Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Дипломная работа*
| Код |
568959 |
| Дата создания |
2016 |
| Страниц |
82
|
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 26 ноября в 10:00 [мск] Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
|
Содержание
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВЕНЧУРНОГО РЫНКА И ФИНАНСИРОВАНИЯ ВЕНЧУРНЫХ ПРОЕКТОВ 7
1.1 Сущность, история зарождения и развития венчурного и проектного финансирования 7
1.2 Особенности и специфика венчурного финансирования высоких технологий 10
1.3 Организация венчурного финансирования высоких технологий и его источники 18
ГЛАВА 2 ИССЛЕДОВАНИЕ ФИНАНСИРОВАНИЯ ВЕНЧУРНЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 31
2.1 Особенности венчурного финансирования высоких технологий в зарубежных странах 31
2.2 Характеристика современного состояния венчурного финансирования в России 41
2.3 Анализ методов государственного финансового регулирования венчурной деятельности в РФ 49
ГЛАВА 3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 55
3.1 Предпосылки развития венчурного финансирования и возможности использования зарубежного опыта 55
3.2 Оптимизация схемы финансирования институтов, осуществляющих государственное финансовое регулирование венчурной деятельности 63
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ: 77
ПРИЛОЖЕНИЯ 82
Введение
ВВЕДЕНИЕ
В последние десятилетия инновационное развитие становится решаю-щим условием международной конкурентоспособности как развитых, так и стран с формирующимся рынком и ряда развивающихся стран.
Мировой опыт показал примеры успешных компаний, которые зани-мались разработкой высоких технологий и их коммерциализацией. Однако от некоторых компаний осталось одно лишь название, а другие успешно продолжают свою экономическую деятельность. Такой феномен, наряду с прочим, объясняется правильным выбором и поддержанием механизма фи-нансирования высоких технологий.
Эффективно выстроенный механизм финансирования высоких техноло-гий в современном мире, основанном на экономике знаний, играет одну из ключевых ролей в глобальной гонке за мировое лидерство. В настоящее время используют различные финансовые источники, привлекаемые для реа-лизации инновационных проектов, однако проекты, связанные с внедрением высоких технологий, характеризуются более высокой степенью затратности и риска. В этой связи, все большее внимание уделяется вопросу поиска опти-мальных, и вместе с тем более эффективных, с позицииреализации на практи-ке, механизмов и методов финансирования высоких технологий, одним из которых является венчурное финансирование.
Мировая практика ведущих индустриальных стран, в которых меха-низм венчурного финансирования давно себя зарекомендовал как альтерна-тивный традиционным источникам, подтверждает его эффективность при ор-ганизации финансирования высоких технологий. В настоящее время боль-шинство компаний во всем мире рассматривают венчурное финансирование как эффективный способ поддержки и получения доступа к высоким техно-логиям.
Необходимо отметить, что правительства многих стран в качестве при-оритета политики государства в области инновации и необходимого условия активизации деятельности в сфере высоких технологий и повышения уровня конкурентоспособности, определяют ускоренное развитие механизмов вен-чурного финансирования высокотехнологичного производства.
Данная проблематика составляет исключительную актуальность для России. В современных условиях обострения политической обстановки и волатильности сырьевых рынков именно производство высоких технологий позволит диверсифицировать и обеспечить рост экономики, а значит и уро-вень конкурентоспособности. Актуальность выбранной тематики также обу-словливается следующими обстоятельствами. С одной стороны, на сегодня российский сектор высоких технологий вынужден существовать и развивать-ся в условиях дефицита финансирования, особенно на ранних этапах разви-тия технологии, с другой стороны венчурный бизнес в России находится в стадии развития и пока не обеспечивает достаточного уровня финансирова-нии высокорисковых и технологических проектов. Также, необходимо отме-тить, что затяжное развитие механизмов венчурного финансирования в Рос-сии, несмотря на наличие активной государственной поддержки, обуславли-вается отсутствием ряда институтов и выстроенной инфраструктуры с уни-кальной предпринимательской средой. Актуальность развития венчурной индустрии в России также определяется возможностью восполнить недоста-ющее звено, связывающее науку и реальный сектор экономики.
В этих условиях тематика, касающаяся развития венчурного финанси-рования высоких технологий, проецирование современного мирового опыта венчурного финансирования применительно к российской практике, несо-мненно, представляет большой интерес.
Целью работы является раскрытие целевого содержания венчурного финансирования и механизма его реализации, обобщение зарубежной прак-тики венчурного финансирования и выработка подходов к формированию российской модели венчурного финансирования в соответствии с современ-ными тенденциями международной практики.
В связи с этим были поставлены и решались следующие задачи:
1) определить специфику и особенности венчурного финансирова-ния высоких технологий;
2) проанализировать существующие методологические основы вы-бора оптимальной модели венчурного финансирования высоких технологий, исследовать принципы и представить подходы к организации венчурного финансирования в зарубежных странах с акцентом на венчурное финансиро-вание высоких технологий;
3) обобщить мировой опыт венчурного финансирования в целях по-вышения эффективности механизма венчурного финансирования и оценить целесообразность реализации рассмотренного мирового положительного опыта в российской практике;
4) исследовать современное состояние рынка венчурного капитала в России и оценить текущую ситуацию по формированию российской инфра-структуры венчурного финансирования;
5) с учетом лучшей мировой практики предложить подходы к фор-мированию российской модели венчурного финансирования, способствую-щие повышению конкурентоспособности российской экономики.
Предметом настоящего исследования выступает процесс венчурного финансирования. Объектом исследования является зарубежная практика венчурного финансирования высоких технологий, а также российские реалии развития венчурного финансирования.
Теоретические и методологические основы выпускной квалифика-ционной работы. В основу легли научные труды российских и зарубежных авторов, ученых и специалистов в области венчурного финансирования, природы венчурного капитала, а также работы, посвященные практическим аспектам формирования моделей венчурного финансирования в зарубежных странах.
Теоретическую основу исследования составляют труды зарубежных экономистов: А. Метрика, А. Ясуда, Дж. Тиммонса, Д. Глэдстоуна, М. Кор-вера, Р. Гилсена, Т. Маккаскилла, В. Байгрева и других. В их работах рас-крывается суть и принципы венчурного финансирования инноваций.
Методологической и научно-практической базой при изучении ме-ханизмов венчурного финансирования послужили монографии и научные статьи авторитетных российских ученых-экономистов и исследователей: Амосова Ю.П., Аньшина В.М., Балабан A.M., Белозёрова С.А., Власова А.В., Воронцова В.А., Гулькина П.Г., Каржаува А.Т., Каширина А.И., Людвикова Н.Ю., Потатуева В.М., Радионова И.И., Фоломьева А.Н., Юну-сова Л.А.
В процессе работы автором использовались позитивный и норматив-ный подходы к экономическим знаниям, метод дедукции и индукции, изуче-ние причинно-следственных связей, сравнительный анализ и синтез, эксперт-ные оценки. Количественный анализ проведен на основе экономико-статистических, математических и графических методов.
В работе широко использовались законодательные и нормативные ак-ты Российской Федерации, а также материалы и данные с официальных ин-тернет-сайтов зарубежных и российской ассоциаций венчурного инвестиро-вания, тематических исследований и обзоров международных организаций, консалтинговых компаний, зарубежной и российской периодической печати, посвященные тематике работы.
Фрагмент работы для ознакомления
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Анализ, проведенный в выпускной квалификационной работе, позво-лил нам сформулировать следующие выводы.
1. Результаты проведенного исследования позволяют сделать вывод, что наиболее эффективным и оптимальным, с точки зрения практической ре-ализуемости, механизмом финансирования высоких технологий, было и бу-дет венчурное финансирование, принципы которого на протяжении многих десятилетий используются в зарубежной практике при финансировании вы-сокотехнологичных компаний. Использование механизма венчурных финан-сирования позволяет добиться наиболее быстрого развития наукоемких и высокотехнологичных отраслей экономики. Институт венчурного финанси-рования зарекомендовал себя как один из действенных инструментов финан-совой поддержки и развития высокотехнологичного сектора экономики и до-казал свою эффективность в развитых странах.
2. Венчурное финансирование представляет собой особо рисковый вид финансирования, в связи с чем, на практике в большинстве случаев профи-нансированная венчурным капиталом компания так и остается убыточной. Вместе с тем, прибыль, полученная в результате успешной реализации высо-котехнологического проекта, в десятки и сотни раз может превышать вложе-ния в него, что делает использование венчурного финансирования привлека-тельным, несмотря на высокую степень риска.
3. Обладая уникальной спецификой, венчурные высокотехнологические проекты диктуют и особый подход к их финансированию, анализ теоретико-методологических основ венчурного финансирования позволил автору наглядно отразить специфику финансирования высоких технологий, учиты-вающую наличие недостатка финансовых инструментов на раннем этапе раз-вития.
4. Успешное развитие той или иной страны в сфере высоких техноло-гий в большей степени зависит от интенсивности использования внутренних специфических факторов технологического развития. В гонке за лидерство в использовании и внедрении высоких технологий сложно определить кон-кретные уровни развития стран, так как каждая страна имеет различный ин-новационный потенциал и уникальные предпосылки к осуществлению дея-тельности в сфере высоких технологий. В этой связи анализ различий в тем-пах, ключевых факторах и условиях технологического развития стран поз-волили автору определить классификацию уровней развития стран в исполь-зовании и внедрении высоких технологий по четырем позициям: технологи-ческое превосходство-лидерство, технологическая адаптация-заимствование, технологическая модернизация, технологическая отсталость.
5. Опыт научно-производственных процессов в развитых странах ми-ра, проанализированный в рамках настоящего исследования, показал, что на самостоятельное развитие таких технологий как, например нанотехнологии вне зависимости от отрасли производства не способна ни одна страна. Это, в первую очередь, обусловлено тем, что: во-первых, качественная технология, как правило, является продуктом нескольких стран, и для страны, претенду-ющей на статус страны-лидера в современных условиях, важно занять свое место в цепочке производства такого продукта, создания добавленной стои-мости; во-вторых, для полноценного развития конкурентоспособной инду-стрии высоких технологий требуются слишком большие экономические и производственные затраты. В силу этого создание международных техноло-гических кластеров приобретает особое значение, и роль венчурного финан-сирования является ключевой.
6. Опыт целого ряда стран, являющихся лидерами по состоянию разви-тия технологических кластеров, проанализированный в рамках настоящего исследования, показывает, что решить задачу развития механизмов венчур-ного финансирования в рамках кластерного подхода возможно при под-держке государственных программ, которые бы включали основные прио-ритетные направления и меры по развитию высокотехнологических класте-ров и обеспечивали бы их финансирование.
7. России на текущий момент необходимо рассмотреть возможность финансирования высоких технологий внутри страны и за ее пределами по-средством государственных и/или частных корпораций, институтов развития, а также создания высокотехнологичных кластеров и участия в международ-ных кластерах с активным использованием механизмов венчурного финан-сирования, что позволит получить опыт венчурного финансирования, осу-ществить трансферт необходимых технологий в Россию и, проявив себя на мировом инвестиционном рынке, привлечь больше зарубежных инвестиций в страну.
8. На основе выявленных предпосылок, условий и барьеров, препят-ствующих развитию механизмов венчурного финансирования в России, су-ществующих объемов венчурного капитала, а также с учетом типологий мо-делей венчурного финансирования мировой практики, автором предложены концептуальные подходы к дальнейшему совершенствованию процесса фор-мирования модели венчурного финансирования в рамках международных высокотехнологических кластеров и их графическая интерпретация.
9. Кроме того, были сформулированы дополнительные конкурентные преимущества для России при ее участии в международных высокотехноло-гических кластерах с целью усиления механизмов венчурного финансирова-ния, включающие разработку действующих механизмов государственной поддержки приоритетных направлений проектов в сфере высоких техноло-гий, создание системы налогового стимулирования инвестиций предприятий и населения в НИОКР, формирование емкого национального рынка венчур-ного капитала, включающего инвестиции бизнес-ангелов, обеспечение необ-ходимых условий для активизации привлечения иностранного капитала.
Список литературы
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:
Нормативно-законодательная база
1. Об инвестиционном товариществе: ФЗ РФ от 28.11.2011 № 335-ФЗ: Принят Государственной Думой 21 ноября 2011 года: Одобрен Советом Федерации 25 ноября 2011 года // Российская газета. – 07.12.2011. - № 275.
2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осу-ществляемой в форме капитальных вложений: ФЗ РФ от 25.02.1999 № 39: Принят Государственной Думой 15 июля 1998 года: Одобрен Советом Фе-дерации 17 июля 1998 года // Российская газета. – 04.03.1999. - № 41-42.
3. О внесении изменений в отдельные законодательные акты Россий-ской Федерации: ФЗ РФ от 21.12.2013 № 379: Принят Государственной Ду-мой 13 декабря 2013 года: Одобрен Советом Федерации 18 декабря 2013 го-да // Российская газета. – 25.12.2013. - № 291.
4. О концессионных соглашениях: ФЗ РФ от 21.07.2005 № 115: Принят Государственной Думой 6 июля 2005 года: Одобрен Советом Феде-рации 13 июля 2005 года // Российская газета. – 26.07.2005. - № 161.
5. О несостоятельности (банкротстве): ФЗ РФ от 26.10.2002 № 127: Принят Государственной Думой 27 сентября 2002 года: Одобрен Советом Федерации 16 октября 2002 года // Российская газета. – 02.11.2002. - № 209-210.
6. О рынке ценных бумаг: ФЗ РФ от 22.04.1996 № 39: Принят Госу-дарственной Думой 20 марта 1996 года: Одобрен Советом Федерации 11 ап-реля 1996 года // Российская газета. – 25.04.1996. - № 79.
7. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Фе-дерации: ФЗ РФ от 23.12.2003 № 177: Принят Государственной Думой 28 ноября 2003 года: Одобрен Советом Федерации 10 декабря 2003 года // Рос-сийская газета. – 27.12.2003. - № 261.
Учебная и научная литература
8. Адамов Н.А. (ред.) Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов вузов. 3-е изд. – М: Экономическая газета, 2012.
9. Адамов Н.А., Кислова Ю.Е. Правовое регулирование инвестици-онной деятельности // Бухучет в строительных организациях. – 2012. - № 8. – С. 35-37.
10. Афанасьев Е.М. Анализ эволюции проектного финансирования на примере зарубежного опыта // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Эконо-мические науки. – 2014. - № 2. – С. 166-171.
11. Ашихмина О.А., Яцкина Н.А. Венчурное финансирование в Рос-сии: проблемы и перспективы // Финансовая аналитика: научно-практический и информационно-аналитический сборник. – 2011. - № 8. – С. 42-46.
12. Бунчук М. Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса //Технологический бизнес. – 2011. - № 1. – С. 1.
13. Венчурное финансирование инновационных проектов / под ред. A.M. Балабан, М.А. Балабан. – М.: АНХ, 2011. – С. 8.
14. Войтов И. В, Анищик В. М., Гришанович А. П., Толочко Н. К. Научно-методическое пособие «Инновационная деятельность и венчурный бизнес». - Минск: ГУ «БелИСА», 2011. – С.111.
15. Воронцов В.А., Ивин Л.В. Основные понятия и термины венчур-ного финансирования. – М., 2011. – С.11.
16. Данченков В.И., Пенчукова Т.А. Виды инвестиционной деятель-ности // Бухучет в строительных организациях. – 2012. - № 8.
17. Инвестирование в инновационный бизнес: мировая практика – венчурный капитал / под общ.ред. Н.М. Фонштейна. – М.: ЗелО, 2010. – С. 246.
18. Каширина А.И., Семенова А.С.. Венчурное инвестирование в России. – М.: Вершина. 2007. – С. 33.
19. Кириллова А., Рубан Е. Венчурное финансирование как инстру-мент совершенствования финансовой деятельности банков // Финансовая жизнь. – 2013. - № 2. – С. 22-24.
20. Кривошей В.А., Козенков Д.М. Факторы, ограничивающие инве-стиционную привлекательность строительных организаций // Глобальный научный потенциал. – 2012. - № 18 (18). – С. 88-93.
21. Лаптев А.А. Понятие «Высокотехнологичной компании» в совре-менной микроэкономической теории // Качество. Инновации. Образование. – 2008. - №1. – С.63.
22. Малашенкова О. Венчурное финансирование инновационного развития мировой экономики // Банковский вестник. – 2012. – С. 44.
23. Материалы отчета Комитета по научной и технологической поли-тике ОЭСР. Венчурное финансирование: теория и практика. – М.: НХ, 2011. – С. 63.
24. Николаева С.Н. Венчурное финансирование способствует росту инновационного бизнеса // Инновационный Менеджмент. – 2007. - № 9. – С. 6-11.
25. Пищало Е.О. Инновации в сфере высоких технологий // Экономи-ка и управление. – 2012. - №2. – С. 143.
26. Устинов Е.А. Сравнительный анализ источников финансирования инновационных проектов: дис. канд. экон. наук. – М., 2009. – С. 21.
27. Фоломьёв А.Н., Нойберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука. – 2011. – С.34.
28. Фомин Д. И. Венчурная бомба от «Роснано» // Эксперт. – 2011. - № 3 (737). – С. 16-18.
29. Фролов Д., Стратулат В. Развитие наноиндустрии и экономиче-ская безопасность // Экономист. – 2010. - № 12. – С. 21.
30. Чижова Л.П., Пенчукова Т.А. Понятие, принципы и сущность венчурного финансирования // Фундаментальные и прикладные исследова-ния кооперативного сектора экономики. – 2014. - № 3. – С. 95-100.
31. Чугнин А.А. Проектное финансирование: сущность, оценка воз-можностей применения в России, стимулирование: автореф. дисс. ... канд. экон. наук. – М., 2010. – 25 с.
32. Шихвердиев А.П., Полтавская Г.П., Бойков В.К. Собственность, корпоративное управление и инвестиции. – Сыктывкар, Сыктывкарский фи-лиал ОУ ВПО ЦС РФ «МУПК», 2005. – С. 127.
Зарубежная литература
33. GilsonR. Engineering a Venture Capital Market: Lessons from the American Experience. StanfordLaw School, John M. Olin Program in Law and Economics, Working Paper. 2002. P. 248.
34. McKaskill T. Raising Angel & Venture Capital Finance. An entre-preneur’s guide to securing venture finance. BreakthroughPublications, 2009. – P. 15.
35. The 2011 EU Industrial R&D Investment Scoreboard / European Commission.Joint Research Centre. Luxembourg: Publications Office of the Eu-ropean Union, 2011. – P.8.
Интернет-источники
36. Англо-русский словарь. Обзор рынка прямых и венчурных инве-стиций. 2014 г. – URL://www.lingvo-online.ru/ru/Translate/en-ru/
37. Буркова А.Ю. Проектное финансирование // Информационно-методическая система ReglamentBank. – URL://futurebanking.ru/reglamentbank/article/534
38. Гулькин П. Венчурный капитал. – URL: http://www.ofin.ru/investor/venture-glossary
39. Гусев В.Н. Проектное финансирование в России // Современная наука: Актуальные проблемы теории и практики. – 2014. - № 1-2. – URL: /www.nauteh-journal.ru/index.php/ru/162-Economics
40. Дворжак И. и др. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы Теории и Практики Управления. – URL: http://www.e-trustgroup.ru/faq/venchurnyi_kapital_v_stranah_tse/
41. Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2009-2015 годы. – URL: //www.rusventure.ru/ru/.
42. Камалов А.М. Венчурное финансирование индустрии нанотехно-логий в Российской Федерации: состояние, проблемы, перспективы. «Эконо-мика» 2009. – URL:http://sun.tsu.ru/mminfo/000063105/325/image/325-135.pdf
43. Котельников В. Smart & Fast. Тен3 мини-курс для венчурных предпринимателей. – URL: http://cecsi.ru/products/vk_books.html
44. ОАО «РВК». URL: //www.rusventure.ru/ru/company/brief/
45. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России за 9 ме-сяцев 2015 года, подготовленного Российской ассоциацией венчурного инве-стирования. – URL: www.rvca.ru
46. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций. 1-е полугодие 2015 г. URL://ipoboard.ru/files/cms/ce2571d810dc5f3d56717b96daeb2725
47. Радионов И.И. Венчурный капитал. – ГУ ВШЭ, 2005. – URL: http://www.xion.ru/study
48. Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). – URL://www.rvca.ru/rus/about/
49. Федеральный центр проектного финансирования // ОАО «ФЦПФ». – URL: //www.fcpf.ru/sodejstvie-razvitiyu
50. Электронная информационно-торговая система для привлечения капитала перспективными непубличными компаниями инновационного сек-тора экономики. – URL: //www.ipoboard.ru/
51. DowJons. URL://new.dowjones.com/search/?search=venture
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00457