Кредитно-денежная политика и механизм ее осуществления в российской экономике

ВВЕДЕНИЕ
1. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ЭЛЕМЕНТЫ
1.1. Сущность единой государственной кредитно-денежной политики Банка России
1.2. Основные инструменты и методы кредитно-денежной политики Банка России
2. ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
2.1. Количественные ориентиры кредитно-денежной политики и денежная программа Банка России
2.2. Инструменты кредитно-денежной политики и их использование Банком России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Кредитно-денежная политика и механизм ее осуществления в российской экономике

Главное здесь - необходимость анализа всех взаимосвязанных последствий в принимаемых мерах по реализации денежно-кредитной политики и ее инструментов. Так, заявленный банком России переход на политику свободного плавания валютного курса рубля, но фактически пока не реализованный, имеет свои причины: масштабные перечисления денежных средств в стабилизационный фонд, в госрезервы, на выплаты внешнего долга и т.п. Однако такой переход крайне необходим. Плавающий обменный курс приведет к установлению тесной корреляции между его реальным уровнем и ценами на российский экспорт (нефть, газ), окажет положительное влияние на состояние отечественной экономики, а также резко повысит привлекательность активов, номинированных в российской и иностранной валюте. В этих условиях потребуется резкий переходк внедрению рыночных механизмов определения реальной стоимости рубля, к чему значительная часть среднего и малого класса пока не готова. Сокращение же необходимости проведения интервенции Банка России позволяет контролировать динамику денежного предложения и инфляции, возрастает роль процентной политики.
Особого внимания требует проблема притока иностранных инвестиций. Многие, даже высокоразвитые страны в центр внимания своей денежнокредитной политики ставят задачу стимулирования привлечения зарубежных инвестиций как источника экономического роста. Китай готов инвестировать в РФ ежегодно 15 - 16 млрд дол., но только под строительство нефтяного трубопровода из Сибири в свою страну, а также под поставки новой военной техники. Трубопровод будет построен. Поставки военной техники в оперативном плане выгодны России, но в стратегическом - есть определенные сомнения.1
Можно надеяться, что через 3 - 4 года позиция России внутри страны и на международном рынке капитала существенно улучшится. В этих условиях можно ожидать изменения в инвестиционной политике США и других развитых стран в отношении России. Такое развитие выгодно им - Россию в стратегическом и политическом планах нельзя игнорировать. Это подтверждает мировой опыт.2
Значительное уменьшение платежного баланса должно привести согласно прогнозу Банка России к соответствующему уменьшению участия этого показателя в операциях на внутреннем валютном рынке. Значит, должна замедлиться динамика денежного предложения. И это хорошие условия для усиления влияния ставок по операциям банка на процентные ставки в российской экономике.
Признается, что в 2008 г. основным каналом стерилизации (по объему абсорбируемых денежных средств) по-прежнему будет использование бюджетного механизма в рамках перехода к формированию Резервного фонда и Фонда будущих поколений. Однако это не исключает и применения в связывании свободных денежных ресурсов рыночных инструментов, используемых на аукционной основе (аукционы по продаже облигаций Банка России и депозитные аукционы).
Банк будет предоставлять денежные средства кредитным организациям на аукционных и фиксированных условиях в случае снижения уровня банковской ликвидности. В этих целях выражается готовность проводить аукционы прямого РЕПО, ломбардные кредитные аукционы, найдут свое применение и инструменты постоянного действия (ломбардные кредиты, предоставляемые по фиксированным процентным ставкам, сделки "валютный своп").
В значительной мере в 2008 г. должна продвинуться работа по созданию единого механизма рефинансирования. Предполагается, что это будет система, которая предоставит любой финансово стабильной организации возможность получать внутридневные кредиты, кредиты "овернайт" и кредиты на срок до одного года под любой вид обеспечения.
О серьезности намерений Банка России решительным образом действовать в данном направлении свидетельствуют события второй половины августа 2007 г. Тогда нестабильность на мировых финансовых рынках, вызванная ипотечным кризисом в США, как уже упоминалось, вынудила Банк России продать за две недели 6-7 млрд долл. США. Банку впервые за последнее время пришлось проводить рублевые интервенции. Объем аукционов РЕПО несколько дней был на уровне 10 млрд долл. США. В результате острая ситуация была преодолена и Банк России доказал, что он действительно является гарантом обеспечения стабильности в денежно-кредитной сфере и на финансовых рынках.1
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изменениями от 10 января, 23 декабря 2003 г., 29 июня, 29 июля, 23 декабря 2004 г., 18 июня, 18 июля 2005 г., 3 мая, 12 июня, 29 декабря 2006 г., 2 марта, 26 апреля 2007 г.)
2. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год (одобрено Советом директоров ЦБР 18 июня 2007 г.)
3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год (одобрено Советом директоров ЦБР 30 октября 2006 г.)
4. Заявление Правительства РФ и ЦБР от 5 апреля 2005 г. NN 983п-П13, 01-01/1617 "О Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года"
5. Постановление Правительства РФ от 13 декабря 1994 года N 1375 "О Правительственной комиссии по вопросам финансовой и денежно-кредитной политики" (с изм. от 20 марта, 19 июня, 7 сентября 1996 года, 20 июня 1997 года, 7 марта 1998 года)//Собрание законодательства Российской Федерации, 1994, N 34, ст. 3609.
6. Положение Банка России от 29 марта 2004 г. N 255-П "Об обязательных резервах кредитных организаций" (в ред. Указаний Банка России от 13.10.2004 N 1506-У, от 12.04.2005 N 1572-У, от 03.10.2005 N 1621-У).
7. Братко А.Г. Банк России: правовой статус и компетенции. – М.: Банки и биржи, 2007.
8. Братко А.Г. Глобализация, государственность и цена менталитета // Argumentum ad judicium. ВЮЗИ - MЮИ - МГЮА. Труды. Том II. - М., 2006.
9. Братко А.Г. Почему доллар будет постоянно падать? // www.bratko.ru.
10. Жуков Е.Ф., Максимова Л.М., Печникова А.В. и др. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 2007.
11. Мигулин П.П. Наша банковская политика (1729-1903). Харьков, 1904.
12. Николаев И.А. Единая государственная денежно-кредитная политика на 2008 год: оценка реалистичности // Финансовые и бухгалтерские консультации, N 10, октябрь 2007 г.
13. Нефть переходит на евро // Деловая газета "Взгляд". www.vz.ru.
14. Степыкина А.В. Актуальные задачи государственной денежно-кредитной политики России и пути их решения // Бухгалтерский учет в бюджетных и некоммерческих организациях, N 6, март 2006 г.
15. Судейкин В. Государственный банк. Исследование его устройства, экономического и финансового значения Власия Судейкина. СПб., 1891.
16. Тосунян Г.И., Викулин А.Ю. Постатейный комментарий к Федеральному закону от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)". – М.: Дело, 2007.
17. Яснопольский Л.Н. Государственный банк. - СПб., 1913.
ПРИЛОЖЕНИЯ
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Оценка показателей денежной программы на 2007 год (млрд. рублей)*
┌─────────────────────────────────────────┬───────────┬───────────┬───────────┬───────────┬────────┐
│ │ 1.01.2007 │ 1.06.2007 │ 1.01.2008 │ 1.01.2008 │Прирост │
│ │ │ │ │ │за 2007 │
│ │ │ │ │ │ год │
│ ├───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│ │ Факт │ Факт │Программа** Оценка │ Оценка │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│Денежная база (узкое определение) │ 3208 │ 3264 │ 3687 │ 4087 │ 879 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│- наличные деньги в обращении (вне Банка│ 3062 │ 3110 │ 3504 │ 3896 │ 834 │
│России) │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│- обязательные резервы │ 146 │ 154 │ 183 │ 191 │ 45 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│Чистые международные резервы │ 7998 │ 10 517 │ 9574 │ 11 009 │ 3011 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│- в млрд. долларов США │ 304 │ 399 │ 364 │ 418 │ 114 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│Чистые внутренние активы │ -4789 │ -7253 │ -5887 │ -6922 │ -2133 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│Чистый кредит расширенному правительству │ -3696 │ -4851 │ -5326 │ -4951 │ -1255 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│- чистый кредит федеральному│ -3350 │ -4186 │ -5086 │ -4551 │ -1201 │
│правительству │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│- остатки средств консолидированных│ -346 │ -664 │ -240 │ -400 │ -54 │
│бюджетов субъектов Российской Федерации и│ │ │ │ │ │
│государственных внебюджетных фондов на│ │ │ │ │ │
│счетах в Банке России │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│Чистый кредит банкам │ -810 │ -2006 │ -637 │ -1542 │ -732 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│- валовой кредит банкам │ 28 │ 0 │ 5 │ 5 │ -23 │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│- корреспондентские счета кредитных│ -838 │ -2006 │ -642 │ -1547 │ -708 │
│организаций, депозиты банков в Банке│ │ │ │ │ │
│России и другие инструменты│ │ │ │ │ │
│абсорбирования свободной банковской│ │ │ │ │ │
│ликвидности │ │ │ │ │ │
├─────────────────────────────────────────┼───────────┼───────────┼───────────┼───────────┼────────┤
│Прочие чистые неклассифицированные активы│ -283 │ -397 │ 76 │ -429 │ -146 │
└─────────────────────────────────────────┴───────────┴───────────┴───────────┴───────────┴────────┘
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в 2007 году
┌─────────────┬────────────┬─────────────────┬──────────────────┬─────────────────────────────────┐
│ Вид │ Назначение │ Инструмент │ Срок │ Процентная ставка, % годовых │
│ инструмента │ │ │предоставления/аб-│ │
│ │ │ │ сорбирования │ │
│ │ │ │ средств │ │
├─────────────┼────────────┼─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ Операции на │Предоставле-│ Ломбардные │ 2 недели │ Устанавливается по результатам │
│ открытом │ ние │ аукционы │ │ аукциона (не ниже 7%) │
│ рынке │ликвидности │ │ │ │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Прямое РЕПО │От 1 до 7 дней, 1 │ Устанавливается по результатам │
│ │ │ │ неделя, 3 месяца │ аукциона (от 1 до 7 дней - не │
│ │ │ │ │ниже 6%, 1 неделя - не ниже 6,5%,│
│ │ │ │ │ 3 месяца - не ниже 9%) │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Покупка │ Аутрайтные │ - │
│ │ │ государственных │ операции* │ │
│ │ │ ценных бумаг и │ │ │
│ │ │ ОБР │ │ │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Покупка │ - │ - │
│ │ │ иностранной │ │ │
│ │ │ валюты │ │ │
│ ├────────────┼─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │Абсорбирова-│ Депозитные │4 недели, 3 месяца│ Устанавливается по результатам │
│ │ ние │ аукционы │ │аукциона (4 недели - не выше 9%, │
│ │ликвидности │ │ │ 3 месяца - не выше 10%) │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Облигации Банка │ До 6 месяцев │ Устанавливается по результатам │
│ │ │ России │ │ аукциона │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Продажа │ Аутрайтные │ - │
│ │ │ государственных │ операции* │ │
│ │ │ ценных бумаг │ │ │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Продажа │ - │ - │
│ │ │ иностранной │ │ │
│ │ │ валюты │ │ │
├─────────────┼────────────┼─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ Операции │Предоставле-│ Кредиты │ Внутридневные │ 0 │
│ постоянного │ ние │ │ │ │
│ действия │ликвидности │ │ │ │
│ │ │ ├──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ │ Овернайт │ Фиксированная - 10,0% (до │
│ │ │ │ │ 19.06.2007 - 10,5%, до │
│ │ │ │ │ 28.01.2007 - 11,0%) │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Ломбардные │ 7 дней │ ** │
│ │ │ кредиты │ │ │
│ │ │(по фиксированной│ │ │
│ │ │ процентной │ │ │
│ │ │ ставке) │ │ │
│ │ ├─────────────────┼──────────────────┼─────────────────────────────────┤
│ │ │ Валютные свопы │ Овернайт │ Фиксированная - 10,0% (до │