денежно-кредитная политика

Успешная реализация денежно-кредитной политики возможна при условии ее согласования с другими направлениями социально-экономического развития страны, обеспечением экономической безопасности и интересов страны в системе международных связей, что позволит обеспечить ее долгосрочную финансовую стабильность.
Среди основных факторов, влияющих на денежно-кредитную политику, можно выделить: макроэкономическое состояние страны во время проведения данной политики; состояние и глобализация финансового рынка, социально- экономическое положение в стране, бюджетная политика, факторы внешнеэкономического характера, кризис общественного доверия по отношению к банку, значимые изменения в экономике, недостаточность информации.
Так же стоит отметить, что по-другому решается проблема целей в странах ЕС. Пр ...

Содержание 2
Введение 3
Глава 1 Теоретические основы денежно-кредитной политики 4
1.1 Денежно-кредитная политика, сущность, виды 4
1.2 Факторы, влияющие на денежно-кредитную политику 6
1.3 Денежно-кредитная политика и инструменты ее реализации 10
Глава 2 Анализ ДКП в развитых странах 14
2.1 Анализ ДКП в развитых странах (США, Япония, Германия, Китай, Великобритания, Россия), сравнение 14
2.2 Анализ ДКП в России (ЦФО, Северо-западный, Уральский и Южный Федеральный округ), сравнение 21
Глава 3 Совершенствование инструментария ркализации ДКП 26
3.1 Проблемы реализации ДКП 26
3.2 Пути совершенствования ДКП 28
3.3. Мероприятия по реализации ДКП (предложенные мной) 31
Заключение 35
Список использованной литературы 36

Обеспечение устойчивости банковской и кредитно-денежной системы, стабильное функционирование ее отдельных звеньев –одна из главных задач Центрального Банка России.
Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения. В идеале денежно- кредитная политика призвана обеспечить стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели. Таким образом, подтверждается актуальность исследуемого вопроса.
Целью данной работы является раскрытие проблематики и особенностей денежно-кредитной политики.
Задачами являютсяобозначени е сущности, видов, инструментов и факторов денежно-кредитной политики в России, анализа денежно-кредитной политики в разных развитых странах, оценки ее состояния в России, выделения проблем, направлений совершнестврвания.
Методологической базой послужили труды российских авторов в области банковского дела, финансов, данные статистики, мнения экспертов и аналитиков в данной области.

Результатом применения такой политики станет более быстрая концентрация денежно-кредитных ресурсов в экономически благополучных регионах, например, из-за ускоренного оборота капитала, развития страны, а это противоречит стратегическим целям общегосударственной, экономической политики и политики денежно-кредитного регулирования.Стоит отметить, что применение предлагаемых мер на практике повлечёт за собой серьезные изменения в системах государственного планирования и прогнозирования, однако данные изменения направлены на совершенствование денежно-кредитной системы страны и получение в дальнейшем реальных положительных результатов.Таким образом, денежно– кредитная политика представляет собой важный компонент системы государственного регулирования экономики. При ее разработке должны учитываться специфика каждого этапа развития общества, особенности внутренней и международной обстановки, реальные возможности государства, как экономические, так и финансовые, а также различия между некоторыми регионами в уровнях экономического развития.Глава 2 Анализ ДКП в развитых странах2.1 Анализ ДКП в развитых странах (США, Япония, Германия, Китай, Великобритания, Россия), сравнениеСШАВ своих ежедневных действиях, ФРС США действует как независимая структура и руководствуется так называемым «двойным мандатом», что позволяет ей проводить гибкую монетарную политику, целями, которой являются – максимальная занятость населения США и ценовая стабильность американской экономики. Суть двойного мандата заключается в том, что в зависимости от экономической ситуации, ФРС принимает меры для достижения той или иной цели. При этом сами цели не связаны жесткой привязкой к ориентирам и могут изменяться. Под максимальной занятостью - понимается уровень безработицы трудоспособного населения США на значении около 6.0 - 6.5%, при том, что этот уровень может изменяться в зависимости от типа безработицы наблюдаемого в тот или иной момент времени. Так называемая «структурная безработица» возникающая в результате экономического переоснащения, роста производительности труда и переориентации экономических секторов, а также в виду недостаточной мобильности рабочей силы, не считается большой проблемой, поэтому ее пределы в отдельных регионах страны могут быть гораздо выше целевого уровня. В тоже время «системная безработица» вызванная спадом экономической активности вызывает большую озабоченность среди всех слоев американских чиновников и политиков, в том числе, и в руководстве ФРС.Руководствуясь двойным мандатом, Комитет по операциям на открытом рынке принимает меры для снижения уровня безработицы. Именно желание перезапустить американскую экономику и снизить уровень безработицы привело к началу так называемой «политики крупномасштабных покупок активов» известной также под названием «количественное смягчение».Вторая цель, которую преследует ФРС, это «ценовая стабильность», суть этой цели заключается в определении и поддержании уровня инфляции на значении в 2% годовых, в среднесрочной перспективе. Расчет показателей инфляции проводится по различным параметрам. Ранее, основным показателем являлся так называемый индекс потребительских цен – CPI, определяемый Бюро статистики и труда США (Bureau of Labor Statistics - BLS), включающий в свой состав такие показатели как: - стоимость товаров и услуг, расходы домохозяйств на продовольствие, топливо, одежду, медицинское обслуживание, связь, образование, алкоголь, табак, коммунальные платежи, транспорт и т.д. Однако и здесь не обошлось без хитрости. Поняв в 2013 году, что инфляция выходит за целевой уровень в 2% годовых, Комитет по операциям на открытых рынках изменяет порядок использования показателей и принимает к расчету не общий показатель индекса CPI, а так называемый базовый индекс – Core CPI, который не включает в свой состав цены на продовольствие и энергоносители. Такой выбор как минимум кажется странным, т.к. затраты на продовольствие и энергоносители составляют львиную долю бюджета любого домохозяйства, но зато позволяют считать, что инфляция находится у целевых показателей. Не менее интересна характеристика «среднесрочной перспективы». Обычно под такой перспективой понимается временной промежуток в 2-3 года, но в зависимости от целей и задачей решаемых центральным банком дальняя граница, как горизонт, может смещаться по мере приближения к ней.ЯпонияЯпония, третья по величине ВВП страна в мире, погрязла в экономической стагнации. Более 15 лет страна страдает от дефляции, которая провоцирует сокращение производства и инвестиций.В соответствии со второй статьей Закона Банка Японии, целью денежно-кредитной политики является «достижение стабильности цен, тем самым способствуя здоровому развитию национальной экономики». На пути к этой цели, центральный банк определяет основную учетную ставку, которая является эквивалентом банковской ставки в Великобритании и учетной ставки Федеральной резервной системы в Соединенных Штатах. Эта ставка устанавливает«ночной тариф», и банки всегда могут обратиться к центральному банку по этой ставке в случае, когда они не в состоянии приобрести более дешевое финансирование на межбанковском рынке. Основную учетную ставку назвали официальной учетной ставкой в 2006. И закон о Банке Японии и официальные сообщения Банка утверждают, что Банк Японии фокусируется на ценовойстабильности в качестве своей основной цели, однако, как крупный экспортер, Япония всегда придает большое значение управлению валютным курсом, и поскольку иена является плавающей валютой, власти не уклоняются от вмешательства в валютный рынок, чтобы регулировать рынок в требуемом направлении.Японии пока не удается достигнуть целевого показателя в 5,6%, заявленного правительством Синдзо Абэ. А это значит, что к 2020 году Япония не сможет довести уровень ВВП до 600 трлн иен ($5,7 трлн).Против японской экономики играет и ее привлекательность в глазах инвесторов. В нынешних условиях, когда развивающиеся экономики демонстрируют повышенную волатильность, инвесторы ищут «безопасную гавань» для своих активов. Таковой считается японская иена. И в 2016 году на фоне вывода средств из развивающихся экономик японская валюта вновь начала расти, подрывая конкурентоспособность японского экспорта.Банк Японии сейчас попал в безвыходное положение. Даже если регулятор смягчит монетарную политику и в этот раз, рынки продолжат просить все больше и большеГерманияОсобенностью денежно-кредитной политикиявляется то, что Федеральный Банк сам устанавливает свою ставку учётного процента. Ломбардные кредиты, за которые, как правило, передаются в залог кратко- или среднесрочные казначейские обязательства или ценные бумаги с твёрдым процентом, выдаются на срок до 3-х месяцев; процентная ставка при этом на 1-2% превышает ставку учётного процента. С целью влияния на денежный рынок государства Центральный Банк имеет право покупать и продавать такие финансовые инструменты как: а) векселя; б) кратко- и среднесрочные казначейские обязательствав) долговые обязательства, допущенные к официальной продаже. Кроме того, Deutsche Bundesbank получает определённую процентную ставку от денежных вкладов клиентов других банков в качестве минимального резерва. Это беспроцентное минимальное кредитовое сальдо аккумулируется на счетах Центрального банка Германии.Ежегодно Центральный Банк устанавливает на следующие 12 месяцев целевой коридор для ожидаемого увеличения выпуска наличных денег и публикует эти данные в открытой печати. Этот коридор устанавливается на основе ожидаемого роста производства экономики страны, изменения цен и изменения скорости обращения денег. Это помогает экономике государства, с одной стороны, ориентироваться на ожидаемый рост, а с другой стороны - жёстко ограничивает инфляционные ожидания общества. [ REF _Ref469667962 \r \h 27]Наличный денежный оборотсоставляет 5 % от всего объёма денежного обращения, а 95% приходится на безналичный оборот.При обсуждении мероприятий, способных повлиять на денежную политику, правительство обязано привлекать к этой работе президента федерального банка.Таким образом, ЦБ Германии играет значительную роль не только в своей банковской системе, но и в социально-экономическом развитии государства.КитайКогда экономическая система такого государства, как Китай, нуждается в долговременной закачке финансовыми ресурсами, может про- исходить и их переход в государственные активы, что повышает их прибыльность, добавляя доверия со стороны частных и корпоративных инвесторов, их, этих ресурсов, переход в состояние резервных средств государственной финансовой системы. Центральный банк (ЦБ) Китая проводит операции на открытом рынке, чтобы воздейство- вать на уровень денег в экономике путем по- купки или продажи государственных ценных бумаг ради увеличения или уменьшения денег в экономике, что влечет за собой стимулирование или ограничение роста всей системы. Регулирование объема обязательных резер- вов для коммерческих банков. Снижая уровень резервов, банки становятся менее свободными в выдаче кредитов, да и размеры этих кредитов уменьшаются. Базовая процентная ставка, устанавливае- мая ЦБ. Это один из наиболее высокоточных и глубинных инструментов ЦБ по влиянию на курс экономики.Редисконтирование. ЦБ Китая может про- изводить повторное дисконтирование долговых инструментов коммерческих банков, создавая поток финансирования этому банку, если необходимая доходность операции по обороту кредитного инструмента не может быть достигнута. Кредитование коммерческих банков. Банки могут получать кредиты по базовой процентной ставке от ЦБ, закладывая это значение в ставки по коммерческим кредитам частным лицам, предпринимателям и компаниям. Для всей финансовой системы Китая важно еще и то, что, кроме ЦБ, возможность создавать и утверждать план вмешательства в финансовое поле экономики лежит и на так называемом Комитете по монетарной политике. Роль этого органа, скорее, совещательная, чем административная. ВеликобританияБанк Англии наиболее широко из центральных банков выполняется свои функции и задачи, выраженные двумя основными целями: денежной и финансовой стабильностью. Под денежной стабильностью понимаются стабильные цены и доверие к национальной валюте, сохранение стоимости валюты на внутреннем и внешнем рынке, устойчивый неинфляционный рост, при котором диапазон годового уровня инфляции составляет 2% годовых. Под финансовой стабильностью понимаются: стабильность финансовой системы в целом, надзор за финансовыми организациями, взаимодействие между Банком Англии, Казначейством и органами надзора за финансовыми организациями. В ответ на финансовый кризис в апреле 2013 года полномочия Банка Англии по контролю над финансовыми структурами были существенно расширены. Вместо Financial Services Authority (FSA) был создан новый мега регулятор Prudential Regulation Authority (PRA).Очень часто при резком изменении стоимости британского фунта, видя в виде цели Банка Англии, задачу сохранения стоимости валюты на внутреннем и внешнем рынках, неопытные торговцы делают предположение о возможных валютных интервенциях. Однако следует предостеречь трейдеров от поспешных выводов. Прежде все следует понимать, что изменение стоимости фунта на 2, 3 и даже 10 процентов не приведет к валютным интервенциям со стороны Банка Англии, т.к. такие изменения не являются значительными в глазах регулятора. За последние 10 лет британский фунт достигал отметки в 1.35 и 2.10 по отношению к доллару США, и ни разу Банк Англии не применял в качестве меры непосредственные валютные интервенции. Такие операции несколько раз проводились Банком Японии в 2010 – 2012 годах, в том числе во время землетрясения в Японии весной 2011 года была проведена совместная интервенция центральных банков по продаже японской иены. Но эти операции не привели к существенному снижению курса японской иены, и только с началом программы широкомасштабных покупок активов в конце 2012 года курс японской иены начал снижаться. Для того чтобы отрегулировать курс британского фунта Банк Англии, скорее всего, предпримет ряд таких мер, не связанных непосредственно с валютными интервенциями, как, например, вербальное ограничение фунта или изменение процентных ставок.За монетарную политику Банка Англии отвечает Комитет по монетарной политике, в который входит 9 членов. Управляющий Марк Карни, его заместители Бен Бродбент и Сэр Джон Клифф, главный экономист Энди Холдейн, директор по рискам Пол Фишер и еще 5 так называемых внешних членов, назначаемых Канцлером Казначейства. Комитет Банка Англии по монетарной политике собирается один раз в месяц, по средам и четвергам, следующим за первым понедельником месяца. Решение комитета принимается большинством голосов по принципу один член – один голос. Решение объявляется в четверг в 12 часов по лондонскому времени. В отличие от ФРС и ЕЦБ после объявления решения пресс-конференция Управляющего Банком Англии не проводится. Через две недели после оглашения решения публикуются протоколы заседания, которые тщательно изучаются участниками рынков с целью прояснения ситуации относительно политики Банка Англии. Непосредственно во время оглашения решения и публикации протоколов на финансовых рынках, связанных с британским фунтом, может проявиться повышенная волатильность. Не менее важным документом, наряду с протоколами заседания Комитета по монетарной политике, является публикация Банком Англии отчета по инфляции, который публикуется четыре раза в год: в феврале, мае, августе и ноябре. В данном отчете Банк Англии подробно рассматривает финансовую и экономическую ситуацию в Великобритании, что позволяет трейдерам делать фундаментальные прогнозы относительно политики банка. Публикация отчета также сопровождается увеличением волатильности на финансовых рынках, зависящих от британской экономики.РоссияАнализ ДКП России подробно представлен в следующем параграфе 2.2. Проводимая ДКП на данный момент достаточно жесткая и решительная, здесь же мы имеем ввиду переход на плавающий валютный, с рисками обесценивания национальной валюты, что в итоге привело в большинстве к положительным эффектам спустя некоторое время.Что касается сравнения, например, России и Германии относительно банковской системы, то качественные различия присутствуют, например, в функциях ЦБ. Задачи, стоящие перед ЦБ РФ являются исключительно экономическими и направлены на укрепление национальной валюты.В свою очередь задачи, стоящие перед ЦБ Германии определены гораздо шире и направлены не только на поддержание курса национальной валюты, но и на стимулирование развития экономики в целом путём эффективного распределения ресурсов и обеспечения максимальной занятости.Устройство банковской системы в принципе отличается от США, Японии и прочих стран, ввиду разных экономик, структурных изменений, соответственно и стратегии разные, в том числе и в кризисные периоды.2.2 Анализ ДКП в России В 2015 году, несмотря на сжатие де- нежной базы, объем депозитов ком- мерческих банков, размещаемых в Банке России, увеличился в 2,3 раза (см. ри. 2). Рис.2 Сумма депозитов, размещенных коммерческими банками в Банке России в течение календарного года, трлн.руб.Это говорит об уменьшении перспективных направлений размещения свободных остатков денежных средств. Процентные ставки по депозитным операциям Банка России остаются на высоком уровне, превышая рыночную доходность по государственным облигациям, что также поддерживает данную тенденцию. Увеличение объемов депозитов в ЦБ РФ говорит о достаточном уровне ликвидности в банковской системе. Кредитный спрос остается ограниченным, поэтому коммерческие банки будут продолжать размещать под высокие проценты свободные средства, получая от Банка России вознаграждение, превышающее уровень доходности по ОФЗ. Такое поведение банков связано не только с привлекательной доходностью данного инструмента денежно-кредитной политики, но и с высокими рисками размещения средств в реальном секторе экономики. Соображения необходимости сохранности средств превалируют над возможностями рискованных вложений.В Рынок облигаций РФ сигнализирует Банку России о готовности принять более низкую официальную процентную ставку. Разрыв между доходностью краткосрочных ОФЗ и ключевой процентной ставкой ЦБ РФ в начале марта превысил 2 процентных пункта. Это говорит о значительной ликвидности на рынке и высоком спросе на облигации. (см. рис. 3).Рис.3 Кривые бескупонной доходности рынка ОФЗ.Участники рынка ориентируются на замедление инфляции в пер- вые месяцы года и действуют на опережение. Наклон кривой доходности практически всегда «подсказывает» желательный рыночный тренд. В текущей ситуации Банку России стоит учесть данный фактор в реализации своей процентной политики. Жесткая процентная политика Банка России сказалась на сокращении кредитования предприятий и граждан. Ориентиром для ключевой процент- ной ставки регулятора продолжает оставаться индекс потребительских цен, значения которого в 2015 году не позволяли нормализовать процентную политику до средних значений 2009-2013 годов. На наш взгляд, требуется расширение индикаторов процентной поли- тики в сторону адекватности процентных ставок возможностям гене- рации доходов реального сектора экономики. Если бизнес не в состоянии обеспечить необходимую отдачу по заемным средствам, то его развитие становится невозможным. При синхронном изменении ключевой процентной ставки на 1-2% выше уровня средней рентабельности активов в 2010-2013 годах (см. рис.4) обеспечивался рост кредитной активности в экономике. Рис.4 Показатели рентабельности организаций, инфляция и ключевая ставка ЦБ РФ, %.Одним из индикаторов - ориентиров для ключевой процентной ставки должно стать значение средней рентабельности активов предприятий- заемщиков банков.(см. рис. 5)Рис.5 Средняя рентабельность активов по видам экономической деятельности и ключевая ставка ЦБ РФ, %.Расхождение динамики ключевой ставки и уровня рентабельности предприятий, произошедшее в 2014-2016 годах стало дополнительным фактором кредитного торможения и стагнации в реальном секторе экономики. Одним из индикаторов - ориентиров для ключевой процентной ставки должно стать значение средней рентабельности активов предприятий- заемщиков банков.Февраль 2016 года ознаменовался продолжением отзыва лицензий у банков первой сотни. Банк России лишил лицензий 10 банков, два из которых оказались региональными. Самым значительным событием того месяца стал отзыв лицензии у банка Интеркоммерц. Ранее в банке была введена временная администрация по управлению им сроком на 6 месяцев. На протяжении последних двух лет банк агрессивно привлекал вклады физических лиц - 63% пассивов банка, а его рекламный слоган «Досрочно вклад забрал - проценты не потерял» слышал каждый москвич, пользующийся услугами метрополитена. Если события во Внешпромбанке можно было попытаться связать с мошенническими действиями Председателя Правления Ларисы Маркус и, тем самым, оправдать надзорный блок Банка России, то второй случай краха крупного банка - очевидная недоработка регулятора. Бессильным оказался институт кураторства и уполномоченных представителей в кредитных организациях, для повышения качества работы которого вносились изменения в закон «О Центральном Банке». Как показала практика, данные нововведения не предотвратили банкротств крупных банков. Таким образом, система контроля со стороны Банка России пока не соответствует характеру и масштабам деятельности российской банковской системы. Совокупный размер их активов составил почти 135 млрд. руб. Все банки, за исключением Расчетного дома, входили в систему страхования вкладов. Все отзывы лицензий признаются страховыми случаями, а совокупная сумма компенсаций вкладчикам – гражданам превысит 50 млрд. руб. По информации Банка России, у этих кредитных организаций были практически схожие причины отзыва лицензии: высокорискованная кредитная политика и неадекватная оценка принятых в связи с этим рисков, полная утрата капитала, несоблюдение законодательства в области противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем.