Характеристика эмитента ОАО Газпром нефть.

Характеристика эмитента ОАО Газпром нефть.

0,151000100150LIBOR+4%; 4 раза в год.Август 2000CitigroupSalomon BrothersОткрытая подпискаПогашен20020 г.0,4100010040011,5%; 2 раза в год13.02.2007Bank AustriaАльфа-БанкWestLBStandard BankRaiffeisen Zentralbank OsterreichING Wholesale Banking ЛондонCredit SuisseCommerzbankCitigroupНациональный банк ТРАСТЛид-менеджер выпуска - Schroeder Salomon Smith Barney, соменеджеры - Commerzbank, Raiffeisenbank, Доверительный и Инвестиционный Банк; участники синдиката - ING, Альфа-банк, Standard Bank, West LB, CSFB, Bank Austria.Открытая подпискаПогашен2002 г.0,5100010050010,75%; 2 раза в год15.01.2009CitigroupSchroder Salomon Smith BarneyОткрытая подпискаПогашенИсточник: http://www.cbonds.info/ru/rus/emissions/index_ext.phpВыпуски депозитарных расписокТаблица 7Данные о выпусках депозитарных расписок ОАО «Газпром нефть»ВидДата выпускаПрограмма выпуска/уровеньКоэффициент DRЦена, долл. СШАМесто размещенияФорма торговлиАгент по размещениюДепозитарийОбъем выпускаADR 1 –го уровня20.04.1999 г.8,4% от общего количества акций1 ADR:5 обыкновенных акций22,2ADR торгуются на ЮВ London Stock Exchange, OTCQx и на прочих площадках Европы (в основном в Германии)Биржевой и внебиржевой рынкиThe Bank of New York1,7% от УКОтметим, что коэффициент DR с 1999 г. по 2005 г. составлял 1 ADR:10 обыкновенных акций. С 24 января 2005 г. одной депозитарной расписки соответствует 5 обыкновенных акций ОАО «Газпром нефть».Планируемые выпуски ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги).ОАО «Газпром нефть» рассматривает возможность проведения дополнительной эмиссии акций в пользу ОАО «Газпром» с целью погасить долги за переданные им месторождения нефти (Новопортовского и Восточной части Оренбургского месторождения). Сведения о планируемых выпусках долговых ценных бумаг содержатся в п.2.Изменение капитализации за последний год.Рис. 3. Изменение капитализации ОАО «Газпром нефть» за последние 12 месяцевИзменение оборота по всем торговым площадкам за последний годНа Фондовой бирже РТС сделки с обыкновенными акциями ОАО «Газпром нефть» совершались за последние 12 месяцев с сильным разбросом в абсолютном выражении. Соответственно, и обороты по данному финансовому инструменту имеют значительную волатильность. Рис. 4. Изменение оборота по обыкновенным акциям ОАО «Газпром нефть» на ФБ РТС, руб.Источник:http://www.rts.ru/ru/archive/agrsecurityresults.html Сравнение динамики индекса РТС и цены акций эмитента за последний годРис. 5. Динамика значения индекса РТС и цены обыкновенной акции ОАО «Газпром нефть» за последние 12 месяцевИсточник: http://www.rts.ru/ru/index/stat/dailyhistory.html?code=RTSIКоэффициент корреляции между приведенными на рисунке 5 значениями IRTS и SIBN составляет примерно 0,67. Этот показатель является мерой взаимосвязи измеренных явлений. Значение этого показателя могут варьироваться в пределах от -1 до +1. Положительное значение коэффициента подтверждает прямопропорциональную зависимость между рассмотренными индексами, а значение коэффициента более 0,67 говорит об их сильной взаимосвязи. Финансовые показатели ОАО «Газпром нефть».Для расчета основных финансовых показателей необходимо проанализировать бухгалтерский баланс организации и отчет о прибылях и убытках, представленных в приложениях 1 и 2 соответственно.Как видно из приложения 2, выручка ОАО «Газпром нефть» за рассматриваемый период возросла примерно на 44% (2010 год по отношению к 2007 г.). Однако, увеличение данного показателя в рассматриваемом периоде происходило не всегда. Так, общая выручка организации за 2009 год уменьшилась практически на 30% от уровня 2008 года. Возможно, это связано с ухудшением общей экономической ситуации в стране на фоне глобального финансового кризиса 2008-2009 гг.Аналогичная ситуация прослеживается и в динамике показателя чистой прибыли, представленной на рисунке 6.Рис. 6. Чистая прибыль ОАО «Газпром нефть» в 2007-2010 гг.Как видно из рисунка 6, уверенный рост чистой прибыли в 2008 году сменился уменьшением ее примерно на 35% в 2009 году. В 2010 году ситуация начала стабилизироваться, рост чистой прибыли составил примерно 11,4%. Однако, к докризисному уровню размер чистой прибыли за 2010 год не вернулся.Одним из важнейших финансовых показателей служит рентабельность. Рентабельность является относительным показателем экономической эффективности. Приведем расчет показателя Рентабельности продаж, который рассчитывается как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) за определённый период к выраженному в денежных средствах объему продаж за тот же период (в данном случае к показателю Выручке).В таблице 8 приведен расчет Рентабельности продаж на основе данных, содержащихся в приложении 2.Таблица 8Расчет рентабельности продаж за 2007-2010 г.Период2007200820092010Расчет, млн. руб.4143/227684697/338703081/241663433/32772Результат18,2%13,9%12,7%10,5%Рентабельность продаж показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Как видно из таблицы 8, за рассматриваемый период эта доля уменьшилась с 18,2% до 10,5%.Анализ ликвидности является составной частью общего финансового анализа, который позволяет выявить потенциальные и реальные тенденции, свидетельствующие об ухудшении ликвидности баланса организации, провести анализ факторов, вызвавших развитие отрицательных тенденций, принять соответствующие меры по корректировке сложившейся ситуации.Ликвидность баланса показывает, в какой степени предприятие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами. Для оценки ликвидности организации рассчитывают группу коэффициентов, по значениям которых делают необходимые выводы, в том числе и о платежеспособности компании. Существуют три основные коэффициента ликвидности:Коэффициент текущей ликвидности (покрытия баланса) - это основной показатель платежеспособности предприятия. Он определяется по следующей формуле: Ктл=ОА/КО где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;ОА – оборотные активы;КО – краткосрочные обязательства.Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше считается платежеспособность организации. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности, и рассчитывается по следующей формуле: где ДС - денежные средства,КФВ - краткосрочные финансовые вложения,ТП - текущие пассивы.Считается, что нормальным значение коэффициента должно быть не менее 0,2, то есть каждый день потенциально могут быть оплачены 20% срочных обязательств.3. Коэффициент быстрой ликвидности - равен сумме денежных средств, расчетов и прочих активов, деленной на сумму текущих обязательств, и рассчитывается по следующей формуле: где ДС - денежные средства,КФВ - краткосрочные финансовые вложения,ДЗ- дебиторская задолженностьТП - текущие пассивы.Необходимо отметить, что в знаменателе в формуле не должны учитываться доходы будущих периодов, а также резервы предстоящих расходов. Коэффициент быстрой ликвидности отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции (услуг).На основе данных, приведенных в приложении 1, приведем расчет коэффициентов ликвидности для ОАО «Газпром нефть» (таблица 9).Таблица 9Расчет коэффициентов ликвидности для ОАО «Газпром нефть»КоэффициентЗа 2007 г.За 2008 г.За 2009 г.За 2009 г.Ктл=ОА/КО4708/3625≈1,35727/4020≈1,46591/5630≈1,27093/4851≈1,5Кабс.лик.=(ДС+КФВ)/ТП(721+0)/16609≈0,04(2075+143)/20205≈0,1(868+45)/29912≈0,03(1146+110)/32064≈0,04Кбыст.лик=(ДС+КФВ+ДЗ)/ТП(721+0+2264)/16609≈0,2(2075+143+1866)/20205≈0,2(868+45+2827)/29912≈0,1(1146+110+2566)/32064≈0,1Исходя из приведенных расчетов, можно сделать вывод о том, что значение коэффициента текущей ликвидности за весь рассматриваемый период находится в пределах нормы, что говорит об удовлетворительной способности компании погашать текущий обязательства только за счет оборотных активов. Однако, значение коэффициента абсолютной ликвидности имеет крайне низкое значение. Вследствие этого, можно сделать вывод о том, что ОАО «Газпром нефть» не способно выполнять свои краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Коэффициент быстрой ликвидности также намного ниже оптимальных значений, что говорит о вероятности возникновения проблем у компании с погашением своих текущих обязательств при неблагоприятных событиях.На наш взгляд, ОАО «Газпром нефть» следует принимать меры, направленные на рост собственных оборотных средств и привлечение долгосрочных кредитов и займов.Не менее важными финансовыми показателями являются показатели финансовой устойчивости организации. Финансовую устойчивость определяют исходя из расчета показателей, информационной базой для которых служит годовая финансовая отчетность предприятия. В расчетах практически всех коэффициентов финансовой устойчивости предприятия участвует величина собственного капитала. Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. К таким коэффициентам относят- коэффициент собственного капитала (коэффициент автономии);- коэффициент заемного капитала;- коэффициент соотношения собственного капитала к заемному;- коэффициент маневренности;- индекс постоянного актива;- коэффициент структуры долгосрочных вложенийРасчет данных коэффициентов для ОАО «Газпром нефть» представлен в таблице 10.Таблица 10Расчет коэффициентов финансовой устойчивости для ОАО «Газпром нефть»КоэффициентФормула для расчета2007 г.2008 2009 г.2010 г.Ксоб.кап.СК/ВБ10436/16609≈0,614100/20205≈0,718657/29912≈0,620798/32064≈0,6Кзаем.капЗК/ВБ6173/16609≈0,46105/20205≈0,311255/29912≈0,411266/32064≈0,Ксоотн.ЗК/СК6173/10436≈0,66105/14100≈0,411255/18657≈0,611266/20798≈0,5Кманевр.(СК+ДО-ВА)/СК(10436+2083+324-4736-6916-112)/10436≈0,1(14100+1608+330-4812-9379-91)/14100≈0,1(18657+4162+367-6972-14417-1317-491)/18657≈0(20798+4942+415-6994-15914-1274-569)/20798≈0,07Индекс пост.активаВА/СК(4736+6916+112)/10436≈1,13(4812+9379+91)/14100≈1,01(6972+14417+1317+491)/18657≈1,2(6994+15914+1274+569)/20798≈1,2Кстр.двДО/(ДО+СК)(2083+324)/(2083+234+10436)≈0,19(1608+330)/(1608+330+14100)≈0,12(4162+367)/(4162+367+18657)≈0,2(4942+415)/(4942+415+20798)≈0,2Как видно из таблицы 10, доля собственного капитала в структуре компании постоянна и составляет примерно 60-70 процентов за весь рассматриваемый период. Исходя из чего, можно сделать вывод, что компания имеет стабильную финансовую структуру.Соответственно, заемный капитал составляет 30-40 процентов в структуре рассматриваемой компании.