Управление структурой капитала ООО Каркас Строй

Данная работа посвящена исследованию одной из основных областей

современных корпоративных финансов – управлению структурой капитала

компании. Выбранная тема в современных условиях является особенно

актуальной, так как основной задачей отечественной экономики сегодня

выступает «запуск» инвестиционных механизмов. Последнее невозможно без

привлечения значительных финансовых ресурсов, что, в свою очередь, ставит

задачу анализа особенностей управления структурой финансирования в

условиях информационно низкоэффективного, низколиквидного финансового

рынка подверженного санкционному давлению. Необходимо обосновать

подходы к формированию оптимального баланса между собственными и

заемными средствами в условиях рыночной нестабильности, при котором

повышение таких основополагающих показателей финансового состояния, как

платежеспособность и ликвидность, величина дохода, рентабельность

деятельности не будут происходить за счет сильного увеличения рисков.

В рамках изучения структуры капитала основным вопросом является

зависимость стоимости капитала от его структуры. Каждая организация

заинтересована в достижении некой оптимальной структуры, при которой

будет достигаться минимальная стоимость капитала, а рыночная цена фирмы

будет максимальна.

Изучению моделей структуры капитала придается большое значение в

том числе и потому, что капитал – основа, необходимая для достижения

основных целей коммерческой организации и для обеспечения ритмичной ее

деятельности. Именном поэтому все чаще и чаще в академической литературе

поднимается вопрос об оптимальной структуре капитала с учетом требуемой

доходности и риска. Для обоснования оптимальной структуры капитала

используют различные модели, формирование которых началось в середине 20

века с работ Ф. Модильяни и М. Миллера, которые по праву считаются

основоположниками данного направления. Ученые впервые затронули вопрос

влияния структуры капитала на его стоимость и на рыночную стоимость

компании. Тем не менее, данная проблема продолжает оставаться

дискуссионной, потому что к единому мнению об оптимальной структуре

капитала и ее существовании ученые не могут прийти по сей день.

Тема моделей структуры капитала получила широкое распространение

как в академической, так и учебно-практической литературе. В процессе

исследования ключевых аспектов проблемы мы опирались на классические

учебники Ю. Бригхема и Л. Гапенски, В. Ковалева, М. Романовского, К. Ван

Хорна и М. Ваховича. В концептуальном плане положения именно этих

публикаций послужили основой исследовательской работы.

Практическая значимость настоящей работы заключается в том, что

результаты изучения проблемы управления структурой капитала на

развивающихся рынках позволяют компаниям определить способы

формирования капитала, возможные соотношения собственных и заемных

средств, предупредить возможность появления рисковых ситуаций, связанных

с формированием фондов на развивающемся рынке капитала.

Объектом исследования выступает процесс управление структурой

капитала. В соответствии с выбранным объектом работы, предметом будут

являться механизм определения соотношения собственных и заемных средств

компаний, осуществляющих свою деятельность на развивающихся рынках.

Целью работы является определение детерминант, обусловливающих

формирование структуры капитала компании.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

 рассмотреть экономическое содержание капитала и теоретические

аспекты формирования его структуры;

 изучить различные модели и теории структуры капитала;

 выявить основные факторы формирования структуры капитала

компании;

 оценить взаимосвязь выбранных факторов и финансового рычага

компании;

 проанализировать возможные риски, с которыми сталкивается

компания в процессе привлечение денежных фондов.

Для решения поставленных задач были использованы следующие

методы: исследование литературы, посвященной данной тематике, анализ

структуры капитала и его источников, сравнение традиционных и

компромиссных подходов, определение тесноты связи между структурой

капитала и стоимостью фирмы, формирование кластера информации,

построение эконометрической модели.

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ

КАПИТАЛА КОМПАНИИ 6

1.1. Сущность и значение капитала компании 6

1.2. Традиционные теории структуры капитала 12

1.3. Актуальные теории структуры капитала и факторы, определяющие

структуру капитала компаний в современных условиях 21

2. АНАЛИЗ ДЕТЕРМИНАНТ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 30

2.1. Обзор и формирование эконометрической базы 30

2.2. Построение модели и описание результатов эконометрического

анализа 41

3. ФОРМИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 46

3.1. Влияние структуры капитала на стоимость компании 46

3.2. Интерпретация полученных результатов и основные проблемы

управления структурой капитала

3.3 Методы оптимизации структуры капитала

52

58

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 64

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 67

ПРИЛОЖЕНИЯ 79