Решение задачи по инвестиции

Исходные данные

Для покрытия своих инвестиционных потребностей предприятие планирует в будущем году привлечь следующие виды капитала:

1. Нераспределенная прибыль в сумме 70 млн. рублей.

2. Эмиссия обыкновенных акций в объеме 350 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 5% от фактически вырученной суммы. Дивиденды за первый год составят 90 рублей на 1 акцию. Затем они будут ежегодно увеличиваться на 2%. Изучение финансового рынка показало, что для привлечения акционерного капитала в объеме 100 млн. рублей цена 1 акции должна быть установлена на уровне 500 рублей. Для удовлетворения дополнительной потребности в капитале акции придется продавать по цене 410 рублей

3. Эмиссия привилегированных акций в сумме 55 млн. рублей. Расходы по эмиссии планируются в размере 5% от фактически вырученной суммы, дивиденды – 70 рублей. Первая эмиссия в объеме 30 млн. рублей может быть размещена по цене 300 рублей за акцию. Для привлечения остающихся средств цену 1 акции необходимо снизить до 250 рублей.

4. Эмиссия купонных 5 -летних облигаций на сумму 350 млн. рублей. Номинал 1 облигации 20 тыс. рублей, курс 98% от номинала, расходы по размещению составят 5% от фактической выручки. Для облигаций первого выпуска (100 млн. рублей) установлен годовой купон 18 % (выплата 1 раз в год). По второму выпуску купонная ставка составит 21 %. Предприятие уплачивает налог на прибыль по ставке 20%.

5. Для расчета WACC предприятие использует маржинальное взвешивание.

Задание.

На основании исходных данных:

1. Рассчитать цены отдельных источников капитала.

2. Определить структуру капитала и точки излома графика WACC.

3. Рассчитать предельные значения WACC и построить график.

4. Обосновать инвестиционные решения исходя из следующих инвестиционных проектов

Таблица 1- Прогнозируемые денежные потоки и ожидаемая доходность инвестиционных проектов млн. руб.

Годы

Проекты А Б В Г Д

0 -80 -200 -150 -190 -225

1 25 26 48 25 53

2 28 31 55 34 58

3 37 74 74 45 67

4 40 83 77 64

5 – 60 – 73 56

6 – 55 – 58 43

7 – – – 42 –

IRR, % 21% 14% 8% 38% 14%

Приоритетными для предприятия являются проекты с более высокой доходностью, поэтому они ранжируются по степени убывания IRR:

· Б – 20,04%;

· Г – 19,51%;

· Д – 18,19%;

· В – 15,42%;

· А – 13,09%.

Нанеся полученные значения на диаграмму, получим график инвестиционных возможностей предприятия. По оси абсцисс графика показаны суммы инвестиций, необходимых для реализации проекта – отрицательные денежные потоки в нулевом периоде (см. таблицу).