Методы финансового оздоровления

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ
1.1. Финансовый кризис организации: понятие, виды и причины возникновения
1.2. Правовые основы антикризисного управления
1.3. Основы антикризисного управления и финансового оздоровления
1.4. Методы финансового оздоровления несостоятельных организаций
2. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
2.1. Методика анализа финансового состояния
2.2. Диагностика вероятности банкротства
2.3. Методика выявления признаков преднамеренного банкротства
3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Характеристика объекта исследования
3.2. Диагностика финансового состояния и вероятности банкротства организации
3.3. Система мер финансовой стабилизации организации
3.4. Разработка мероприятий антикризисного финансового оздоровления
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение 1 Бухгалтерский баланс ООО "Грузовые автомобили"
Приложение 2 Отчёт о прибылях и убытках ООО "Грузовые автомобили"

Методы финансового оздоровления

89 121
65,5
+ 42 710
+ 92
ВАЛЮТА БАЛАНСА
75 201
100
136 114
100
+ 60 913
+ 81

На основании таблицы 7 можно сделать вывод, что активы ООО «Грузовые автомобили» на конец 2008 года характеризуются соотношением 17,8% иммобилизованный средств и 82,2% текущих активов. Активы организации за 2008 г. существенно увеличились (на 81%). Учитывая значительный рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 21,7%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является негативным показателем.
Рост величины активов ООО «Грузовые автомобили» связан, в основном, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):
дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты) – 22 136 тыс. руб. (35,4%);
запасы: готовая продукция и товары для перепродажи – 14 391 тыс. руб. (23%);
запасы: сырьё, материалы и другие аналогичные ценности – 12 979 тыс. руб. (20,8%);
основные средства – 8 817 тыс. руб. (14,1%).
Одновременно в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:
кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики – 26 885 тыс. руб. (43%);
займы и кредиты – 17 337 тыс. руб. (27,7%);
кредиторская задолженность: прочие кредиторы – 16 843 тыс. руб. (26,9%).
Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить «Краткосрочные финансовые вложения» в активе и «Кредиторская задолженность: задолженность по налогам и сборам» в пассиве (минус 1 181 тыс. руб. и минус 1 663 тыс. руб. соответственно).
Произведём оценку стоимости чистых активов ООО «Грузовые автомобили» в таблице 8.
Таблица 8 – Оценка стоимости чистых активов ООО «Грузовые автомобили»
Показатель
Значение показателя
Изменение
На начало 2008 г.
На конец 2008 г.
Тыс. руб.
%
Тыс. руб.
% к валюте баланса
Тыс. руб.
% к валюте баланса
1
2
3
4
5
6
7
Чистые активы
3 985
5,3
4 851
3,6
+ 866
+ 21,7
Уставный капитал
8
< 0,1
8
< 0,1
-
-
Превышение чистых активов над уставным капиталом
3 977
5,3
4 843
3,6
+ 866
+ 21,8
Таким образом, чистые активы ООО «Грузовые автомобили» по итогам на 31 декабря 2008 г. намного в (606,4 раза) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение компании. К тому же, определив текущее состояние показателя, необходимо отметить увеличение чистых активов на 21,7% за 2008 г. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.
Для анализа финансовой устойчивости по величине оборотных средств ООО «Грузовые автомобили» произведём расчёт показателей собственных оборотных средств в таблице 9.
Таблица 9 – Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств, 2008 г.
Показатель собственных оборотных средств (СОС)
На начало 2008 г.
На конец 2008 г.
Значение показателя
Недостаток (недостаток)
Значение показателя
Недостаток (недостаток)
1
2
3
4
5
СОС1 (рассчитан без учёта долгосрочных и краткосрочных пассивов)
- 11 119
- 27 969
- 19 417
- 65 279
СОС2 (рассчитан с учётом долгосрочных пассивов)
- 11 119
- 27 969
- 19 417
- 65 279
СОС3 (рассчитан с учётом долгосрочных и краткосрочных пассивов)
+ 60 097
+ 43 247
+ 111 846
+ 65 984
Поскольку из трёх вариантов расчёта показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными средствами положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации можно характеризовать как неустойчивое. При этом нужно обратить внимание, что два из трёх показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат в течение рассматриваемого периода ухудшили свои значения.
Произведём анализ некоторых прочих показателей финансовой устойчивости ООО «Грузовые автомобили» в таблице 10.

Таблица 10 – анализ прочих показателей финансовой устойчивости ООО «Грузовые автомобили», 2008 г.
Показатель
Значение показателя
Изменение показателя
Описание показателя и его нормативное значение
на начало 2008 г.
на конец 2008 г.
1
2
3
4
5
Коэффициент автономии
0,05
0,04
- 0,01
Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Рекомендуемое значение ≥ 0,5 (обычно 0,6 – 0,7)
Коэффициент покрытия инвестиций
0,05
0,04
- 0,01
Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение в мировой практике около 0,9, критическое < 0,75
Коэффициент манёвренности собственного капитала
- 2,79
- 4,00
- 1,21
Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных и долгосрочных заёмных средств.
Коэффициент мобильности оборотных средств
0,80
0,82
+ 0,02
Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества
Коэффициент обеспеченности материальных запасов
- 0,66
- 0,42
+ 0,24
Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормальное значение не менее 0,5
Коэффициент обеспеченности текущих активов
- 0,19
- 0,17
+ 0,02
Отношение собственных оборотных средств к текущим активам. Нормативное значение не ниже 0,1
Коэффициент краткосрочной задолженности
1
1
-
Отношение краткосрочной задолженности к сумме общей задолженности
Коэффициент автономии организации на конец 2008 г. составил 0,04. Полученное значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (3,6% от общего капитала организации) ООО «Грузовые автомобили» в значительной степени зависит от кредиторов. Значение коэффициента покрытия инвестиций на конец 2008 г. равно 0,04, что значительно ниже нормы и ниже критического значения. Коэффициент манёвренности собственного капитала составил на конец года – минус 0,14. Отрицательная величина указывает на отсутствие в ООО «Грузовые автомобили» собственного капитала, что крайне негативно характеризует положение организации. Исходное значение коэффициента обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами (минус 0,42) показывает, что материально-производственные запасы фактически приобретены за счёт заёмных средств, поскольку у организации нет предназначенных для этих целей собственных оборотных средств. Коэффициент краткосрочной задолженности показывает на отсутствие долгосрочной задолженности при 100% краткосрочной.
Произведём анализ ликвидности ООО «Грузовые автомобили» с помощью расчётов в таблице 11.
Таблица 11 – Анализ соотношения активов ООО «Грузовые автомобили» по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, 2008 г.
Активы по степени ликвидности
На конец 2008 г., тыс. руб.
Прирост с начала года, %
Нормальное соотношение
Пассивы по сроку погашения
На конец 2008 г., тыс. руб.
Прирост с начала года, %
Излишек / недостаток платёжных средств, тыс. руб.
1
2
3
4
5
6
7
8
А1
Высоколиквидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)
3 569
- 5,1
≥
П1
Наиболее срочные обязательства (привлечённые средства, текущая кредиторская задолженность)
89 121
+ 92
- 85 552
А2
Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность)
60 030
+ 58,4
≥
П2
Среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы)
42 142
+ 69,9
+ 17 888
Продолжение таблицы 11
А3
Медленнореализуемые активы (долгосрочная дебиторская задолженность + прочие оборотные активы – РПБ – НДС к зачёту)
44 466
+ 196,1
≥
П3
Долгосрочные обязательства
-
44 466
А4
Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)
24 268
+ 60,7
≤
П4
Постоянные пассивы (собственный капитал – РБП – НДС к зачёту
1 070
+ 91,8
+ 23 198
Из четырёх соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у ООО «Грузовые автомобили» выполняется два. Организация не способна погасить наиболее срочные обязательства за счёт высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которые составляют только 4% от достаточной величины. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов). В данном случае это соотношение выполняется (быстрореализуемые активы превышают среднесрочные обязательства).
Рассчитаем коэффициенты ликвидности в таблице 12.
Таблица 12 – Расчёт коэффициентов ликвидности ООО «Грузовые автомобили», 2008 г.
Показатель ликвидности
Значение показателя
Изменение показателя
Расчёт, рекомендуемое значение
На начало 2008 г.
На конец
2008 г.
1
2
3
4
5
Коэффициент текущей (общей) ликвидности
0,84
0,85
+ 0,01
Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение > 2,0
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
0,58
0,50
- 0,08
Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение > 1,0
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,05
0,03
- 0,02
Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение > 0,2
По итогам 2008 г. значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует норме значительно. При этом за анализируемый период коэффициент практически не изменился. Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 1,0 и более. В данном случае его значение составило 0,82. Это говорит о недостатке у ООО «Грузовые автомобили» ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства. Ниже нормы, как и два предыдущих, оказался коэффициент абсолютной ликвидности (0,03 при норме 0,2 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за анализируемый период коэффициент снизился на 0,02.
Из отчёта о прибылях и убытках за 2008 г. (Приложение 2) следует, что за анализируемый период организация получила прибыль от продаж в размере 744 тыс. руб., что составило 0,4% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль возросла на 340 тыс. руб., или на 78,3%.
По сравнению с прошлым годом в текущем возросла как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 33 285 и 32 945 тыс. руб. соответственно). Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что организация, в отличие от прошлого года, учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчётного периода на счёт реализации.
Прибыль от прочих операций за рассматриваемый период составила 233 тыс. руб., что на 372 тыс. руб. (61,5%) меньше, чем прибыль за аналогичный период прошлого года. При этом величина прибыли от прочих операций составляет 30,1% от абсолютной величины прибыли от продаж за 2008 г.
В приведённой ниже таблице (таблица 13) обобщены основные финансовые результаты деятельности ООО «Грузовые автомобили» в течение 2008 г.
Таблица 13 – Финансовые результаты ООО «Грузовые автомобили», 2008 г.
Показатель
Значение показателя, тыс. руб.
Изменение показателя
За отчётный период
За аналогичный период предыдущего года
Тыс. руб. (гр.2 – гр.3)
%, ((2-3) / 3)
1
2
3
4
5
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг.
181 756
148 471
+ 33 285
+ 22,4
2. Расходы по обычным видам деятельности
180 982
148 037
+ 32 945
+ 22,3
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)
774
434
+ 340
+ 78,3
4. Прочие доходы
28 999
25 514
+ 3 485
+ 13,7
5. Прочие расходы
28 766
24 909
+ 3 857
+ 15,5
6. Прибыль (убыток) от прочих операций (4-5)
233
605
- 372
- 61,5
7. Прибыль до уплаты процентов и налогов
2 682
3 022
- 340
- 11,3
8. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль
- 152
- 90
- 62
- 68,9
9. Чистая прибыль (убыток) отчётного периода (3+6+8)
855
949
- 94
- 9,9
Справочно: изменение за год нераспределённой прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса
+ 866
х
х
х
Анализ показателя чистой прибыли по данным формы №2 во взаимосвязи с изменением показателя «Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток)» формы №1 позволяет сделать вывод, что в 2008 г. имело место отражение чистой прибыли (11 тыс. руб.), не связанной с результатом от продаж и прочих операций. Наиболее вероятным является списание на счёт нераспределённой прибыли (непокрытого убытка) других видов капитала (резервного, добавочного).
Формальное исследование правильности отражения в «Балансе» и «Отчётности о прибылях и убытках» отложенных налоговых активов и обязательств подтвердила взаимоувязку показателей отчётности.
Контрольный расчёт правильности определения налоговых активов и обязательств (строки 141, 142 и 200 формы №2) показал, что часть прибыли, полученной ООО «Грузовые автомобили» в отчётном периоде, облагалась по ставке меньше 24%. Если фактически организация не применяла в 2008 г. ставок налога на прибыль, отличных от 24%, можно усомниться в правильности применений положений ПБУ 18/02 «Учёт расчётов по налогу на прибыль». Кроме того, следует отметить отсутствие за отчётный период данных по строке «Постоянные налоговые обязательства (активы)». Поскольку в деятельности любой организации избежать постоянных разниц между показателями бухгалтерской и налогооблагаемой прибыли практически невозможно, есть риск либо некорректного использования ПБУ 18/02, либо неверного заполнения формы №2.
По результатам проведённого финансового анализа выделим и сгруппируем по качественному признаку основные показатели финансового положения компании (по состоянию на последний день анализируемого периода – 31.12.2008 г.) и результатов деятельности ООО «Грузовые автомобили» за анализируемый период. При этом учтём не только текущее значение показателей, но и их динамику.
Показатели финансового положения и результатов деятельности организации, имеющие исключительно хорошие значения, следующие:
чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов;
за 2008 г. получена прибыль от продаж (774 тыс. руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с прошлым годом (плюс 320 тыс. руб.);
прибыль от финансово-хозяйственной деятельности составила 855 тыс. руб.
Среди полученных показателей в ходе анализа имеется один, имеющий значение близкое к норме – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательство сроку погашения.
Следующие три показателя финансового положения и результатов деятельности организации имеют отрицательные значения:
отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов организации;
неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств;
значительная отрицательная динамика прибыли до налогообложения на рубль всех расходов.
С критической стороны финансовое положение организации характеризуют такие показатели:
оба показателя, характеризующие платежеспособность (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами), имеют неудовлетворительное значение;
коэффициент автономии имеет крайне низкое значение;
коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы;
коэффициент маневренности собственного капитала имеет отрицательное значение из-за фактического отсутствия у организации собственных средств;
коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет отрицательное значение из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств;
коэффициент текущей (общей) ликвидности значительно ниже нормативного значения;
коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности существенно ниже общепринятого значения;
коэффициент абсолютной ликвидности существенно ниже нормативного значения.
Произведём итоговую оценку финансового положения и результатов деятельности ООО «Грузовые автомобили». Для этого определим средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый показатель в процессе анализа оценим по пятибалльной шкале от минус 2 (очень плохо) до плюс 2 (идеально) и определим произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке, суммируем полученные данные (таблица 14).
Таблица 14 – Расчёт итоговой оценки финансового положения и результатов деятельности ООО «Грузовые автомобили» на 31.12.2008.
Показатель
Удельный вес в общей оценке
Качественная оценка
Удельный вес * оценка
Показатели финансового положения организации
Динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса
0,1
-1
-0,1
Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учётом динамики чистых активов)
0,1
+2
+0,2
Структура баланса с точки зрения платежеспособности
0,08
-2
-0,16
Финансовая устойчивость по величине собственный оборотных средств
0,08
-1
-0,08
Коэффициент автономии
0,08
-2
-0,16
Коэффициент покрытия инвестиций
0,07
-2
-0,14
Коэффициент маневренности собственного капитала
0,07
-2
-0,14
Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами
0,08
-2
-0,16
Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения
0,08
Коэффициент текущей (общей) ликвидности
0,09
-2
-0,18
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
0,09
-2
-0,18
Продолжение таблицы 14
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,08
-2
-0,16
ИТОГО
1
х
-1,26
Итоговая оценка финансового положения соответствует следующим значениям суммарной оценки:
от минус 2 до минус 1,5 – критическое
от минус 1,5 до минус 0,5 – неудовлетворительное;
от минус 0,5 до минус 0,1 – удовлетворительное;
от минус 0,1 до 0,3 – нормальное;
от 0,3 до 1,2 – хорошее;
от 1,2 до 2 – отличное.
Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
Прибыль от продаж (с учётом динамики)
0,2
+2
+0,4
Чистая прибыль (убыток) 2007 г. с учётом динамики
0,3
+1
+0,3
Изменение рентабельности продаж
0,1
+2
+0,2
Изменение прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации
0,1
-1
-0,1
Рентабельность активов
0,3
+1
+0,3
ИТОГО
1
х
+1,1
Итоговая оценка финансовых результатов соответствует следующим значениям суммарной оценки:
от минус 2 до минус 1,5 – неудовлетворительные;
от минус 1,5 до минус 0,3 – плохие;
от минус 0,3 до 0,3 – нормальные;
от 0,3 до 1,2 – хорошие;
от 1,2 до 2 – отличные.

По результатам таблицы 14 финансовое положение ООО «Грузовые автомобили» можно охарактеризовать как неудовлетворительное. Средний балл, рассчитанный с учётом важности ключевых показателей по шкале от минус 2 (критическое значение) до плюс 2 (идеальное значение) составил минус 1,26. Это значит, что в среднем значения показателей положения организации не укладывается в нормативные. При этом организация получила хорошие финансовые результаты (по состоянию и динамике показателей прибыли и рентабельности).
В соответствии с результатами финансового анализа, проведём анализ вероятности банкротства. Для этой цели используем показатель банкротства «Z-счёт Альтмана» - см. формулу (3) и произведём анализ прогноза банкротства согласно Z-счёту Альтмана в таблице 15.
Таблица 15 – Прогноз банкротства ООО «Грузовые автомобили»
Коэффициент
Расчёт
Значение
Множитель
Произведение
К1
Отношение оборотного капитала к величине всех активов
0,81
1,2
0,97
К2
Отношение нераспределённой прибыли и фондов специального назначения к величине всех активов
0,04
1,4
0,05
К3
Отношение финансового результата от продаж к величине всех активов
0,01
3,3
0,02
К4
Отношение собственного капитала к заёмному
0,04
0,6
0,02
К5
Отношение выручки от продаж к величине всех активов
1,34
1
1,34
Z-счёт Альтмана
2,4
Для ООО «Грузовые автомобили» значение Z-счёта на последний день 2008 г. составило 2,4. Это говорит о том, что существует высокая вероятность банкротства компании. Однако следует обратить внимание, что полученные на основе Z-счёта Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений на использования данного показателя в условиях российской экономики.
3.3. Система мер финансовой стабилизации организации
Как показал финансовый анализ ООО «Грузовые автомобили» общее финансовое состояние компании является неудовлетворительным, несмотря на хорошие финансовые показатели. Неудовлетворительность в основном обеспечена отсутствием у компании собственных средств для финансирования своей деятельности, которая реализуется преимущественно за счёт краткосрочного кредитования. По этой причине показатели финансовой устойчивости и ликвидности имеют ниженормативные значения.
Внешняя ситуация современности предполагает неблагоприятные финансовые условия, что, при значении Z-счёта Альтмана в размере 2,4 единицы, то есть высокой вероятности банкротства, говорит о серьёзной необходимости разработки в ООО «Грузовые автомобили» модели антикризисного управления.