Стратегии управления оборотным капиталом компании. На примере ПАО МегаФон.

В заключение курсовой работы, сделаем выводы:
Эффективное использование оборотных средств и их состояние являются необходимым условием для успешной деятельности предприятия. Нестабильность рыночной экономики на сегодняшний день, ограниченность необходимых ресурсов, инфляция, задолженность и неплатежи, а также множество других проявлений кризиса в стране вынуждают некоторые предприятия изменять свою привычную политику в отношении оборотных активов, постоянно изучать проблемы эффективности использования оборотных средств, искать новые источники их пополнения.
Анализ динамики и рассмотрение структуры оборотного капитала ПАО «МегаФон» как в целом по видам источников, так и детализация внутренней структуры отдельных источников по компонентам, показал, что в структуре оборотных активов Общества ...

ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. Теоретические аспекты управления оборотным капиталом предприятия 5
1.1. Понятие оборотного капитала и его классификация 5
1.2. Методы управления оборотным капиталом 7
1.3. Показатели эффективности управления оборотным капиталом 8
ГЛАВА 2. Анализ оборотного капитала на примере ПАО «МегаФон» 12
2.1. Общая характеристика ПАО «МегаФон» 12
2.2. Анализ динамики и структуры оборотного капитала ПАО «МегаФон» 13
2.3. Анализ эффективности использования оборотного капитала ПАО «МегаФон» 16
2.4. Рекомендации по управлению оборотным капиталом ПАО «МегаФон» 21
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 26
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 28

В настоящее время трудно переоценить роль оборотного капитала. Любое предприятие должно иметь достаточный объем оборотных средств, который позволит обеспечить эффективный процесс производства продукции, выполнения работ, оказания услуг.
Если имеется избыток оборотного капитала, то какая часть оборотного капитала является «мертвым», то есть не приносит прибыли. Если же оборотного капитала не хватает, то предприятие и собственник опять несут убытки, т.к. производство работает не на полную мощность или имеются кассовые разрывы и отсутствует возможность исполнить свои финансовые обязательства.
Структура и величина оборотных средств влияют непосредственно на показатели, которые характеризуют финансовое состояние компании. То есть, для сохранения платежеспособности компании, ее ликвидности, и по вышения финансовых результатов предприятия необходима система, которая будет максимально эффективно управлять оборотным капиталом.
Цель курсовой работы - изучение приемов и способов управления оборотным капиталом компании.
Задачи курсовой работы:
- рассмотреть теоретические аспекты управления оборотным капиталом предприятия;
- провести анализ оборотного капитала на примере ПАО «МегаФон»;
- дать рекомендации по управлению оборотным капиталом ПАО «МегаФон».
Объект исследования - ПАО "Мегафон".
Предмет исследования - управление оборотным капиталом.
Проблема данного исследования носит актуальный характер в современных условиях. Менеджмент любой компании направлен на увеличение ее стоимости.
Высокая значимость и недостаточная практическая разработанность проблемы «Стратегии управления оборотным капиталом» несомненно, определяют новизну данного исследования.
Методологической основой написания курсовой работы является использование различных методов в процессе проводимых исследований: методов анализа и синтеза, группировки и сравнения.
Курсовая работа состоит из введения, двух глав, разбитых на параграфы, заключения и списка использованной литературы.
При написании курсовой работы использовались следующие источники: учебная и научная литература, содержащие информацию о теоретических аспектах оборотного капитала, периодические издания, публикации российских и иностранных авторов о проблемах практической оценки оборотного капитала, интернет ресурсы.

Одним из способов снижения величины дебиторской задолженности является предоставление скидки компаниям дебиторам при досрочном погашении задолженности. Но, необходимо учитывать, что предоставление скидки, ведет к снижению общей выручки от реализации. Поэтому при выборе организацией политики досрочного получения денежных средств от покупателей, по средствам предоставления скидки необходимо анализировать затраты и выгоды. То есть, что для компании наиболее выгодно: сокращение срока дебиторской задолженности, при этом уменьшение выручки или же погашение покупателями задолженности в обусловленный срок.Выделяют несколько направлений анализа дебиторской задолженности:оценка уровня дебиторской задолженности. Для данной оценки используется коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженностьКф. отвлечения оборотных активов =Дебиторская задолженностьТекущие активыДанный коэффициент отражает, какая часть активов «заморожена» в дебиторской задолженности. Чем коэффициент ниже, тем выше финансовая устойчивость.оценка скорости оборота дебиторской задолженности. Для оценки данного показателя используется коэффициент оборачиваемости и длительности одного оборота дебиторской задолженности:Кф.оборота ДЗ =Выручка от реализации в кредит за определенный периодСредний остаток ДЗ в отчетном периодеКоэффициент оборачиваемости ДЗ отражает число оборотов за период. Чем ниже коэффициент, тем ниже объем реализации в кредит, а также о большом сроке неоплаты счетов.оценка качества дебиторской задолженности. Мониторинг динамики доли сомнительных доходов в составе дебиторской задолженности.К сомнительным долгам относят любую задолженность, не имеющую обеспечение и не погашенную в срок.Управление кредиторской задолженностью также является важным аспектом управления оборотным капиталом предприятия. При грамотном управлении такая задолженность может стать дополнительным, а главное, дешевым источником привлечения заемных средств.Управление кредиторской задолженностью предполагает: правильный выбор формы задолженности (банковская или коммерческая) с целью минимизации процентных выплат и затрат на приобретение материальных ценностей; установление наиболее удобной формы банковского кредита и его срока (краткосрочная ссуда без обеспечения, кредит под залог); недопущение образования просроченной задолженности, связанной с дополнительными затратами (штрафные санкции, пени).ГЛАВА 2. Анализ оборотного капитала на примере ПАО «МегаФон»2.1. Общая характеристика ПАО «МегаФон»В данный момент Публичное акционерное общество «МегаФон» (переименовано с 29.04.2015 г.), краткое наименование: ПАО «МегаФон» (далее – Компания, МегаФон, Общество) – один из ведущих российских операторов связи. «МегаФон» работает во всех сегментах телекоммуникационного рынка России. Компания и ее дочерние предприятия располагают всеми необходимыми лицензиями и работают во всех регионах России, а также в республиках Абхазия, Южная Осетия и Таджикистан.«МегаФон» первым в России ввел в коммерческую эксплуатацию сеть 3G. В июле 2012 года «МегаФон» получил одну из четырех лицензий на предоставление услуг 4G/LTE в Российской Федерации сроком на 10 лет и уже предоставляет такие услуги в более чем 50 регионах страны. По данным на конец 2014 года «МегаФон» занимает первое место в России по количеству 4G базовых станций: их число уже превышает 18600, и в зоне покрытия проживает более 51% населения России. В ноябре 2012 года «МегаФон» успешно провел первичное публичное размещение акций компании на Московской и Лондонской фондовых биржах. Основными акционерами компании «МегаФон» являются компании группы USM Holdings Limited (около 56,32%) и компании группы TeliaSonera (около 25,17%). Остальные акции принадлежат 100%-ному дочернему обществу Компании (3,92%); акции, находящиеся в свободном обращении на публичном рынке, составляют приблизительно 14,59% от общего количества размещенных акций.Для того чтобы оценить потребность в оборотном капитале компании, необходимо в первую очередь проанализировать результаты деятельности Компании в динамике. В целях динамического анализа текущего финансового положения компании и оценки результатов ее деятельности воспользуемся данными отчетности ПАО «МегаФон» за период 2012-2014 гг. (Приложение 1).. 2.2. Анализ динамики и структуры оборотного капитала ПАО «МегаФон»На первом этапе анализа рассмотрим динамику общего объема оборотных активов, а также динамику удельного веса оборотных активов в общей сумме активов компании (таблица 2). Таблица 2. Динамика и структура общего объема оборотных активов за 2012-2014 гг.ПоказателиАбсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Изменения 2012-2014 гг.201220132014201220132014Абсолютное значение, млн. руб.Удельный вес, %Темп роста, %Оборотные активы558008885010066714,5%19,7%22,1%44 8677,6%180%Актив баланса384080449985455647100%100%100%71 5670%119%Оборотные активы за период увеличились на 180%. Также увеличивается их доля в структуре активов с 14,5% в 2012 г. до 22,1% - в 2014 г. Дальнейшее повышение величины оборотных активов приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.На втором этапе анализа рассмотрим динамику состава оборотных активов компании в разрезе основных его видов - запасов, дебиторской задолженности, денежных средств (таблица 3).Таблица 3. Анализ динамики состава оборотных средств в разрезе основных видов за 2012-2014 гг.ПоказателиАбсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Изменения 2012-2014 гг.201220132014201220132014Абсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Темп роста, %Запасы и затраты2407281017974,3%3,2%1,8%-610-2,5%-25%Дебиторская задолженность22347194652239940%22%22%52-18%0%Денежные средства31046665757647156%75%76%45 42520%146%Актив баланса5580088850100667100%100%100%44 8670%80%В структуре оборотных активов преобладают денежные средства (на конец 2014 г.- 76%). Именно за счет их роста в 2,5 раза происходит увеличение оборотных активов на 80%. Компания в 2014 г. активно размещает денежные средства на счетах в банках и краткосрочные депозиты (таблица 4). Таблица 4. Анализ динамики и структуры денежных средств и их эквивалентов за 2012-2014 гг.ПоказателиАбсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Изменения 2012-2014 гг.201220132014201220132014Абсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Темп роста, %Денежные средства в кассе5641%0%0%-1-1%-20%Денежные средства в рублях на счетах в банках4381057338759%12%16%2 949-43%673%Денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках298101685540%1%32%6 557-8%2200%Денежные средства в пути325-0%0%----Депозиты, размещенные на срок менее 3-х месяцев47801110651%87%52%11 06151%276525%итого Денежные средства и их эквиваленты Баланса748899021311100%100%100%20 5630%2749%Проведем анализ динамики и структуры запасов Компании (таблица 5). Таблица 5. Анализ динамики и структуры запасов за 2012-2014 гг.ПоказателиАбсолютное значения, млн.руб.Удельный вес, %Изменения 2012-2014 гг.201220132014201220132014Абсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Темп роста, %SIM карты, Стартовые комплекты, Скрэтч-карты32328830621%15%24%-172,5%-5%Рекламные материалы8268895%4%7%71,5%9%Прочие материалы1121201267%6%10%142,4%13%Товары1179186599277%100%77%-187-0,4%-16%Резерв под снижение стоимости товаров-166-473-219-11%-25%-17%-53-6,1%32%итого Запасы Баланса153018681294100%100%100%-2360%-15%В 2012 г. запасы были представлены преимущественно товаром (77%), на конец 2014 г. структура не изменилась (77%). На конец 2014 г. общая величина запасов уменьшилась на 15% за счет снижения закупки товара на 16%.Необходимо также провести анализ динамики и структуры дебиторской задолженности ПАО «МегаФон» за 2012 - 2014 гг. (Таблица 6).Таблица 6. Анализ динамики и структуры дебиторской задолженности за 2012-2014 гг.ПоказателиАбсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Изменения 2012-2014 гг.201220132014201220132014Абсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Темп роста, %Покупатели и заказчики, в т.ч.:66048145968162%81%84%3 07722%47%расчеты с покупателями абонентского оборудования91614517969%14%7%-120-2%-13%расчеты с покупателями услуг роуминга2894164303%4%4%1411%49%расчеты с абонентами мобильной связи 48935463738946%54%64%2 49618%51%расчеты с покупателями за межсетевое взаимодействие 18671763209818%18%18%2310%12%расчеты с абонентами фиксированной связи17552138203317%21%18%2781%16%расчеты с покупателями прочих услуг 4336598954%7%8%4624%107%резерв по сомнительным долгам покупателей-3549-3745-3960-34%-37%-34%-411-0,7%12%Задолженность дилеров за собранные платежи абонентов 32731768148331%18%13%-1 790-18%-55%Расчеты с дебиторами за реализованные основные средства 6931594067%2%4%-287-3%-41%Итого Дебиторская задолженность Баланс105701007211570100%100%100%1 0000%9%В структуре дебиторской задолженности на конец 2012 г. и на конец 2014 г. преобладала задолженность покупателей и заказчиков, основную долю которой составляют расчеты с абонентами мобильной связи. В связи с ростом задолженности покупателей и заказчиков на 47% в 2014 г. по сравнению с 2012 г., при этом наблюдается снижение задолженности дилеров за собранные платежи абонентов и снижение задолженности по расчетам с дебиторами за реализованные основные средства, итог строки баланса увеличился в 2014 г. на 9% по сравнению с 2012 г. Анализ динамики и структуры кредиторской задолженности ПАО «МегаФон» за 2012 - 2014 гг. представлен в табл. 7.Таблица 7. Анализ динамики и структуры кредиторской задолженности за 2012-2014 гг.КредиторыАбсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Изменения 2012-2014 гг.201220132014201220132014Абсолютное значения, млн. руб.Удельный вес, %Темп роста, %Поставщики оборудования6488109891124328,2530,8430,7047552,4573,29Межсетевое взаимодействие1579380050786,8810,6613,8734996,99221,60Задолженность перед персоналом50335916487521,9216,6013,31-158-8,60-3,14Поставщики товарно-материальных запасов509238439712,226,6910,8434628,63680,16Дилеры 171196817087,452,724,66-3-2,79-0,18Аренда и коммунальные расходы874167716613,814,714,547870,7390,05Социальные отчисления1190136613625,183,833,72172-1,4614,45%Аренда каналов65066311052,831,863,024550,1970,00Контент-провайдеры 7939348323,452,622,2739-1,184,92Реклама74527546403,247,731,75-105-1,50-14,09Ремонт и обслуживание сети4727226272,062,031,71155-0,3432,84Задолженность по услугам роуминга2792685711,210,751,562920,34104,66Предоставленные скидки по роумингу8023685703,491,031,56-232-1,94-28,93Прочая кредиторская задолженность1840282723798,017,936,50539-1,5229,29Итого кредиторская задолженность229653563636622100,0100,0100,013657-59,47Как видно из табл. 7, в структуре кредиторской задолженности за весь анализируемый период преобладает задолженность перед поставщиками оборудования – 30,7 % всей кредиторской задолженности в 2014 г. За период с 2012 по 2014 г. кредиторская задолженность ПАО «МегаФон» увеличилась на 59,47 %. Это произошло преимущественно за счет увеличения задолженности перед поставщиками оборудования и товарно-материальных ценностей и за счет межсетевого взаимодействия. В целом, существенный рост кредиторской задолженности является тревожной тенденцией для предприятия.Таким образом, анализ динамики и рассмотрение структуры оборотного капитала как в целом по видам источников, так и детализация внутренней структуры отдельных источников по компонентам, показал, что в структуре оборотных активов Общества преобладают денежные средства. Именно за счет их роста в 2014 г. в 2,5 раза происходит увеличение оборотных активов на 80% в 2014 г. Это объясняется тем, что денежные средства обладают абсолютной ликвидностью и быстрой оборачиваемостью в отличие от такого вида активов, как дебиторская задолженность. Преобладание средств на счетах в банках и краткосрочных депозитов в нынешних условиях обусловлено финансовой ситуацией в экономике, инфляцией и, следовательно, нарушениями финансово-платежной дисциплины.2.3. Анализ эффективности использования оборотного капитала ПАО «МегаФон»Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Проведем анализ оборачиваемости отдельных видов оборотных средств и общей их суммы ПАО «МегаФон» (таблица 8).Таблица 8. Анализ оборачиваемости отдельных видов оборотных средств и общей их суммы за 2013-2014 гг.Показатели деловой активностиОбозначение20132014ИзменениеОборачиваемость активов, дни Оа0,610,633%Оборачиваемость оборотных средств, дниОобс146,45223,0552%Оборачиваемость запасов, дниОз116,92125,567%Оборачиваемость дебиторской задолженности, дниОдз13,2514,439%Оборачиваемость кредиторской задолженности, дниОкз48,0545,45-5%Анализ показывает, что оборачиваемость оборотных средств замедляется за период 2013-2014 гг., что приведет к необходимости вовлекать дополнительные средства. Высокая продолжительность оборачиваемости запасов, обусловленная спецификой деятельности Компании, говорит об эффективной политике управления запасами. Длительность оборачиваемости дебиторской задолженности возросла за период 2013-2014 гг., что говорит об отсутствии политики в отношении предоставления скидок своим покупателям. Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях снижается, что говорит о проводимой в Компании работе по ускорению сроков погашения кредиторской задолженности.Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед кредиторами и получением денег от дебиторов является финансовым циклом, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота (ФЦ):ФЦ = Оз + Одз - Окз (в днях),Финансовый цикл ПАО МегаФон в 2014 г. равен: ФЦ=125,56+14,43-45,45= 95 дней, что на 13 дней больше, чем в 2013 г. (82 дня). Срок, в течении которого денежные средства находятся в операциях производственно-коммерческого процесса, является операционным циклом (ОЦ):ОЦ = Оз + Одз (в днях),Операционный цикл Компании в 2014 г. равен: ОЦ=125,56+14,43=140 дней, что на 10 дней больше, чем в 2013 г. (130 дней).Увеличение финансового и операционного циклов в динамике (график 1) рассматривается как негативная тенденция. Это происходит главным образом за счет снижения скорости оборачиваемости запасов. Соответственно компании необходимо искать пути ускорения оборачиваемости запасов, их оптимизации. Другими факторами, способствующими увеличению финансового цикла, являются рост периода оборачиваемости дебиторской задолженности и сокращение периода оборачиваемости дебиторской задолженности.График 1. Динамика операционного и финансового цикла за 2012-2014 гг.Анализируя деловую активность компании, уделим внимание соотношению длительности периодов погашения кредиторской и дебиторской задолженности. Превышение первого показателя над вторым свидетельствует об эффективности политики, проводимой в сфере управления дебиторской и кредиторской задолженностью (компания берет в долг средства на больший период, чем само предоставляет отсрочку платежа своим покупателям), то есть компания использует бесплатно предоставляемые заемные средства на протяжении периода, равного разнице между длительностью периодов погашения дебиторской и кредиторской задолженностей (в 2014 г. данный период составил 31 день). Увеличение длительности оборачиваемости запасов в 2014 г. по сравнению с 2013 г. может отражать накопление избыточных запасов, неэффективное складское управление, накопление непригодных к использованию товаров, хотя снижение данного показателя не значительно – на один день.Чистый оборотный капитал - это один из важнейших коэффициентов, который используется при финансовом анализе компании. Показатель (Net Working Capital, NWC) характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных обязательств. Второе название коэффициента - рабочий капитал. В международной практике чистый рабочий капитал (WC) показывает, какая сумма оборотных средств финансируется за счет собственных средств организации, а какая – за счет банковских кредитов, а именно: WC= Оборотные активы – Краткосрочные обязательстваФормула для расчёта чистого оборотного капитала предприятия выглядит следующим образом:NWC= Оборотные активы – Кредиторская задолженность, Не менее важным показателем, характеризующим эффективность использования капитала на предприятии, является рентабельность собственногоРентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле: РСК = (ЧП / СК) х 100%, где РобК - коэффициент рентабельности собственного капитала, в %,ЧП - чистая прибыль за этот период,СК - собственный капитал за этот же период.Оборачиваемость собственного капитала показывает эффективность использования каждого рубля вложенных инвестиций, а также их влияние на рост продаж. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:Оск = В / СК, где Ообк - оборачиваемость оборотного капитала,В - выручка от всех видов деятельности предприятия за текущий период,СК - собственный капитал за этот же период.Расчет чистого оборотного капитала, рентабельности собственного капитала и его оборачиваемости ПАО МегаФон представлен в таблице 9.Таблица 9. Чистый оборотный капитал и рентабельность собственного капитала МегаФон 2013-2014 гг.Показатели 20132014ИзменениеЧистый оборотный капитал, млн. руб.-20476-7077-65%Рентабельность собственного капитала 0,360,21-42%Оборачиваемость собственного капитала 1,681,701%Значение чистого оборотного капитала меньше нуля, что говорит об утрате платежеспособности. Компания не способна погасить свои текущие обязательства за счет оборотных активов, не хватает ресурсов для финансирования внеоборотных активов. Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры, значений его компонентов. Что касается величины ЧОК, то обычно разумный ее рост рассматривается как положительная тенденция. Однако могут быть и исключения, например, рост за счет безнадежных дебиторов. При низком значении ЧОК производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне ЧОК и его компонентов прибыль становится максимальной, а любое отклонение нежелательно. Неоправданное повышение величины оборотного капитала приведет к тому, что предприятие будет иметь временно свободные бездействующие оборотные активы, а также излишние издержки их финансирования, что приведет к снижению прибыли. Таким образом, политика управления чистым оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Основные задачи анализа оборотного капитала:− изучение изменения состава и структуры оборотного капитала;− группировка оборотного капитала по основным признакам;− определение основных источников формирования оборотного капитала;− определение основных показателей эффективности использования оборотного капитала.2.4. Рекомендации по управлению оборотным капиталом ПАО «МегаФон»Основное внимание предприятие уделяет долгосрочным инвестициям и созданию для этого необходимых фондов денежных средств. Сальдо по инвестиционной деятельности отрицательное. Оно составило (- 2404) мл. руб. Данный показатель характеризует инвестиционную деятельность с положительной стороны. Это означает, что инвесторы получат прибыль в результате вложения этих средств в НИОКР и прочие проекты.Большое внимание уделяется приросту оборотных средств, источниками которого служат прибыль от реализации продукции, прирост устойчивых пассивов.Залог успеха в решении задачи определения потребности в оборотных средствах лежит на стыке оптимизации бизнес-процессов операционной и финансовой деятельности предприятия. В операционной деятельности - это отлаженный процесс управления продажами (по всей цепочке создания потребительной стоимости). В финансовой сфере - отработанные алгоритмы финансового планирования и прогнозирования, оперативное управление денежными потоками.