Статистические методы изучения инвестиций

Инвестиции являются важной экономической категорией и играют большую роль в экономике страны. Одним из важнейших факторов перехода к новому этапу – периоду экономического роста и фундаментальной перестройки в период выхода из экономического кризиса экономики России является развитие, как внутренних резервов, так и межгосударственной инвестиционной деятельности.
Привлечение и использование прямых иностранных инвестиций будет способствовать росту научно-технического потенциала и восстановлению экономики страны.
России необходима активация инвестиционной сферы, например: восстановление бюджета, формирование государственной инвестиционной программы, проведение инвентаризации исполнения обязательств инвесторов, прекращение практики предоставления государственных гарантий под финансирование ино ...

Введение 3
Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности 5
1.1 Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности 5
1.2 Классификация инвестиций 8
1.3 Доходность инвестиций 11
Глава 2. Методы инвестиционного анализа 17
2.1 Методы статистического анализа капитальных вложений и их конечных результатов 17
2.2 Статистическая методология оценки и анализа эффективности инвестиций 21
Заключение 28
Список использованной литературы 29

Современное понимание и основополагающее значение инвестиций и инвестиционного процесса, существовавших во все времена и у всех народов, для экономики складывается и возрастает с развитием рынка. После формирования национальных и международных рынков инвестиции и инвестиционный процесс приобретают непреходящее значение для национальной и мировой экономики. Другими словами, основу современной рыночной экономики всех стран и мировой экономики в целом составляют отношения, связанные с инвестированием в производство материальных и духовных ценностей.
Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального произво дства и социальной сфере. Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. Инвестиции являются локомотивом в развитии экономики.
Статистические методы позволяют выявить важнейшие факторы и степень их влияния на характер развития инвестиционных процессов в России. Это позволит вовлечь в реальный экономический процесс дополнительные резервы инвестиционного предпринимательства, которые могут во многом способствовать ускорению экономического развития России. Все это и определяет актуальность выбранной темы.
Цель данной работы состоит в изучении методов статистики в анализе инвестиций.
Для достижения поставленной цели в курсовой работе сформулированы следующие задачи:
1) рассмотреть понятие инвестиций и инвестиционной деятельности;
2) изучить классификацию инвестиций;
3) рассмотреть доходность инвестиций;
4) ознакомиться со статистическими методами анализа инвестиций на примере капитальных вложений;
5) рассмотреть статистическую методологию оценки и анализа эффективности инвестиций
Объект исследования – инвестиции и инвестиционная деятельность, предмет исследования – статистический метод изучения инвестиций.

 

Капитал может инвестироваться в реальный сектор экономики или в финансовый. Так инвестиции в основной капитал подразумевают вложенный капитал в  основные фонды инвестируемого объекта, то есть в то, что непосредственно участвует в создании прибыли. Инвестиционный доход  от вложений в основной капитал является предметом анализа многих инвесторов по этой причине. Он используется в анализе источников финансирования инвестиций, при котором сравнивается доходность инвестиций в инвестируемый объект с доходностью размещения этих вложение в финансовые инструменты (банковские депозиты, облигации).Многие инвесторы осуществляют одновременное инвестирование в активы реального сектора экономики и финансовые инструменты. Инструментом анализа доходности таких вложений являются показатели:Коэффициент возвратности инвестиций (ROI);Рентабельность инвестируемого капитала (ROIC) [12].Коэффициент возвратности инвестиций показывает доходность на вложенный капитал в бизнес в текущий момент и регулярно оценивается в процессе деятельности инвестируемого объекта.Он определяется как отношение разницы дохода минус издержки производства к полным инвестициям в бизнес в процентном выражении. ROI= ((P–CF)/I)*100%, (1.1)где: P – валовый доход от вложений;СF – издержки производства и обращения;I – полные инвестиции в бизнес.Полные инвестиции в бизнес включают собственный капитал и долгосрочные обязательства инвестируемого объекта: I = Wc + Wr, (1.2)где: Wc – собственный капитал;Wr – долгосрочные обязательства.Данный показатель отражает эффективность управления инвестиционным капиталом, по которому инвестор оценивает работу менеджмента инвестируемого объекта. Положительная оценка деятельности возникает при ROI > 100%, это означает, что инвестиции окупились и приносят прибыль. Размер этой прибыли и динамика ее изменения и служит оценкой эффективности деятельности менеджмента компании.Например:Собственный капитал инвестируемого объекта составляют на начало и конец года 12,5 млн. рублей и 14 млн. рублей. Долгосрочные обязательства соответственно: 2,5 и 4 млн. рублей. Валовый доход в начале и конце года составили: 65 млн. рублей и 78 млн. рублей. Издержки производства соответственно: 44 и 51 млн. рублей.Тогда ROI в соответствии с формулой (1.1), на начало и конец года составят: 40% и 50%, т.е. коэффициент возвратности инвестиций увеличился на 10%, что свидетельствует о высокой эффективности работы менеджмента компании.Другим показателем доходности инвестиций на вложенный капитал является показатель ROIC (Return On Invested Capital) – в переводе с английского «возвратность инвестированного капитала», а по сути, рентабельность инвестируемого капитала [13].Он определяется как отношение чистой прибыли к инвестированному капиталу в основную деятельность инвестируемого объекта.В российской экономической терминологии это показатель рентабельности инвестиций, но только тех, которые вкладываются в основную деятельность, то есть рентабельность инвестиций в основной капитал. Основной капитал в данном случае подразумевает основные фонды плюс чистые прочие активы с суммой оборотных средств на основную деятельность. Обязательным условием расчета этого показателя является то, что в расчет принимается чистая прибыль, созданная только тем капиталом, который находится в знаменателе данного показателя. Иногда, в случае затруднений с выделением из общей стоимости капитала основного и определением именно им созданной прибыли, прибегают к упрощенному расчету, деля всю прибыль на стоимость капитала. Если размер не основных фондов невелик, то погрешность показателя будет небольшой и для анализа приемлем, но если это не так, то доверять такому показателю нельзя.Данный показатель демонстрирует инвестору способность менеджмента инвестируемого объекта генерировать добавленную стоимость в сравнении с другими инвестируемыми объектами инвестора. Для таких оценок используют некий норматив – ставка дохода на инвестиции в конкурентном окружении.Ставка дохода на инвестиции это отношение полученного дохода к инвестициям, вызвавшим этот доход в процентном исчислении за конкретный период времени.Например, у инвестора три инвестируемых объекта:Первый объект на начало года получил чистую прибыль в размере 32 млн. рублей, а в конце года 43 млн. рублей, при инвестируемом капитале соответственно в 30 и 40 млн. рублей;Второй объект на начало года получил чистую прибыль в размере 50 млн. рублей, а в конце года 53 млн. рублей, при инвестируемом капитале соответственно в 45 и 49 млн. рублей;Третий объект на начало года получил чистую прибыль в размере 12 млн. рублей, а в конце года 13 млн. рублей, при инвестируемом капитале соответственно в 6 и 8 млн. рублей.Соответственно ROIC на начало и конец года:для 1 объекта 106,7% и 107,5%;для 2 объекта 111% и 108%;для 3 объекта 150% и 162,5%. Соответственно ставка дохода:для 1 объекта 107,5 – 106,7 = 0,8%;для 2 объекта 108 – 111 = –3%;для 3 объекта 162,5 – 150 = 12,5%.Если инвестор считает минимально допустимым ставку дохода на 1 рубль инвестиций равный 10%, то первый и второй объекты инвестирования не соответствуют этому требованию и должны быть проанализированы причины столь низкой доходности инвестиций, а по второму объекту необходим анализ снижения доходности инвестиций дополнительно. В случае невозможности внесения увеличения доходности первого и второго объектов инвестирования инвестор ставит вопрос о закрытии инвестиционного проекта.Если анализ доходности инвестиций осуществляется в течение нескольких лет, то денежные потоки дисконтируются к моменту анализа доходности по принятой инвестором ставке дисконтирования.Недостатком данного показателя является то, что менеджмент ориентирован на «выжимание» прибыли из инвестиций любым способом в текущий момент, что может привести к отставанию в обновлении производства и привести, в конечном итоге, к потере конкурентоспособности компании [4].Доходность инвестиций на вложенный капитал в финансовые активы складывается из текущей и капитализированной составляющих.Текущий доход определяется как разница между ценой от продажи, полученной в конце периода размещения средств и ценой покупки ценной бумаги. I = St – So, (1.3)где: I – текущий доход инвестиций;So – цена приобретения ценной бумаги;St – доход, полученный в конце периода (года).Отношение текущего дохода к вложенным инвестициям называется коэффициентом прироста капитала или процентной ставкой и выражается следующей формулой: rT=((ST - SO)/SO)*100%, (1.4)где rT –  процентная ставка, и для данного вложения она равна 15%.Еще один показатель оценки доходности на вложенный финансовый капитал называется относительной скидкой. Он определяется как отношение текущего дохода к доходу в конце периода: dT=((ST - SO)/ST)*100%, (1.5)Или для нашего примера: dT = 1500 / 11 500 * 100 = 13%.Этот показатель еще называют коэффициентом дисконтирования. Процентная ставка всегда больше относительной скидки.Полная доходность отражает прирост вложенного капитала за определяемый период с учетом погашения ценной бумаги.Основным показателем, используемым в анализе полной доходности, является показатель доходность к погашению YTM, который сродни внутренней норме доходности инвестиций IRR, представляет собой среднюю эффективную процентную ставку, при которой величина всех полученных доходов путем дисконтирования приведена к величине первоначальных инвестиций. Как и IRR данный показатель довольно сложен в расчете, однако ниже представлена формула упрощенного расчета этого показателя: YTM=(CF+(N–Iₒ)/N)((N+Iₒ)/2), (1.6)где: YTM – доходность к погашению;CF – поток текущих доходов от вложений;Iₒ – первоначальные инвестиции;n – количество периодов;N – выплата инвестору в конце периода.Приобретенных 10 акций за 10000 рублей приносят годовой доход: CF = 1500 рублей в год; Io = 10000 рублей;Капитализация 10 акций к концу 3 года составила 1500 рублей: N = 11500 рублей; n = 3 года.YTM = 4500+(11500-10000)/3/(11500+10000)/2= 46,5 %Очевидно, что доходность к погашению существенно выше процентной ставки, что позволяет утверждать о целесообразности данных инвестиций в финансовый инструмент.Глава 2. Методы инвестиционного анализа2.1 Методы статистического анализа капитальных вложений и их конечных результатовДля оценки и анализа капитальных вложений статистика применяет следующие методы: группировки, индексный факторный анализ и др. В рамках отдельных предприятий и корпоративных организаций анализ проводится как по отдельным показателям, так и по совокупности взаимосвязанных основных показателей инвестиционного процесса. Для характеристики степени использования предусмотренных в задании капитальных вложений корпоративных фирм сопоставляют фактический их объем (Кф) с плановым (Кпл) за данный период. Другими словами, вычисляют индекс выполнения плана капитальных вложений, т.е. I=∑Kф : ∑Кпл, (2.1)а также абсолютное отклонение от планового объема: ∆ДК=∑Kф – ∑Кпл, (2.2)где: Кф и Кпл — соответственно фактически освоенный и плановый объем капиталовложений по отдельному объекту.Эти показатели дают общую оценку освоения капитальных вложений, которой достаточно для характеристики инвестиционной деятельности малой фирмы или товарищества. В предпринимательской и коммерческой деятельности значительное место занимают корпоративные организации, которые осуществляют капиталовложения по ряду инвестиционных объектов. В этих случаях необходим обобщающий показатель и детальный анализ инвестиционной деятельности корпорации по совокупности инвестиционных объектов [14]. Однако за обобщающим показателем скрываются различные по направлению и величине отклонения от плана по отдельным инвестиционным объектам. Задача статистического анализа состоит в том, чтобы определить абсолютные и относительные величины отклонений от плана, т.е. показать реальные успехи и неудачи в инвестиционной деятельности.Эта задача решается применением группировки совокупности инвестиционных объектов по двум группам: объектам, по которым освоены предусмотренные планом вложения;объектам, по которым не освоены намеченные вложения. Подытожив по каждой группе объектов абсолютные отклонения с соответствующим знаком, получим реальную альтернативную оценку использования намеченных корпорацией капитальных вложений. Математически общее отклонение от плана можно представить как алгебраическую сумму отклонений, т.е. ∑∆K = ∑∆Kп+∑∆Kн, (2.3)где: ∆Kп – превышение вложений против плана по данному объекту; ∆Kн – объем неосвоенных вложений по данному объекту.Аналогичную структурную характеристику этих отклонений в относительном выражении можно представить следующей формулой: ∑∆K:∑∆Kпл=(∑∆Kп:∑∆Kпл)+(∑∆Kн:∑∆Kпл), (2.4)где: ∑∆Kпл – общее отклонение капитальных вложений от запланированного объема по корпорации в целом.Проиллюстрируем этот аналитический метод расчета на примере инвестиционной деятельности корпоративного предприятия (табл. 2.1). По итоговым данным процент использования капитальных вложений и абсолютное отклонение от предусмотренного планом фирмы объема инвестиций соответственно составит:I = (26266/26346)*100=99,7%∑∆K = 26 266 – 26 346 = – 80 тыс. руб. Полученные общие показатели свидетельствуют о том, что запланированные предприятием капитальные вложения были использованы почти полностью. При этом из общего объема годового плана не освоено всего лишь 80 тыс. руб., или 0,3%.Таблица 2.1Расчет показателей капитальных вложений, использованных предприятием за отчетный годНаименование инвестиционных объектовКапитальные вложения по фактической стоимости, тыс. руб.Отклонение от планового объема капитальных вложений по объектампо плану на годосвоено за годпревысивших планне освоивших план12345Электротепловая централь9 2489 000–248Красильный цех2 8663 110224Элеватор4 7344 620–114Хлебозавод2 2362 520284Цех пищевых концентратов3 7623 572–190Оптовый склад материалов2 0601 806–254Сборочный конвейер1 4201 638218Всего26 34626 266726–806Однако по результатам группировки инвестиционных объектов предприятия и расчета отклонений по группам имеем: В абсолютном выражении: (26 266 – 26 346) = (224 + 284 + 218) + (– 248 – 114 – 190 – 254) = 726+ (– 806); В относительном выражении:(80/26346)*100= (726/26346)*100+(–806/26346)*100;0,3% = 2,76% + (– 3,06%).Таким образом, по трем инвестиционным объектам запланированный объем капиталовложений превышен на 726 тыс. руб., т.е. на 2,76%, а по четырем объектам намеченные планом капиталовложения недоиспользованы на 806 тыс. руб., или на 3,06%. Полученный результат аналитического расчета свидетельствует о значительных нарушениях в инвестиционной деятельности предприятия. Важной задачей в анализе инвестиционной деятельности предприятий является характеристика динамики освоения капитальных вложений. В условиях рыночной экономики статистика определяет два типа индексов капитальных вложений: индекс стоимости капитальных вложений и индекс физического объема капитальных вложений [9]. Индекс стоимости капитальных вложений в принципе может быть представлен следующей агрегатной формулой. Iqp=∑q1 p1∑q0 p0, (2.5)где: q1 , q0 капитальные работы и приобретения в натуральном выражении соответственно в отчетном и базисном периодах; p1 , p0 – цены на элементы капитальных вложений соответственно в отчетном и базисном периодах.В этом индексе сопоставляются капитальные вложения отчетного и базисного периодов в ценах соответствующих периодов. На этот показатель оказывают влияние все инвестиционные и инфляционные факторы. Индекс физического объема капитальных вложений определяется по следующей агрегатной формуле (2.6): Iq=∑q1 p∑q0 p, (2.6)где: p – цены на элементы капитальных вложений, принятые за сопоставимые (цены какого-либо периода или сметные).Особенность этого индекса заключается в том, что в нем элиминировано влияние изменения цен. Поэтому он характеризует изменение физического объема капитальных вложений, т.е. их материально-вещественное содержание. Влияние инфляционного фактора на этот показатель в основном устранено. Рассмотренные индексы капитальных вложений связаны между собой посредством третьего показателя – индекса цен на капитальные вложения. Агрегатная формула индекса цен имеет вид: Iq=∑q p1∑q p0, (2.7)где: q – технологические элементы капитальных вложений в натуральном выражении отчетного либо базисного периода.В статистической практике в качестве этого показателя применяется индекс-дефлятор цен капитальных вложений. Мультипликативная модель связи рассмотренных выше трех индексов имеет вид: Iqp=IqIp, (2.8)По исходным данным, принятым для исчисления этих индексов, можно определить абсолютные суммы влияния инвестиционных и инфляционных факторов. Для этого нужно из числителя соответствующего индекса вычесть его знаменатель. Полученные величины следует считать условными, так как они определяются при конкретных условиях, в объемах и ценах, принятых в расчетах индексов периодов.2.2 Статистическая методология оценки и анализа эффективности инвестиций Одной из важных задач статистики в изучении инвестиций является оценка их эффективности. Она вытекает из стратегических целей развития предприятия, фирмы, корпорации и других хозяйствующих субъектов, для достижения которых осуществляются соответствующие вложения средств в создание нового производства, в расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и иную коммерческую деятельность. Потребность в инвестициях на проведение этих мероприятий довольно велика, в то время как инвестиционные ресурсы крайне ограничены. Поэтому инвесторам, руководителям, менеджерам предприятий далеко не безразлично, как скоро, в какой степени будет получена отдача от капитальных вложений, т.е. как эффективно будут использованы инвестиции. В решении задач по оценке и анализу эффективности инвестиций статистика опирается на общие методологические положения экономической теории. Основные принципы определения показателей эффективности отражены в официальных документах, например в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденных 21 июня 1999 г. Госстроем России, Минэкономразвития России и Минфином России [2].Принципиальные положения этой методики разработаны главным образом для определения эффективности на стадии проектирования инвестиционных объектов и их отборе для финансирования и реализации. Задача статистики иная — она заключается в характеристике фактической эффективности инвестиций в сложившихся условиях разработки и функционирования инвестиционного объекта.