Диагностика и оценка рисков в инвестиционной деятельности (на примере формирования портфеля ценных бумаг)

1.1. Элементы теории рисков для оценки инвестиционного портфеля ценных бумаг

«Бурное развитие современного фон¬дового рынка вызвало большой интерес к достижениям российских и зарубежных ученых в теории принятия инвестицион¬ных решений» [7, c. 45].
«Исследования большинст¬ва ученых, занимающихся теоретически¬ми вопросами принятия инвестиционных решений, направлены в основном на со¬вершенствование классических теорий портфельного инвестирования. Ос-новной вклад в развитие теории оптимизации портфеля ценных бумаг внесли ученые стран Запада и США. Это, прежде всего: Г. Марковиц, М. Миллер, Дж. Тобин, М. Шоулс, У. Шарп, и др.» [5, c. 87] «Из отечествен¬ных ученых инвестиционной теорией и адаптацией ее к российскому рынку цен¬ных бумаг занимались М. Алексеев, Л. Бабешко, И. Волошин, С. Зинковский, В. Ев-стигнеев, А. Иванов, М. Кудрявцев, В. Марков, Я. Миркин, Б. Рязанов, Ю. Си¬зов, А. Шведов и др.» [2, c. 54] Вместе с тем, не¬смотря на значительное количество работ по теории портфеля ценных бумаг, ак¬тивное практическое использование этой теории в современном финансовом мире, процесс ее со-здания далеко не завершен.
«При формиро¬вании портфеля необходимо построить абстрактную модель рынка, которая будет заменять реальный рынок ценных бумаг. Для построения вероятностной модели рынка ценных бумаг процесс инвестиро-вания рассматривается с точки зрения индивидуального инвестора, который, располагая некоторым начальным капиталом , хочет инвестировать его на некоторый промежуток времени (инвестиционный горизонт) в доступные для него активы. Тем самым он формирует так называемый инвестиционный портфель ценных бумаг . В конце периода T инвестор реализует все активы портфеля (или оценивает рыночную стоимость активов) по некоторой стои-мости . Естественно, что он желает максимизировать конечную стоимость портфеля или доходность портфеля в виде» [13]:
.

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью современной ми-ровой финансовой системы. По мере развития фондового рынка в России инвестирование в ценные бумаги с каждым годом становится все более акту-альным. В условиях повышенных рисков функционирования фондового рынка, когда просчеты оборачиваются серьезными негативными последстви-ями для инвесторов, особую значимость приобретают вопросы формирова-ния оптимального портфеля финансовых инвестиций.
Сегодня в науке большое внимание уделяется теме портфельных инве-стиций. К традиционными финан¬совым инструментам рынка ценных бумаг, помимо иностранной валюты, государственных обли¬гаций, акций и облига-ций корпораций, добавились новые инструменты, такие как де¬позитарные расписки, фьючерсы, опционы, варанты, индексы, свопы и т. д., которые позволяют реализовать более сложные и тонкие стратегии управления до-ходностью и риском финансовых сделок, отвечающие индивидуальным по-требностям инвесторов, требованиям управляющих активами, спекулянтов и игроков на финансовом рынке.
Центральной проблемой инвестора является определение набора акти-вов с наи¬большим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционно¬го риска. Стоит отметить, что существенным моментом в современной теории являет¬ся учет взаимных корреляционных связей меж-ду доходностями активов, что позволя¬ет финансовым менеджерам проводить эффективную диверсификацию портфеля, су¬щественно снижающую риск портфеля по сравнению с риском включенных в него ак¬тивов.
Все большее число инвестиционных ме¬неджеров

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И МИНИМИЗАЦИИ РИСКОВ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ 6
1.1. Элементы теории рисков для оценки инвестиционного портфеля ценных бумаг 6
1.2. Особенности диагностики рисков при формировании портфеля ценных бумаг 11
1.3.Метод Марковица-Тобина формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг 16
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РИСКОВ И ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ И ПРОИЗВОДНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 21
2.1.Торговая площадка РТС (FORTS) 21
2.2.Оценка рисков, выбор финансовых инструментов формирования портфеля 28
2.3.Управление рисками на примере формирования портфеля фьючерсных контрактов 34
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПРАКТИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ ОЦЕНКИ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ 40
3.1. Направления минимизации рисков приформировании портфеля ценных бумаг 40
3.2. Пример формирования инвестиционного портфеля 45
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 50
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 52