Эпоха "евро": коллективные валюты и перспективы их использования.

Исследование, проведенное в курсовой работе, позволило сделать следующие выводы.
1. Формирование зоны евро в 1999 г. стало важным событием глобального зна-чения и масштаба, первой в мире попыткой создания и использования единой надна-циональной валюты для ряда национальных экономик. Это был впечатляющий проект Западного мира, с которым были связаны большие надежды на поддержание дальней-шего суверенного (вне зоны доллара) и стабильного развития европейских стран, мно-гим из которых действительно удалось достичь очень высоких социальных, экономических и экологических стандартов и они стали образцом для многих других менее развитых государств.
2. В настоящее время большинство стран ЕС (19 из 28) входят в зону евро, что позволяет использовать единый монетарный механизм регулирования экономиче ...

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ И ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ 5
2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ 10
3. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ 18
4. ИНТЕГРАЦИЯ РОССИИ В МИРОВУЮ ВАЛЮТНУЮ СИСТЕМУ 23
5. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ 27
КОЛЛЕКТИВНЫХ ВАЛЮТ 27
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 31
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 33

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что эпоха глобализа-ции, как высшая степень развития международных экономических отношений, пред-ставляющая собой высшую форму интеграции производства, торговли и финансов, ха-рактерной особенностью которой становится и постоянно возрастающая заинтересо-ванность и зависимость большинства стран к функционированию мировых валютных и финансовых рынков, представлена транснациональными промышленно-финансовыми компаниями, группами и международными альянсами, разными межгосударственными союзами и объединениями регионального и мирового уровня. Зависимость интегрированных экономик, как правило, постоянно подвергается влиянию нестабильности валютных систем, где, как нигде больше, укоренившиеся консервативные взгляды на денежные проблемы требуют выбо ра новых ориентиров. Функционирование открытой рыночной экономики любого государства невозможное без участия активов мирового финансового рынка, а ее успешность – без стабильной национальной валютной системы.
Приступая к рассмотрению и анализу проблематики валютной конвергенции, ее практической реализации в ЕС, необходимо выяснить сущность двух принципиальных сроков – валютная система и валютная политика. Большинство научных исследований валютную систему определяют как форму организации международных валютных (де-нежных) отношений, а валютную политику – как совокупность мер в сфере валютных отношений.
Современные исследования валютных вопросов Еврозоны представлены в работах многих зарубежных и отечественных учёных. Концептуальные направления денежно-кредитной политики Еврозоны исследуют M. Draghi, P. Krugman, проблемы развития экономики Еврозоны, вызванные долговым кризисом, анализируются в работах F. Bongiovanni, S. Kennedy, D. Martinez, B. Barkbu, S. Black, M. Maatouk и др.
Целью настоящей курсовой работы является анализ функционирования миро-вой и региональной валютной системы, евро и валютной системы ЕС с учётом новых экономических, институциональных и геополитических обстоятельств развития.
Поставленная цель предопределила формулировку и решение следующих за-дач:
рассмотреть теоретические основы функционирования валютных систем;
показать эволюцию развития мировой валютной системы;
исследовать региональные валютные системы;
оценить интеграцию России в мировую валютную систему;
выявить проблемы и перспективы развития и использования коллективных ва-лют.
Объектом курсовой работы является мировая и Европейская валютная систе-ма, а предметом – закономерности и принципы функционирования евро.
Методы исследования. Методической основой являются положения современ-ной экономической теории, научные труды отечественных и зарубежных ученых в данной сфере. Для решения поставленных в работе задач применялся диалектический метод научного познания, а также общенаучные методы исследования: комплексный анализа и синтез, формальная и диалектическая логика, метод системного анализа; сравнительный анализ; экономико-математический анализ; структурный подход.
Информационной базой работы послужили использованные в работе специали-зированные периодические РФ, зарубежных стран, международных организаций и ин-ститутов. Были также широко использованы доклады, тематические обзоры и издания ЕС и других международных организаций.

одним из важнейших принципов современной валютной системы является режим «плавающих» валютных курсов: это система многовалютного рыночного стандарта;
система многовалютного рыночного стандарта не исключает необходимости государственного и межгосударственного регулирования валютной сферы, а в определенных условиях (финансовые кризисы, обострение проблемы международной платежеспособности и др.) и усиливает ее (необходимость).
Преимущества современной валютной системы в сравнении с предшествующими следующие:
это более гибкая, более «демократичная» валютная система. Она в большей мере соответствует принципам открытой рыночной экономики, принципам глобальной экономики;
ликвидирован дуализм в валютной системе, когда все валюты были привязаны к золоту и к доллару;
национальные государства получают большую свободу, самостоятельность в проведении своей кредитно-денежной политики.
Вместе с тем, современная международная валютная система имеет свои недостатки, противоречия. Во-первых, эта система характеризуется неустойчивостью, т. к. лишена прочной стабильной основы, в качестве которой раньше были золото, американский доллар.
Во-вторых, режим «плавающих» валютных курсов порождает непредсказуемость на мировых рынках, резкое колебание экспортных и импортных цен, процентных ставок, искусственное изменение конкурентоспособности товаров различных стран на мировых рынках, расширение масштабов валютных спекуляций, рост степени валютных, кредитных, коммерческих рисков.
В-третьих, как следствие, инфляция приобретает хронический и всеобщий характер, международные расчеты отличаются постоянной несбалансированностью.
В-четвертых, возникает острая необходимость в создании специальных институтов и финансовых инструментов для управления, если не исключения, валютных рисков, а также в увеличении и диверсификации международных валютных ликвидных средств.
Современная валютная система стабилизирует фактическое состояние дела, следовательно, может быть благоприятной лишь для самых сильных; она скорее реагирует на проблемы, чем предупреждает их возникновение. В силу этого международная валютная система находится в опасности.
Таким образом, мировая валютная система эволюционирует вместе с развитием рыночной экономики. Прослеживается определенная направленность этой эволюции, а именно: от стихийно функционирующей системы к регулируемой. Эволюция валютной системы представляет собой процесс демонетизации золота. Последняя началась с первой мировой войны и завершилась формально и фактически к концу 70-х годов.
3. Региональные валютные системы
Формирование в ЕС региональной валютной системы представляет собой важнейшую составляющую экономической интеграции европейских стран, испытывая воздействие этого процесса и в то же время оказывая на него значительное влияние. При этом по мнению С.Ф. Сутырина, экономические факторы, с одной стороны, очевидным образом стимулировали развитие политических отношений в Европе, а с другой стороны, находились в определенной зависимости от международной политики10.
«Национальные хозяйства западноевропейских стран постепенно оказались в теснейшей взаимозависимости и стали во многом дополнять друг друга.11. В то же время существовали очевидные политические препятствия для развития интеграционных процессов в европейской экономике, обусловленные недоверием государств друг к другу, нежеланием поступиться частью суверенитета и национальной независимости, конкуренцией за определенные территории, богатые природными ресурсами.
С учетом того, что формирование региональной финансовой системы представляет собой не только важнейшую составляющую экономической интеграции стран ЕС, но и оказывает на нее значительное влияние, в этом процессе, на наш взгляд, можно условно выделить четыре основных этапа.
На первом этапе, который начался в 1947 г., 17 западноевропейских государств создали структуру, позднее названную Организацией европейского экономического сотрудничества.
Вместе с тем, на фоне нарастающей конфронтации между Востоком и Западом продолжался поиск модели окончательной нейтрализации франко-германского военно-политического и экономического противостояния.
Представляется, что важнейшим шагом в рамках первого этапа процесса формирования региональной финансовой системы стало то, что при создании ЕОУС впервые в современной европейской истории был сформирован и эффективно задействован наднациональный механизм принятия решений.
Началом второго этапа формирования в ЕС региональной валютной системы условно можно считать 1957 г., когда в Риме был подписан договор об образовании ЕЭС. Римский договор, по существу, представлял собой поэтапную программу экономической и валютной интеграции. Первым важным шагом к валютной интеграции являлось создание таможенного союза, который стал основой ЕЭС. Если в рамках действовавшей зоны свободной торговли страны постепенно снимали тарифные и прочие барьеры, то при таможенном союзе государства формировали также единый тарифный и нетарифный барьер в торговле с третьими странами. Была достигнута договоренность о проведении общей сельскохозяйственной политики, предоставившей преимущества в виде стабильных и выгодных цен, а также субсидировании фермерских хозяйств, в чем тогда особенно была заинтересована Франция (которая остается сильно заинтересованной в этом и сейчас).
Таким образом, при формировании в ЕС региональной финансовой системы осуществлялся постепенный переход от простой отмены ограничений для субъектов хозяйственной деятельности к согласованию и сближению национальных экономических политик. Данный процесс проходил в таких чувствительных для национальных государств сферах, как денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политики, а также в области валютного регулирования12.
На втором этапе процесса формирования в ЕС региональной финансовой системы важной составляющей являлась валютная интеграция.
При сохраняющейся возможности существенного отклонения рыночного курса валют от действующего паритета товары и услуги страны с падающей валютой приобретают дополнительную ценовую конкурентоспособность на рынках стран со стабильной валютой, а товары и услуги стран со стабильной валютой теряют часть ценовой конкурентоспособности на рынке страны с падающей валютой. С учетом данных обстоятельств Римский договор 1957 г., учредивший таможенный союз, включал разделы, которые были посвящены вопросам согласования конъюнктурной политики, поддержания устойчивости платежных балансов и координации валютной политики13.
В основе этого решения было понимание того, что экономический рост необходим, но далеко не достаточен для успешного развития, поскольку мероприятия по его стимулированию должны сочетаться с продуманной социальной политикой14.
К концу 1980-х годов государства ЕС в основном завершили формирование общего рынка, и перешли к следующему, же третьему этапу процесса формирования региональной финансовой системы.
Отражением данной тенденции, в частности, стало то, что в середине 1990-х годов на партнеров по европейскому объединению приходилось 61,2% экспорта и импорта стран ЕС и 65% их прямых зарубежных инвестиций15.
Началом третьего этапа процесса формирования в ЕС региональной финансовой системы можно условно считать 1989 г., когда комиссия ЕС подготовила проект создания ЭВС. Подписанный в 1992 г. в голландском городе Маастрихт договор заложил правовую базу ЭВС, зафиксировав необходимые законодательные положения, определил институциональную структуру, «дорожную карту» и временной график перехода к ЭВС. Договор также установил четыре критерия конвергенции макроэкономических показателей, которые являются обязательными для стран, вступающих в ЭВС, и определил приоритеты единой денежно-кредитной политики. Выполнение странами-участницами данных критериев должно проверяться по отчетам Европейской Комиссии и ЕЦБ. Перечень критериев следующий:
дефицит государственного бюджета страны-участницы ЭВС не должен превышать 3% ВНП, а государственный долг не должен быть выше 60% ВНП;
в стране-участнице условием перехода к единой валюте евро является высокий уровень стабильности цен. При этом инфляция в течение последнего года не может быть выше 1,5% от уровня инфляции в трех других странах-членах ЕС, лучших по данному показателю;
процентная ставка по долгосрочным кредитам (средний номинальный показатель) не может быть выше 2% соответствующих средних параметров в трех других странах-членах ЕС, лучших по этому показателю;
в течение последних двух лет колебания валютных курсов, в рамках установленных нормативами пределов, должны сохраняться.
Проблема, наглядно отражающаяся в противоречии между приоритетами политических элит ЕС и скепсисе населения в отношении функционирования общеевропейских институтов, до сих пор является существенным препятствием для дальнейшего прогресса европейской интеграции. Более того, постепенно все отчетливее стала проявляться тема «демократического дефицита» в ЕС16.
По нашему мнению, церемонию подписания Лиссабонского договора (именно такое наименование получил новый документ), которая состоялась в столице Португалии 13 декабря 2007 г. в монастыре ордена Святого Иеронима, можно определить как начало четвертого этапа процесса формирования в ЕС региональной валютной системы. Договор также ввел пост президента ЕС, который будет представлять организацию на международном уровне. Верховный представитель по общей внешней политике и политике безопасности, в соответствии с документом, получил полномочия министра иностранных дел ЕС.
Оценивая процесс формирования в ЕС региональной валютной системы, следует особо подчеркнуть, что, согласно Лиссабонскому договору, базовые принципы, были провозглашены основополагающими задачами политики ЕС. Кроме того, к числу ключевых задач функционирования ЕС были отнесены формирование внутреннего рынка, достижение полной занятости, социального прогресса.
При этом больше всего уступок получила Великобритания. Кроме того, Британия и присоединившаяся к ней Ирландия сохранили за собой право самостоятельно определять политику по вопросам иммиграции, предоставления убежища и визовым процедурам. В кратком виде история расширения ЕС представлена в табл. 1.
Таблица 1 – История расширения числа стран-участниц ЕС17
Дата
Страны
Общее количество участников ЕС
25 марта 1957 г.
Бельгия, Германия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Франция
6
1 января 1973 г.
Великобритания, Дания, Ирландия
9
1 января 1981 г.
Греция
10
1 января 1986 г.
Испания, Португалия
12
1 января 1995 г.
Австрия, Финляндия, Швеция
15
1 мая 2004 г.
Венгрия, Кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия, Эстония
25
1 января 2007 г.
Болгария, Румыния
27
Таким образом, формирование в ЕС региональной финансовой системы условно можно разделить на четыре этапа. На первом этапе, начиная с 1947 г. 17-ть западноевропейских стран образовали зону свободной торговли и подписали соглашение о Европейском платежном союзе, без чего либерализация торговли была бы не эффективна. В этот период впервые в современной европейской истории был сформирован и эффективно задействован наднациональный механизм принятия решений.
Началом второго этапа формирования в ЕС региональной финансовой системы условно можно считать 1957 г., когда в Риме был подписан договор об образовании ЕЭС, который был поэтапной программой экономической и валютной интеграции. Первым важным шагом к валютной интеграции являлось создание таможенного союза, что предполагало согласования конъюнктурной политики, а также поддержание устойчивости платежных балансов и координацию валютной политики. Движение по пути интеграции и формирования в ЕС региональной финансовой системы, согласно Римскому договору, предполагало создание общего рынка, обеспечивающего свободу перемещения товаров, услуг, капиталов и рабочей силы, т.е.появления элементов общности в проведении кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики стран-участниц.
Началом третьего этапа процесса формирования в ЕС региональной финансовой системы можно считать 1989 г., когда специальная комиссия Европейского совета подготовила проект создания ЭВС, который был подписан в 1992 г. в голландском городе Маастрихт. На данном этапе произошло создание еврозоны и переход большинства стран-членов ЕС на единую валюту евро. Поэтому при разработке принципов ЭВС особое внимание было уделено статусу и целям функционирования ЕЦБ, который имеет особое значение в процессе европейской интеграции. При этом важно, что национальные центральные банки стран-членов ЕС в своей деятельности руководствуются решениями ЕЦБ. Страны-члены ЕС, вошедшие в еврозону должны проводить общую денежно-кредитную политику и согласованную бюджетно-налоговую политику. Страны-члены ЕС, которые не перешли на ЕВРО должны были проводить согласованную с ЕЦБ денежно-кредитную политику. При этом они сохраняли формальное право на проведение относительно независимой бюджетно-налоговой политики.
Подписание Лиссабонского договора, по нашему мнению, можно определить, как начало четвертого этапа процесса формирования в ЕС региональной финансовой системы. Определены и сферы совместного регулирования. В концептуальном плане такой порядок распределения полномочий предполагает для стран участниц ЕС проведение общей денежно-кредитной и согласованной бюджетно-налоговой политики, и также структурной, антиинфляционной, социальной, конъюнктурной и валютной политик. При этом важно отметить, что в условиях отказа от идеи унифицированного подхода к членству в ЕС страны-члены ЕС (национальное государство) будут согласовывать статус и формат участия в ЕС.
4. Интеграция России в мировую валютную систему
Россия включилась в глобальную финансовую систему только в начале 1990-х годов и за этот сравнительно короткий период превратилась из чистого заемщика в одного из основных ее кредиторов18. Чистая международная инвестиционная позиция Российской Федерации (представляющая собой разницу между российскими финансовыми активами и обязательствами) на 01.07.2015 г. составляла 182.0 млрд. долл. По данным Банка России, в 2014 г. чистый вывоз капитала частным сектором составил 61.0 млрд. долл., а в 2015 г. достиг уже 151.1 млрд. Россия стала одним из основных инвесторов в долговые ценные бумаги американского казначейства (108.9 млрд. долл. по состоянию на октябрь 2015 г.), главным образом в рамках формирования своих международных валютных резервов.
В советский период Россия не была участником международных финансовых организаций, но после вступления в МВФ (1992 г.) уже к 1999 г. превратилась в крупнейшего заемщика Фонда, когда ее долг достиг 17.2 млрд. долл., или 19.2% общей суммы непогашенных кредитов. С 1999 г. Россия больше не обращалась за кредитами в МВФ и в январе 2005 г. погасила весь долг Фонду19. Сегодня наша страна выступает чистым кредитором МВФ - уплаченная российская доля в капитале МВФ составляет 8.7 млрд. долл. В 2009 г. подписано двухстороннее соглашение с МВФ об участии в программе увеличения объемов международной ликвидности МВФ путем покупки векселей Фонда на сумму 10 млрд. долл. Россия также принимает активное участие в финансировании инициативы МВФ по списанию долга бедных стран с высоким уровнем задолженности.
Таким образом, сегодня Россия выступает чистым кредитором глобальной финансовой системы. При этом российские зарубежные инвестиции в значительной степени сконцентрированы в низкодоходных казначейских облигациях США и долговых обязательствах других развитых стран Запада, а также в ресурсах, предоставляемых на беспроцентной/бесплатной основе (или под невысокий процент) международным финансовым организациям. Сама же Россия рефинансируется на международном рынке капитала, где ее рейтинг (по сравнению с рейтингом ведущих стран Запада) относительно невысок, что обусловливает более высокую стоимость обслуживания ее внешнего долга, чем, к примеру, у США, по отношению к которым Россия выступает чистым кредитором. Например, в начале января 2015 г. доходность государственных еврооблигаций России со сроком погашения в 10 лет составляла 7.5% против 2.0% доходности 10-летних казначейских облигаций США. Внешнее кредитование российского частного корпоративного сектора осуществлялось, как правило, под еще более высокий процент.
Необходимость перекредитования для рефинансирования внешнего долга ведет одновременно и к увеличению его абсолютного размера, и к росту ежегодных процентных платежей по его обслуживанию. Статистика платежного баланса России свидетельствует о хроническом превышении процентных выплат зарубежным держателям российских финансовых активов над поступлениями доходов от российских инвестиций в иностранные финансовые обязательства.
Так, в период 2005-2014 гг. отрицательный баланс инвестиционных доходов России возрос с 17.8 до 67.1 млрд. долл. (табл. 2). Это означает, что в связи с существующим дифференциалом процентных ставок, складывающимся в пользу основных иностранных заемщиков из индустриально развитых стран (прежде всего США), Россия терпит больше убытков, чем получает выгод от своего статуса глобального кредитора.
Таблица 2 – Обслуживание внешнего долга и международная инвестиционная позиция РФ в 2006-2104 гг., млрд. долл.20
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Процентные платежи по внешнему долгу
10.68
13.11
16.22
12.32
13.46
11.81
22.95
25.64
28.48
Выплата основной суммы внешнего долга
40.94
28.47
47.21
49.92
40.75
52.0
90.48
139.0
163.05
Чистая международная инвестиционная позиция
-31.6
-38.8
-150.6
254.8
103.4
16.3
138.0
136.9
182.0
Баланс инвестиционных доходов
-25.3
-21.5
-32.1
-30.9
-38.6
-50.9
-55.8
-67.1
-44.2
На Московскую биржу (МБ), которая возникла в 2011 г. в результате слияния Московской межбанковской валютной биржи и Российской торговой системы, приходится 95% суммарного объема всех национальных рынков стран СНГ. Вместе с тем среднедневной объем торгов на МБ в первом полугодии 2015 г. составил 25 млрд. долл., что составляет всего 0.5% мирового объема торгов. За пять лет стоимость операций валютной пары в Лондоне выросла почти в 4 раза – с 5 млрд. долл. в апреле 2008 г. до 19 млрд. в октябре 2013 г. В целом в период 2001-2013 гг. доля рубля в обороте международного валютного рынка возросла с 0.3 до 1.6%.
Превращение рубля в полноценную международную валюту потребует выполнения ряда условий: наличия сильной экономики с высоким внешнеэкономическим потенциалом; отсутствия валютных ограничений; широкое использование российской валюты в мире; возможности осуществления трансграничных операций с нерезидентами; наличия высоколиквидного финансового рынка с инфраструктурой мирового уровня
Россия достигла существенных успехов в развитии финансового рынка в постсоветский период. Вместе с тем полноценным участником финансовой глобализации наша страна не стала, что обусловлено отсутствием у нее эффективных рычагов влияния на глобальную финансовую систему.
Несмотря на то, что Россия является шестой экономикой мира по размеру ВВП и первой по запасам природных ресурсов, рубль не имеет статуса резервной или международной валюты, и, соответственно, очень незначительно используется в международных финансовых операциях, что исключает возможность получения доходов от эмиссии финансовых инструментов (как у США). Отсутствие собственной транснациональной сети банков, бирж, юридических и аудиторских компаний не позволяет и зарабатывать на глобальном финансовом посредничестве (как Великобритании).
Операторами глобальных финансовых потоков, а также основными субъектами международных финансовых рынков все еще выступают американские, британские транснациональные банки, которые фактически монополизировали международные валютные и фондовые рынки.