Диагностика вероятности наступления банкротства и оценка рисков на предприятии

приведены модели диагностики банкротства, проведен анализ компании Новатэк ...

Оглавление
Введение 3
1. Диагностика вероятности наступления банкротства и оценка рисков на предприятии 4
1.1. Понятие диагностики вероятности банкротства, виды и причины банкротства 4
1.2. Методы диагностики вероятности банкротства 6
1.3. Способы оценки рисков на предприятии 15
2. Диагностика наступления банкротства предприятия на примере ПАО «Новатэк» 20
2.1. Оценка влияния динамики и структуры капитала на финансовую устойчивость ПАО 20
Список использованных источников 33

За последнее десятилетие на рынке появилось множество новых фирм в разных отраслях экономике, следовательно, произошло увеличение конкуренции в соответствующих сегментах рынка. Каждая фирма сильнее реагирует на какие-либо изменения вне предприятия. В целях поддержания конкурентоспособности, каждой организации необходимо повышать эффективность деятельности. Для этого проводится оценка компании, анализ финансовой деятельности предприятия, способность фирмы финансировать свою дальнейшую деятельность. В случаях, когда предприятие нестабильно, возникает риск не исполнить обязанности по выплате обязательств, что непосредственно отражается на деятельности и может привести к несостоятельности, банкротству.
Непрерывность финансовой деятельности заключается в стабильной работе компании в будущем, а также в недопущении возникновения неблагоприятных ситуаций для финансового состояния в текущем периоде. Финансовая оценка риска банкротства организации позволяет спрогнозировать вероятность наступления кризисной ситуации, а также позволяет компании своевременно принять необходимые решения для ее устранения

Z = -0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,0579 * (ЗК/П)Ктл - коэффициент текущей ликвидности;ЗК - заемный капитал;П - пассивы.Модель ФулмераРасчет девяти финансовых коэффициентов, характеризующих риск утраты платежеспособности, и в получении на их основе, с использованием скоринговой модели, итогового критерия ФулмераH=5,528Х1+0,212Х2+0,073Х3+1,270Х4–0,120Х5+2,335Х6+0,575Х7+1,083Х8+0,894Х9–6,075Х1–Нераспределенная прибыль прошлых лет/ Баланс;Х2–Выручка от реализации/ Баланс;Х3–Прибыль до уплаты налогов / Собственный капитал;Х4–Денежный поток/Долгосрочные и краткосрочные обязательства;Х5–Долгосрочные обязательства/Баланс;Х6–Краткосрочные обязательства/Совокупные активы;Х7–log (материальныеактивы);Х8–Оборотный капитал/Долгосрочные и краткосрочные обязательства;Х9–log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).Модель Конана ГольдераиОценка платежеспособности фирм, на основе многомерного дискриминантного анализаZ=–0,16Х1–0,22Х2+0,87Х3+0,10Х4–0,24Х5Х1–отношение денежных средств и дебиторской задолженности к валюте баланса;Х2–отношение собственного капитала и долгосрочных пассивов к валюте баланса;Х3–отношение расходов по обслуживанию займов (или цена заемного капитала) к выручке от реализации (после налогообложения);Х4– отношение расходов на оплату труда к добавленной стоимости Х5 –отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (балансовая прибыль) к заемному капиталу.Модель ЛисаОценка банкротства предприятия использующая показатели ликвидности, рентабельности, финансовой независимостиZ=0,063Х1+0,092Х2+0,057Х3+0,0014Х4Х1 - оборотный капитал / сумма активов;Х2 - прибыль от реализации / сумма активов;Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;Х4 - собственный капитал / заемный капитал.МодельР. Таффлера и Г. ТишоуЗаключается в классификации предприятий по степени риска.Z=0,53X1+0,13Х2+0,18Х3+0,16X4Х1 – отношение прибыли (убытка) от продаж к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования);Х2 - отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств (описывает состояние оборотного капитала);Х3 – отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков);Х4 - отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам).Модель Ж.ЛегоСтахостический анализZ = 4,5913А + 4,5080B + 0,3936С -2,7616A = Акционерный капитал / Всего активов.B= (Прибыль до налогообложения + чрезвычайные расходы + финансовые расходы) / Всего активов.C = Объем продаж за два года / Всего активов за два периода.Модель СпрингейтаДискриминантный анализZ=1,03X1+3,07X2 +0,66X3+0,4X4Х1 = Оборотный капитал / Баланс;Х2 = EBIT / Баланс;Х3 = EBT / Краткосрочные обязательства;Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс.Модель Давыдовой- БеликоваКоличественная оценка риска банкротства предприятийZ=8.38K1+1.0K2+0.054K3+0.63K4К1 = оборотный капитал/сумма активов;К2 = чистая прибыль/собственный капитал; К3 = объем продаж/ сумма активов;К4 = чистая прибыль/себестоимость.Модель ЗайцевойОснована на методах мультипликативного дискриминантного анализаК=0,25Х1+0,1Х2+0,2Х3+0,25Х4+0,1Х5 + 0,1Х6Х1=Куп–коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;Х2= Кз – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;Х3 = Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;Х4 = Кур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;Х5 = Кфл – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;Х6=Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина,обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.Модель ШереметаВ соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников.RI=(1-x1i)2+(1-x2i)2+…+(1-xnj)2 Rj - рейтинговая оценка для j-ой организации;x1j, x2j, …, xnj - стандартизированные показатели j-й организации.Модель Сайфулина- КадыковаСреднесрочная рейтинговая модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштабаR = L / (1/LNi * Ki) , i=1L - число показателей;Ni - критерий (норма) для i-го коэффициента; Ki - i-ый коэффициент;I / LN - весовой индекс i-го коэффициента.Модель СавицкойФормирование, размещение и использованиекапитала, финансовые ресурсы, финансовые результаты, рентабельность, прибыль, инвестиционная деятельность, финансовое состояние, диагностика банкротства.класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;класс – проблемные предприятия;класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.Среди методов диагностики банкротства центральное место занимает фундаментальная диагностика. Фундаментальная диагностика финансового кризиса характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования. Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия. Основу такого анализа составляет выявление степени негативного воздействия отдельных факторов на различные аспекты финансового развития предприятия. [6]В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов „кризисного поля", а также система показателей-индикаторов возможной угрозы финансового кризиса;корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно- или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;СВОТ-анализ [SWOT-analysis]. Основным содержание СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних эндогенных факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.Такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях аналитического аппарата СВОТ-анализа и других методов, подробно рассмотренных ранее при изложении принципов фундаментального анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу финансового кризиса предприятия в предстоящем периоде.Прогнозирование способности предприятия к нейтрализациифинансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:обеспечить рост чистого денежного потока;снизить общую сумму финансовых обязательств;реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;положительно изменить другие финансовые показатели несмотря на негативное воздействие отдельных факторов.Обобщающую оценку способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса (избегания банкротства) в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации краткосрочного финансового кризиса предприятия.Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия. 1.3. Способы оценки рисков на предприятииНаиболее распространенными методами оценки рисков являются:статистическийанализ целесообразности затратметод экспертных оценокметод использования аналогов.Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика от потерь и прибылей, имевших место в данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и вероятность получения той или иной экономической отдачи и составляется наиболее вероятный прогноз на будущееВеличина риска, или степень риска, измеряется двумя критериями: среднеожидаемыми значением и колеблимостью (изменчивостью) возможного результата.Среднеожидаемое значение - это значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Рассчитывается оно как средневзвешенное для всех возможных результатов, где вероятность каждого из них используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.Мерой количественной оценки в этом случае является среднее (математическое) ожидаемое значение событий (результата). Однако данная средняя величина является обобщенной количественной характеристикой и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта. Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблимость показателей, т. е определить степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого на практике применяют два критерия: дисперсию и среднее квадратичное отклонение действительных результатов от среднего ожидаемого значения.Дисперсия - это среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:Среднее квадратичное отклонение определяется по формуле:Дисперсия и среднее квадратичное отклонение характеризуют абсолютную колеблимость возможных финансовых результатов.Для сравнительной оценки наиболее пригодны показатели относительной колеблимости: коэффициент вариации и бета-коэффициент.Коэффициент вариации - это отношение среднего квадратического отклонения к среднему ожидаемому значению.Коэффициент вариации - относительная величина. С его помощью можно сравнивать колеблимость признаков, выраженных и разных величинах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:до 10%-слабая колеблимость10-25%-умереннаясвыше 25%-высокая.Соответственно оценивается и степень финансового риска.Анализ целесообразности затрат заключается в определении потенциальных зон риска. В качестве исходных факторов, которые могу вызвать рост планируемых затрат, рассматривают следующие факторы и их комбинации:первоначальная недооценка стоимости проектаизменение границ проектированияразличия в производительностиувеличение первоначальной стоимости проектаизменение условий реализации проектаувеличение первоначальной стоимости проекта.Эти основные факторы могут быть детализированы. Примером может служить анализ показателей финансовой устойчивости с целью определения степени риска финансовых средств.Метод экспертных оценок основан на анкетировании специалистов-экспертов. Анкеты статистически обрабатываются в пользу того или иного решения поставленной аналитической задачи.Для получения наиболее качественного суждения к участию в экспертизе привлекаются специалисты, имеющие высокий профессиональный уровень и большой практический опыт в области поставленной проблемы, обладающие способностью к адекватному отображению тенденций развития, интересующиеся поставленной проблемой. При этом можно ограничиться получение экспертных оценок вероятностей определенного уровня потерь в четырех характерных точках, то есть установить экспертных путем показатели наиболее вероятных, допустимых, критических и катастрофических потерь. Ясно, что при небольшом массиве оценок график будет недостаточно представителен и кривую вероятностей можно построить лишь приблизительно.Метод использования аналогов заключается в отыскании и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем на основе сопоставления с другими более или менее аналогичными объектами.Применение этого метода, а также метода экспертных оценок характеризуется определенных субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика.Все указанные выше методы анализа позволяют провести, как правило, количественную оценку риска и определить численную величину возможных потерь и вероятность их проявления. Но на практике количественный анализ риска дополняется качественным анализом.Качественный анализ риска может быть сравнительно простым. Его главная задача заключается в определении факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает, то есть установить потенциальные области риска, после чего определить все возможные риски.Все факторы, влияющие на степень риска, можно подразделить на объективные и субъективные. К объективным относятся факторы, не зависящие непосредственно от самой фирмы: инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошли и т.д. Субъективные факторы характеризуют непосредственно данную фирму: производственный потенциал, кадровый состав, хозяйственные связи, финансовое состояние. В зависимости от полученных результатов определяют, насколько безопасна та среда, в которой функционирует фирма либо в которой осуществляется реализация данного проекта.Диагностика наступления банкротства предприятия на примере ПАО «Новатэк»Оценка влияния динамики и структуры капитала на финансовую устойчивость ПАОФинансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. Для определения финансового состояния ПАО «Новатэк» для начала проведем анализ предприятия по методике, которую используют арбитражные управляющие в определении риска банкротства. В первую очередь проведем анализ имущества предприятия, представленный в таблице 2.Таблица 2 - Динамика и структура имущества ПАО «Новатэк» за 2014-2016 г.г.Статьи активаСумма (тыс.руб.)Удельные веса (%)Изменения2014г.2015г.2016г.2014г.2015г.2016г.в сумме (т.р.)в удел. весах (%)К 2014г. (%)1.Внеоборотные активыНематериальные активы4854379838370,000,000,00-10170,00-20,95Основные средства1942202120221842100,060,050,04-10010-0,01-5,15Доходные вложения в материальные ценности60943536900,020,01-60943-0,02-100,00Финансовые вложения34990815841919007642413742099,9299,9299,8574229262-0,0717,50Отложенные налоговые активы24926727061637690,010,020,041388430,03557,02Прочие внеоборотные активы3015790,073015790,07Итого внеоборотные350193101419532292424790815100,00100,00100,00745977140,0021,32. Оборотные активыЗапасы5043357714407268974984,523,934,081854141-0,4426,88НДС24794219204329754720,641,060,58727530-0,0674,58Дебиторская задолженность46692200491714946919920030,6027,0440,942250700010,3548,20Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)679137811027274224885792644,5056,5028,91-19055855-15,60-28,06ДС32500351205596694307840921,3011,3125,49105780584,1932,55Прочие оборотные активы20301330842434990,130,170,00-199514-0,13-98,28Итого оборотные активы152600644181831513169012004101,69178310010016411360-1,6910,75Баланс5027937456013638055938028199100907418,10За период 2014-2016гг. актив баланса предприятия изменился на 91 009 тыс.руб, что составило 18,1% по отношению к 2014году.