оптимальной средневзвешенная цена его снижается, что и имеется в данном случае. Следовательно, найдена оптимальная структура капитала, где доля заемного капитала составит 84,3%, а собственного капитала – 15,7%. Налицо укрепление финансовой устойчивости предприятия, что является свидетельством эффективности представленных мер антикризисного характера по улучшению структуры источников формирования капитала.Список использованной литературыФедеральный закон РФ «О бухгалтерском учете» №402-ФЗ от 06.12.11 года // Справочно-правовая система «Гарант».Приказ Минфина Российской Федерации «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 02.07.2010 № 66н // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. - 2010. - № 35.Барулин С.В. Финансы: Учебник. – М.: КноРус, 2011. – 640с.Белотелова Н.П., Шуляк П.Н. Финансы: Учебное пособие – М.: Дашков и К, 2008. – 608с.Бережная Е.В., Бережной В.И., Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): Учебное пособие. – Инфра-М, 2008. – 336с.Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. – М.: Омега-Л, 2010. – 768с.Бобылева А.З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы. Стратегия и инструменты. – М.: Издательство Московского Университета, 2011. – 224с.Братухина О.А. Финансовый менджмент: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2011. – 240с.Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2009. – 652с.Грэхем Б., Додд Д. Анализ ценных бумаг. – М.: Вильямс, 2012. – 880с.Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2010. – 462с.Дж. К. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента. – М.: Вильямс, 2009. – 684с.Ендовицкий Д.А., Щербакова Н.Ф., Исаенко А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Рид Групп, 2011. – 800с.Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2010. – 621с.Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2012. – 332с.Колчина Н.В., Португалева О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент. – М.: Юнити, 2008. – 464с.Кудина М.В. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2010. – 256с.Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Финансовый менеджмент: Курс лекций. – М.: Юрайт, 2011. – 260с.Роберт С. Хиггинс. Финансовый анализ. Инструменты для принятия бизнес-решений. – М.: Вильямс, 2009. – 464с.Росс С.К., Вестерфилд Р., Джордан Б. основы корпоративных финансов: Учебное пособие. – М.: экономика, 2007. – 726с.Румянцева Е.Е. Финансы организации: финансовые технологии управления предприятием: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 459с.Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – М.: Бином. Лаборатория знаний, 2010. – 480с.Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпорации: теория, методыи практика: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2010. – 694с.Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 479с.Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. – 3-е изд. – М.: КноРус, 2011. – 480с.ПриложенияПриложение 1Бухгалтерский балансООО «АРМАПЛАСТ» за 2012 годБухгалтерский балансна31 декабря2012г.КодыФорма по ОКУД0710001Дата (число, месяц, год)31122012ОрганизацияООО «АРМАПЛАСТ» по ОКПО53322287Идентификационный номер налогоплательщика ИНН4630028933Вид экономическойдеятельности51.53.1поОКВЭД51.53.1Организационно-правовая форма/форма собственности65/16по ОКОПФ/ОКФС6516Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ384Местонахождение (адрес) 305018, г. Курск, пр. Льговский поворот, д. 5КодНа31 декабряНа 31 декабряНа 31 декабряПояснения 1Наименование показателя 22012г.32011г.42010г.5АКТИВ1110I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы473734Результаты исследований и разработок1120Основные средства1130Доходные вложения в материальные ценности1140Финансовые вложения1150Отложенные налоговые активы1160Прочие внеоборотные активы1170Итого по разделу I1100473734II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ1210Запасы870261984861Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям122013211288Дебиторская задолженность1230175241993293Финансовые вложения1240Денежные средства1250154332261Прочие оборотные активы1260Итого по разделу II120010740108418503БАЛАНС160010787108788537Форма 0710001 с. 2КодНа31 декабряНа 31 декабряНа 31 декабряПояснения1Наименование показателя 22012г.32011г.42010г.5ПАССИВ1310III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ 6Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)101010Собственные акции, выкупленные у акционеров1320()7()()Переоценка внеоборотных активов1340Добавочный капитал (без переоценки)1350Резервный капитал1360Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)1370802271154Итого по разделу III1300812281164IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА1410Заемные средстваОтложенные налоговые обязательства1420Оценочные обязательства1430Прочие обязательства1450Итого по разделу IV1400V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА1510Заемные средстваКредиторская задолженность15209975105978362Доходы будущих периодов1530Оценочные обязательства1540Прочие обязательства1550Итого по разделу V15009975105978370БАЛАНС170010787108788534РуководительПоздник В.Г.ГлавныйбухгалтерБелкина Т.А.(подпись)(расшифровка подписи)(подпись)(расшифровка подписи)“28”февраля2013г.Примечания1. Указывается номер соответствующего пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках.2. В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" ПБУ 4/99, утвержденным Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6 июля 1999 г. № 43н (по заключению Министерства юстиции Российской Федерации № 6417-ПК от 6 августа 1999 г. указанным Приказ в государственной регистрации не нуждается), показатели об отдельных активах, обязательствах могут приводиться общей суммой с раскрытием в пояснениях к бухгалтерскому балансу, если каждый из этих показателей в отдельности несущественен для оценки заинтересованными пользователями финансового положения организации или финансовых результатов ее деятельности.3. Указывается отчетная дата отчетного периода.4. Указывается предыдущий год.5. Указывается год, предшествующий предыдущему.6. Некоммерческая организация именует указанный раздел "Целевое финансирование". Вместо показателей "Уставный капитал", "Добавочный капитал", "Резервный капитал" и "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" некоммерческая организация включает показатели "Паевой фонд", "Целевой капитал", "Целевые средства", "Фонд недвижимого и особо ценного движимого имущества", "Резервный и иные целевые фонды" (в зависимости от формы некоммерческой организации и источников формирования имущества).7. Здесь и в других формах отчетов вычитаемый или отрицательный показатель показывается в круглых скобках.ПРИЛОЖЕНИЕ 2Отчет о прибылях и убыткахООО «АРМАПЛАСТ» за 2012 годОтчет о прибылях и убыткахзагод2012г.КодыФорма по ОКУД0710002Дата (число, месяц, год)31122012ОрганизацияООО «АРМАПЛАСТ»по ОКПО53322287Идентификационный номер налогоплательщикаИНН4630028933Вид экономическойдеятельности51.53.151.53.1Организационно-правовая форма/форма собственностиОбщество с ограниченной ответственностью / частнаяпо ОКОПФ/ОКФС6516Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ384 ЗагодЗагодПояснения1Наименование показателя 22012г.32011г.4Выручка 52895528610Себестоимость продаж(24575)(24280)Валовая прибыль (убыток)43804330Коммерческие расходы(3338)(3343)Управленческие расходы()()Прибыль (убыток) от продаж1042987Доходы от участия в других организацияхПроценты к получениюПроценты к уплате()()Прочие доходыПрочие расходы(348)(630)Прибыль (убыток) до налогообложения694357Текущий налог на прибыль(156)(46)в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)Изменение отложенных налоговых обязательствИзменение отложенных налоговых активовПрочееЧистая прибыль (убыток)538311Приложение 3Схема погашения кредита ООО «АРМАПЛАСТ»МесяцыОстаток суммы кредита, тыс.руб.Сумма процентов на остаток, тыс.руб.Ежемесячный платеж, тыс.руб.123=2*1,04/1004=3+201,719683100,7302,429481,398,6300,339279,696,5298,249077,994,4296,158876,292,3294,068674,590,2291,978472,888,1289,888271,186,0287,798069,483,9285,6107867,781,8283,5117666,079,7281,4127464,377,6279,3137262,675,5277,2147060,973,4275,1156859,271,3273,0166657,569,2270,9176455,867,1268,8186254,165,0266,7196052,462,9264,6205850,760,8262,521564958,7260,4225447,356,7258,4235245,654,6256,3245043,952,5254,2254842,250,4252,1264640,548,3250,0274438,846,2247,9284237,144,1245,85294035,442,0243,7303833,739,9241,631363237,8239,5323430,335,7237,4333228,633,6235,3343026,931,5233,2352825,229,4231,1362623,527,3229,0372421,825,2226,9382220,123,1224,8392018,421,0222,7401816,718,9220,641161516,8218,5421413,314,7216,4431211,612,6214,3441009,910,5212,245808,28,4210,146606,56,3208,047404,84,2205,948203,12,1203,8ИТОГО-2467,612149,2