7 тема.

Оглавление

Теоретическая часть
Введение
1. Понятие и участники финансово-промышленных групп
«Производственные» финансово-промышленные группы
Промышленно-финансовые конгломераты
«Банковские» финансово-промышленные группы
Территориальные мотивы создания ФПГ
Интеграция и консолидация собственности
Заключение
Практическая часть
ЗАДАНИЕ 1
ЗАДАНИЕ 2
ЗАДАНИЕ 3
ЗАДАНИЕ 4
ЗАДАНИЕ 5
Список литературы

7 тема.

Промышленно-финансовые конгломераты Промышленные ФПГ конгломеративного типа включают участников, представляющих достаточно широкий спектр направлений деятельности. Но это объединения технологически не связанных между собой предприятий, находящихся на разных стадиях производства и действующих в различных отраслях народного хозяйства. Участникам конгломератов свойственна значительная децентрализация управления, они пользуются большой свободой и автономией в определении всех аспектов своей деятельности.Промышленно-финансовые конгломераты очень часто являются крупными региональными группами, отражающими технологическую направленность региона и созданными при непосредственном участии местных органов власти.Например, специфика подбора промышленных предприятий ФПГ «Восточно-Сибирская группа» полностью отражает технологическую направленность региона — Иркутской области, где гидроэнергетика стала фундаментом развития сырьевых и полупродуктовых производств. Более 80% всего ВВП области производится сейчас в таких областях, как ТЭК, химическая и нефтехимическая промышленность, черная металлургия, горнодобывающая промышленность. Именно поэтому в реализации задач ТЭК участвуют более 80% предприятий и организаций «Восточно-Сибирской группы». Базовыми предприятиями группы являются АО «Ангарская нефтехимическая компания», «Иркутскэнерго», «Востсибуголь» и др. «Банковские» финансово-промышленные группы"Банковские" ФПГ (БФПГ) обычно организуются финансовыми институтами, заинтересованными в надежном и достаточно прибыльном вложении денежных средств. Ведь в результате диверсификации вложения капитала в изменчивой конъюнктуре рынка повышается надежность финансово-кредитных учреждений.Центром "банковской" ФПГ является кредитно-финансовая организация (коммерческий банк), чаще банковское холдинговое объединение во главе с крупным коммерческим банком. Встречается, хотя и достаточно редко, вариант, когда центром группы становится инвестиционная компания. В настоящее время созданные банками ФПГ имеют примерно одинаковую структуру, в которую входят инвестиционные компании, промышленные предприятия, торговые компании, трастовые и финансовые компании, пенсионный фонд, страховая фирма, рекламные и консалтинговые фирмы.Целенаправленно консолидируя акции торговых, промышленных, транспортных предприятий (непосредственно или через создание холдинговых структур), финансовые компании становятся ядром группы.Стратегические направления развития БФПГ определяются высшим топ-менеджментом банка.Центральная компания банковских ФПГ не является холдингом, сконцентрировавшим акции подконтрольных предприятий, а лишь осуществляет свои функции по управлению предприятиями от лица владельцев контрольных пакетов, т.е. банков. Специализация центральной компании — менеджмент, управление предприятиями, а не выпуск облигационных займов, привлечение инвестиционных ресурсов, хотя это и необходимо предприятиям группы. Для этого существуют финансовые учреждения в составе ФПГ. Основная деятельность центральной компании БФПГ:финансовый менеджмент и структурные преобразования участников ФПГ, повышение стоимости предприятий на основе их реструктуризации, включая мероприятия по финансовому оздоровлению;организация взаимодействия банковских учреждений с предприятиями-участниками ФПГ, в том числе при разработке и реализации инвестиционных проектов.В процессе развития центральная компания может трансформироваться в холдинговую компанию группы.Банковская ФПГ с подконтрольными промышленными предприятиями (конгломерат). Группы этого вида отличаются широким разнообразием входящих в них предприятий, которые могут быть совершенно не связаны друг с другом ни по производственной кооперации, ни по другим хозяйственным интересам. Главными средствами управления банковских конгломератов выступают финансово-экономические рычаги и методы косвенного регулирования деятельности подразделений, используемые управляющей компанией. Пример ФПГ данного вида —группа "Интеррос", созданная ОНЭКСИМбанком в 1995 г. и являющаяся составной частью холдинга "Интеррос". В группу входят такие не связанные между собой предприятия, работающие в различных отраслях народного хозяйства, как РАО «Норильский никель» (цветная металлургия), АО «ЛОМО», «Химволокно», «Фосфорит» (химическая промышленность), «Ковровский механический завод» (машиностроение) и др. Общее количество участников ФПГ — 30, в том числе предприятий — 11, учреждений — 4. Общее число работающих — 306 000 человек.Особенностью ФПГ "Интеррос" является мощный блок участвующих в деятельности группы финансово-кредитных учреждений, которым принадлежит значительный пакет акций (35%) центральной компании группы.Горизонтальная "банковская" ФПГ с инвестиционной компанией в центре. В отличие от банковских ФПГ с подконтрольным промышленным конгломератом, горизонтальные группы имеют четко выраженную отраслевую направленность. В качестве цели создания горизонтальных "банковских" групп декларируется, прежде всего, восстановление сотрудничества между предприятиями одной (конкретной) отрасли, и как следствие, повышение их конкурентоспособности как на внутреннем, так и на мировом рынке по производству и реализации определенного вида продукции или услуг. На финансовый институт возлагаются задачи не только по обслуживанию участников объединения, но и по привлечению значительных денежных потоков для финансирования их инвестиционных проектов и программ.Примером такой ФПГ служит Транснациональная финансово-промышленная группа «Аэрофин». Ее базовыми организациями являются авиакомпании "Саха-авиа", "Байкал" и "Белавиа" (Беларусь), а также "Внуковский авиаремонтный завод 400" и "Авиаремонтный завод № 406 ГА" (Казахстан). Специфика группы в том, что ее центральная компания Международная Финансовая корпорация "АЭРОФИН" не учреждалась специально, а была уполномочена договором на ведение общих дел. Одной из основных задач создания ФПГ "Аэрофин" является налаживание лизинговых отношений между участниками объединения. Главная идея сводится к следующему. Ремонтные заводы располагают готовыми к эксплуатации двигателями, но у авиакомпаний нет средств для их приобретения. Финансовые ресурсы аккумулируются в центральной компании, которая кредитует ремонтные заводы, они передают центральной компании отремонтированные двигатели, а она передает их в лизинг авиакомпаниям. Двигатели передаются по лизингу при условии, что авиакомпании в состоянии предъявить в качестве залога определенное количество акций МФК «Аэрофин». Лизинговые платежи производятся авиакомпаниями из своих доходов. Кредиты, предоставленные центральной компанией ремонтным заводам, гасятся как за счет лизинговых платежей, так и накопившихся долгов авиакомпаний этим заводам. Последние уступают МФК «Аэрофин» право на получение этих долгов.Вертикально интегрированная банковская ФПГ. Как правило, БФПГ данного вида являются узкоспециализированными. В качестве примера можно указать ФПГ «Драгоценности Урала». Объединение участников этой группы основывается на их промышленной специализации по добыче и переработке золотоносной руды (ЗАО «Региональное объединение «Уралзолото», «Екатеринбургский завод по обработке цветных металлов», «Уральская золотоплатиновая компания»). Основной целью группы является координация производственной и инвестиционной деятельности предприятий, имеющих устойчивые кооперационные связи (вертикальная производственно-технологическая цепочка) по производству ювелирных изделий (ОАО «Ювелиры Урала», «Русские самоцветы»).Кредитно-финансовый блок представлен «Золото-Платина-Банк», «Ланта-Банк» и инвестиционной компанией «Стандарт-Инвест».Главным направлением в повышении эффективности функционирования ФПГ данного вида является решение организационно-экономических проблем в рамках реализации совместной инвестиционной программы. Прежде всего, это усовершенствование системы взаиморасчетов за счет внедрения векселей в качестве платежного средства, финансирование задолженности предприятий под финансовые гарантии или залог конечной продукции, открытие расчетных счетов всех участников ФПГ и организаций, работающих с ними, в уполномоченном банке группы. Несмотря на то, что банковские ФПГ составляют только 8% всех официально зарегистрированных групп, их доля в общем обороте составляет 35%. Поэтому БФПГ могут быть классифицированы как большие независимые объединения.Территориальные мотивы создания ФПГФормирование региональных финансово-промышленных групп активно поддерживается местными органами исполнительной власти и рассматривается ими, с одной стороны, как способ укрепления позиций регионов в отношениях с центром, а с другой —как средство решения региональных экономических и социальных задач. Местные администрации связывают формирование ФПГ с крупными региональными программами, обеспечивающими структурную перестройку технологически взаимосвязанных предприятий на их территории с учетом приоритетных задач сохранения занятости населения и решения экологических проблем. Например, участниками ФПГ «Уральские Заводы» являются два десятка предприятий различных форм собственности и направлений деятельности. В совокупности это около трети промышленного потенциала Удмуртии, являющейся одним из самых промышленно развитых регионов России. Крупнейшие производственные предприятия группы - это предприятия оборонного комплекса АО «Аксион» («Ижевский мотозавод»), АО «Ижевский электромеханический завод», ГП «Ижсталь», АО «Буммаж».Местные органы власти играют ключевую роль в деятельности таких групп за счет владения крупным пакетом акций центральных компаний.Межрегиональные ФПГ. К ним относятся группы, в рамках которых взаимодействуют предприятия различных регионов, связанные между собой производственной кооперацией. Например, состав ФПГ «Объединенная горно-металлургическая компания» является лучшим тому подтверждением. Входящие в нее ОАО «Центральная обогатительная фабрика «Кузбасская» (Кемеровская область, г. Междуреченск) и ОАО «Бакальское рудоуправление» (Челябинская область, г. Бакал) осуществляют, соответственно, добычу и первичную переработку угольного концентрата и горнорудного сырья, включая производство товарной железной руды. Далее произведенные полупродукты поступают на ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат», «Челябинский металлургический комбинат» и «Магнитогорский калибровочный завод», где осуществляется производство стали и готовой металлопродукции. Транспортируется эта продукция ОАО «Находкинский морской торговый порт».Транснациональные (межгосударственные) финансово-промышленные группы. К ним относятся ФПГ, среди участников которых имеются юридические лица, находящиеся под юрисдикцией государств-участников Содружества Независимых Государств и имеющие обособленные подразделения на территории указанных государств либо осуществляющие на их территории капитальные вложения.Среди официально зарегистрированных транснациональных ФПГ, основанных на кооперационных связях с предприятиями Белоруссии, Украины, Киргизии, Таджикистана, Молдавии и Латвии, можно отметить такие группы, как «Нижегородские автомобили», «Транснациональная алюминиевая компания» («ТаНАКо»), Транснациональная финансово-промышленная группа «Славянская бумага» и др., действующие в сферах ТЭК, химической, металлургической и атомной промышленности, целлюлозно-бумажного производства и производства химических волокон.Если транснациональная ФПГ создается на основе межправительственного соглашения, ей присваивается статус межгосударственной (международной). В этом случае особенности ее создания, деятельности и ликвидации устанавливаются указанными соглашениями. Среди межгосударственных ФПГ можно назвать «Электронные технологии» (соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Беларусь от 28 августа 1998 г.) и "Интерагроинвест" (соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Беларусь от 16 октября 1998 г.) и др. В настоящее время прорабатываются свыше десятка проектов создания транснациональных ФПГ с участием предприятий Украины (производство алюминия и изделий из него, авиационных двигателей), Белоруссии, Казахстана (многопрофильные группы), Узбекистана (производство самолетов). Интеграция и консолидация собственностиЦК организует производство продукции с использованием консолидированных ресурсов, реализацию этой продукции, перечисление НДС, распределение прибыли в соответствии с условиями договора, а банк финансирует текущие расходы.Опыт уже действующих ФПГ убедительно свидетельствует о том, что простое товарищество для консолидации ресурсных потенциалов участников групп является в сложившихся экономических и нормативно-правовых условиях наиболее доступным и привлекательным, так как не требует смены собственника. Это особенно актуально в случаях, когда в ФПГ входят компании, крупным акционером которых является государство. К плюсам простого товарищества можно отнести также гибкость в распределении результатов совместной деятельности в соответствии с условиями договора: допускается отклонение от пропорций, характеризующих имущественный вклад сторон в эту деятельность.Кроме того, привязка интересов участников к конечному экономическому результату производственно-хозяйственной деятельности ослабляет напряженность в межкорпоративных связях. По российскому законодательству на стадии объединения вкладов для совместной деятельности не возникает объекта налогообложения по налогу на добавленную стоимость и налогу на прибыль. Поскольку эти налоги начисляются после реализации конечной продукции совместной деятельности, то тем самым обеспечивается значительная экономия оборотных средств. Что касается организационных объединений типа холдинга, их привлекательность пока невысока (5%). В качестве основных причин, затрудняющих создание ФПГ данного типа, можно указать следующие:последствия ваучерной приватизации – "распыленность" акций предприятий при первичном их размещении через чековые аукционы и льготы при приватизации трудовым коллективам;отсутствие собственного капитала, достаточного для покупки акций предприятий, являющихся участниками кооперации;настороженное отношение многих руководителей к появлению крупных внешних акционеров, нежелание стать "дочерней" или зависимой фирмой и еще не разрушенные надежды самостоятельно обустроиться на рынке;наличие довольно сложных бюрократических процедур при регистрации холдингов, прежде всего, это ограничения по сферам деятельности и доле на рынках ("Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества", Указ Президента №1392 от 16.11.1992 г.).Среди зарегистрированных ФПГ можно выделить классический холдинг (такая группа создается путем поглощения (скупки) или создания новых, зависимых по собственности предприятий), холдинг, в основу которого положены трастовые отношения, и холдинг с перекрестным владением акций.Примером классического холдинга с жесткой централизацией контроля над ресурсами участников группы является ФПГ «РОССТРО». ОАО «РОССТРО» – центральная компания холдинга – владеет пакетами их акций. Структурные подразделения общества и предприятия, входящие в холдинг, обеспечивают управление проектами, выполнение всего комплекса работ и услуг по подготовке строительства, производству строительных материалов, проектированию объектов, их строительству и коммунальному обслуживанию.Создание холдинговой компании путем передачи ей части акций предприятий (трастовые отношения) означает для последних делегирование полномочий по управлению определенным видом деятельности специально организованной корпоративной структуре (ФПГ на основе доверительного управления). Центральная компания такой ФПГ получает в доверительное управление имущество (часть имущества) участников. Речь идет о мощностях, которые образуют технологическую цепочку. Центральная компания организует согласованное использование этих мощностей, платит налоги, распределяет доходы в пользу бенефициариев. Банк финансирует текущие расходы, что весьма важно при длительном технологическом цикле производства.Вместе с тем, консолидация через доверительное управление сопряжена с уплатой налога на прибыль как до, так и после ее распределения. Плательщиками этого налога выступают и доверительный управляющий, и бенефициарии. К ФПГ, ориентированным на трастовые отношения головного предприятия с остальными участниками, имеющего в управлении пакеты государственных акций предприятий, входящих в состав группы, с некоторой условностью можно отнести группы «Точность», «Тяжэнергомаш», «Восточно-Сибирская группа».После устранения запрета на перекрестное владение акциями участниками ФПГ процесс интеграции развивается и по этому принципиально важному для диверсифицированных групп направлению. Взаимное (перекрестное) владение акциями участников ФПГ представляет собой один из вариантов холдингового строения, но представленного в рассредоточенном виде. Участники группы, владея перекрестно акциями друг друга и обладая в сумме контрольным пакетом любого участника, выступают по отношению к нему как бы в роли группового холдинга. Отношения между участниками такой группы строятся не на иерархической основе, поскольку нет институционализации холдинга. При этом все участники выступают одновременно в двух ипостасях – субъекта и объекта управления, хотя на практике акцент может быть сдвинут в ту или иную сторону, вследствие чего стратегические решения будут приниматься не всеми участниками группы, а своего рода ее элитой. Это приводит к формированию уникальной системы взаимного контроля, когда каждая фирма, член объединения, имеет небольшие, недостаточные для одностороннего контроля пакеты акций всех остальных фирм, а вместе они располагают контрольными пакетами акций каждого из членов ФПГ.Характерная особенность данного объединения состоит в том, что участники создают под своей эгидой совместные компании и разрабатывают совместные инвестиционные проекты для проникновения в новые сферы, обеспечивая тем самым рост предпринимательской активности подконтрольных структур. Это позволяет, объединяя финансовые и иные ресурсы и разделяя бремя риска, готовить прорывы в новых направлениях тогда, когда потребность в них становится назревшей.Перекрестное владение акциями участников ФПГ может принимать совершенно разнообразные виды. Например, если лидером ФПГ выступает банк, он может быть и ведущим акционером центральной компании (ФПГ «Интеррос», «Каменская агропромышленная группа»). Но основным обществом может выступать и ЦК, которую, в свою очередь, контролирует лидер группы. Есть также такие ФПГ, один из участников которых (не центральная компания) владеет достаточно крупной долей уставного капитала других участников. Заключение1. Различия в вариантах структурного построения ФПГ, целях и задачах их развития закладываются на начальной стадии создания группы. Связано это, в первую очередь, с различными мотивациями инициаторов создания ФПГ. К наиболее часто встречающимся их категориям можно отнести инициативные группы, образовавшиеся вокруг промышленных предприятий, достаточно мощные финансовые структуры, оказавшиеся владельцами крупных пакетов акций значительного числа промышленных предприятий, местные органы власти, связывающие формирование ФПГ с решением крупных региональных программ.2. То, что полипрофильные (кооперативные) ФПГ составляют более половины всех групп, объясняется специфическим характером этих объединений. Дело в том, что при приватизации большинство предприятий получило в свое распоряжение (в лице менеджеров) контроль над всей выпускаемой ими продукцией и их денежными потоками. Однако из-за нежелания руководства передавать контролирующие функции в другие руки, достаточно сложно интегрировать такие предприятия в иные формы ФПГ.3. Ориентация на ту или иную форму интеграции в рамках ФПГ в существенной степени зависит от целевой стратегии предприятия или группы взаимосвязанных предприятий.