Организация и финансирование инновационной деятельности.

Введение…………………………………………………………………………...3
1. Теоретические основы организации и финансирования инновационной деятельности………………………………………………………………………5
1.1. История инновационной деятельности
1.2. Особенности финансирования инновационной деятельности
2. Исследование практики организации и финансирования инновационной деятельности в российской компании………………………………………….25
2.1. Финансирование инновационного проекта «B» развития производства компании «N»
2.2. Предложения по совершенствованию финансирования инновационной деятельности компании «N» и оценка их эффективности
3. Проблемы и перспективы организации финансирования инновационной деятельности в российской практике…………………………………………..57
Заключение………………………………………………………………………72
Список литературы………………………………………………………………76

Организация и финансирование инновационной деятельности.

Кварталы
7
8
9
10
11
12
Цена шт (тыс. руб)
279
279
279
279
279
279
Объем продаж шт
15
15
15
15
15
15
Выручка от продаж
4185
4185
4185
4185
4185
4185
Общие производ-ственные издержки
2779
2757
2735
2735
2735
2735
Валовая прибыль
1406
1428
1450
1450
1450
1450
Налог на прибыль (20%)
-281
-286
-290
-290
-290
-290
Чистая прибыль
1125
1142
1160
1160
1160
1160
Аккумулированная прибыль
4939
6081
7241
8401
9560
10720
Недостаточно определить общую сумму необходимых финансовых средств и источники финансирования. Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с различными расходами, связанными с инвестициями, а также с эксплуатацией предприятия. Для анализа такого распределения служит отчет о движении денежных средств. При этом оцениваются реальные доходы и расходы от:
операционной, или производственно-хозяйственной деятельности;
инвестиционной деятельности, затрат на приобретение активов и доходов от их реализации;
финансовой деятельности, доходов в виде привлеченного акционерного и заемного капитала, а также расходов на погашение задолженности и выплату дивидендов.
В качестве оттока средств, при подготовке данной формы отчета выступают не все текущие затраты проекта. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшения денежных средств проекта. Напротив, накопленный износ постоянных активов - это один из источников финансирования проекта.
Поток чистых средств инновационного проекта «В», формируемый на основе балансов единовременных и текущих доходов и расходов, выплат по кредитным обязательствам и др., приведен в таблице 2.9.
Таблица 2.9 - Отчет о движении денежных средств
Наличности
Итого (тыс.руб.)
Кварталы
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
А. Приток наличности:
49 830
3 300
5 870
3 219
3 942
4 203
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
1. Источники финансирования
9 375
3 300
5 870
150
36
18
2. Доход от продаж
40 455
3 069
3 906
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
Б. Отток наличности:
-35 732
-3 300
-5 870
-1 827
-2 342
-3 301
-3 265
-3 247
-3 230
-2 337
-2 337
-2 337
-2 337
1. Общие активы
-9 375
-3 300
-5 870
-150
-36
-18
2. Производственные издержки
-19 746
-1 501
-1 865
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
3. Выплаты по обязательствам:
-3 931
-213
-963
-941
-919
-897
а) Проценты по кредитам:
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
банка
-431
-213
-88
-66
-44
-22
б) Погашение
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
кредита банка
-3 500
-875
-875
-875
-875
4. Налог на прибыль
-2 680
-176
-228
-272
-277
-281
-286
-290
-290
-290
-290
В. Баланс потока
14 098
1 392
1 600
903
920
938
955
1 848
1 848
1 848
1 848
С. Аккумулированная наличность
 
1 392
2 992
3 895
4 815
5 752
6 708
8 555
10 403
12 250
14 098
Инвестиционный поток
-9 375
-3 300
-5 870
-150
-36
-18
Финансовый поток
5 444
3 300
5 870
150
-176
-944
-941
-919
-897
Операционный поток
18 029
1 392
1 813
1 865
1 861
1 856
1 852
1 848
1 848
1 848
1 848
Графики инвестиционного, финансового, операционного потоков и их баланс представлены на рисунке 2.5.
Рис. 2.4. - График движения потоков
С позиции финансового планирования состоятельность проекта означает положительное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств, свидетельствует об их дефиците. Нехватка средств, для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интервалов, фактически означает или необходимость в привлечении дополнительных заемных средств или банкротство проекта. Анализ таблицы 2.9 показывает, что проект имеет положительное значение накопленной суммы денежных средств на всем периоде реализации, что говорит о его финансовой состоятельности.
Определение экономической эффективности инновационного проекта «В»
Определим величину дисконта. Ставка рефинансирования ЦБ на настоящий момент равна 7,75%.
a – доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств для фирмы равна 10%;
b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации) равен 5%.
c – официальный уровень инфляции на 2011 г равен 7%.
d = a + b + c = 10+5+7=22%.
Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в квартал:
Kr = (2.1)
kr - пересчитанный дисконт;
k- исходный дисконт, % годовых;
n - количество периодов пересчета в году (n = 4 для периода, равного 1 кварталу).
Ставка дисконтирования в квартал составляет 5,10%.
В таблице 2.10 приведен расчет чистой текущей стоимости проекта.
Таблица 2.10 - Расчет чистой текущей стоимости
Кварталы
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Итого
Притоки наличностей
1 500
2 000
3 069
3 906
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
43 955
1. Кредиты
1 500
2 000
3 500
Доход от продаж
3 069
3 906
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
4 185
40 455
Отток наличностей
-3 300
-5 870
-1 827
-2 342
-3 301
-3 265
-3 247
-3 230
-2 337
-2 337
-2 337
-2 337
-35 732
1. Общие инвестиционные затраты
-3 300
-5 870
-150
-36
-18
-9 375
2. Производственные издержки
-1 501
-1 865
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-2 048
-19 746
3. Проценты за кредит
-213
-88
-66
-44
-22
-431
4. Возврат кредита
-875
-875
-875
-875
-3 500
3. Налоги
-176
-228
-272
-277
-281
-286
-290
-290
-290
-290
-2 680
Чистый поток наличностей
-1 800
-3 870
1 242
1 564
884
920
938
955
1 848
1 848
1 848
1 848
8 223
Коэффициент дисконтирования
0,952
0,905
0,861
0,820
0,780
0,742
0,706
0,672
0,639
0,608
0,579
0,551
 
Дисконтированный чистый поток наличностей
-1 713
-3 504
1 070
1 282
690
683
662
642
1 181
1 124
1 069
1 017
4 203
Чистая текущая стоимость
-1 713
-5 216
-4 146
-2 865
-2 175
-1 492
-830
-189
993
2 116
3 186
4 203
 
Дисконтированный приток наличностей
1 199
1 486
1 455
1 381
1 311
1 244
1 181
1 124
1 069
1 017
12 467
Дисконтированный отток наличностей
-3 140
-5 314
-129
-30
-14
-8 628
Индекс доходности
1,44
Срок окупаемости
2,04
Чистая текущая стоимость проекта равна 4203 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. На рисунке 2.6 приведен график изменения NPV и дисконтированного суммарного денежного потока в процессе реализации инновационного проекта.
Рис. 2.5. - Динамика изменения NPV, дисконтированного CF
Индекс доходности определяем по методике, приведенной в методических указаниях.
PI= 12467/8628 = 1,44.
Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций. При значении коэффициента дисконтирования 88,6 % NPV равно 0.
На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).
Ток t- - NPV (t-) / (NPV (t+) - NPV (t-));
где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение; NPV (t-) - последнее отрицательное значение NPV; NPV (t+) - первое положительное значение NPV.
Срок окупаемости инновационного проекта «В» равен 2,04 года. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.
Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты:
объем производства снижается на 15% ;
цена снижается на 15%;
стоимость сырья повышаются на15% ;
накладные расходы повышаются на 15%
капитальные затраты повышаются на 15%.
Для каждого из этих параметров был произведен расчет NPV. Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях показана на рисунке 2.7.
Рис. 2.7. - Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях
Значение NPV при 10% неблагоприятных воздействиях показано на рисунке 2.8.
Рис. 2.8. - Значение NPV при 10% неблагоприятных воздействиях
Результаты изменение NPV в результате реализации пессимистических вариантов сведены в таблицу 2.11. Наибольшее влияние на значение NPV оказывает цена изделия.
Таблица 2.11. – Изменение NPV при неблагоприятных воздействиях
Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т.е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю. Предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта, определяем, решая следующее уравнение:
NPV= =0;
Проверим устойчивость инновационного проекта относительно следующих факторов: уровня цен продукцию, объемов сбыта, стоимости сырья и комплектующих, накладных издержек, первоначальных капитальных затрат. Результаты приведены в таблице 2.12.
Определим уровень устойчивости и чувствительности инновационного проекта как относительное отклонение в процентах:
МОD (Х-х) / Х*100%,
Х - исходное значение показателя;
х- предельного негативного значение показателя.
Проведенный анализ устойчивости инновационного проекта «В» к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости.
Таблица 2.12. – Анализ чувствительности и устойчивости проекта
Рис.2.9. - Предельные значения параметров проекта
Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на NPV оказывают цена.
Таблица 2.13.- Интегральные показатели эффективности проекта
Анализ интегральных показателей экономической эффективности инновационного проекта «В» (табл.2.13) характеризует его как приемлемый для реализации.
Можно сформулировать следующие основные вывды по поводу инновационного проекта «В» компании «N» :
1.Цель разработки проекта - улучшение финансовых показателей Компании «N».
2. Инновационный проект «В» развития производства компании «N» разработан на основании решения Совета директоров Компании «N».
3. Цели Компании «N». Долгосрочной целью компании является лидерство среди производителей систем безопасности на международном рынке. Краткосрочными целями являются создание эффективно действующего массового производства систем безопасности на базе компьютеров, создание развитой дистрибьюторской сети, а также сохранение достигнутого сегодня лидирующего положения в области научных исследований и разработок.
4. Проектные решения. Ключевой принцип предлагаемой компанией «N» архитектуры DEPA состоит в распределенности процесса обработки видеоизображений. Телекамеры, входящие в состав системы видеонаблюдения, снабжены собственными процессорами, в которые перенесены задачи по обработке изображения. Это в значительно меньшей мере нагружает центральный процессор, чем собственно интеллектуальный анализ видеоизображения.
5. Инновационный проект «В» разработан в 1 квартале 2012 года. Реализация проекта начинается с апреля 2012 года. Для реализации проекта необходимо 9 375 тыс. руб. по состоянию на 1.04.2012г. Финансирование осуществляется за счет собственных средств и кредита банка. Производство начинается с 4 квартала 2012 года с 70% проектной мощности с выходом в 2 квартале 2013 года на полную мощность. Длительность проекта 3 года.
6. Чистая текущая стоимость проекта равна 4 203 тыс. руб., срок окупаемости 2,04 года, индекс доходности проекта 1,44.
2.2. Предложения по совершенствованию финансирования инновационной деятельности компании «N» и оценка их эффективности
Можно предложить ряд мероприятий, направленных на совершенствование инновационного механизма компании «N» в целях улучшения финансового состояния компании:
- оформление векселей в целях взыскания дебиторской задолженности;
- в целях повышения продаж инвестиционных продуктов в рамках построения прогноза продаж необходимо наладить связи с корпоративными клиентами;
- разработка полного комплекса бюджетов всех сфер деятельности компании.
Оформление векселей
Предполагается выпустить таких векселей 10 штук по 1млн. руб. номиналом, затраты на выпуск векселей составят примерно 1% от общей вексельной суммы, т.е. 100000 рублей.
Налаживание связей с корпоративными клиентами
Компания «N» мало работает с корпоративными клиентами. Поэтому необходимо: во-первых, завести базу данных корпоративных клиентов, а во-вторых, организовать клуб корпоративных клиентов.
1. База данных позволит анализировать потребности и структуру клиентов и, соответственно, облегчит общение с ними.
2. Создание клуба корпоративных клиентов подразумевает выпуск клубных карточек, которые дают право на получение скидки постоянным корпоративным клиентам. Помимо чисто финансовых льгот пластиковая карточка имеет имиджевый эффект, и само её наличие стимулирует клиента обращаться именно в Компанию «N».
Такие мероприятия обычно приносят увеличение выручки от реализации порядка 8-10 процентов. Предположим, что в данном случае выручка от реализации увеличится на 10 процентов. В свою очередь затраты на проведение данного мероприятия составят 350 тысяч рублей в год (создание электронной базы данных корпоративных клиентов – 200 тыс. руб., создание клуба корпоративных клиентов с выпуском клубных карточек – 150 тыс. руб.).
Разработка комплекса бюджетов
Затраты на данное мероприятие будут составлять 200 тысяч рублей (см. табл. 2.14.).
Таблица 2.14 - Структура затрат на разработку комплекса бюджетов Компании «N»
Структурные элементы затрат
Сумма затрат, руб.
Составление прогноза продаж
30 000
Составление прогноза затрат
30 000
Составление прогноза инвестиций
30 000
Расчёт потребностей во внешнем финансировании
30 000
Использование программного продукта BPlan
80 000
Итого
200 000
Составим график Ганта планируемых мероприятий на 2012 г. (см. рис. 2.10)
График Ганта представляет собой отрезки, размещенные на горизонтальной шкале времени. Каждый отрезок соответствует отдельной задаче или подзадаче. Задачи и подзадачи, составляющие план, размещаются по вертикали. Начало, конец и длина отрезка на шкале времени соответствуют началу, концу и длительности задачи.
Обычно график Ганта включает в себя таблицу со списком работ, строки которой соответствуют отдельно взятой задаче, отображенной на диаграмме. Именно такой график Ганта приведён ниже как иллюстрация планирования мероприятий по реализации инновационного проекта на 2012 г.:
Январь-февраль
Март-апрель
Май-июнь
Июль-август
Сентябрь-октябрь
Ноябрь-декабрь
Оформление векселей
-
-
Налаживание связей с корпоративными клиентами
-
-
Разработка комплекса бюджетов:
-
-
-составление прогноза продаж
-
-
- составление прогноза затрат
-
-
- составление прогноза инвестиций
-
-

Рисунок 2.10. – График Ганта планирования мероприятий по реализации инновационного проекта на 2012 г..
Из построенного графика Ганта (рис. 2.10) видно, что мероприятие по оформлению векселей планируется реализовать в течение двух месяцев: с начала января по конец февраля; налаживание связей с корпоративными клиентами по плану должно занять четыре месяца: с начала марта по конец июня; а вот разработка комплекса бюджетов как наиболее длительное мероприятие (общий срок реализации – шесть месяцев: с начала июля по конец декабря), разбита на три подзадачи, каждую из которых планируется реализовать в течение двух месяцев.
Теперь перейдём к расчёту показателей экономической эффективности мероприятий, предложенных в предыдущем параграфе.
Таблица 2.15 - Расчёт показателей экономической эффективности в результате реструктуризации дебиторской задолженности путём оформления векселей
Показатели
Ед. изм.
До мероприятия
После мероприятия
Изменение
+,-
%
Выручка от реализации,
тыс. руб.
19012
20153
+1141
106
Себестоимость
тыс. руб.
10553
10653
+100
100,94
Стоимость основных производственных фондов
тыс. руб.
5768
5768
-
100
Численность работающих
Чел.
64
64
-
100
Балансовая прибыль (выручка от реализации - себестоимость),
Тыс. руб.
8459
9500
+1041
112,3
Рентабельность производства (балансовая прибыль / себестоимость х 100%)
%
80,16