Вексель как инструмент финансового обеспечения деятельности компании

ВСТУПЛЕНИЕ 3
РАЗДЕЛ 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБРАЩЕНИЯ ВЕКСЕЛЕЙ 6
1.1. Сущность векселя как инструмента финансирования 6
1.2. Виды векселей и механизм их обращения 13
1.3. Роль векселей в привлечении инвестиций 19
РАЗДЕЛ 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ЛУКОЙЛ» КАК ОБЪЕКТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ 24
2.1. Общая характеристика ОАО «ЛУКОЙЛ» 24
2.2. Оценка финансово-экономического состояния предприятия 32
2.3. Оценка финансового постоянства и финансовой устойчивости ОАО «Лукойл» 38
2.4. Анализ внедрения векселей как инструмента финансового обеспечения деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ» 46
РАЗДЕЛ 3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ 51
3.1. Основные проблемы обращения векселей в деятельности компаний 51
3.2. Перспективы развития вексельного обращения в России 59
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ 66
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 69
ПРИЛОЖЕНИЯ 73

3.1). Доходность названных векселей к концу рассматриваемого периода несколько повысилась (до 9,2% годовых в ноябре).
Рис. 3.1. Индексы доходности векселей и облигаций (% годовых) [17]
Основными игроками вексельного рынка в 2012 г. оставались кредитные организации - они преобладали среди векселедателей и составляли существенную часть векселедержателей. Именно поэтому конъюнктура вексельного рынка в значительной степени зависела от ситуации в банковском секторе. На 1.10.12 портфель учтенных банками векселей составил 311 млрд. руб., увеличившись с начала 2012 г. на треть. Объем векселей, размещенных банками, возрос на четверть - до 1064 млрд. руб. на ту же дату, в основном за счет размещения рублевых векселей срочностью до 1 года и долгосрочных векселей, номинированных в иностранной валюте (рис. 3.2.).
Рис. 3.2. Структура размещенных банками векселей по валютам и срокам (млрд. руб.) [17]
В 2012 г. сохранялась значительная дифференциация портфелей учтенных банковских и небанковских векселей по кредитному качеству. Уровень кредитного риска по банковским векселям был существенно ниже, чем по векселям небанковских организаций. По данным банковской отчетности, на протяжении 2012 г. доля просроченных векселей в общем объеме учтенных банками банковских векселей не превышала 0,3% (рис. 3.3).
В то же время кредитный риск по небанковским векселям возрастал. Среднегодовая доля просроченных векселей в общем объеме учтенных банками векселей небанковских организаций в 2012 г. составила 3,9% против 3,7% в 2011 году.
Рис. 3.3. Доля не оплаченных в срок векселей в учтенных банками векселях (%) [17]
Различия в уровне кредитного риска по векселям основных групп векселедателей обусловили сохранение расхождений в ставках по этим видам векселей (рис. 3.4).
Рис. 3.4. Ставки по операциям банков с векселями (% годовых) [17]
Структура портфеля учтенных банками векселей по векселедателям на протяжении 2012 г. не претерпела заметных изменений. В портфеле доминировали банковские векселя, доля которых превышала 85% (рис. 3.5).
Рис. 3.5. Структура портфеля учтенных банками векселей по векселедателям (млрд. руб.) [17]
При этом заметно изменилась валютная структура вексельного портфеля - доля векселей в иностранной валюте к октябрю достигла 19,3% против 8,6% в начале 2012 г. (рис. 3.6).
Рис. 3.6. Структура портфеля учтенных банками векселей по валютам и срокам (млрд. руб.) [17]
Неопределенность курсовых ожиданий на протяжении 2012 г. способствовала сохранению спроса инвесторов на валютные векселя. Выпущенные российскими банками валютные векселя на протяжении 2012 г. составляли около трети общего объема размещаемых векселей (рис. 3.2).
Временная структура вексельного рынка (применительно к банковским векселям) приведена на рис. 3.7.
Рис. 3.7. Временная структура вексельного рынка, % [17]
Типичный срок платежа по векселям в 2007-2011 гг. составлял от одного до трех лет, в 2012 г. более распространенным оказался срок от 181 дн. до года. Сроки платежа «до востребования» и до 90 дн., а также более трех лет относятся к категории наименее востребованных.
Объем сделок с векселями оценочен. По оценкам ГК «Регион», в 2012 году он вырос почти на 30% и составил более 7 трлн руб., в связи с ростом объема рынка векселей в обращении и сокращением сроков обращения векселей.
Активность участников вторичного рынка векселей в 2012 г. сохранялась на среднем уровне. По данным торговой системы «РВС - Векселя», общее количество котировок на продажу по-прежнему существенно превышало количество заявок на покупку.
Таким образом, в 2012 г. основное влияние на вексельный рынок оказали неопределенность курсовых ожиданий и динамика доходности инструментов смежных сегментов долгового рынка.
Сохранение спроса на вексель, как на инструмент краткосрочного инвестирования, так и привлечения финансирования, который обеспечит дальнейшее существование вексельного рынка обусловлены по нашему мнению, прежде всего:
- более низкими издержками по сравнения с рынком облигаций и возможностью формирования портфеля на практически любой удобный (короткий) для инвестора срок;
- возможностью выбора необходимого объема заимствования в соответствии с суммой инвестирования;
- возможностью создания диверсифицированного портфеля с соответствующей доходностью в зависимости от кредитного качества векселедателя;
- отсутствием «белых пятен» в законодательстве, широкая судебная практика и высокая «юридическая безопасность» для добросовестного покупателя.
Основными факторами, которые осложняют дальнейшего развитие вексельного рынка, являются по нашему мнению, прежде всего:
- сохраняющееся устоявшееся мнение в инвестиционном сообществе о векселе, как об устаревшем инструменте («инструменте прошлого века») и об его зачастую «криминальном» характере;
- отсутствие информации о реальных ценах сделок и «непрозрачность» ценообразования;
- отсутствие инфраструктуры вексельного рынка: торговых и расчетных систем, депозитария и т.п.;
- слабая информационная поддержка со стороны специализированных агентств и СМИ;
- отнесение Банком России всех векселей (за исключением банковских с сроком обращения до 3-х месяцев) к активам с повышенным риском, и ужесточение требований к операциям с данными активами.
Анализ ситуации в сфере вексельного обращения указывает на то, что активизации цивилизованного вексельного обращения в России мешают многочисленные злоупотребления отдельных субъектов вексельного обращения (в частности через применение фиктивных фирм в вексельных расчетах), и недостаточный уровень регуляции и контроля, который приводит до формирования негативного имиджа векселя как платежного инструмента.
Таким образом, основными недостатками вексельного обращения в России является:
- низкая платежеспособность большинства предприятий, которые являются векселедателями, а потому отсутствие гарантии получения платежа по векселю;
- векселедатели пытаются погасить вексель не деньгами, а товарами, что не всегда приемлемо и не разрешает проблему неплатежей;
- несостоятельность арбитражного суда защитить права векселедержателя, если он допустил ошибку при составлении векселя;
- неразвитость нормативно-законодательной базы;
- низкое развитие действия финансово-кредитных институтов на вексельном рынке;
- существование проблема относительно организации инфраструктуры вексельного обращения и обеспеченности участников вексельных отношений качественной информацией, а именно информацией о правах и обязанностях участников, которые вступают в отношения по векселю, отсутствие единственной национальной базы данных относительно участников вексельного обращения.
Необходимо также отметить, что в России вексельному обращению препятствует отсутствие практического опыта в его организации. Отсутствуют определенные специалисты, нет в достаточном количестве специальной экономической и юридической литературы по вопросу вексельного обращения.
Решение очерченных выше проблем будет способствовать активизации вексельного обращения в России, привлечению дешевых ресурсов из внутреннего рынка для финансирования краткосрочной задолженности, что, в свою очередь, будет стимулировать развитие финансового рынка, а следовательно будет содействовать развитию экономики страны в целом.
3.2. Перспективы развития вексельного обращения в России
Выходя из отмеченных выше проблем, появляется вопрос совершенствования условий вексельных расчетов.
К основным направлениям усовершенствования принадлежат:
1) подготовка предложений относительно совершенствования порядка представления и систематизации отчетности векселедателей за единственной формой;
2) подготовка предложений относительно совершенствования финансовой статистики в части сбора первичных данных из выпуска, обращения и погашения векселей путем внесение изменений в реестр выданных векселей относительно погашенных и выданных векселей.
Мероприятия, направленные на преодоление проблем, которые мешают развитию вексельного рынка, предусматривали:
- приведение национального законодательства, которое регулирует обращение векселей, в соответствие с Женевскими вексельными конвенциями 1930 р.;
- гармонизацию национального законодательства;
- совершенствование нормативной базы с целью снижения непродуктивных расходов, упрощения и сокращения процедур проведения операций и увеличение объемов операций;
- увеличение доли организованного фондового рынка России путем возвращения на него векселей и организации процедуры торгов векселями.
Существующие противоречия в развитии вексельного рынка обусловлены многими причинами: объективными и субъективными; внешними и внутренними; носящими как макро-, так и микроэкономический характер. Рассмотрим одно из противоречий. Так, с одной стороны, российское вексельное законодательство, основанное на Женевских вексельных конвенциях, подчинено нормам международного права, нормам достаточно жестким и рассчитанным на развитость обычаев вексельного делового оборота. С другой стороны, в современной России практически полностью отсутствуют традиции, и только начала возрождаться практика вексельного оборота. Какими же путями возможно разрешение этого противоречия? В настоящее время, по мнению многих российских экономистов, существуют три пути решения этой проблемы.
Первый путь – наиболее простой и логичный. Суть его состоит в том, что Женевские конвенции устарели и должны быть заменены в России нормативными актами, которые бы детализировали в будущем правовое регулирование вексельного обращения (в сфере применения векселей, в контролирующих органах, в процедуре совершения протеста и др.). Следует полагаться в большей степени на экономические реалии России. Так, при попытке сблизить российский бухгалтерский учет векселей с Международными стандартами финансовой отчетности, следует обратить внимание на определенные проблемы, например невозможность применения в нашей стране МСФО 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка», так как определить справедливую стоимость, о которой сказано в стандарте в отношении финансовых векселей, будет практически невозможно.
Вслед за денонсацией международных договоров началось бы формирование практики и обычаев вексельного оборота, и, наконец, законодательное закрепление этих обычаев и выбор системы вексельного права (англо-американская, континентальная или собственная), к которой стоило бы присоединиться в последующем. С точки зрения логики, это наиболее верный путь. Сначала формируются обычаи делового оборота, нарабатывается практика, все это учитывается в нормативных документах, в вексельном законодательстве.
Однако, этим путем вряд ли можно воспользоваться для разрешения сложившегося противоречия, на что есть веские причины: во-первых, отсутствие вексельного права на рынке будет моментально заполнено другими видами – гражданским, торговым, финансовым правом; во-вторых, длительное отсутствие вексельной нормативной базы (понадобятся десятилетия для создания обычаев делового оборота) приведет к значительному росту злоупотреблений на вексельном рынке; в-третьих, мы вступим в противоречие с международным торговым правом (еще с конца 1996 г. Россия добивается вступления во Всемирную торговую организацию).
Второй путь – традиционный, именно так сейчас и развивается российский вексельный рынок Действующее вексельное законодательство остается в силе с 1937 г. Со временем происходит постепенная регламентация неурегулированных проблем вексельного оборота ведомственными нормативными актами – инструкциями, распоряжениями и постановлениями Правительства РФ, Минфина РФ, ЦБ РФ, – которые основываются на обобщениях практического опыта формирующегося вексельного оборота в стране.
Данный путь не в полной мере отвечает потребностям и возможностям российской экономики. Это связано с тем, что, во-первых, соответствие российского вексельного законодательства нормам Женевских конвенций само по себе еще не является гарантией успешного правового регулирования вексельного обращения. Необходимо отметить, что Положение о переводном и простом векселе, утвержденное постановлением ЦИК и СНК СССР №104/1341 от 7 августа 1937 г., практически не является дословным воспроизведением текста Единообразного вексельного закона с языка оригинала на русский язык и требует в дальнейшем подготовки новой редакции его перевода.
Во-вторых, выход в свет многочисленных противоречивых подзаконных актов уже породил определенные напряжения в вексельном обороте (в первую очередь, в налогообложении векселя как неденежной формы расчетов).
В-третьих, развитие вексельного рынка, пущенное на самотек без жестких регуляторов, привело к заполнению рынка «дружескими», «бронзовыми» и фальшивыми векселями, большинство из которых, по сути, стали криминальными денежными суррогатами или приняли вид секьюритизированных неплатежей. Действующее законодательство не устанавливает каких-либо ограничений по выпуску векселей, а наоборот, облегчает уход от налоговых обязательств недобросовестным налогоплательщикам.
Третий путь, на наш взгляд, представляется оптимальным и состоит из подготовки и проведения в стране вексельной реформы, т. е. комплекса мер по созданию правовой, организационной, технологической, региональной и информационной инфраструктуры цивилизованного вексельного оборота в России. Целью реформы должны стать, с одной стороны, усиление защиты интересов векселедержателей, с другой – повышение ответственности всех обязанных по векселю лиц.
Реформа должна опираться на разработанную Концепцию развития вексельного рынка, увязанную с Концепцией развития рынка ценных бумаг в РФ (Указ Президента РФ № 1008 от 01.07.1996), а также учитывать как внешние факторы (переключение денежных потоков в реальный сектор, проведение налоговой реформы, реструктуризацию предприятий в стране), так и внутренние факторы (рост объемов выпуска векселей и повышение доли корпоративных векселей, резкое увеличение необеспеченных «дружеских», «бронзовых» и фальшивых векселей, усложнение самого вексельного рынка, особенности бухучета и налогообложения операций с векселями – учет принятия, выбытия и нахождения на балансе организации векселей). Так, необходима конкретизация вопросов, касающихся векселей, в учетной политике организации, а именно отражение дисконта, порядок распределения по видам деятельности НДС по общехозяйственным расходам, частота создания; резерва под обесценение финансовых вложений, выраженных в финансовых векселях у векселедержателя.
Хотя уже сейчас можно назвать основные принципы проведения вексельной реформы, лучше ограничиться только принципами, на которых должна строиться система российского вексельного законодательства:
– сохранение вексельного законодательства на основе Женевских конвенций (возможно, с применением ряда оговорок);
– самодостаточность вексельного законодательства;
– нормы вексельного законодательства должны быть жестко привязаны к налоговому и валютному законодательству, а также регулировать вопросы, отсутствующие в регламенте вексельного права;
– вексельное законодательство должно адекватно отражать формирующиеся обычаи делового оборота, иначе получится система неработающих норм, которую все знают, но не выполняют;
– разрешение противоречий и неоднозначности как в самом законодательстве, так и противоречий российского бухгалтерского учета с МСФО.
Реформа должна, в первую очередь, включать:
– внесение изменений в Гражданский кодекс РФ и Закон РФ «О банкротстве (несостоятельности) предприятий» о порядке удовлетворения требований кредиторов и выделении требований кредиторов по векселям в отдельную очередь;
– создание законодательной базы саморегулируемых организаций, объединяющих участников вексельного рынка;
– создание понятной, однозначной в своих трактовках системы бухгалтерского учета и налогообложения вексельных операций;
– реформа налоговой системы и унификация налогообложения доходов физических и юридических лиц по различным ценным бумагам;
– разработка и принятие Свода вексельных нормативных документов (Вексельного кодекса).
Указаниями Банка России от 20.04.2011 № 2613-У внесены изменения в Инструкцию от 16 января 2004 г. № 110-И «ОБ ОБЯЗАТЕЛЬНЫХ НОРМАТИВАХ БАНКОВ», в соответствии с которыми при расчете норматива достаточности собственных средств (капитала) банка (Н1) введено понятие операций с повышенными коэффициентами риска и соответствующие активы.
Активы с повышенным риском учитываются с коэффициентом 1,5 (вступает в силу с 1 октября 2011 г., за исключением активов, уже отраженных на балансе на 1 октября 2011 - для них коэффициенты применяются с 1 июля 2012 г).
Вступление в силу Указаний Банка России уже привело (и сохранит свое влияние в будущем):
- снижение спроса и доли вложений банков (как инвесторов) на рынке векселей;
- сокращение сроков обращения векселей;
- снижение активности на вторичном рынке, в первую очередь, брокерских компаний.
Деятельность на вексельном рынке все больше и больше становится исключительно «клиентским бизнесом» с ограниченным кругом участников (векселедателей и инвесторов).
Перспективы дальнейшего развития публичного вексельного рынка возможно, на наш взгляд, только в случае смягчения требований Банка России, которые могут быть, например, следующими:
- обязательное соблюдение векселедателями Стандартов АУВЕР;
- распространить исключение из активов повышенного риска векселя банков, имеющих рейтинг международных и российских рейтинговых агентств не ниже определенного уровня при их приобретении не только у векселедателя, но и у специально аккредитованного брокера;
- предусмотреть для брокеров, являющихся членами АУВЕР, получение специальной аккредитации в Банке России для операций на вексельном рынке, в результате которых векселя не попадали под категорию «активов повышенного риска»;
- исключить из активов повышенного риска векселя, которые выписаны и хранятся в специально аккредитованных Депозитариях (Центральном Депозитарии).
Подводя итог сказанному, следует отметить, что проблема приведения вексельного рынка России в экономически обоснованную, правовую и законодательно-упорядоченную структуру невозможна путем принятия только отдельных нормативных актов: ни в коем случае не следует пренебрегать экономической сутью векселя как средства неденежной формы расчетов, но и не допускать при этом беззаконных махинаций на вексельном рынке. Необходима конкретика в налоговом законодательстве, однозначность в трактовке бухгалтерских нормативных документов и четкая разъяснительная работа в отношении особенностей бухгалтерского учета векселей.
Решение видится в создании правовой, организационной, информационной инфраструктуры цивилизованного вексельного оборота, которое невозможно без обучения специалистов, работников коммерческих структур, судей, руководителей государственных организаций, населения навыкам работы с векселями, а также изучения как российского опыта, так и опыта вексельного оборота других стран.
Выводы и предложения
Вексель (обмен, размен, изменение) - это установленного образца абстрактный документ, за которым одна сторона соглашения обязывается заплатить другой определенную сумму денег в отмеченный срок. Основу векселя формирует совокупность экономических и правовых отношений коммерческого кредита.
Систематизирована классификация векселей по таким признакам: эмитентом; юридической природой; характером валюты, в которой выражено вексельное обязательство; способом использования; формой предъявления; принадлежностью; наличием залога; получением дохода; местом платежа; порядком платежа; уровнем гарантированности платежа. А также раскрыт механизм обращения простого и переводного векселя.
Вексель как уникальный финансовый инструмент способен преодолеть не только организационные трудности, но и обеспечить решение сложных хозяйственных и финансовых вопросов, в частности преодоление неплатежеспособности, повышения оборотности оборотных средств, сдерживания темпов инфляции и тому подобное.
Вексельные расчеты имеют беспрекословные преимущества и являются неинфляционными. Они значительно сокращают неплатежи и способствуют оживлению экономики. Снижение объема дебиторско - кредиторской задолженности можно достичь путем:
- обращению банковских и корпоративных векселей;
- разработки с помощью банков специальных схем и программ погашения задолженности.
ОАО «ЛУКОЙЛ» - одна из наибольших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Основными видами деятельности компании является разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт выработанной продукции.
Выручка от реализации ОАО «ЛУКОЙЛ» выросла в 2012 году относительно 2010 года на 34215 млн. дол. США или на 32,6%, что свидетельствует о стабильном доходе компании. Значительно выросли акцизы и экспортные пошлины в 2012 году относительно 2010 года на 21,0%, а также налог на прибыль на 19,0%.
Детализированный финансовый анализ дал возможность оценить, что предприятие ОАО «ЛУКОЙЛ» готовое к погашению своих долгов, является независимым с финансовой стороны, растет уровень его независимости, финансовое состояние компании стабильно.
Отсутствие векселей к получению, и незначительный размер векселей к получению свидетельствует о том, что компания ОАО «ЛУКОЙЛ» практически не использует вексель как инструмент финансового обеспечения своей деятельности.
К основным причинам, которые замедляют процесс внедрения вексельного обращения в России, следует отнести: недостаток практического опыта его организации; отсутствие умений и навыков грамотного оформления бланков вексельных обязательств, а также правовых знаний относительно условий обращения и погашения векселей; недостаточное количество юридической и экономической литературы; малое число специалистов - как законодателей из этих проблем, так и бухгалтерского учета; законодательство по вопросам вексельного обращения нуждается еще в детальной доработке и согласовании в соответствии с Женевскими конвенциями в 1930 г. и норм национального законодательства; нет любой регистрации выпуска векселей субъектами предпринимательской деятельности и порядка их обращения, в частности и контролю за их эмиссией; не настроенная инфраструктура вексельного рынка, а также не создано соответствующих организационно-правовых институтов и консультационных центров из этих вопросов и тому подобное.
Реализация упомянутых выше возможностей возможна лишь при условиях:
- приведение законодательства, которое регулирует вексельное обращение в соответствие с Женевскими конвенциями 1930 г.;
- изменения принципов налогообложения операций с векселями;
- возобновление позитивного имиджа векселя и повышения уровня осведомленности в вексельном праве участников вексельного обращения.
Результатом этой работы должно стать повышение стоимости отдельных компаний и увеличение уровня капитализации фондового рынка в целом.
Список использованной литературы
Закон Российской Федерации от 20.02.1992 № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://base.consultant.ru.
Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://base.consultant.ru.
Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://base.consultant.ru.
Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://base.consultant.ru.
Алехин Б.И. Плюсы и минусы рынка ценных бумаг [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.finansy.ru.
Алимова, С. В. К вопросу о формировании организованного вексельного рынка [Текст] / С. В. Алимова // Экон. науки. - 2010. - № 12 (73)/ - C. 79-83.
Алимова, С. В. Влияние векселей на денежное обращение [Текст] / С.В. Алимова // Вестн. Самар. гос. ун-та. - Самара, 2008. - № 1 (60). – С.313-319.
Алимова, С. В. Вексель как инструмент привлечения инвестиций [Текст] / С. В. Алимова // Экон. науки. - 2009. - № 10 (59). – C. 61-66.
Аскинадзи В. М. Рынок ценных бумаг. – Учебно-методический комплекс / В. М. Аскинадзи. – М., Изд. Центр ЕАОИ, 2008. – 211 с.
Батаева Т. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т. А. Батаева, И. И. Столяров. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О. В. Ломтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. – М.: КНОРУС, 2010. – 448 с.
Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент: учебник / Л. Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 240 с.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 397 с.
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: НТО им. академика С.И. Вавилова, 2008. – 418 с.
Брусов П.Н. Применение математических методов в финансовом менеджменте: учебное пособие. – в 4 ч. Ч.3: Портфельный анализ. Инвестиции. М.: Финансовый менеджмент, 2010. – 136 с.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 378 с.
Годовой обзор финансового рынка за 2012 год / Департамент исследований и информации банка России. – Москва. – 2012. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru.
Денисенко А. Н. Состояние и основные проблемы российского рынка ценных бумаг / А. Н. Денисенко, А. А. Акимов // Междисциплинарные исследования в науке и образовании. – 2012. – № 1 K – Электронный научный журнал [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://mino.esrae.ru.
Загородников С.В. Краткий курс по финансовому менеджменту: учеб. пособие / С.В. Загородников. – 3-е изд., стер. – М.: Издательство «Окей-книга», 2010. – 174 с.
Калашникова Т.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие /Т.В. Калашникова; Томский политехнический университет. – Томск: Изд-во Томского политехнического университета, 2010. – 138 с.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. – Москва: Проспект, 2011. – 504 с.
Кондрашихин А. Б. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг): учебное пособие / А. Б. Кондрашихин, В. Г. Рожманов, Т. В. Пепа, В. А. Федорова. – К.: Центр учебной литературы, 2008. – 376 с.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2010. – 768 с.
Лялин В. А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития / В. А. Лялин // Проблемы современной экономики. – 2012. - №2. – С. 182 - 186.
Мошенский С. З. Эволюция векселя / С. З. Мошенский. - К.; Ровно: Планета-друк, 2005. - 446 с.
Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) [Электронный ресурс]: - Режим доступа: http://base.garant.ru.
Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. – 160 с.
Официальный сайт ОАО «ЛУКОЙЛ» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.lukoil.ru.
Прянишникова М. В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Саратовский государственный социально-экономический университет. – Саратов, 2009. – 232 с.
Рогова Е.М. Финансовый менеджмент: учебник / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. – М.: Юрайт, 2011. – 540 с.
Российский фондовый рынок: 2012 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.naufor.ru.
Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.
Ротко С. В. Теоретические и практические проблемы вексельного обращения в Российской Федерации: монография. – Москва, 2010. – 160 с.
Сироткин С.А. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. 2 –е издание. – М.: Юнити, 2011. – 354 с.
Технологии финансового менеджмента: учебное пособие. В 3 ч. / В. В. Быковский, Н. В. Мартынова, Л. В. Минько, В. Л. Пархоменко, О. В. Коробова, Е. М. Королькова, Е. В. Быковская, Г. М. Золотарева. – Тамбов: Изд-во ГОУ ВПО ТГТУ, 2010. – Ч. 3. – 80 с.
Тычинина Т. Н. История становления и развития вексельного обращения [Текст] / Т. Н. Тычинина // Юридические науки: проблемы и перспективы: материалы междунар. науч. конф. (г. Пермь, март 2012 г.).  – Пермь: Меркурий, 2012. – С. 94-96.
Финансовый менеджмент / под ред. Г. Б. Поляка. - М.: Финансы, Юнити, 1997 – 518 с.
Финансовый менеджмент: Методические указания к выполнению курсовой работы для студентов специальности «Финансы и кредит» очной формы обучения / С.В. Беляева. – Минеральные Воды: СКФ МГЭИ , 2012. - 42 с.
Финансовый менеджмент: задачи для практических занятий / сост.: О.Б. Коробова. – Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2010. – 24 с.
Приложения
73
Концепция вексельного происхождения
Первая концепция
И. Табашников
Вексель существовал всегда и везде, где быт торговый оборот, даже если это обращение проявлялось в примитивной форме, а вексель назывался по-другому
Четвертая концепция
О. Штоббе,
Дж. Нейман
Ученые указывают на то, что в Германии исконно невыполнение денежных обязательств сопровождалось личным задержанием
Вексельное обращение отвечало интересам тесного круга лиц, который постепенно расширялся
К. Ейнерт,
Ф. Либе
Вторая концепция
Возник вексель в античном мире. Вексельный документ становится символом обязанности, который воплощается в документ, который является подставой требования платежа
Изобрели вексель евреи и гибеллины, чтоб спасти совё имущество, переведя его с помощью векселей на своих соотечественников, что были в других странах Западной Европы
Пятая концепция
«Итальянцы первыми употребили векселя, а поэтому считаются изобретателями векселя»
Третья концепция
Х-Г. Бинер
Шестая концепция
Возникновение векселя должно в единстве римского права и права Средневековья
Седьмая концепция
Авалированные
Неавалированные
За уровнем гарантирован-ности платежа
Строковые
Краткосрочные
Долгосрочные
На предъявителя
За порядком платежа
Доминицили-рованные
Недоминици-лированные
За местом платежа
Дисконтные
Беспроцентные
За получением дохода
Обеспеченные
Необеспеченные
За наличием заставы
Выданные
Полученные
За принад-лежностью
Бумажные
Небумажные
За формой представления
Финансовые
Товарные
Коммерческие
Банковские
Товарищеские
За способом использо-вания
Векселя в национальной валюте
Векселя в иностранной валюте
За характером валюты, в которой выражено вексельное обязательство
Простые
Переводные
За юридической природой
Казначейские
Частные
За эмитентом
Классификация векселей
Покупатель – плательщик денег
Векселедатель
Поставщик – получатель денег
Векселедержатель
Банк покупателя
Банк поставщика
1
2
9
8
7
4
5
3
Покупатель – плательщик денег
Векселедатель
Поставщик – получатель денег
Векселедержатель
Банк покупателя
Банк поставщика
1
2
3
4
5
8
10
9
6
7