| Код | 476119 | ||
| Дата создания | 2021 | ||
| Страниц | 54 ( 14 шрифт, полуторный интервал ) | ||
| Источников | 30 | ||
|
Файлы
|
|||
|
Без ожидания: файлы доступны для скачивания сразу после оплаты.
Ручная проверка: файлы открываются и полностью соответствуют описанию. Документ оформлен в соответствии с требованиями ГОСТ.
|
|||
Актуальность темы курсовой работы определена тем, что рыночная стоимость компаний особенно важна для стратегических инвесторов, которые в отличие от портфельных инвесторов будут иметь надежные формы доступа к чистым доходам (денежным потокам) непосредственно от бизнеса компаний.
Цель курсовой работы – изучить проблемы и особенности оценки стоимости пакетов акций.
Задачи курсовой работы:
Объект исследования: методика оценки пакетов акций.
Предмет исследования: специфика оценки пакетов акций и ее проблемы. Направления решения.
В первой главе курсовой работы изучается понятие пакета акций и его стоимостной оценки, в том числе рассматриваются такие вопросы, как понятие пакета акций, типы пакетов акций, подходы и методы оценки контрольных и неконтрольных пакетов акций.
Вторая глава работы включает характеристику некоторых подходов к оценке пакетов акций, в том числе оценку при помощи подбора компаний – аналогов, показатели влияния типа пакета акций на полномочия собственника, а также факторы, влияющие на стоимость пакета акций.
Третья глава работы посвящена проблемам точности практической оценки пакетов акций в том числе, освещаются направления использования информации о рыночной стоимости компании, параметры влияния подхода к оценке на стоимость пакета акций, типичные ошибки применения классических подходов к оценке рыночной стоимости компаний и рекомендации к их предотвращению, рассматриваются и направления совершенствования методик оценки акций.
Методы исследования: анализ научной литературы, метод обобщения, метод абстрагирования.
1.1 Понятие пакета акций
Под пакетом акций понимается определенная совокупность акций хозяйственного общества, находящаяся в собственности у одного вла-дельца (физического или юридического лица). Важнейшей существенной характеристикой пакета акций, влияющей на его стоимость, является доля акций, сконцентрированная в пакете, в общем количестве акций, выпущенных данным эмитентом.
...
1.2 Типы пакетов акций
На практике права владельцев обыкновенных акций ограничены их информированностью, возможностями консолидации прав других инвесторов, уровнем распыленности акций.
Оценка акционерного капитала должна быть соотнесена с функциями собственности, т.е. правом на пользование, контроль и распоряжение, характеризующих меру владения.
...
Таблица 1 – Типология пакетов акций
...
Таблица 2 – Возможности (права) акционеров в зависимости от размера пакета акций
...
2.1 Оценка при помощи подбора компаний – аналогов
На основе метода анализа, синтеза и обобщения теоретической информации было проведено сравнение использования методов оценки контрольного и минориатарного пакета акций предприятий для подбора компаний-аналогов.
Управленческая возможность акции основывается на ее отнесении к контрольному или миноритарному пакету, а также опирается на возможности реализации прав собственника. В связи с этим принято различать контрольные и не контрольные (миноритарные) пакеты акций.
В экспертном порядке Оценщиком определяется доля стоимости контроля, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Осуществляется это в результате анализа следующих показателей:
...
2.2 Влияние типа пакета акций на полномочия собственника
В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» [1] владельцы различных пакетов акций организации обладают различными полномочиями в части участия в управлении акционерным обществом.
Так, контрольный пакет акций представляет собой такой пакет, величина которого дает возможность владельцу оказывать влияние на управление акционерным обществом. Что касается миноритарного пакета, то он не дает контроля за деятельностью акционерного предприятия. При этом объем контроля позволяет определять фактически стоимость контроля, доля владения дает возможность оценить стоимость владения, а уровень ликвидности – узнать возможности быстрой реализации такого пакета ценных бумаг.
...
2.3 Факторы, влияющие на стоимость пакета акций
Вопрос оценки акций тесно связан с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций. Потребность в оценке акций особенно необходима при поглощении, слиянии, разделении, выделении общества, покупке голосующего пакета акций, выдаче кредита под обеспечение акций, преобразовании акционерного общества, ликвидации общества и других случаях.
...
Таблица 4 - Традиционные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг
...
3.1 Направления использования информации о рыночной стоимости компании
Рассмотрим теперь, какие требования в различных ситуациях могут предъявлять к оценкам рыночной стоимости компаний стратегические инвесторы. Тогда станет ясным и то, каковы в этих ситуациях их требования к точности соответствующих оценок.
Знание рыночной стоимости компании нужно стратегическим инвесторам в основном при:
...
3.2 Параметры влияния подхода к оценке на стоимость пакета акций
1) Доходный подход к оценке. Показательна его главная идея: никто за объект оценки не заплатит больше, чем сам получит в будущем чистых доходов от использования этого объекта (с учетом фактора времени и рисков).
Из этой формулировки четко следует, что доходный подход к оценке изначально ориентирован на получение верхнего интервала рыночной стоимости любого объекта оценки (в том числе компании). Однако необходимо иметь в виду, что это справедливо лишь при условии, что, как того требует статья 10 части 2 Федерального стандарта оценки (ФСО) № 1 Российской Федерации, рыночная стоимость оценивается в расчете на наиболее эффективное использование объекта оценки: компания оценивается в расчете на простое продолжение ею убыточного бизнеса, то, конечно, результат оценки ни в коем случае нельзя понимать как оценку максимально приемлемой за компанию цены.
...
3.3.1 Доходный метод
Прежде всего, неправильное применение доходного подхода способно очень сильно занизить оценку, если не будет соблюден принцип наиболее эффективного способа использования объекта оценки (в данном случае – компании, ее активов и финансовых возможностей). На обязательность учета этого принципа указывает статья 10 части 2 Федерального стандарта оценки Российской Федерации.
Например, у компании есть стабильный бизнес со стабилизировавшимися операционными денежными потоками (OCF) – так что в ценах текущего года эти OCF уже постоянны (их среднеарифметическая величина за последние прошлые годы является статистически достоверной).
...
3.4 Совершенствование методик оценки акций
Аккумуляция временно свободных денежных средств и их инвестирование в затраты осуществляется посредством выпуска в обращение на рынок ценных бумаг. Одним из видов ценных бумаг является акция. С финансовой точки зрения акция является долевой ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на часть имущества и доходов в акционерном обществе. Таким образом, акция является одним из источников формирования финансовых ресурсов компании.
...
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, можно сделать вывод, что акции при благоприятной рыночной конъюнктуре могут быть реализованы по курсовой цене, в несколько раз превышающей цену их приобретения. Однако при ухудшении финансового положения акционерного общества падает не только курс акций, но и сокращается или сводится к нулю размер дивидендов по ним. Акции привлекательны для инвесторов, готовых идти на риск, сыграть на курсовой разнице цены покупки и продажи бумаг.
...