Инвестиционный менеджмент Синергия

Работа сдана в декабре 2022г. на 95 баллов из 100 Скриншот с отметкой прилагается к работе. Прикреплены 2 файла - контрольно-курсовое задание и файл с расчетами.

Задача 1.
Предприятие «Т» анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта «Н». При этом был составлен следующий план капиталовложений.
Вид работ Период (t) Стоимость
1. Нулевой цикл строительства 0 300000,00
2. Постройка зданий и сооружений 1 700000,00
3. Закупка и установка оборудования 2 1000000,00
4. Формирование оборотного капитала 3 400000,00

Выпуск продукции планируется начать с 4 года и продолжать по 13-й включительно. При этом выручка от реализации продукции будет составлять 1235000,00 ежегодно; переменные и постоянные затраты – 200000,00 и 135000,00 соответственно.
Начало амортизации основных средств совпадает с началом операционной деятельности и будет продолжаться в течение 10 лет по линейному методу. К концу жизненного цикла проекта их стоимость предполагается равной нулю, однако здание может быть реализовано за 300000,00. Планируется также высвобождение оборотного капитала в размере 25% от первоначального уровня.
Стоимость капитала для предприятия равна 14%, ставка налога – 45%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 2.
Оборудование типа «Л» было куплено 5 лет назад за 75000,00. В настоящее время его чистая балансовая стоимость составляет 30000,00. Нормативный срок эксплуатации равен 15 годам, после чего оно должно быть списано.
Новое оборудование типа «М» стоит 150000,00. Его монтаж обойдется в 10000,00. Нормативный срок службы «М» составляет 10 лет, после чего его ликвидационная стоимость равна 0.
Внедрение «М» требует дополнительного оборотного капитала в объеме 25000,00. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 400000,00 до 450000,00, операционных затрат с 200000,00 до 215000,00.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 45%. Используется линейный метод амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данной условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.


Кейс

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ В СОЗДАНИЕ ЛИНИИ ПО ПРОИЗВОДСТВУ ОПЛАВЛЕННЫХ КИРПИЧЕЙ

Информация о компании

Кирпичный завод (КЗ) является акционерным обществом, специализирующимся на про¬изводстве кирпичей и кирпичных блоков для строительной промышленности. Компания расположена недалеко от Москвы.
КЗ был создан в 1931 г. как государственное предприятие по производству кирпичей и кирпичных блоков для Московского регионального комитета по строительству. Организационно он являлся частью Московской областного объединения “Мособлпромстрой”.
Имущество КЗ включает в себя завод по производству кирпичей, цех, производящий кирпичные блоки для наружных стен, а также оборудование для производства специальных кирпичных блоков, ис¬пользуемых для возведения внутренних перегородок. Имеется множество вспомогательных цехов для производства электроэнергии, для ремонта, а также для хранения и подготовки сырья.
Важнейшими потребителями продукции КЗ до сих пор являются Отдел промышленного строительства Мос¬ковской области и Отдел жилищного строительства Московской области, сумма сбыта которым составля¬ла 70% продаж. Оба покупателя – государственные организации. Остальные продажи приходятся на различные предприятия, занимающиеся промышленным и жилищным строительством. В целом спрос на продукцию КЗ носит сезонный характер.
В апреле 1993 г. КЗ был приватизирован. Начальный этап приватизации включал в себя выпуск акций. 40% акций оказались в Московском областном фонде имущества, а 60% акций у членов трудового коллектива.
Второй этап приватизации был предпринят в декабре 1993 г. Была создана тендерная документация, на основании которой 30% акций должны были быть проданы Московским областным фондом имуще¬ства. Условия тендерного предложения были направлены на приобретение “стратегического инвестора”, который привнес бы свой опыт и инвестиционный капитал для дальнейшей модернизации КЗ. От инвестора требовалось вложить приблизительно 2 млн. долл. для обновления и улучшения основных средств, а также предоставить техническую и управленческую помощь в производстве, продвижении товаров на рынок и в области маркетинга.
Возможность инвестиций в КЗ привлекла внимание зарубежной компании “Брек”, специализиру¬ющейся на производстве строительных материалов и занимающейся также инженерными проектами. “Брек” согласился инвестировать 2 млн. долл. в течение двух лет. Предложение было одобрено и вступи¬ло в силу в декабре 1993 г.
Появившееся совместное предприятие предприняло ряд новых инициатив. Было закуплено оборудо¬вание для модернизации линии по производству кирпичных блоков для внутренних перегородок, приобре¬тена и установлена линия для производства легких кирпичей, создан новый отдел торговли и маркетинга.
Компания была заинтересована в росте предприятия. Первая серьезная инициатива новых владельцев – предложение о производстве оплавленных кирпичей для декоративно-защитной облицовки. Эта инициати¬ва была предпринята с учетом основной рыночной тенденции – бум жилищного строительства, в том числе элитного жилья, которая привела к увеличению спроса на кирпичи высшего качества специального назначения.

Предложение по производству оплавленных кирпичей
Поскольку оплавленные кирпичи могут быть использованы на последней стадии любого строитель¬ства, производственная линия по их выпуску должна могла бы стать весьма выгод¬ной для КЗ. Предлагаемая зарубежным поставщиком линия по производству оплавленных кирпичей согласно документации имеет мощность выпуска 22 кирпича в минуту. Учитывая возможности предприятия, руководство КЗ предполагает, что линия будет работать в одну смену, 7 часов в день, 250 дней в год. Полезный срок действия оборудования равен 10 годам, после чего его остаточная стоимость будет равна 0. Руководство считает, что вся продукция будет реализована в соответствующем периоде, при этом прибыль за каждый произведенный и проданный кирпич составит 4 рубля, хотя есть некоторые сомнения, что эта оценка может оказаться завышенной на 20%. Налог на прибыль составляет 35%. Курс доллара на текущий момент составляет 35 руб.
Линия по производству оплавленных кирпичей должна была быть установлена на свободной террито¬рии завода. Для этого требовалось произвести расходы на покупку, доставку и установку оборудования, подготовительные работы на территории, отведенной под производственную линию и строительно-мон¬тажные работы, которые следовало произвести до поставки оборудования. Затраты включали оплату труда персонала и прочие расходы. Оценочные затраты приведены ниже (все суммы в долл.).
1. Капитальные затраты
— Стоимость производственной линии 276000
— Запасные части 16000
— Транспортные расходы 31000
— Стоимость установки оборудования 13000
— Всего капитальных затрат 336000
2. Расходы на персонал и другие единовременные расходы, относящиеся к инвестициям
— Заработная плата специалистам по установке 66000
— Другие расходы на персонал 66000
— Непредвиденные расходы 12000
— Всего затрат, не связанных с оборудованием 144000
3. Подготовка площади и монтаж 131000
ИТОГО 611000

Финансирование проекта
Руководство КЗ занималось оценкой инвестиционного предложения по финансированию произ¬водства оплавленных кирпичей. Предложение включает получение кредита в зарубежном банке в сумме 276000 долл. и финансирование оставшейся части проекта за счет собственных средств – из прибыли. Предполагаемый срок кредита составляет два года по ставке 10% годовых. В течение первого года никаких платежей по кредиту не предусматривается, но в течение второго года сумма должна погашаться равными долями поквартально. Все необходимые средства (611000 долларов) необходимо иметь до начала осуществления проекта.

Вопросы, требующие внимания руководства
Руководство КЗ было озабочено тем, сможет ли прибыль от новой линии обеспечить возврат кредита и насколько она может превысить финансовые затраты. Кроме того, при осуществлении проекта часть прибыли должна пойти компании и ее акционерам. Оценка требований основных акционеров показала, что следует обеспечить не менее 20% доходности. Вопрос об уровне прибыли также был очень важен для компании “Брек”, т.к. она выступала в роли гаранта по кредиту и обязалась возвратить кредит в том случае, если КЗ не сможет сделать это самостоятельно.

ВОПРОСЫ К СИТУАЦИИ
1. Обсудите причины, которые побуждают предприятие искать новые инвестиционные возможности.
2. Выявите плюсы и минусы при инвестировании в производство оплавленных кирпичей. Изложите свою точку зрения с позиции стратегической ценности проекта для КЗ.
3. Проведите финансовую оценку жизнеспособности проекта с точки зрения его сильных и слабых сторон.
4. Осуществите расчет экономической эффективности проекта.
5. Проведите анализ чувствительности проекта к различным факторам.