Специфика оценки стоимости финансово-неустойчивых компаний.

Введение
Глава 1. АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
1.1.Характеристика объекта исследования
1.2. Анализ внутренней среды организации, ее имущественного потенциала и внешней среды и внешней среды при реализации нововведений в отношениях собственности
Глава 2. РАСЧЕТНО-ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
2.1. Механизмы нейтрализации финансовых рисков ООО «Пирамида»
2.2. Совершенствование технологии управления риском с помощью создания системы управления риском
Заключение
Список литературы

Специфика оценки стоимости финансово-неустойчивых компаний.

Цели в борьбе за конкурентную позицию: укреплять и расширять существующую позицию. Стратегия действий: улучшить рыночную позицию. Сильные стороны: низкая цена, удобное месторасположение: вблизи рынка, магазиновСлабые стороны: мало места для парковкиКафе "Часы"Стратегические намерения: удерживать рыночную позициюМасштаб конкуренции: местныйЦели в борьбе за долю рынка: укреплять существующую позицию, расширить ассортимент блюд. Цели в борьбе за конкурентную позицию: укреплять и расширять существующую позицию. Стратегия действий: комбинация наступательных и оборонительных мер. Сильные стороны: завоёванный сегмент рынка, благоприятное месторасположение.Слабые стороны: высокий средний счёт, маленький выбор блюд. Используя поверхностные данные определим базовые стратегии конкурентов: "Робинзон"использует стратегию дифференциации. Высокий средний чек, направлен на потребителя с доходом выше среднего. Регулярно, особенно в летние периоды проводятся тематические вечеринки на летней веранде кафе. Отличие данных мероприятий от других подобных в том, что организации мероприятий уделяется большое внимание: для завлечения "дорогих" посетителей.Что создаёт заведению престиж и отличный имидж. Кафе "Часы" использует стратегию фокусировки на дифференциации. Кофейня "Латте" придерживается стратегии низкоценового лидерства. В кофейне цена значительно ниже чем у конкурентов, однако они выигрывают благодаря высокому объёму продаж. SWOT - анализ.Выявить и соотнести между собой ограничения и возможности, сильные и слабые стороны предприятия поможет SWOT - анализ. Данный анализ подразумевает анализ внутренней среды компании, а также выявления возможностей и опасностей для компании со стороны рынка. На основе данного анализа можно выработать стратегии дальнейшего поведения для преодоления опасностей и усиления сильных сторон компании. Таблица 7 - SWOT-анализСильные стороны (S):Слабые стороны (W):Персонал организации имеет высокую квалификацию.Предоставление возможности обучения и развития персоналуЗаработная плата достаточно высокая и выдаётся в установленный срок.Высокий уровень обслуживания.Регулярное обновление оборудования.Организация рентабельна.Возможность контролировать все процессы в компании со стороны руководства.. Поддержание корпоративного духа компании.Возможность карьерного роста.Выгодное расположение заведения.Возможен безналичный расчёт.Наблюдается текучесть кадров среди официантов и барменов, что обуславливается полной занятостью не подходящей для студентов, а именно студенту заняты в данных должностях.Высокая арендная плата, обусловленная местоположениемСлабая организация маркетинговой информационной системы на предприятииОтсутствие опыта маркетинговых исследованийЗначительная нагрузка на одного специалистаНестабильные объемы реализацииВозможности (О):Угрозы (Т):МакроокружениеПолитические:Изменения, связанные с переменами во власти25 июня 2010 г. Законодательным Собранием Гатчинского района принят закон о развитии среднего и малого предпринимательства в Гатчинском районеПрограмма долгосрочного социально-экономического развития России.Снижение ставки НДС с 18% до 10%,Экономические:Уровень жизни населенияСитуация с оплатой труда с региона отражает общероссийские тенденции - цена труда в г. Гатчине растет. Это можно проследить на примере изменения заработной платы по типовым позициям в ГатчинеПадение доллара по отношению к рублю, т.е. укрепление российской валюты.27,69 руб. - минимального значения с марта 2009 годаТехнологические: введение новых программ бухгалтерского учёта, например: 1С-Рарус; оснащение кухни новыми автоматизированными системами, значительно облегчают деятельность заведений общественного питания.Антиинфляционная политика.Социальные:Повышение числа трудоспособного населения (потенциальные потребители): трудоспособное население составляет 164557 чел - 64,8% от общего числа, моложе трудоспособного - 3098 - 15,6%, старше трудоспособного - 3920 - 19,6%. Политические:Изменения в законодательствеИзменения в нормативных актах, требованиях к помещению и пр.Экономические:Повышение ставки рефинансирования на 0,25 п. п., теперь она составляет 10,25% годовых.Уровень инфляции.В январе индекс потребительских цен составил 2,3% против 1,7% в январе прошлого года. Таким образом, в годовом выражении инфляция выросла до 12,6% по сравнению с 11,9% на конец 2011 годаРост цен:Повышение цен на сырьё повышает себестоимость готовых блюд, что значительно понижает прибыльСоциальные:Миграция населения:По данным статистики число выбывших за пределы Гатчины, 30,9 тыс. человек в 2010 г. Что говорит о снижении потенциальных потребителей.Демография:По данным статистики на 1 января 2011 года численность населения Гатчины составила 99,8 тыс. человек. Процентный состав городского и сельского населения следующий: 75% городского населения и 25% сельского. В г. Гатчине, как и во всех практически регионах России наблюдается снижение демографического потенциала.Ближайшее окружение.Сила влияния потребителей и поставщиков низкая.Высокие барьеры входаУгроза появления на рынке новых организаций не оказывает особого влияния.Существует угроза со стороны товара-заменителяНаблюдается достаточно высокое конкурентное соперничество между действующими организациями.Вывод из SWOT-анализа "Пирамида": Наиболее опасные угрозы для компании: Рост уровня инфляции. Повышение ставки рефинансированияРост ценВозможности среды: Повышение уровня жизни населенияАнтиинфляционная политика. Падение доллара по отношению к рублюПовышение числа трудоспособного населенияНаиболее сильные стороны организации: Предоставление возможности обучения и развития персоналуВысокий уровень обслуживания. Организация рентабельна. Поддержание корпоративного духа компании. Выгодное расположение заведения. Возможен безналичный расчёт. Наиболее слабые стороны: Наблюдается текучесть кадров среди официантов и барменов, что обуславливается полной занятостью не подходящей для студентов, а именно студенту заняты в данных должностях. Высокая арендная плата, обусловленная местоположением Слабая организация маркетинговой информационной системы на предприятии Значительная нагрузка на одного специалиста Нестабильные объемы реализации. Таким образом, в результате проведенного SWOT-анализа были выявлены сильные стороны и возможности "Пирамида", при учете и ограничении влияния слабых сторон и угроз, что обеспечит предприятию конкурентные преимущества. В качестве дополнений к данной таблице SWOT - анализа, составим так называемые вспомогательные матрицы. Информация представленная во вспомогательных матрицах переносится в основную и используется для обобщения результатов анализа. Глава 2. РАСЧЕТНО-ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ2.1 Механизмы нейтрализации финансовых рисков ООО «Пирамида»Система механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов.Избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся: - отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. - отказ от использования в больших объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков – потери финансовой устойчивости предприятия. [12]- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низко ликвидных формах. Повышение уровня ликвидности этих активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. - отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает потери от инфляционного риска, а также риска упущенной выгоды. [2, с.145]Лимитирование концентрации риска. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности. Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать: - предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев – и для отдельных финансовых операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.); - минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. - максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции; - максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитирование концентрации депозитного риска в этой форме осуществляется в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия; - максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. - максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска. Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат. Хеджирование. Этот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь – как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субьектам-страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов. В последующем изложении термин хеджирование будет использоваться в этом прикладном его значении. [1, с.15] Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производственными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию финансовых рисков.Диверсификация. Механизм диверсификации используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. Чтобы ООО «Пирамида» эффективно развивалось и успешно осуществляло свою деятельность на рынке, персонал фирмы должен оперативно решать возникающие вопросы и проблемы, а также учитывать при этом характер влияния этих факторов на производственно-технологический процесс. Но для удержания позиций организация должна иметь определенный фиксированный объем финансовых средств, покрывающих возможные расходы на уменьшение рисков и ликвидацию последствий тех происшествий, которые не могли быть предотвращены. Особо внимание здесь следует акцентировать на такие ситуации, которые могут создать серьезную угрозу самому бизнесу. [7, с.145]В первую очередь риски связаны с отклонением от плановых показателей, но не каждое отклонение можно считать негативным рисковым событием, а только то, которое уже превысило возможный предельный уровень. Но специалисты отмечают, что при наличии на предприятии отлаженной системы планирования и бюджетирования, контролирующие затраты и расходы средств, причиной отклонения являются неопределенные факторы. Например, это могут быть элементы внешней среды (другие организации и лица, госорганы, экономическая ситуация и так далее) или внутренней (сотрудники, средства и ресурсы и так далее).Не стоит забывать, что отчетность – это неотъемлемая часть процесса управления рисками. Различают внешнюю и внутреннюю отчетность. В отличие от финансовой отчетности, она объединяет в себе прошлое, настоящее и будущее в себе. Процесс управления финансовыми рисками предприятия должен стать неотъемлемой частью финансовой политики компании и должен быть направлен на организацию процедур по уменьшению результатов рисков, объединенных с жизнедеятельностью фирмы. Он состоит из нескольких этапов, каждый из которых существенно отличается от предыдущего:- разработка этапов анализа ситуации с риском- непосредственно анализ;- подборка инструментов оптимизации- оптимизация рисков;- анализ эффективности мероприятий.На начальном этапе следует найти и понять виды рисков, которые в силу специфики могут угрожать компании или некоторым отделам и подразделениям, объединить их в общую структуру и классифицировать.Следующим этапом можно назвать действия по исследованию размеров рисков, которые отражают концентрацию и степень риска и причины на них влияющие. При анализе причин выявляется воздействие каждой из них на производственно-технологическую цепочку, а также определяется зависимость между причиной и размером риска. Критерии, по которым анализируются предположительные размеры рисков и последствий, показывают линейную зависимость от целей компании в будущем и от управленческой политики фирмы в области ресурсов и средств. В зависимости от вида политики (консервативная, наступательная, средняя) изменяются границы значений рисков. Механизм уравновешивания рисковых моментов в организации состоит из некоторых наборов действий, например, маневрирование, уход от риска, снижение степени риска, устранение основных факторов опасности, отражение риска и перевод на других субъектов рынка. Эти действия очень многозначны и способы их реализации постоянно растут. Не попасть в рисковую ситуацию можно только при разработке таких внутренних программ, которые бы позволили абсолютно исключить определенные виды рисков. Так, например, отказ от заемного капитала в пассивах компании помогает снизить до минимума риск финансовой неустойчивости организации. Но, тем не менее, изъятие этих средств из компании снижает эффективность финансового рычага и механизмов, то есть повышения рентабельности компании за счет привлеченных средств. Еще одним способом избежания рисковых ситуаций является изменение состава оборотных активов с менее ликвидных на более ликвидные. Плюс в том, что если в будущем возникнет сложность с оплатой наличными средствами, то всегда можно быстро найти средства при помощи более ликвидных активов. 2.2 Совершенствование технологии управления риском с помощью создания системы управления рискомРиски воздействуют на различные стороны работы предприятия ООО «Пирамида» и, как правило, воздействие это носит негативный характер. Работу по стабилизации положения необходимо начинать с управления рисками, то есть разрабатывать и внедрять экономически целесообразные для предприятия рекомендации и мероприятия, направленные на уменьшение финансовых потерь, связанных с риском.Управление риском представляет из себя процесс подготовки и реализации мероприятий, уменьшающих опасность принятия ошибочного решения. В условиях производственного предприятия управление риском основывается на концепции приемлемого риска, постулирующей возможность рационального воздействия на уровень риска и доведения его до приемлемого значения.Функцию управления риском на предприятии наиболее целесообразно осуществлять с помощью специализированного подразделения или специальной подсистемы в системе управления предприятием, которая бы органично вписывалась в совокупность традиционно самостоятельных функциональных подсистем предприятия.Таким образом, проект организации системы управления риском на ООО «Пирамида», предусматривает, для наиболее эффективной реализации данной функции, выделение в системе управления предприятием – систему управления риском (СУР)Таким образом, имеющиеся в настоящее время системы управления рисками (СУР) нуждаются в существенной реструктуризации, в адаптации их к новым макро- и микроусловиям, особенно сложившимся в начале 2011 года. При правильном подходе к управлению рисками все риски могут стать возможностями для развития бизнеса. Отметим также, что само отсутствие в компаниях СУР является серьезным стратегическим риском.Известно, например, что в США в соответствии с принятым законом Сайрбейнса Оксли наличие СУР является одним из обязательных требований компаниям. При подготовке финансовой и годовой отчетности компания должна подтверждать, что у нее есть система внутреннего контроля и управления рисками. Поэтому созданию собственной системы управления финансовыми и операционными рисками компаниях необходимо уделять особое внимание.В ООО «Пирамида» предлагается определить принципы и подходы к процессу управления рисками, этапы работ, выявить участников процесса.В качестве основных целей формирования СУР определены повышение эффективности деятельности компании в результате снижения ожидаемых рисковых потерь, повышение инвестиционной привлекательности и рост капитализации.Для достижения этих целей необходимо решить следующие задачи:- выявление и анализ потенциальных рисков, разработка своевременных мероприятий по снижению рисков;- обеспечение постоянного мониторинга рисковой среды, своевременная актуализация рисковой модели компании;- повышение эффективности управления за счет принятия решений на основе анализа рисковой среды.На основе данных зарубежных моделей определено, что наиболее рациональным является формирование корпоративной СУР на основе трехуровневого подхода (рисунок 2.).Рисунок 2 — Структура корпоративной СУР в компанииВсе подразделения компании, задействованные в трехуровневой системе, для эффективного управления рисками должны иметь соответствующее методическое обеспечение, которое включает: локальные нормативные акты, регламентирующие процедуры СУР; процедуры диагностики рисков бизнес-процессов; методики количественной и качественной оценки и ранжирования рисков; процессы формирования перечня контрольных процедур; систему контроля, мониторинга и анализа рисков.В процессе опытной эксплуатации системы были уточнены методы по диагностике, идентификации и оценки процедур в области управления рисками (рисунок 3).Полученные данные мониторинга должны консолидироваться в сводный перечень рисков компании с предварительным ранжированием рисков по степени существенности (высокий, средний и низкий) и вероятности их наступления. Использование достоверных данных позволяет своевременно дополнять и корректировать перечень выявленных рисков. Значимые риски с высоким уровнем существенности и вероятности должны выноситься на рассмотрение комитета по рискам для разработки планов мероприятий по их минимизации. Информация о результатах выполнения мероприятий по минимизации рисков с высоким уровнем существенности должна направляться департаментом внутреннего аудита для рассмотрения на комитете по рискам и комитете по аудиту при совете директоров.