Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Дипломная работа*
| Код |
363642 |
| Дата создания |
08 апреля 2013 |
| Страниц |
84
|
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 23 декабря в 12:00 [мск] Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
|
Содержание
Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты первичного публичного размещения акций (IPO) и его организационные основы
1.1. Экономическое содержание и особенности IPO
1.2. Факторы и условия выхода эмитентов на рынок акций
1.3. Преимущества первичного публичного размещения акций
1.4. Особенности механизма первичного публичного размещения акций в России
Глава 2. Российская и международная практика первичных публичных размещений акций
2.1. Опыт проведения первичных публичных размещений акций российских компаний
2.2. Международная практика и тенденции развития мирового рынка первичных публичных размещений акций
Глава 3. Возможности и пути развития механизма первичного публичного размещения акций российскими эмитентами
3.1. Оптимизация механизма расчета цены первичного размещения акций
3.2. Приоритетные направления совершенствования механизма первичного размещения акций в России
Заключение
Список литературы
?
Введение
«Подготовка и выход компании на IPO».
Фрагмент работы для ознакомления
Предметом исследования является организация первичных публичных размещений акций российских компаний.Методологическую и теоретическую основу исследования составляют научные труды зарубежных и отечественных экономистов, посвященные проблемам первичных публичных размещений, аналитические обзоры российских и зарубежных экспертов в области рынка ценных бумаг. При разработке темы использованы такие общенаучные методы познания, как анализ, синтез, индукция, дедукция, а также методы исторических экскурсов, группировки, статистического и графического анализа.Информационную базу исследования составили исторические статистические данные международных информационных агентств Bloomberg и Thomson Reuters, информационных ресурсов Dealogic и Lionshares, официальные сайты организаторов торговли, саморегулируемых организаций, российских и зарубежных органов исполнительной власти, наделенных полномочиями по регулированию рынка ценных бумаг, сайты компаний-эмитентов и проспекты ценных бумаг.ЗаключениеПроведенное исследование содержит комплексный анализ российского рынка IPO, его текущего состояния, нормативно-правовой базы, основных тенденций развития, особенностей ценообразования и подходов к структурированию первичных размещений. На основе систематизированного опыта российских эмитентов по структурированию и определению цены размещения выработаны рекомендации для эмитентов и инвестиционных банков по формированию оптимальной структуры размещения. Выводы по вопросам особенностей ценообразования и проявлению феномена недооценки на российском рынке IPO служат дополнительным вкладом в теорию рынка ценных бумаг.Обобщая результаты исследования можно сделать следующие выводы.Первичное публичное размещение является инструментом привлечения акционерного капитала и способом уменьшения доли или выхода акционеров эмитента из капитала. С одной стороны IPO представляет собой процедуру продажи акций, а с другой – инвестиционно-банковский продукт. Соответственно в работе предложены следующие определения:Первичное публичное размещение (в узком смысле) – это предложение акций компанией-эмитентом или продающими акционерами неограниченному кругу инвесторов, предполагающее преобразование бизнеса из частного в публичный с одновременным прохождением процедуры листинга на фондовой бирже. В отличие от определений других авторов, это определение наиболее полным образом учитывает экономическую сущность первичных публичных размещений и практику организации размещений.Первичное публичное размещение (в широком смысле) – совокупность действий, производимых банком-организатором совместно с компанией-эмитентом, с момента заключения договора об оказании услуг по организации размещения до окончания действий по поддержке цены акций.Предложение и размещение акций – завершающие этапы IPO как инвестиционно-банковского продукта.Первичные рынки прошли длительную эволюцию, претерпев ряд качественных и организационных изменений. Неизменной оставалась зависимость первичного рынка от ситуации на вторичном рынке: в условиях благоприятной ситуации на финансовых рынках активизируется эмиссионная активность, увеличивается количество эмитентов и объемы выпуска, в условиях экономического спада количество IPO уменьшается, а иногда первичный рынок полностью закрывается, как например, во время нарастания мирового финансового кризиса 2008 г.Мировые рынки IPO в предкризисные годы показали впечатляющие результаты: 2007 год стал пиковым по объему привлеченных средств на рынке первичного размещения акций и объем размещений составил 295 млрд. долл. США. Но мировой финансовый кризис, разразившийся в 2008 году, оказал негативное воздействие на весь рынок первоначальных размещений акций.Так, в 2008 году количество размещений на рынке IPO (769 размещений) сократилось на 62% по сравнению с 2007 годом. В 2009 году показатели рынка первичных размещений мало чем отличались от показателей за 2008 год.Результаты размещений на мировом рынке IPO за 2010 год свидетельствуют о существенном повышении активности, как стороны компаний-эмитентов, так и со стороны инвесторов. Так в 2010 году было проведено уже 1393 размещения компаниями-эмитентами, и объем полученных средств составил 285 млрд. долл. США.Что касается 2011 года, то за первые два месяца 2011 года деловая активность на глобальном рынке IPO достигла рекордного показателя в 25,3 млрд. долларов США по 193 сделкам. В связи с высокими темпами роста развивающихся рынков, глобальные инвесторы способствуют повышению фондовых индексов и увеличению количества сделок IPO по всему миру.На рост деловой активности на рынке IPO, повлияли несколько факторов такие как:проведение государственной приватизации;выделение новых структурных подразделений из состава международных корпорацийдеятельность компаний, занятых в добывающей отрасли (включая нефтегазовую), промышленном производстве, секторах инфраструктуры и технологий.Подводя итог исследованию мирового рынка IPO можно выделить основные тенденции развития за последние годы:В результате крупных сделок на развивающихся рынках мировой рынок IPO показал стремительный подъем в 2006 – 2007 годах. В 2008 году ситуацию изменил мировой финансовый кризис, оказав негативное воздействие на рынок первичного предложения акций, в результате чего число размещений за 2008 – 2009 годы резко сократилось. В 2011 году глобальный рынок первичных размещений акций оживился из-за улучшения состояния мировой экономики в целом, в связи с чем произошла активность интереса со стороны инвесторов. По прогнозам экспертов в 2012 году ожидается рост мирового рынка IPO.С повышением ликвидности и развитием местных рынков все больше компаний проводят размещений своих акций внутри своей страны.Для международных инвесторов по-прежнему перспективными и интересными являются развивающиеся рынки.Конкуренция среди мировых фондовых бирж становится еще более жесткой. Так после слияния NYSE и Euronext ожидается появление еще большего количества международных биржевых альянсов.Стремительное развитие фондовых рынков «Большого Китая». Гонконг активно привлекает международные компании на свой рынок капитала, представляя растущую угрозу для Лондона и Нью-Йорка в конкурентной борьбе.Таким образом, всё свидетельствует о том, что на данном этапе уже большое количество компаний-эмитентов начинают снова задумываться о выходе на мировой биржевой рынок в ближайшее время.В России до 2005 года было проведено незначительное количество размещений, но уже только в 2006 году было осуществлено 23 сделки на рынке IPO, за счет которых компаниям удалось привлечь 17,7 млрд. долл. США, а в 2007 году в результате 26 размещений – 23,9 млрд. долл. США. Во время кризиса (2008-2009 года) размещений проводилось очень мало. Но с 2010 года российский рынок первичных размещений стал набирать обороты и в 2010 объем уже составил 6,7 млрд. долл. США в результате 25 сделок.Проведя исследование российского рынка IPO, можно выделить следующие основные тенденции развития российского рынка IPO:Российский рынок первичных размещений акций показывал отличные показатели в 2006 и 2007 годах, особенно в таких отраслях экономики, как сектор недвижимости и сектор финансовых услуг. Ситуацию на рынке кардинально изменил финансовый кризис 2008 года. В результате большинство компаний, планировавших проведение IPO в 2008 – 2009 годы, были вынуждены перенести сроки проведения или вовсе отменить размещение.До 2008 года сделки становились все крупнее: средний объем размещения в 2007 году составил 545 млн. долл. США (по результатам трёх сделок в 2008 г. средний объём составил 304,93 млн. долл. США; в 2009 г. по итогам двух сделок – 52,5 млн. долл. США). В 2007 году особенно важными были размещения ВТБ и Сбербанка, привлёкшие 8 и 8,8 млрд. долл. США соответственно.Начиная с 2010 года российский рынок IPO начал восстанавливаться и, как утверждают эксперты, скоро достигнет предкризисных показателей. Наиболее крупные российские компании в целях укрепления к себе доверия и повышения ликвидности размещаются в Лондоне. Однако приоритеты меняются в сторону российских биржевых площадок и новых бирж, таких как Гонконгская фондовая биржа.Если до недавнего времени IPO российских компаний означало обналичивание денег, то в последние несколько лет наблюдается тенденция инвестирования привлеченного капитала в рост компании и ее развитие. Такие цели, как рефинансирование долга и проведение независимой оценки стали выходить на передний план.Из возможных форм листинга за рубежом среди российских эмитентов наиболее популярны Глобальные Депозитарные Расписки (GDR) в Лондоне в сочетании с размещением ценных бумаг по Правилу 144A в Нью-Йорке.Вследствие неразвитости рынка прямых инвестиций IPO является значительно более популярной стратегией выхода российских компаний на международный рынок.Но, к сожалению, российскому рынку IPO также присуще ряд специфических проблем.
Список литературы
Список литературы
1. Нормативные правовые акты и иные документы органов власти
1.Гражданский кодекс Российской Федерации.
2.Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 06.12.2007) «О рынке ценных бумаг».
3.Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 06.12.2007) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
4.Распоряжение правительства РФ от 01.06.2006 №793-р «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 – 2008 годы».
5.Распоряжение правительства РФ от 29.12.2008 г. № 2043-Р «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года».
6.«Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации». Утверждено постановлением ФКЦБ от 16.10.1997 г. № 36.
7.«Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (утверждены приказом ФСФР от 25.01.2007 года № 07-4/пз-н, с изменениями от 02.06.2009 г.)
8.Кодекс корпоративного поведения (Рекомендован к применению Распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 апреля 2002 г. № 421/р).
9.«Правила листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг в ЗАО «ФБ ММВБ» от 22.10.2009 г.
10.«Правила допуска ценных бумаг к торгам ОАО «Фондовая биржа РТС» от 30.11.2009 г.
2. Книги и диссертации
11.Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. – М.: Олимп – Бизнес, 2008. – 1008 с.
12.Гвардин С. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний / С. Гвардин. – М.: Вершина, 2007. – 264 с.
13.Геддес Р. IPO и последующие размещения акций / Росс Геддес – М.: Олимп–Бизнес, 2007. – 352 с.
14.Гулькин П. Г. IPO. Начало работы. Практическое пособие по первоначальному публичному предложению акций (IPO) / П.Г. Гулькин. – СПб. – Альпари, 2002. – 214 с.
15.Данилов Ю.А., Якушин А.Ф. IPO в России: Итоги 2007. – М: Фонд «Центр развития фондового рынка, 2008. – 76 с.
16.Лукашов А., Могин А. IPO от I до O: Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 234 с.
17.Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки / Б.Б. Рубцов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 928 с.
18.Яковенко А.С., Яковенко Н.Н. Особенности развития IPO в условиях глобального экономического кризиса в России. – ГОУ ВПО «Северо-Кавказский государственный технический университет»
3. Периодические издания
19.Гвардин С. Преимущества и недостатки публичного размещения акций / С. Гвардин // Финансовая газета. – М., 2007. - № 4.
20.Марголит Г. Рынок IPO: ориентация на внутренний спрос / Г. Марголит // Рынок ценных бумаг. – М., 2008. - №4 (355).
21.Матросов С. IPO как инструмент привлечения инвестиций российскими предприятиями / С. Матросов // Рынок ценных бумаг. – М., 2007. - №8.
22.Миркин Я. М. Методические рекомендации для эмитентов по подготовке и реализации IPO / Я. М. Миркин // ИК Еврофинансы. – М., 07.06. 2006.
23.Мозгалева Т.Н. Процесс IPO российских банков: новейшая стратегия развития бизнеса и перспективы ее реализации / Т.Н. Мозгалева // Аудит и финансовый анализ. – М., 2007. -№3.
24.Петров В. Преимущества IPO перед прочими источниками инвестиций / В. Петров // Рынок ценных бумаг. – М., 2005. - №15.
25.Пылаев И., Вержбицкий А. Объем IPO вырастет в два раза / И. Пылаев // РБК daily – М., 18.02.2011
26.Хорошев С. Хорошие показатели сделок IPO в Европе в 4-м квартале 2010 года – положительный импульс для динамики этого рынка в 2011 году // Банковское дело. – М., 2011
27.Чалова А. IPO как инструмент развития бизнеса / А. Чалова // Финансовый менеджмент. – М., 2007.- №6.
28.Шамина А. Выбор оптимальной формы финансирования компании / А. Шамина // Финансовый директор. –М., 2003. - №4.
4. Электронные ресурсы
29.Барщевская Н. Правовые аспекты первичного размещения: особенности российского законодательства. 01.03.2009 // http://www.investor.ru/article/32225/113/
30.Кушаев Д. Предисловие к русскому изданию IPO и последующие размещения акций, Росс Геддес // www.troika.ru
31.Ли-Симс Д. Глобализация. Международное исследование тенденций в области IPO. – Ernst&Young Global. – 2007 г. // www.ey.com
32.Лукашов А. IPO – первичное публичное размещение акций // http://www.forumconsulting.ru/File/1165228714.pdf
33.Макеев Ю. Первичное размещение акций на биржах КНР и Гонконга. Общая характеристика рынка акций КНР – 26.01.2011 // http://www.centrasia.ru/newsA.php?st=1296028260
34.Мереминская Е. Портфели освобождаются от развивающихся. 16.02.2011 // http://www.gazeta.ru/financial/2011/02/16/3527314.shtml
35.Миркин Я.М., Лосев С.В. Методические рекомендации для эмитентов по подготовке IPO // www.iteam.ru
36.Прудковских В. Рынок крупных сделок. 24.01.2007 // http://www.companion.ua/Articles/Content?Id=12787
37.Потемкин А. Российский финансовый рынок. Радуга во время шторма. – М., ММВБ. - Апрель 2008 г. // www.micex.ru
38.Рыбников А. Возможности российского фондового рынка: сегодня и завтра. – М., ММВБ. - 27.02.08 // www.micex.ru
39.Савинов Л. Ключевые тенденции IPO российских компаний и возможности Фондовой Биржи ММВБ. – М., ММВБ. - Апрель 2008 г. // www.micex.ru
40.Четвериков В. Русское IPO: бочка дегтя в ложке меда // www.ipocongress.ru
41.Федоров А. Как выглядит российское IPO // www.ipocongress.ru
42.«IPO в России: ликвидность на финансовых рынках останавливает рост. Исследование процессов первичного публичного размещения акций». 13.02.2008 // www.offerings.ru
43.Состояние рынка IPO, аналитика, эмитнеты // www.ipocongress.ru
44.Состояние рынка IPO, аналитика, эмитнеты // www.rencap.com
45.Гонконгская фондовая биржа – крупнейшая в мире по объемам. – 01.03.2010 // http://www.hong-kong.ru/news/main/Gonkongskaja-fondovaja-birzhakrupneishaja-v-mir.aspx
46.Обзор российского рынка публичных размещений: перезагрузка // www.offerings.ru
47.Рынок корпоративных облигаций // http://www.invest-profit.ru/akcii-iobligacii/obligacii/706-rynok-korporativnyx-obligacij.html
48.Философия роста: Планирование и проведение IPO // www.ey.com
49.Valars Group планирует весной 2011 г. провести IPO на Варшавской фондовой бирже – 10.03.2011 // http://agrotimes.net/predpriyatiya/11509-valars-group-planiruet-vesnoj-2011-g-provesti-ipo.html
50.«IPO в России и СНГ: ожидания и перспективы». – М., 2007 г. // www.deloitte.com
51.IPO в России: ликвидность на финансовых рынках останавливает рост. Исследование процессов первичного публичного размещения акций. 13.02.2008 // www.offerings.ru
52.http://financepaper.ru/primer-iz-praktiki-razmeshhenie-i-vtorichnoeobrashhenie-akcij-oao-rosbizneskonsalting.html
53.http://www.rian.ru/economy/20110418/365794981.html
54.http://www.crfr.ru/files/ipo-russia-2007.pdf
55.http://www.rbcdaily.ru/2011/02/25/finance/562949979765143
56.www.finam.ru
57.www.micex.ru
58.www.rts.ru
59.www.offerings.ru
60.www.quote.ru
61.www.ipo-russia.ru
62.www.londonstockexchange.com
63.www.nyse.com
64.www.nasdaq.com
65.www.euronext.com
66.www.hkex.com.hk/eng
67.www.world-exchanges.org
68.www.kommersant.ru
69.www.vedomosti.ru
70.www.rbc.ru
71.www.marketwatch.com
72.www.bankofamerica.com
73.www.prime-tass.ru
74.www.gpw.pl/root_en
75.www.valars.ru/default_rus.php
5. Литература на иностранных языках
76.AIM: powering the companies of tomorrow // www.londonstockexchange.com.
77.Asness C., Arnot R. Surprise! Higher Dividends = Higher Earning Growth // Financial Analyst Journal. 2003.
78.Brau J.C., Fawcett S.E. Initial Public Offerings: an analysis of theory and practice // The Journal of Finance. 2006. № 61. Р. 399.
79.Hagen K., Optimal Dividend Policies and Corporate Growth, Sweedish Journal of Economics, 1973.
80.Jonathan Wheatley. Brazil’s IPO season gets off to a slow start – 8.02.2011 // www.ft.com
81.Kaserer C. New listings: booming tendency – 1.02.2011 // http://deutscheboerse.com/dbag/dispatch/en/listcontent/gdb_navigation/lc/400_ipo_ir_servic es/200_IPO_Sentiment/Content_Files/ipo_indikator_q1_2011.htm
82.Kevin Harlin. Analysts See Pickup In IPO Market In 2011 — If Economy Improves // http://www.investors.com/default.aspx
83.Kinder Morgan Shares Rise on Debut – Dealbook - 10.02.2011 // http://dealbook.nytimes.com/2011/02/10/kinder-morgan-prices-2-9-billion-ip-o/
84.Kinki S. Dividend Puzzle – A Review of Dividend Policies, Helsinki Business Polytechnic 2001.
85.Martin J., Zeekhauser R. Pre-IPO Dividend payments. 2009. URL: www.uibk.ac.at/ibf/sonstiges/seminar/preipopuzzle.pdf.
86.US securities and exchange commission // www. sec.gov/answers/ipodiff.htm
87.Welch I., Ritter J. A review of IPO activity, pricing and allocations, Yale ICF Working Paper, № 02 – 11, February 8, 2002.
88.Global IPO trend 2011 // www.ey.com
89.Q1-10 Global IPO Update // www.ey.com
90.The Wall Street Journal. Europe's harsh IPO reality - 22 Mar 2011 // http://europe.wsj.com/home-page
91.List_of_stock_exchanges // http://en.wikipedia.org/wiki/
92.http://www.ftkmc.com/newsletter/Vol1-17-july12-2010.pdf
93.http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/Presentation_CHN_cross_border_listings_trends/$FILE/Presentation_ENG_cross border listings trends.pdf
94.IPO Watch Europe 2010 // www.pwc.com
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00446