Диагностика банкротства и пути финансового оздоровления организации (на примере ОАО "Волгабурмаш")

Введение
1.Теоретические основы финансового оздоровления предприятия
1.1. Общие принципы проведения процедур банкротства с целью финансового оздоровления предприятия
1.2. Методика финансового оздоровления предприятия
1.3. Российская практика диагностики неплатежеспособности предприятия
1.4. Стратегия реструктуризации предприятия
2. Анализ финансового состояния предприятия ОАО «Волгабурмаш»
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия
2.2. Анализ и оценка имущества
2.3. Анализ вероятности наступления банкротства
3. Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия ОАО «Волгабурмаш»
3.1. Улучшение структуры баланса предприятия
3.2. План финансового оздоровления
Заключение
Список литературы
Приложение 1
Приложение 2
Приложение 3
Приложение 4
Приложение 5
Приложение 6
Приложение 7
Приложение 8
Приложение

Диагностика банкротства и пути финансового
оздоровления организации (на примере ОАО "Волгабурмаш")

Кроме того, поставщики требуют наличной оплаты, а кредиторы — изменения условий кредита. Наконец, у компании наблюдается серьезная нехватка собственных оборотных средств. Исходя из данных критериев, можно отметить, что большинство российских предприятий находится на поздней стадии кризисной ситуации. Это вызывает необходимость совершенствования методов, принятых в отечественной теории и практике антикризисного управления.Главная цель реструктуризации заключается в выведении компании из кризиса. При этом необходимо достигнуть таких подчиненных целей, как повышение эффективности производства, изменение характера управления активами, использование возможностей заемного финансирования. В качестве важнейшего показателя эффективности деятельности предприятия выступает рост стоимости собственного капитала, поэтому реструктуризация традиционно проводится в данном направлении. Собственников предприятия в конечном итоге мало интересуют тип и технология производства, параметры продукции, рынки сбыта. Критерием эффективности их вложений в конкретную компанию является постоянный рост стоимости вкладов, обусловливающий как повышение уровня личного благосостояния собственников, так и стабильное развитие предприятия. Стоимость компании определяется посредством оценки бизнеса (действующего предприятия). При этом используется метод дисконтированного денежного потока, который в полной мере отражает внутреннюю экономическую стоимость компании. Это обусловлено как высокой степенью корреляции денежного потока с показателем рыночной стоимости компании, так и экономическим смыслом показателя денежного потока, учитывающего все решения относительно операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.Традиционная задача реструктуризации заключается в максимизации стоимости бизнеса. Разработка ее концепции предполагает следующую методику. На первом этапе оценивается стоимость компании „как есть“ с помощью метода дисконтированного денежного потока. Затем разрабатываются различные варианты реструктуризации операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. В рамках операционных (производственных) факторов проводится анализ решения о номенклатуре производимой продукции, ценообразовании, эффективности затрат, рынках сбыта, рекламной деятельности и системе сбыта, системе послепродажного обслуживания продукции. К инвестиционным факторам, определяющим движение стоимости, относится управление вложениями в основные и оборотные средства, оптимизацию уровня собственного оборота капитала. В связи с этим анализируются уровни товароматериальных запасов, сбор дебиторской задолженности, управление кредиторской задолженностью, расширение мощностей, планирование капиталовложений, продажа активов. К числу финансовых факторов относится стоимость собственного капитала, его соотношение с суммой долга, структура капитала. Анализируются управление факторами делового риска, способы поддержания оптимальной структуры капитала, дивидендная политика. Снижение делового риска уменьшает ставку дохода (дисконта), которую хотел бы получить инвестор, и таким образом увеличивает стоимость бизнеса. Все разработанные мероприятия проверяются с помощью модели дисконтированного денежного потока, в качестве критерия отбора вариантов выступает увеличение стоимости компании. Стратегия, ведущая к увеличению стоимости бизнеса, представляет основу для рассмотрения последующих вариантов реструктуризации. Стратегии реструктуризации рассматриваются от простого к сложному – от вариантов, предусматривающих минимальные капиталовложения и внешнее финансирование, до инвестиционных проектов полного перевооружения производства. Однако необходимо учитывать, что многие предприятия находятся в такой ситуации, когда главной целью должно быть удовлетворение требований кредиторов. Ее достижение далеко не всегда сочетается с решением традиционной задачи реструктуризации – максимизацией стоимости компании, так как эта стратегия, как правило, сопряжена с высоким уровнем риска из-за значительных капиталовложений и необходимости дополнительного внешнего финансирования.Таким образом, исходя из целей реструктуризации, проводится разработка мероприятий для восстановления деятельности предприятия.2. Анализ финансового состояния предприятия ОАО «Волгабурмаш» 2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятияОАО «Волгабурмаш» входит в холдинг «ВБМ-групп», в структуру которого также входят крупнейшие машиностроительные предприятия:ОАО «Уралбурмаш»ОАО «Сарапульский машзавод»ОАО «Дрогобычский долотный завод»Основное направление деятельности холдинга – производство бурового инструмента для нефтегазодобывающей, горнорудной и угольной промышленности. В этом сегменте «ВБМ-групп» входит в первую пятерку мировых производителей долот. Сегодня породоразрушающий инструмент производства «ВБМ-групп» используется на многих буровых проектах России, высокое качество продукции компании, соответствующее международным стандартам, оценили потребители в 40 странах на 5 континентах.Каждое из предприятий имеет более чем полувековой опыт работы, высокую репутацию в отраслевом сообществе, мощную научно-техническую базу и сплоченный коллектив профессионалов.Цель объединения ведущих заводов в одну структуру «ВБМ-групп» позволяет производить широкий ассортимент продукции высокого качества, благодаря накопленному опыту, имеющимся ресурсам и освоенным современным технологиям.Также, консолидация позволила повысить общую конкурентоспособность долотных заводов, увеличить возможности для внедрения инноваций, расширить спектр выпускаемой продукции.Доля продукции ОАО «ВБМ-групп» на российском рынке составляет около 80%, компания входит в первую пятерку мировых лидеров.Основные виды производимой продукцииширокий спектр породоразрушающего инструмента:долота PDC со стальным корпусом для сплошного бурения вертикальных, наклонно-направленыых и горизонтальных скважин;шарошечные долота для разрушения пород от самых мягких до очень крепких с любыми видами опор и вариантами их герметизации;бурильные головки для отбора керна вертикальных, наклонно-направленных скважин;бицентричные долота для расширения вертикальных, наклонно-направленных и горизонтальных скважин;калибраторы и центраторы для сплошного бурения вертикальных, наклонно-направленных и горизонтальных скважин.История создания ОАО «Волгабурмаш» началась с развития нефтедобывающей промышленности в Урало-Поволжье, Самарской, Пермской областях, Татарии и Башкирии.Быстрый темп роста объемов бурения нефтяных скважин требовал увеличения выпуска буровых долот и замков для бурильных труб. Поэтому, в мае 1948 г. был издан приказ Министерства нефтяной промышленности Восточных районов о строительстве Куйбышевского машиностроительного завода.Таким образом, историю развития предприятия можно выразить в следующих фактах:1948 г., 24 мая - Дата образования предприятия.1948 г. - Выпуск первой продукции. В этот год было произведено 1015 штук буровых шарошечных долот.1958 г. - Создано Специальное конструкторское бюро по долотам (СКБ) – высококвалифицированный коллектив специалистов-конструкторов, технологов, осуществляющих полный комплекс работ по разработке и освоению шарошечных долот различных типоразмеров. На сегодняшний день оно является единственным в России. В активе конструкторского бюро более полутора тысяч инноваций.1967 г. - Со дня основания предприятия изготовлено миллионное долото.1982 г. - На территории ПО «Куйбышевбурмаш» построен завод по лицензии фирмы «Dresser» (США) по производству высокоэффективных низкооборотных буровых долот мощностью 100 тысяч штук в год. 1994 г. - Государственное предприятие ПО «Куйбышевбурмаш» преобразовано в Открытое Акционерное Общество «Волгабурмаш». Проведена серьезная реструктуризация управления, выполнен комплекс мероприятий по внедрению современных технологических процессов, что ускорило разработку и освоение новых конструкций буровых долот и другого нефтепромыслового оборудования.1997 г. - Система управления качеством ОАО «Волгабурмаш» прошла сертификацию в Международной организации по стандартизации (ISO), буровые долота были сертифицированы Американским нефтяным институтом (API). В ходе проведения периодических аудитов «Волгабурмаш» постоянно подтверждает соответствие международным стандартам.2003 г. - Освоено изготовление долот PDC со стальным корпусом, армированным синтетическими алмазными зубками (PDC).2004 г. - Волгабурмаш стал ассоциированным членом международной ассоциации буровых подрядчиков (IADC) в Хьюстоне, США.1999-2008 гг. - Реализация крупномасштабной «Программы комплексной технологической модернизации и технического перевооружения»2007 г., апрель - ОАО «Волгабурмаш» вошло в структуру «ВБМ-Групп»2007 г., 26 апреля - Получен сертификат на соответствие системы охраны экологии, охраны труда и безопасности требованиям международных стандартов ISO 14001:2004 "Системы экологического менеджмента. Требования и руководство по применению" и OHSAS 18001:1999 "Системы менеджмента в области охраны труда и предупреждения профессиональных заболеваний".Акционерами предприятия ОАО «Волгабурмаш» являются юридические и физические лица. Структура акционеров приведена в таблице 2.1.Таблица 2.1Акционеры ОАО «Волгабурмаш»ВладельцыНаименование владельцаТипДоля, %УКПримечание"Всероссийский Банк Развития Регионов", ОАОСобственник8,01-ОАО "Термостепс-МТЛ"Собственник6,37-Гавриленко Михаил ВикторовичСобственник15,15-Горгураки Виктор ЕвгеньевичСобственник19,96-Ищук Андрей ГеоргиевичСобственник19,99-Коротков Максим АлександровичСобственник5,52-Основные виды деятельности ОАО «Волгабурмаш» по кодам ОКВЭД (таблица 2.2.)Таблица 2.2.Виды деятельности ОАО «Волгабурмаш»КодТип кодаНазвание деятельности-ФМ ОтраслиМашиностроение74.40ОКВЭДРекламная деятельность74.14ОКВЭДКонсультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления74.13.1ОКВЭДИсследование конъюнктуры рынка71.34.9ОКВЭДАренда прочих машин и оборудования научного и промышленного назначения70.20.2ОКВЭДСдача внаем собственного нежилого недвижимого имущества64.20ОКВЭДДеятельность в области электросвязи63.40ОКВЭДОрганизация перевозок грузов55.51ОКВЭДДеятельность столовых при предприятиях и учреждениях51.70ОКВЭДПрочая оптовая торговля51.65.6ОКВЭДОптовая торговля прочими машинами, приборами, оборудованием общепромышленного и специального назначения50.20.1ОКВЭДТехническое обслуживание и ремонт легковых автомобилей45.12ОКВЭДРазведочное бурение41.00.2ОКВЭДРаспределение воды40.30.3ОКВЭДРаспределение пара и горячей воды (тепловой энергии)40.30.14ОКВЭДПроизводство пара и горячей воды (тепловой энергии) котельными34.30ОКВЭДПроизводство частей и принадлежностей автомобилей и их двигателей14183ОКОНХПроизводство нефтепромыслового и бурового геологоразведочного оборудованияПредприятие является собственником имущества, учитываемого на его самостоятельном балансе. Стоимость имущества ОАО «Волгабурмаш» по состоянию на 01 января 2011 года составляет 5370982 тыс.руб., включая внеоборотные активы 1213744 тыс.руб. и оборотные активы – 4157238 тыс.руб.Уставный капитал составляет 361 тыс.руб.. Организационная структура предприятия представлена в приложении 1.Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия представлены в таблице 2.3.Таблица 2.3Отчет о прибылях и убытках предприятия за 2007-201 гг.Наименование показателя2010 год2009 год2008 год2007 год123Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг ( за минусом налога на добавленную стоимость ,акцизов и аналогичных платежей )586 992886 360922 650696 646Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг(569 179)(735 015)(719 299)(621 613)Валовая прибыль17 813151 345203 35175 033Коммерческие расходы(10 512)(13 860)(10 850)(9 349)Прибыль от продаж7 301137 485192 50165 684Проценты к получению26 75218 6817 00414 717Проценты к уплате(124 970)(69 084)(32 406)(31 043)Прочие доходы128 611113 458187 578197 962Прочие расходы(138 530)(112 418)(197 128)(194 121)Прибыль (убыток) до налогообложения(100 836)88 122157 54953 199Отложенные налоговые активы44922149209Отложенные налоговые обязательства(459)(1 147)(1 184)(639)Текущий налог на прибыль0(28 700)(41 682)(18 992)Дополнительные показатели (штрафы)(13 757)(8 837)(9 117)(5 138)Прибыль (убыток) после налогообложения(114 603)49 659105 61528 639Социальные показатели характеризуются следующим образом (таблица 2.4):Таблица 2.4Социальные показателиПоказателиЕд. изм.2 008 г.2 009год2009 г к 2 008 г, %Численность персоналачел.1 4241 330Фонд оплаты трудатыс. руб.162 986141 98993,4Среднемесячная заработная плата на одного работающего производственно-промышленного персоналаруб.9 4628 86493,7Выработка продукции на одного работающего производственно-промышленного персонала тыс.руб.570.3363,263,7Рассмотрим анализ финансового положения предприятия на основании финансовой отчетности за 2008-2010 гг.2.2. Анализ и оценка имуществаСтоимость имущества ОАО «Волгабурмаш» по балансу составила по итогам:- 2008 года – 4142666 тыс.руб. (прирост за год 859514 тыс.руб.)- 2009 года – 5681152 тыс.руб. (прирост за год 1538486 тыс.руб.)- 2010 года - 5370982 тыс.руб. (снижение за год на 310170 тыс.руб.)Структура активов предприятия за 3 года изменилась следующим образом (диаграммы построены на основании приложений 2-6 к дипломной работе):Рис.2.1. Структура активов ОАО «Волгабурмаш»Исходя из данных по бухгалтерскому балансу и приведенных данных можно сказать, что - доля внеоборотных активов составляет менее 35% в общей сумме активов (26,26% - 34,70% - 28,05% - 22,60% соответственно на 01.01.08, 01.01.09, 01.01.10, 01.01.11), При этом наблюдается снижение стоимости внеоборотных активов на конец 2010 года. Согласно данным Пояснительной записки предприятия, основное снижение остаточной стоимости основных фондов связано со списанием в 2010 году устаревших основных фондов.- доля оборотных активов составляет основную часть активов предприятия, в абсолютном выражении наблюдается рост оборотных активов на протяжении всего анализируемого периода (рис.2.2)Рис.2.2. Динамика внеоборотных и оборотных активовВалюта баланса за период с начала 2008 года до конца 2010 года выросла на 2087830 тыс.руб. или в 1,64 раза при одновременном росте стоимости внеоборотных активов в 1,40 раза и оборотных – в 1,72 раза.Динамика валюты баланса приведена на рис.2.3.Рис.2.3. Динамика валюты баланса ОАО «Волгабурмаш»Состав необоротных активов приведен на рис.2.4.Рис.2.4. Состав внеоборотных активовСогласно расчетам, основную долю (88,6% на конец 2010 года) во внеоборотных активах занимают основные средства. В 2008-2009 гг. наблюдалось увеличение долгосрочных финансовых вложений (в этот период доля основных средств составляла 59-65%, а финансовых вложений – 35 и 28%), при этом к концу анализируемого периода доля финансовых вложений снизалась в общей сумме внеоборотных активов.Состав оборотных активов приведен на рис.2.5.Рис.2.5. Состав оборотных активовОсновную долю (более 64% на конец анализируемого периода) оборотных активов предприятия составляют средства в расчетах (дебиторская задолженность предприятия), их доля выросла с 29% до 70% за 2008-2009 гг., в 2010 году произошло небольшое снижение до 64%. При этом в абсолютном выражении размер дебиторской задолженности вырос в 3.24 раза.Также наблюдается рост запасов и затрат – в абсолютном выражении прирост составил 171270 тыс.руб. за весь период. При этом размере денежных средств и краткосрочных вложений в общей сумме снизился на 606515 тыс.руб. (более чем в 3 раза).Рост дебиторской задолженности должен быть соизмерим с ростом кредиторской задолженности.Ни рис.2.6 видно, что размер дебиторской задолженности значительно превышает размер кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность выросла в целом за анализируемый период на 254,6%, а кредиторская – только на 40,76%.Рис.2.6. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностиТакой рост дебиторской задолженности может говорит об ухудшении расчетов со стороны покупателей, росте просроченной дебиторской задолженности, что негативно оказывает влияние на показатели деятельности предприятия (ликвидности и платежеспособности).Рассмотрим состав и структуру пассивов предприятия за анализируемый период (рис.2.7).Рис.2.7. Структура и динамика пассивовНа рис.2.7 видно, что собственный капитал занимает наименьшую долю в общей структуре пассивов предприятия, наибольший размер – краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность).Долгосрочные кредиты за рассматриваемый период выросли в 3 раза, а собственный капитал и краткосрочные обязательства – в 1,2 раза. Сравнение статей пассива и актива баланса позволяет оценить наличие собственных средств для формирования запасов по нескольким направлениям (рис.2.8).Рис.2.8. Источники формирования запасовИсходя из полученных данных на рис.2.8 можно сделать выводы о том, что у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства (величина отрицательная), т.к. собственный капитал меньше внеоборотных активов (к концу анализируемого периода у предприятия недостаток в СОС на 194273 тыс.руб.). За счет значительного объема долгосрочных кредитов и займов и краткосрочных обязательств у предприятия имеются собственные и долгосрочные источники финансирования запасов, а также основные источники формирования запасов.В результате определим показатели обеспеченности запасов источниками их финансирования (рис.2.9).Рис.2.9. Показатели обеспеченности запасовТаким образом, у предприятия недостаток собственных оборотных средств и излишек собственных и долгосрочных источников финансирования запасов и общей величины основных источников покрытия запасов.Исходя из полученных данных можно сделать вывод, что предприятие относится ко 2-му типу финансовой устойчивости – нормальная финансовая устойчивость, характеризующаяся рациональным использованием заемных средств и высокой доходности текущей деятельности.2.3. Анализ вероятности наступления банкротстваПроанализируем вероятность наступления банкротства на основании нескольких моделейНа основании двухфакторной модели банкротсва для опеределения вероятности банкротства необходимо иметь расчет по двум показателям:- коэффициент текущей ликвидности- доля заемного капитала в активах, в %Данная модель выглядит следующим образомZ= -0.3877-1.0736*Kтл+0.0579*Kзс, гдеКтл – коэффициент текущей ликвидностиКзс – доля заемных средствРезультаты расчетов приведены в таблице 2.5.Таблица 2.5Расчеты по двухфакторной модели ПоказательНа начало 2008 гНа начало 2009 гНа начало 2010 гНа конец 2010 гкоэффициент текущей ликвидности1,361,491,341,83доля заемных средств в итоге баланса, в %74,8678,5683,1083,10Z2,49052,56532,98072,4594 вероятно банкротствовероятно банкротствовероятно банкротствовероятно банкротствоТ.к. Z >0, то в соответствии с двухфакторной моделью банкротство вероятно.Произведем расчеты на основании модели Z-счета Альтмана, которая выглядит следующим образомZ= 1,2*K1+1,4*К2+3,3*К3+0,6*К4+К5, гдеК1 – доля оборотного капитала в активах балансаК2 – доля нераспределенной прибыли в активах предприятияК 3 – отношение прибыли от реализации к активам балансаК4 – отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к активам балансаК5 – отношение объема продаж к активам баланса.Результаты расчетов приведены в таблице 2.6.Таблица 2.