Формирование оптимального портфеля ценных бумаг

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………8
ГЛАВА 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ……………………………….11
1.1. Общая характеристика и функции рынка ценных бумаг………….11
1.2. Структура рынка ценных бумаг …………………………………….12
1.3. Участники рынка ценных бумаг ……………………………………14
1.4. Классификация инвесторов………………………………………….16
1.5. Виды и свойства ценных бумаг……………………………………..18
1.5.1 Акции……………………………………………………………….20
1.5.2. Свойства акций……………………………………………………..21
1.5.3.Класификация акций………………………………………………..21
1.6.Портфель ценных бумаг……………………………………………..25
1.7.Модели формирования портфеля ценных бумаг……………………30
1.7.1.Модель Марковица………………………………………………….31
1.7.2.Индексная модель Шарпа………………………………………….38
1.7.3.Модель выровненной цены……………………………………….42
1.7.4.Модель Тобина…………………………………………………….45
1.7.5. Модель Элтона-Грубера-Падберга……………………………….48
ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ КОТИРОВОК ЦЕННЫХ БУМАГ………………………………………………………51
2.1.Модель Тригга-Лича…………………………..…………………….51
2.2.Модель Рао и Шапиро(спектральная модель)………………………55
2.3.Адаптация параметра методом эволюции……………….…………56
2.4.Адаптивная селективная модель……………………………………61
2.5.Адаптивная гибридная модель……………………………… ………65
2.6.Экспоненциальное сглаживание…………………………………….67
2.7.Модель Брауна……………………………………………………….68
2.8.Модель Хольта……………………………………………………….69
2.9.Модель Хольта-Уинтерса……………………………………………69
2.10.Модель Тейла-Вейджа………………………………………………70
2.11.Модель Бокса-Дженкинса…………………………………………71
ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ....................................................................................74
3.1.Исходные данные для расчетов…………………………………….74
3.2. Результаты прогнозирования котировок акций……………………80
3.2.1. Прогнозирование котировок акций ОАО «Автоваз»……………80
3.2.2. Прогнозирование котировок акций ОАО «Аэрофлот»…………86
3.2.3. Прогнозирование котировок акций ОАО «Дикси»………………91
3.2.4. Прогнозирование котировок акций ОАО «Магнит»…………..95
3.2.5. Прогнозирование котировок акций ОАО «Мегафон»…………102
3.2.6. Прогнозирование котировок акций ОАО «МТС»………………107
3.2.7. Прогнозирование котировок акций ОАО «Сбербанк»…………114
3.2.8. Прогнозирование котировок акций ОАО «ВТБ»………………121
3.3.Решение двухкритериальной задачи………………………………128
Заключение………………………………………………………………135
Список литературы……………………………………………………..136
Приложение 1……………………………………………………………138
Приложение 2……………………………………………………………

ВВЕДЕНИЕ
Развитие рыночной экономики привело к тому, что наряду с денежными средствами широкое распространение в качестве средства платежа и инвестирования получили ценные бумаги. В связи с этим одной из основных задач, возникающих перед инвесторами становится ответ на вопрос в какие именно ценные бумаги необходимо вложить финансовые средства, чтобы получить наибольшую прибыль.
При этом необходимо учитывать, что вложения в ценные бумаги всегда сопряжены с определенным риском. Причем, как показывает практика, наиболее доходные ценные бумаги одновременно являются и самыми рискованными. По этой причине в экономике выработалась концепция, в соответствии с которой в целях получения оптимального результата, денежные средства должны вкладываться в различные ценные бумаги (концепция диверсификации).
Портфель ценных бумаг является компромиссным инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей (высокая доходность и низкие риски), которое не удается реализовать с позиции отдельно взятой ценной бумаги, а возможно только при их комбинации.
Задача формирования оптимального портфеля ценных бумаг приобрела актуальность с момента появления самих ценных бумаг и становится ещё более важной в условиях развития их форм. Основным здесь является обеспечение компромисса между стремлением инвестора к получению максимальной прибыли от ценных бумаг со стремлением иметь наименьший риск получения убытка. Это- главный вопрос рассматриваемой проблемы. Решение этого вопроса составляет решение задачи оптимизации портфеля ценных бумаг инвестора.
В работе рассматривается решение задачи формирования оптимального портфеля случае вложения денежных средств в обыкновенные акции следующих компаний: «ОАО Автоваз», «ОАО Аэрофлот», «ОАО Дикси», «ОАО Магнит», «ОАО Мегафон», «ОАО МТС», «ОАО Сбербанк», «ОАО ВТБ», хотя получение результата могут быть обобщены и на случай произвольного числа компаний.
Актуальность представленной работы объясняется тем, что состояние финансового рынка подвержено частым изменениям, к которым необходимо быстро приспосабливаться, а рассматриваемые компании функционируют в различных отраслевых сегментах экономики.
Решение задачи портфельного инвестирования осуществлено в результате обоснованного выбора акций компаний в портфеле. Прогнозирование осуществлялось с использованием адаптивных моделей, преимущество которых состоит в адаптивной самокорректировке экономико-математических моделей, способности отражать изменяющиеся во времени условия, учете информационной ценности различных членов временной последовательности и получении достаточно точных будущих оценок.
Для достижения поставленных целей в работе были решены следующие задачи:
1. Обоснована процедура выбора адаптивной модели для прогнозирования котировок акций, описаны этапы алгоритма решения прогнозной задачи.
2. Сформулирована и решена задача оптимального портфеля инвестора на основе полученных прогнозных значений котировок акций.
Первая глава посвящена обзору рынка ценных бумаг. Здесь рассматриваются такие понятия, как функции, структура, участники рынка ценных бумаг; виды ценных бумаг; акции и их классификация; виды портфелей ценных бумаг и модели формирования оптимального портфеля инвестора.
Вторая глава посвящена обзору методов прогнозирования и исследованию возможностей адаптивных моделей. Здесь приведено описание основных адаптивных моделей и методов прогнозирования, а также описаны этапы решения задачи прогнозирования с использованием адаптивных моделей, рассмотрены основные особенности методов.
В третьей главе приводятся результаты практического применения методик, рассмотренных в первой и второй главах для решения задачи прогнозирования котировок акций и формирования оптимального портфеля ценных бумаг.
В результате выполненных расчетов получены прогнозные значения котировок акций, на основе которых решена задача формирования оптимальной структуры портфеля инвестора, содержащего акции приведенных выше компаний.

АННОТАЦИЯ
Выпускная работа содержит 146 страниц, 58 рисунков, 86 таблиц и 2 приложения.
Ключевые слова: рынок ценных бумаг, акция, инвестор, портфель ценных бумаг, прогнозирование, оптимизация, адаптивная модель, временной ряд.
Объект исследования: рынок ценных бумаг.
Цель работы: исследование возможности применения адаптивных моделей, как метода прогнозирования котировок акций для формирования оптимального портфеля инвестора.
Методы исследования и использованные средства: адаптивные методы, модель оптимизации портфеля инвестора, программные пакеты STATISTICA 6.1 и Microsoft Excel 2007.
Полученные результаты: на основе прогноза полученного с помощью адаптивных методов, разработана методика проектирования оптимального портфеля ценных бумаг инвестора. Методика может быть использована инвесторами, работающими на фондовом рынке, и обеспечивает компромисс между уровнем доходности и риском.
 
ABSTRACT
Final work thesis contains 146 pages, 58 figures, 86 tables and 2 appendices.
Keywords: stock market, the stock, the investor's securities portfolio, forecasting, optimization, adaptive model, the time series.
Object of research: the stock market.
Objective: To study the possibility of using adaptive models as a method of prediction of stock price to generate the optimal portfolio of the investor.
Research methods and means used: adaptive methods, optimization model portfolio investor, software packages STATISTICA 6.1 and Microsoft Excel 2007.
Results: based on the forecast obtained by using adaptive methods, the methods of designing an optimal portfolio securities investor. Technique can be used by investors operating in the stock market, and provides a compromise between the level of profitability and risk.