Проектное проектирование: мировой опыт и перспективы развития в России.

Содержание

Введение
1. Проектное финансирование в развитых странах
2. Проблемы и перспективы развития проектного финансирования в России
Заключение
Список литературы

Проектное проектирование: мировой опыт и перспективы развития в России.

Мировой рынок проектного финансирования определяется предложениями инвестиционных ресурсов, готовых быть вложенными в реализацию проектов на условиях, определенных формами и методами проектного финансирования, и спроса на эти ресурсы со стороны заказчиков, потребителей инвестиционных проектов.
Надо сказать, что на Западе нет однозначного понимания проектного финансирования; понятие используется по крайней мере в двух смыслах, в том числе:
1. как целевое кредитование для реализации инвестиционного проекта в любой из трех форм - с полным регрессом, без регресса или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика. При этом обеспечением платежных обязательств последнего являются, в основном, денежные доходы от эксплуатации объекта инвестиционной деятельности, а также, в случае необходимости, активы, относящиеся к инвестиционному проекту;
2. как способ консолидации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов и оптимального распределения связанных с реализацией проектов финансовых рисков.
В настоящее время преобладает второе понимание проектного финансирования.
В целом, проектное финансирование как способ организации финансирования имеет историю, составляющую около 25 лет.
В 70-е гг. развитие инвестиций в нефтегазовую промышленность, обеспечивающее прибыльность в сотни и тысячи процентов в год, заставило банки перейти от пассивной роли кредиторов к активному поиску форм и методов кредитования высокоприбыльных инвестиционных проектов – прежде всего, в нефтяном и газовом секторе экономики. Банки брали на себя повышенные риски и кредитовали заемщиков на условиях проектного финансирования («без регресса», «с ограниченным регрессом»).
В одной из публикаций проектное финансирование определено как «крупные средне- и долгосрочные кредиты под конкретные промышленные проекты»1.
В принципе, проектное финансирование не является противоположностью долгосрочного банковского кредитования. Более того, долгосрочное банковское кредитование инвестиционных проектов при определенных условиях может рассматриваться как одна из простейших форм проектного финансирования.
Основной же особенностью проектного финансирования является использование широкого круга источников, средств и методов финансирования инвестиционных проектов, в том числе банковских кредитов, эмиссий акций, паевых взносов в акционерный капитал, облигационных займов, финансового лизинга, собственных средств компаний и т.д. Также могут использоваться государственные средства, иногда в виде кредитов и субсидий, еще в виде гарантий и налоговых льгот.
В развитых странах существует специальный термин «финансовое конструирование» (financial designing) обеспечения проекта, означающий деятельность по построению условно оптимальных, с точки зрения сочетания прибыльности и надежности, схем финансирования проектов.
Соответственно, за рубежом для организации финансирования проекта привлекаются разнообразные участники – такие, как коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании и другие институциональные инвесторы, лизинговые компании и другие финансовые, кредитные и инвестиционные институты. Инвесторами могут выступать и предприятия, и компании. При традиционном банковском кредитовании банк практически единолично выступает в качестве кредитора.
Частные случаи проектного финансирования:
- проектное корпоративное финансирование, когда источником финансирования инвестиционного проекта выступают собственные средства компании – прежде всего, амортизационные фонды и нераспределенная прибыль;
- банковское проектное финансирование, когда источниками финансирования инвестиционного проекта являются в основном или целиком банковские кредиты, выдаваемые на определенных условиях.
Мы уже упоминали о том, что долгосрочные кредитные операции в рамках проектного финансирования характеризуются повышенными рисками.
Рассмотрим две схемы, которые используются в мировой практике:
1. Классическая схема проектного финансирования. В данном случае банк выдает кредит заемщику без права оборота на последнего. С одной стороны, источником прибыли банка в этом случае являются доходы, получаемые от реализации инвестиционного проекта, с другой стороны, в обмен на принятие рисков банк получает право на повышенный процент, премию, то есть на предпринимательский доход. При такой схеме банк может идти на повышенный риск только тогда, когда инвестиционный проект должен принести очень высокую прибыль. Такие схемы чаще всего работают в сфере энергетике, добыче полезных ископаемых и т.п. В настоящее время на Западе данная схема применяется редко, поскольку существует дефицит высокоприбыльных проектов.
2. Схема проектного финансирования с ограниченным регрессом (оборотом) банка на заемщика или схемы финансирования с полным оборотом банка на заемщика, когда обеспечением платежных обязательств последнего выступает не только, а иногда не столько качество проекта, сколько денежные доходы заемщика от его общей хозяйственной деятельности, а также его активы и разного рода гарантии и поручительства.
Обратимся к понятию «проектный цикл» или «жизненный цикл проекта» - важнейшее понятие в системе управления проектами. Это понятие общепринято в зарубежной банковской практике проектного финансирования, но российские банки с этим понятием встречаются редко или не встречаются вовсе по той простой причине, что им почти не приходится иметь дело с финансированием инвестиционных проектов.
2. Проблемы и перспективы развития проектного финансирования в России
Трудно представить себе инвестиционный проект, в котором правильная система менеджмента имела бы такое же важное значение, как при проектном финансировании. К сожалению, практика реализации проектов показывает, что в большинстве случаев вопросам управления уделяется слишком малое внимание. Если мы возьмем бизнес-план или инвестиционный меморандум практически любой компании, то увидим, что львиная доля большинства планов – это финансовое и маркетинговое обоснование проекта. Вопросам же управления, кадрового обеспечения, организационным, функциональным и информационным аспектам взаимодействия участников посвящено всего несколько страниц, которые наполнены общими фразами.
Реализация инвестиционного проекта практически всегда предполагает создание новых механизмов управления и взаимодействия. И зачастую эти механизмы являются неопробованными для компаний-участников. Добавив к этому резкое увеличение объема работы менеджеров, мы получим достаточно тревожную картину. Слабое финансовое или маркетинговое обоснование может оттолкнуть инвесторов еще до начала проекта. А неспособность участников решить вопросы управления может привести к серьезнейшим сложностям уже в ходе реализации программы. При этом инвестиции будут уже сделаны, и изменить что-то будет практически невозможно.
Для российской инвестиционной практики термин «проектное финансирование» стал, с одной стороны, популярным и, можно сказать модным, но, с другой стороны, в большинстве случаев понимается упрощенно – примерно как обычное долгосрочное кредитование.
В качестве трудностей применения проектного финансирования в России следует отметить то, что в промышленно развитых странах в расчеты финансово-коммерческой эффективности сегодня закладывается возможное отклонение основных показателей в худшую сторону в размере 5-10%, в наших же условиях необходимы «допуски» не менее 20-30%2. А это дополнительные затраты, связанные с резервированием средств для покрытия непредвиденных издержек. Тем не менее, на наш взгляд, альтернативы проектному финансированию нет.
Сложности с применением проектного финансирования в полном объеме и смысле этого понятия в отечественной практике обусловлены следующими причинами:
- внутренние источники долгового финансирования развиты в России не так хорошо, как за рубежом. Внутренние рынки кредитов не имеют достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных проектов с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствует опыт и знания, необходимые для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь проектный риск или его часть;
- имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет проектное финансирование;
- недостаточны правовая структура и законодательная стабильность в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по проектному финансированию. Коммерческая и кредитная документация по проектному финансированию является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть законодательно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибылей, политические и страховые риски;
- в отечественной практике в настоящее время мало специалистов по проектному финансированию. Недостаточно прецедентов разработки системы проектного финансирования для каких-нибудь достаточно крупных инвестиционных проектов;
- недостаточно квалифицированных участников проектного финансирования – организаций, фирм, которые могут принять на себя функции управляющих крупными проектами в современной трактовке этого понятия. Помочь решению проблемы может привлечение специалистов или специализированных компаний (в том числе иностранных);
- зависимость от инвестиционного климата;
- высокий уровень кредитных рисков.
Вообще, на финансовом рынке России доминируют «короткие» деньги, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты – скорее исключение, чем правило. Чаще всего такое вложение осуществляется в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту (залоги имущества, ценных бумаг и других активов; банковские гарантии; накопительные гарантийные счета (счета «эскроу»); поручительства).
Российская экономика переживает инвестиционный кризис. Банковская система, в свою очередь, не готова к осуществлению методов проектного финансирования в полной мере. Их участие в финансировании инвестиционных проектов ограничивается, в основном, небольшими проектами (стоимостью от нескольких миллионов до нескольких десятков миллионов долларов). Пока основная финансовая активность российских банков направлена в сторону тех проектов, которые реализуются на принадлежащих или подконтрольных им предприятиях.
Причина и факторы, мешающие российским банкам на современном этапе осуществлять в сколько-нибудь значительных масштабах проектное финансирование:
1. нестабильность отечественной экономики;
2. отсутствие у банков достаточных резервов;
3. высокие темпы инфляции;
4. высокая задолженность российских предприятий;
5. тяжелое налоговое бремя и нестабильность налогового законодательства;
6. отсутствие опыта при финансировании инвестиционных проектов;
7. низкое качество менеджмента на предприятиях-заемщиках;
8. отсутствие у банков опыта и высококвалифицированных специалистов в области проектного анализа и проектного финансирования;
9. неустойчивость общей экономической ситуации в стране.
Условия успешного применения методологии проектного финансирования в России включают следующие направления:
- привлечение иностранных кредитов для финансирования крупных проектов;
- государственные гарантии компенсации и обеспечения политических рисков путем страхования последних или привилегированным статусом кредиторов.
Остановимся на политике властей в области инвестиционных проектов и их финансирования. В нашей стране проектное финансирование применяется относительно недавно, с выходом закона «О соглашениях о разделе продукции»3. Незадолго до этого было принято Постановление Правительства, в котором говорилось о том, что «наряду с прямой финансовой поддержкой проектов, соответствующих ключевым "точкам роста" экономики, государство обеспечивает благоприятные условия для инвесторов посредством принятия и корректировки соответствующих законодательных и нормативных актов. Правила проектного финансирования предусматривают возможность избирательного отступления от общих положений и предоставления отдельным инвесторам некоторых льгот»4. Еще раньше, в июне 1995, принято Постановление Правительства РФ о создании Федерального центра проектного финансирования.