Аналитическая справка на тему: Закономерность формирования валютного курса.

Аналитическая справка на тему: Закономерность формирования валютного курса.

Более быстрый рост цен внутри страны приведет к обесценению национальной валюты. Если же за границей отмечаются более высокие темпы инфляции, то национальная валюта дорожает по отношению к иностранной. Подобный подход, однако, может быть в какой-то мере оправдан лишь в том случае, если выполняются некоторые технические и общеэкономические условия. К первым следует прежде всего отнести выбор построенных по единой методологии индексов, которые могли бы точно отражать схожие экономические процессы в разных странах. Общеэкономические условия представляются гораздо более сложными. Они заключаются в том, чтобы выбрать такой период, когда отмечавшийся валютный курс был бы курсом равновесия для обоих государств. Конечно, понятие “курс равновесия” является довольно неоднозначным. Оно в самом узкомсмысле может определяться как курс, обеспечивающий состояние равновесия платежного баланса.Показатели движения капиталов между странами, то есть платёжный и торговый баланс:торговый баланс;баланс текущих счетов;баланс капитальных счетов;платёжный баланс.Отчёты по платёжному и торговому балансу выявляют точные данные по движению валютных активов между странами. Они показывают, сколько средств поступило в страну за экспорт товаров и услуг, продажу акций и облигаций иностранным инвесторам при покупке центральным банком валютных резервов и сколько, следовательно, средств было истрачено на импорт, фондовые активы и т.д. Предполагается, что в долгосрочном плане текущий курс будет колебаться вокруг курса равновесия и в среднем обеспечивать выравнивание отрицательного или положительного сальдо платежного баланса. При этом ожидается, что золотовалютные резервы стран не будут подвержены существенным изменениям, так как иначе выравнивание баланса может достигаться за их счет, а не благодаря валютному курсу. В целом можно согласиться с наиболее часто встречающимся определением курса равновесия как курса, обеспечивающего в течение стандартного периода при условии полной занятости такое равновесие платежных балансов рассматриваемых стран, при котором не происходит изменений величины ихзолотовалютных резервов.Другим не менее важным вопросом, относящимся к обоим вариантам теории ППС, является выбор факторов, формирующих уровень цен и, таким образом, дающих представление о том, от каких более глубинных или косвенных причин может зависеть уровень валютного курса. Сюда могут относиться факторы денежно-кредитной и бюджетной политики, налоговые и иные показатели. Показатели макроэкономического развития, внутреннего спроса и потребления, производства, цен:индикаторы макроэкономического развития стран:ВВП;объём государственных расходов и дефицит бюджетных счетов;индекс промышленного производства;индекс использования природных мощностей;объём промышленных заказов;промышленные запасы;заказы на товары длительного пользования;производительность труда;розничные продажи;объём потребительских кредитов;личные расходы;личные доходы;уровень личных сбережений;объём коммерческого кредита;объём кредитов на недвижимость;данные по строительству:количество строящихся домов;количество выданных разрешений на строительство;продажи новых домов;продажи на вторичном рынке жилья;расходы на строительство;индикаторы инфляции:индекс потребительских цен;индекс промышленных цен;дефлятор ВВП;индекс потребительских энергетических цен и динамика цен на нефть как основной биржевой промышленный товар;показатели рынка труды:динамика занятого населения;уровень безработицы;индекс стоимости рабочей силы.Анализ отмеченных выше макроэкономических показателей проливает свет на «устойчивость» отдельно взятой экономики и темпы роста ВВП, являющихся своеобразным показателем «доходности» экономики. Как было сказано ранее, в нынешних условиях глобализации экономики решающее воздействие на валютный курс оказывают переливы капиталов между различными рынками и валютами. Зачастую эти процессы не всегда точно отражают те или иные базовые экономические показатели, характеризующие экономическое положение. Но даже при таких субъективных настроениях операторов рынка последние тем не менее постоянно держат в поле зрения ключевые макроэкономические и политические параметры, которые помогают им сориентироваться при принятии решений. В общем виде, речь идет и о показателях экономического роста, которые свидетельствуют о возможностях, открывающихся перед инвесторами с точки зрения размещения их средств в экономике рассматриваемого государства, и о таких факторах, как торговый баланс, бюджет и др. Рост положительного сальдо торгового баланса может свидетельствовать об увеличении спроса на экспорт страны, а стало быть, и о расширении возможностей для экономического роста, о повышении конкурентоспособности определенных видов ее продукции и пр. Рост положительного сальдо позволяет делать заключение об улучшении валютного положения государства и оказывает прямо (через дополнительные поступления валютной выручки на валютный рынок) и косвенно (через положительные оценки и ожидания со стороны участников рынка) повышательное воздействие на валютный курс. Возникновение отрицательного сальдо оказывает обратное воздействие на валютный курс.Что касается фактора бюджета, то, как известно, увеличение бюджетного дефицита создает необходимость его финансирования либо за счет имеющихся собственных средств, либо путем привлечения ресурсов из-за рубежа. Таким образом, на рынке повышаются процентные ставки, а это влияет на валютный курс, причем двояким образом. С одной стороны (и эффект этого воздействия менее сильный), повышение реальных процентных ставок внутри страны вызывает падение реального спроса на деньги, что влечет за собой рост внутренних цен и способствует обесценению валюты. С другой стороны, рост реальных процентных ставок делает размещение средств в стране, где произошло такое повышение, более выгодным (естественно, при прочих равных условиях, в частности, при благоприятной политической ситуации, относительно неплохих перспективах экономического развития в будущем и т.д.). В результате, в страну с более высокими процентными ставками начинают притекать капиталы, спрос на ее валюту повышается, и она дорожает. В целом, как показывает практика, фактор бюджетного дефицита может в краткосрочном плане не оказать понижательного давления на курс ввиду того, что инвесторы могут воспользоваться временной конъюнктурой и сыграть на более высокой доходности бумаг, размещаемых государством с бюджетным дефицитом, вкладывая свои средства в эти бумаги. Однако в долгосрочном плане фактор дефицита бюджета, естественно, оказывает понижательное давление на курс и из-за того, что заставляет в целом негативно оценивать экономические перспективы такого государства, и ввиду того, что вложенные ресурсы, как только будут выведены с рынка, сразу же приведут к падению курса. Для удержания этих ресурсов нужно будет постоянно поддерживать более высокую доходность бумаг, что при определенном развитии событий может привести к полной финансовой зависимости от внешних рынков и к финансовому краху.