Валютная биржа и организация ее работы

Оглавление Введение 3 1. Валютные биржи: ключевые характеристики 7 1.1. Биржи как элемент инфраструктуры валютного рынка 7 1.2. Валютные биржи и государственная политика на валютном рынке 10 2. Организация и особенности функционирования валютной биржи 15 3. Валютные биржи в современном мире 18 3.1. Развивающиеся страны: традиционные биржи и электронные торговые системы 18 3.2. Электронные валютные биржи в развитых странах 24 Заключение 29 Библиографический список 30 Содержание

При этом для зарубежных кредитных организаций (банков) существуют специальные ограничения. В том случае, если кредитные организации (банки) Китая вправе осуществлять операции по покупке-продаже иностранную валюту за свой счет и по поручению своих клиентов, то зарубежные кредитные организации могут лишь осуществлять операции по продаже иностранной валюты либо торговать ею между собой по поручению своих клиентов.Участники торгов приобретают доступ к системе не только из ближайшего торгового зала CFETS, но и со специализированных рабочих мест участников торгов, которые оборудованы в помещениях заказчиков. Заявки в общей сумме до 50000$ обладают в системе приоритетом, более крупные заявки перед их выполнением проходят дополнительные процедуры проверки. В системе проводятся спотовые сделки с американским долларом, японской иеной и долларом Гонконга.CFETS обеспечивает клиринг как по национальной, так и по иностранным валютам. Региональные центры системы проводят клиринг на локальном уровне. Потом информация подлежит передаче в центральный терминал CFETS. Народный банк Китая объявляет ставку-ориентир национальной валюты в отношении американского доллара, гонконгского доллара и иены. Данная ставка базируется на средневзвешенной цене сделок с иностранной валютой, которые были совершены в течение предыдущего торгового дня в СFETS. Централизация торговли валютой на CFETS предоставила возможность в течение второй половины 90-х годов поддерживать курс юаня на достаточно стабильном уровне, даже в период финансового кризиса 1998г., создав тем самым предпосылки для реализации политики низких процентных ставок для осуществления мероприятий стимулирующего характера экономического роста.Коста-Рика.Данное государство валютные торги осуществляет посредством закрытой электронной торговой системой — электронной валютной биржей MONED (MercadoOrganizadoParaLaNegociaciуn Electrуnica De Divisas). На данной бирже функционируют лишь те участники, которые обладают специальным разрешением на это. В рамках системы MONED Центробанк страны проводит прямые валютные интервенции с целью сглаживания колебаний, которые были спровоцированы спекулятивными либо другими кратковременными изменениями обменного курса. Рыночный курс подлежит установке на основе средневзвешенной стоимости валюты в системе MONED за предшествующий день. В рамках системы Центробанк страны с целью стабилизации курса национальной валюты (колона) время от времени проводит валютные (долларовые) интервенции.Филиппины.В этой страневалютные торги осуществляются посредством Филиппинской дилинговой системы Банковской Ассоциации Филиппин (PhilippineDealingSystemofBankersAssociationofthe Philippines — PDS). Данная система была учреждена в 1992г. и развивается Банковской Ассоциацией вместе с Центробанком страны для либерализации и модернизации валютного рынка. PDS представляет собой электронную систему, торги на которой проводятся в режиме реального времени. Значительное количество сделок «песо—доллар» осуществляется посредством именно этой системы. Объем иностранной валюты, способной продаваться без документов и предварительного разрешения, составляет 10000$. На PDS совершаются сделки с исполнением как в тот же, так и на следующий день. Торги осуществляются среди членов Банковской Ассоциации с участием Центробанка страны. Кредитные организации (банки) осуществляют сделки не только для своих клиентов, но и в собственных интересах, для своих коммерческих нужд. Когда кредитные организации (банки) торгуют за свой счет, они связаны лимитами позиций, которые установлены Центробанком страны (не более 5% от своего не обремененного капитала для осуществления покупки либо 10 млн.$ (в зависимости от того, какая из этих сумм меньше) и 20% от него для осуществления операции по продаже).Кредитные организации (банки) Филиппин могут совершать сделки напрямую друг с другом или через брокеров валютного рынка. Проводя операции с помощью брокера, кредитные организации (банки)-участники могут применять телефонную связь либо даже иную электронную систему, такую, к примеру, как Reuters Dealing. С целью заключения сделки посредством брокеров, два банка, которые являются участниками PDS, должны подтвердить свою сделку с помощью PDS.PDS обслуживается информационной системой Telerate, автоматически собирающей информацию, что предоставляет возможность всем кредитным организациям (банкам)-участникам легко отслеживать в режиме реального времени средневзвешенный курс песо и общий объем всех сделок на любой момент торгов. В системе PDS определение курса валют осуществляется на основе соотношения спроса и предложения на рынке. Кредитные организации (банки) непрерывно выставляют двухканальные котировки с обычным для межбанковских сделок спрэдом цен покупки и продажи, равным 0,005 песо. Выставляющая котировку кредитная организация (банк) обязуется провести сделку по предложенной цене в том случае, если только цена не будет изменена либо отменена до совершения сделки. Вместе с этим кредитные организации (банки), которые выставляют котировки, остаются анонимными.Курс песо относительно к доллару представляет собой средневзвешенный курс по всем сделкам с иностранной валютой, которые заключены через PDS в течение предыдущего рабочего дня. Расчеты по сделкам с американским долларом осуществляются в PDS через Филиппинскую внутреннюю систему долларовых переводов (PDDTS). PDDTS является местную систему клиринга и электронных коммуникаций, которая управляется Банковской Ассоциацией Филиппин и другими организациями.Система дает возможность проводить периодический взаимозачет обязательств и требований (неттинг) как в режиме реального времени, так и по окончании торгового дня. При этом итоговые расчеты совершаются в тот же день. PDDTS — это, пожалуй, самая сложная внутренняя система перевода средств в мире, что обусловлено скоростью операций и гибкостью условий поставки и расчетов.3.2. Электронные валютные биржи в развитых странахСовременная электронная биржа представляет собой связующее звено между огромным количеством резидентов из разных государств, которые желают купить либо продать иностранную валюту.К очевидным достоинствам подобных электронных бирж следует относить следующие:• возможность ежедневных и круглосуточных торгов иностранной валютой, что очень важно в силу того обстоятельства, что участники торгов могут находиться в самых разных часовых поясах;• расширение количества участников торгов - крупных финансовых корпораций, которые предлагают свои котировки;• обеспечение участников всей необходимой торговой информацией в оперативном режиме;• высокая скорость осуществления сделок и проведения расчетов по ним на основе применения современных средств связи и электронной обработки данных;• снижение издержек, которые связаны с процессом по организации и осуществлением торговых операций, и как следствие — уменьшение членских и комиссионных сборов, которые взимаются с участников биржевых торгов.Среди наиболее известных и крупных электронных биржевым рынков иностранной валютой в развитых государствах надлежит выделить следующие - Currenex (Карринэкс), Atriax (Атриакс) и FХ Alliance — FXall (Форексолл). Представим краткую характеристику каждой из названных электронных бирж.Currenex представляет собой первую независимую и открытую финансовую биржу, соединяющую продавцов и покупателей иностранной валюты по всему миру. Данная электронная биржа была создана в 1999г. в Калифорнии, и в настоящее время ее подразделения работают в таких городах как - Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур.Принимать участие в торгах через Currenex обладают правом только лица, которыми было получено членство на данной бирже. Членами Currenex могут быть банки, казначейские департаменты организаций, менеджеры по управлению корпоративными финансами, государственные ведомства, международные организации и центробанки страны.На данный момент в число членов Currenex входят такие мощные корпорации, как Autodesk, Compaq, Ericsson, Intel Corporation и порядка 40 ведущих мировых банков, выступающих в роли маркет-мейкеров, включая ABN Amro, Barclays Capital и Merrill Lynch.Currenex обеспечивает участников торгов полным электронным комплексом услуг, именуемым StraightThroughProcessing (STP), что подразумевает полную автоматизацию торгового процесса - от размещения заявки клиентом до ее исполнения и проведения всех расчетов. Необходимо заметить, что сама биржа не осуществляет такие расчеты, а только обеспечивает их проведение через надежную электронную связь: используя услуги биржи, участники направляют поручения на списание средств со своих счетов Услуги StraightThroughProcessing предлагают многие электронные биржи. Преимущества этой современной системы обработки клиентских поручений состоят в следующем:• STP уменьшает ошибки, которые связаны с потерями и неправильным исполнением клиентских заявок;• посредством STP возможна быстрая обработка указаний о проведении расчетов;• STP уменьшает риски потери капитала;• STP повышает ликвидность.Currenex снабжает своих участников новостями, информацией о состоянии рынка иностранной валюты, исследовательской и аналитической информацией, с тем, чтобы они обладали всем комплексом информации с целью выработки наилучшей стратегии и корректировки планов. Помимо этого, система дает возможность участникам запросить и немедленно получить котировки по спотовым и форвардным и сделкам своп из единого банка данных.Currenex осуществляет торги круглосуточно в режиме реального времени, обеспечивая их участникам постоянный доступ к рынку иностранной валюты с ежедневным оборотом более 1,5 трлн. долларов.На бирже отсутствуют лимиты на объем заявки, вместе с чем участникам торгов предоставляется возможность из нескольких стандартных типов заявки выбрать тот, который наиболее точно отражает их требования. Участник торгов может подать лимитированную заявку, рыночную заявку, заявку типа «не хуже чем» и заявку типа «остановить убытки». На этой бирже проводятся не только спотовые сделки с иностранной валютой, но и форвардные сделки и сделки своп. Биржа организована таким образом, чтобы обеспечить возможность проведения торгов с любыми валютами мира.В силу того, что торговля посредством Currenex не локализована в конкретном месте, а проходит в электронной сети, необходимо обеспечить надежность и безопасность такой электронной торговли. Currenex разработала многоуровневую систему повышенной безопасности в целях обеспечения нормального хода торгов и исключения малейшей вероятности какого-либо сбоя либо несанкционированного проникновения в систему. Всем зарегистрированным участникам торгов присваиваются уникальные идентификационные номера и пароли, а перед вступлением в торги они проходят специальную процедуру подтверждения. По причине огромного числа участников Currenex за предоставляемые услуги биржа взимает сбор. Этот сбор состоит из ежемесячного членского взноса и сбора за совершенную сделку. Стоимость остальных услуг биржи, таких как предоставление торговой и иной информации, включается в сумму членского взноса.В обязанности Currenex входит в том числе и обеспечение конфиденциальности информации об участниках и совершаемых ими сделках. Поэтому биржа не передает такого рода сведения для использования в любых целях третьим лицам, если на это нет согласия участников. Помимо этого, участник торгов обладает полной информацией лишь о собственной торговой деятельности - доступ к информации об иных участниках для него закрыт.Atriax представляет собой самую молодую из ведущих мировых электронных бирж. Она была создана в Великобритании в июне 2001 г. и расположена в Лондоне. В силу этого на нее распространяется действие закона Великобритании 1986 г. «О финансовых услугах», а сама биржа находится под надзором государственного органа по регулированию финансовых услуг. Atriax — независимая компания, крупнейшими акционерами которой являются такие корпорации, как Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan and Reuters.Для участия в торгах на этой бирже необходимо пройти процедуру регистрации. Членами биржи могут быть корпорации, финансовые учреждения и банки со всего мира (физические лица к торгам не допускаются). Членство на этой бирже уже получили около 60 ведущих банков, уполномоченных на совершение валютных операций, и их количество постоянно увеличивается. Система Atriax разработана с расчетом на то, чтобы обслуживать без технических сбоев практически неограниченное число участников торгов и совершаемых ими сделок.В отличие от Currenex, на которой возможна торговля любыми валютами мира. Как и Currenex, Atriax не ограничивает своих участников в объемах заявок. FXall — электронный организатор торгов на валютном рынке, который начал свою работу в мае 2001 г. с запуска полностью автоматизированного торгового портала. Эта биржа имеет несколько офисов — в Нью-Йорке, Лондоне, Токио — и представительство в Гонконге. FXall — самостоятельное юридическое лицо, образованное в форме общества с ограниченной ответственностью (LLC). Для управления этой биржей создан штат менеджеров во главе с исполнительным комитетом. Инвесторы биржи представлены в совете директоров FXall. В целях наиболее эффективного учета потребностей клиентов биржи при ней создан консультационный совет клиентов (Customer Advisory Board), куда входят наиболее активные участники рынка иностранной валюты — небанковские организации со всего мира. В работе совета принимают участие корпорации и институциональные клиенты.Как и все прочие электронные биржи, FXall не ограничивает участников торгов в объемах их заявок. FXall оперативно снабжает своих участников анализом торговой ситуации и важнейшей торговой информацией, в том числе исследованиями рынка, проведенными различными учреждениями, прогнозами курсов валют, котировками валют в режиме реального времени, информацией о предстоящих событиях, которые могут повлиять на рыночную ситуацию, новостями рынка иностранных валют и иной информацией. Биржа также предоставляет участникам возможность простой связи с веб-сайтом любого из маркет-мейкеров для оперативного получения исследований, проведенных этим маркет-мейкером.Как и на всех иных электронных биржах, на FXall большое внимание уделяется безопасности торговли. На бирже создана система безопасности, сравнимая по надежности с системами, используемыми крупнейшими финансовыми корпорациями мира. Она включает процедуру разрешения доступа, а также различные контрольные и идентификационные процедуры. Эта система гарантирует защиту всей информации о сделках и их участниках. ЗаключениеДанная работа была посвящена теме «Валютная биржа и организация ее работы», вследствие этого целью данной работы являлось изучение концептуальных основ функционирования валютной биржи и специфики ее деятельности. Цель, поставленная в начале работы, была достигнута путем исследования основных вопросов, касающихся решения задач, поставленных автором во введении к данной работе. Таким образом, основываясь на данных научных публикаций, были изучены и проанализированы все основные аспекты, касающиеся темы данной работы. В заключение проведенного исследования можно сформулировать следующие определенные выводы:Валютная биржа представляет собой посредника при проведении валютных операций. Некоторые государства, в которых функционируют валютные биржи, законодательно закреплено, что операции с иностранной валютой подлежит совершать исключительно посредством данных финансовых учреждений. К участникам торгов на валютной бирже в значительной части государств относятся следующие субъекты: - кредитные организации, - реже — прочие финансовые компании, к примеру страховые и пенсионные фонды, инвестиционные организации, которые действуют посредством брокерских организаций. На счетах бирж отражаются все валютные сделки участников торгов, а биржа в таком случае является гарантом расчетов.С помощью функционирования валютных бирж законодатель страны старается обеспечить стабильность рыночного курса отечественной валюты. Подобные мероприятия осуществляются как посредством принятия и оптимизации правовых положений, заключенных в валютном законодательстве страны, так и с помощью целенаправленных валютных интервенций центробанка страны, управление валютными резервами посредством осуществления операций покупки/продажи валюты.Библиографический списокКнижные издания:Белых В.С., Виниченко С.И. Биржевое право. М: Инфра-М, 2013.Биржевое дело / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Территория будущего, 2014Бушев А.Ю., Городов О.А., Вещунова Н.Л. Коммерческое право. – М. Проспект, 2014.Поляков В.П., Московкина Л.А. Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт. - М., Вершина, 2012.Черный Б.В.Об инфраструктуре современного валютного рынка// Экономика, управление, культура. - М.: Волтерс Клувер, 2013. Янукян М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг. – СПб: Питер, 2013. Периодические издания:Бьюкенен Дж. Нобелевские лауреаты по экономике. М., 2001; Баренбойм П. Соотношение конституционного права и конституционной экономики// Право и экономика. № 1. 2002.Валютное регулирование — планы и перспективы // Валютный спекулянт. 2001. Май.Шаповалов А. Планетарная валюта вместо доллара// Российская газета. 8 февраля 2002 г.