Методы стратегического менеджмента в условиях слияния и поглощения компаний на примере ОАО "Вымпелком"

Введение
1 Теоретические основы сделок по слиянию и поглощению компаний
1.1 Слияния и поглощения в корпоративной стратегии компании
1.2 Классификация слияний и поглощений, мотивы к интеграциям
1.3 Факторы эффективности слияний и поглощений компаний
2 Сравнение мирового и российского рынков слияний и поглощений
2.1 Основные этапы и тенденции развития мирового рынка слияний и поглощений
2.2. Основные этапы и тенденции развития российского рынка
2.3 Особенности российского рынка слияний и поглощений
3 Российская и мировая практика сопровождения сделок по слиянию и поглощению компаний (на примере ОАО «ВымпелКом»)
3.1 Общая характеристика компании ОАО «ВымпелКом»
3.2 Практика совмещения российского и международного опыта сопровождения сделок по слиянию и поглощению
Заключение
Список использованной литературы

Методы стратегического менеджмента в условиях слияния и поглощения компаний на примере ОАО "Вымпелком"

3. Poison puts
Право, выпущенное для держателей облигаций компании-мишени, на требование досрочного погашения облигаций в случае враждебного поглощения. Как правило, это наносит сильный удар по платежеспособности поглощающей компании притом, что она прибегает к активным заимствованиям для осуществления враждебного поглощения.
Защитные меры, следующие за поглощением:
1. Судебные иски (Litigation)
Компания может подать иск по делу о нарушении антимонопольного законодательства или законодательства в области ценных бумаг
2. Реструктуризация активов (Asset restructuring)
Покупка ненужных поглощающей компании активов или продажа активов, представляющих для нее особую ценность.
3. Реструктуризация обязательств (Liability restructuring)
Продажа акций третьей дружественной стороне или увеличение числа акционеров. Выкуп акций у имеющихся акционеров с премией.
Следует особо выделить несколько очень эффективных методов защиты от враждебного поглощения, стоящих особняком от приведенной выше классификации.
1. "Зеленая почта" (Greenmail)
Выкуп акций компании-мишени с премией по отношению к рыночной цене у акционеров. Зачастую производится у самой поглощающей компанией.
2. Соглашение о бездействии (Standstill agreement)
Добровольное соглашение с акционером, у которого выкупаются акции, о том, что он не будет приобретать акции компании-мишени в течение определенного периода времени.
3. Выкуп с рычагом (LBO)/Выкуп управляющими (MBO)
Компания, выкупленная менеджментом, представляет гораздо меньший интерес для поглощающей компании, поскольку добиться соглашения с акционерами уже невозможно - все акции сосредоточены в руках высшего управления. Кроме того, компания-мишень становится обремененной лишними долговыми обязательствами, что делает ее менее привлекательной.
4. Союз с "белым рыцарем" (White Knight)
Чтобы защититься от враждебного поглощения, компания может слиться с более приемлемым для партнером ("белым рыцарем"), что повысит стоимость и устойчивость компании-мишени [35]
Приложение 2
Пример сделки LBO
Ярким примером сделки LBO может послужить приобретение компании RJR Nabisco известной группой венчурных капиталистов Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) за 25 млрд. долл. США. До момента объявления о намерении совершения сделки в 1988 г. рыночная цена акций RJR Nabisco была $56 за акцию. В своем желании приобретения и преобразования в партнерство RJR Nabisco конкурировали группа KKR и группа инвесторов, сформированная главой RJR Nabisco. В результате этой конкурентной борьбы KKR, предложив заплатить $109 за акцию (что почти вдвое больше рыночной цены), приобрел RJR Nabisco за 25 млрд. долл. Ясно, что для реализации этой сделки KKR потребовалось привлечение огромного займа. В планах покупателя была продажа ненужных активов, значительное повышение эффективности работы компании с тем, чтобы обеспечить погашение столь крупного долга. В принципе приобретенная компания сумела сильно повысить объемы операционной прибыли во многом благодаря обновленному высшему руководству. Но это было лишь внутреннее благополучие. Снаружи дело обстояло совсем по-другому. На рынке заимствований цены на бросовые облигации RJR Nabisco стремительно падали, что затрудняло дополнительное долговое финансирование этой компании и привело к повышению процентных ставок, по которым она могла кредитоваться. Это было вызвано тем, что кредиторы RJR Nabisco почувствовали, что LBO заставляет их терять все то обеспечение, которым они раньше владели по предоставленным займам. Однако были и те, кто получили несомненную и очень большую выгоду от этой сделки – акционеры RJR Nabisco. Повышение рыночной цены акций почти вдвое обеспечило прирост их капитала на 8 млрд. долл. Разумеется, кто-то должен был платить за такой внушительный рост благосостояния акционеров. Это были кредиторы RJR Nabisco, а следом за ними и сама компания, испытывавшая уже через два года серьезные финансовые проблемы. В 1991 году KKR продал свои вложения в компанию, а сама RJR Nabisco опять была преобразована в акционерное общество открытого типа.
Приложение 3