Банкротство предприятия и его прогнозирование.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ
1.1.СУЩНОСТЬ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ И ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ
1.2.МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ КРИЗИСА И БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
1.3.НАПРАВЛЕНИЯ И МЕТОДЫ ВЫХОДА ПРЕДПРИЯТИЯ ИЗ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА И ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ БАНКРОТСТВА
ВЫВОДЫ ПО ПЕРВОЙ ГЛАВЕ
ГЛАВА 2.ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ ООО «ПЕТРОСАНТЕХ СЕРВИС»
2.1.ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
2.2.ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОСНОВЕ МЕТОДИКИ БАЛАНСОВЫХ СООТНОШЕНИЙ
2.3.ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ПЕТРОСАНТЕХ СЕРВИС» НА ОСНОВЕ МЕТОДИК КОЭФФИЦИЕНТНОГО АНАЛИЗА И КОМПЛЕКСНОЙ БАЛЛЬНОЙ ОЦЕНКИ
2.4.ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА
ВЫВОДЫ ПО ВТОРОЙ ГЛАВЕ
ГЛАВА 3.РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ФИНАНСОВОМУ ОЗДОРОВЛЕНИЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1.ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ЗА СЧЕТ УЛУЧШЕНИЯ СТРУКТУРЫ АКТИВОВ И РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ОРГАНИЗАЦИИ
3.2.ПРОГРАММА АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
3.3.ЭФФЕКТИВНОСТЬ РЕАЛИЗАЦИИ МЕРОПРИЯТИЙ
ВЫВОДЫ ПО ТРЕТЬЕЙ ГЛАВЕ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Банкротство предприятия и его прогнозирование.

0,79 - 0,70
0,69 - 0.60
<0,59
1 1 баллов
10,8 - 7 баллов
6,8-5 баллов
4,8-3 балла
2,8-0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности
0,01 п. --0,3 балла
>2 20 баллов
1,69-1,50
1,49-1,30
1,29 - 1,00
<0,99
1,7-2,0 19 баллов
18,7-13 баллов
12,7 - 7 баллов
6,7-1 балл
0,7-0 баллов
Доля оборотных средств в активах
0,01 п. -0,3 балла
>0,5
0,49 - 0,40
0,39 - 0,30
0,29 - 0,20
<0,20
10 баллов
9-7 баллов
6,5-4 балла
3,5-1 балл
0,5-0 баллов
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
0,01 п. -0,3 балла
>0,5
0,49 - 0,40
0,39 - 0,20
0,19-0,10
<0,10
12,5 балла
12,2 - 9,5 балла
9,2 - 3,5 балла
3,2-0,5 балла
0,2 балла
Коэффициент капитализации
0,01 п. --0,2 балла
<0,7 - 1,0
1,01 - 1,22
1,23-1,44
1,45-1,56
2:1,57
17,5- 17,7 балла
17,0 - 10,7 балла
10,4-4,1 балла
3,8 - 0,5 балла
0,2-0 баллов
Коэффициент финансовой независимости
0,01 п. --0,3 балла
>0.50-0,60
0,49 - 0,45
0,44 - 0,40
0,39-0,31
<0,30
9,0 - 10,0 балла
8,0 - 6,4 балла
6,0 - 4,4 балла
4,0 - 0,8 балла
0,4-0 баллов
Коэффициент финансовой устойчивости
0,1 п. – 0.1 балл
>0,80
0,79 - 0,70
0,69 - 0,60
0,59 - 0,50
<0,49
5 баллов
4 балла
3 балла
2 балла
1-0 баллов
Границы классов (баллы)
100 - 97,6
93,5 -67,6
64,4 - 37
33,8-10,8
7,6-0
Модель включает пять классов с суммой баллов в диапазоне от «0» (низший класс) до 100 баллов (наивысший класс). Приведенные классы финансового состояния имеют следующее содержание.
1-й класс – это предприятия с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютной платежеспособностью. Сумма баллов – 97–100, предприятие находится в безрисковой зоне.
2-й класс - это предприятия нормального финансового состояния. Сумма баллов – 67–94, предприятие находится в зоне допустимого риска.
3-й класс - это предприятия, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. Сумма баллов - 37–64, предприятие с высокой степенью риска (зона критического риска).
4-й класс - это предприятия с неустойчивым финансовым состоянием. Сумма баллов – 10-34, предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению (граница зон критического и катастрофического рисков).
5-й класс - это предприятия с кризисным финансовым состоянием. Сумма баллов – 0-8, предприятия высочайшего риска (зона катастрофического риска). По сути это риск банкротства.
Результаты оценки анализируемого предприятия по методике комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности рассмотренной в первой главе (табл. 3) приведены в табл. 12 рис 13.
Таблица 12 - Классификация уровня финансового состояния
На конец анализируемого периода предприятие относится к 3-му классу. Это предприятие, финансовое состояние которого можно оценить как среднее, предприятие с высокой степенью риска (зона критического риска).
Рисунок 13 - Балльная оценка риска финансовой несостоятельности
В модели, рассмотренной в [34, с.150], в качестве факторов-признаков выделены те стороны деятельности, которые наиболее важны для собственников, инвесторов, кредиторов: эффективность бизнеса; рискованность бизнеса; долгосрочные и краткосрочные перспективы платежеспособности; качество управления бизнесом. Модель представлена в табл. 13.
Таблица 13 - Показатели ранжирования предприятий по финансово-экономическому состоянию
Показатель
Значение интервала
1
2
3
4
Рентабельность собственного капитала
> 1/3 ставки ЦБ
1/3 : 1/4 ставки ЦБ
> 1/4 ставки ЦБ
<0
Уровень собственного капитала, %
>70
60:69
50:59
<50
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом
>1,1
>1,0
1,0:0,8
<0,8
Длительность оборота кредиторской задолженности, дней
<60
61:90
91 : 180
>180
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дней
1:30
>30
0 : (-10)
(-11)
: (-30)
< (-30)
Цена интервала
5
3
1
В качестве оценки эффективности бизнеса предлагается показатель «рентабельности собственного капитала». Данный показатель учитывает как управляемость предприятием, так и его рыночный потенциал. Рискованность бизнеса может быть оценена с помощью показателя «уровень собственного капитала» – соотношение собственных средств к общей сумме источников.
В качестве оценки долгосрочных перспектив платежеспособности целесообразен показатель «покрытия внеоборотных активов собственным или перманентным капиталом». Краткосрочные перспективы платежеспособности могут быть оценены показателем «длительность оборота кредиторской задолженности». Качество управления бизнесом характеризуется показателем «длительность оборота чистого производственного оборотного капитала».
Диапазон значений пяти рассмотренных показателей характеризуют четыре интервала (класса) финансово-экономического состояния и перспектив развития предприятия. На основе табл. 13 может быть предложена система распределения предприятий по классам (интервалом) и построена шкала оценки риска их неудовлетворительного финансово-экономического состояния (табл. 14).
Таблица 14 - Ранжирование предприятий по классам
Показатель
Распределение предприятий по классам
А
В
С
D
Сумма баллов
21-25
11-20
4-10
<4
Зона рисков последствий финансового состояния
Безрисковая
Допустимая
Критическая
Катастро-фическая
Интерпретация распределения предприятий по группам в зависимости от набранной суммы баллов и последствий рисков финансово-экономического состояния характеризуется следующим образом [28, с.267]:
группа А – предприятие имеет высокую рентабельность, финансово устойчиво;
группа В – предприятие имеет удовлетворительный уровень рентабельности, в целом платежеспособно и финансово устойчиво, хотя отдельные показатели ниже рекомендуемых значений;
группа С – предприятие финансово неустойчиво, имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском;
группа D – предприятие находится в глубоком финансовом кризисе (в зоне катастрофического риска).
Результаты расчетов по данной модели комплексной балльной оценки риска финансового состояния предприятия представлена в табл. 15.
Таблица 15 – Модель Котляра
Предприятие относится к группе В - предприятие имеет удовлетворительный уровень рентабельности, в целом платежеспособно и финансово устойчиво, хотя отдельные показатели ниже рекомендуемых значений. В целом предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночных факторов. Результаты деятельности находятся в зоне допустимого риска и работа с предприятием требует взвешенного подхода.
2.4. Прогнозирование финансового состояния организации с точки зрения возможного банкротства
Пятифакторная модель У. Бивера дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства. Особенностями конструкции модели являются:
1. отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов);
2. наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет.
По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Значения показателей уточнены для российской действительности.
Модель дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности) [36, с. 211]. Состав показателей, их ранжирование и тренд значений представлены в табл. 16. Значения показателей уточнены для российской действительности.
Таблица 16 - Система показателей
Показатели
Расчет
Значения показателей
Группа I: нормальное ФС
Группа II: среднее (неустойчивое) ФС
Группа III: кризисное ФС
1. Коэффициент Бивера
Чистая прибыль + Амортизация
>0,35
0,30-0,17
0,16-(-0,15)
Заемный капитал
2. Коэффициент текущей ликвидности
Оборотные активы
Текущие обязательства
2-3,2
1-2
<1
3. Экономическая рентабельность
Чистая прибыль * 100% Имущество
6-8
5-2
1-(-0.22)
4. Финансовый леверидж
Заемный капитал * 100
Баланс
<35
40-60
>80
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами
(Собственный капитал - Внеоборотные активы) /
Имущество
>0,4
0,3-0,1
<0,1
Важно отметить, что в данной модели платежеспособность характеризует не только структура баланса, но и поток денежных средств (коэффициент Бивера). Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. При этом рекомендуемые значения показателей характеризуют три класса возможных состояний фирмы:
1. благополучные компании; (организации с нормальным финансовым состоянием);
2. компании, финансовое состояние которых характеризуется как неустойчивое (в терминологии У. Бивера – за 5 лет до банкротства);
3. компании, которые находятся в кризисном финансовом состоянии (в терминологии У. Бивера - за 1 год до банкротства).
Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей. При этом автор настаивал на отраслевом подходе в процессе анализа деятельности компаний. Расчет показателей по модели приведен в табл. 17.
Таблица 17 - Пятифакторная модель Бивера
По совокупности значений показателей компания находится в финансовом состоянии, относящемся к группе II – среднее (неустойчивое) финансовое состояние.
Пятифакторные модели Э. Альтмана представляют собой комплексный коэффициентный анализ. Одна из моделей применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость. Другая модель предназначенная для прогнозирования финансовой несостоятельности компаний, акции которых не котируются на фондовых рынках, является модификацией первой.
Результаты оценки прогнозирования риска финансовой несостоятельности по модели Альтмана приведены в табл. 18.
Таблица 18 - Пятифакторная модель Альтмана
В конце периода 2,7 >Z5 >1,8, следовательно, вероятность банкротства высокая.
Согласно Постановлению Правительства от 20 мая 1994 г. N 498 и Методическому положению по оценке финансового состоя­ния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12.08.1994г.) оценка неудов­летворительной структуры баланса проводилась на основе показателей представленных в табл. 19. С выходом «Закона о несостоятельности (банкротстве)» Методическое положение не было отме­нено. Оценка структуры баланса и восстановления платежеспособности [13, с.121] приведена в табл. 19
Таблица 19 - Оценка структуры баланса (498 постановление)
Нормативные коэффициенты оценки структуры прогнозного баланса не удовлетворяют необходимым условиям.
Анализ показателей рентабельности приведен в табл. 20.
Таблица 20 - Анализ показателей рентабельности активов по чистой прибыли
За анализируемый период практически все показатели рентабельности снизились.
Анализ показателей оборачиваемости приведен в табл. 21.
Таблица 21 - Анализ показателей оборачиваемости
Ряд показателей оборачиваемости повысился и имеет положительную динамику. Это обусловлено опережающим темпом снижения статей баланса относительно снижения выручки.
Выводы по второй главе
1. ООО «Петросантех Сервис» работает на рынке металлоизделий с 1997 года. В настоящее время специализируется на производстве крепежных изделий, таких как: болты фундаментные по ГОСТ 24379.1-80, фундаментные плиты и шайбы, шпильки по ГОСТ 22032-76, 22034-76, 22042-76, 9066-75, хомуты для крепления труб, закладные детали, стяжки и т.п. Предприятие также имеет возможность изготовления нестандартных изделий и конструкций по чертежам заказчиков из различных марок сталей.
Оценка риска структуры активов организации по степени их ликвидности показала, что предприятие находится в зоне критического риска.
2.Оценка риска потери финансовой устойчивости свидетельствует, что - организация находится в кризисном финансовом состоянии, на грани финансовой несостоятельности. Значительная часть коэффициентов, характеризующих платежеспособность, ниже рекомендуемых значений и все они имеют тенденцию к снижению.
3. За анализируемый период практически все показатели рентабельности снизились. Ряд показателей оборачиваемости повысился и имеет положительную динамику. Это обусловлено опережающим темпом снижения статей баланса относительно снижения выручки.
4.Комплексное балльное оценивание риска финансового состояния анализируемого предприятия свидетельствует, что его финансовое состояние можно оценить как среднее, предприятие с высокой степенью риска (зона критического риска) На конец периода наблюдается ухудшение финансового состояния.
5.В целом предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночных факторов. По совокупности показателей прогнозной модели У. Бивера компания находится в неустойчивом финансовом состоянии. Нормативные коэффициенты оценки структуры прогнозного баланса не удовлетворяют необходимым условиям.
Условия ликвидности баланса не выполняются. Необходимы меры по повышению ликвидности баланса.
По критерию обеспеченности затрат источниками финансирования предприятие в кризисном финансовом состоянии, при котором оно полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности.
Наблюдается дефицит собственного оборотного капитала в целом и для пополнения запасов в частности. Это обусловлено тем, что значительная доля собственного капитала направлялась на приобретение основных средств и иные внеоборотные активы. Для стабилизации финансового состояния необходимо увеличить величину собственного оборотного капитала и дополнительно привлечь заемные средства.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования ниже оптимального и имеет тенденцию к снижению. Значительная часть коэффициентов, характеризующих платежеспособность, ниже рекомендуемых значений и все они имеют тенденцию к снижению. Необходимы меры по повышению платежеспособности.
В целом, анализируемое предприятие по ряду критериев относится к проблемным, и необходим ряд мер для его финансового оздоровления.
На основании проведенного анализа разработаем рекомендации по финансовому оздоровлению предприятия.

Глава 3. Разработка рекомендаций по финансовому оздоровлению предприятия
3.1. Финансовое оздоровление за счет улучшения структуры активов и реструктуризация обязательств организации
Оценка состояния основных средств и запасов осуществляется с позиций ликвидности возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности, не затрагивая объемы выпуска продукции в рентабельном производстве.
Финансово-экономическое состояние предприятия, его платеже-способность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, приносят денежный доход, тем больше возможностей у предприятия для оплаты своих долгов.
Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления запасами. Накопление запасов предприятия говорит о снижении оборачиваемости запасов. Рассматривая отдельные элементы запасов (материальные запасы, готовая продукция, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов), их следует разделить по видам производства с выделением рентабельного, нерентабельного производства и неиспользуемого в производстве (непроизводственные).
Платежеспособность проявляется в расширении финансовых потоков, обеспечивающих производство, реализацию продукции и своевременное выполнение своих обязательств. Нарушение финансовых потоков, прежде всего, ведет к дефициту оборотных активов, что предопределяет опережающий рост обязательств и отражается на снижении объема выпуска и реализации продукции, т. е. в конечном итоге на сокращении объема выручки.
Увеличение денежных средств основано на переводе активов предприятия в денежную форму. Это требует решительных и нередко шокирующих обычного руководителя предприятия шагов, так как связано со значительными потерями.
Продажа краткосрочных финансовых вложений - наиболее простой и сам собой напрашивающийся шаг для мобилизации денежных средств. Как правило, на кризисных предприятиях он уже совершен.
Продажа дебиторской задолженности банку (факторинговые операции) также очевидна и предпринимается в настоящее время многими предприятиями.
Продажа запасов готовой продукции сложнее, так как, во-первых, предполагает продажу с убытками. Убытки в данном случае представляют собой жертвование частью полученных в прошлом денежных средств.
Продажа избыточных производственных запасов. Наличие на складе сырья А на месяц является избыточным запасом, если сырья Б осталось на одну неделю, а денег для его закупки нет. Поэтому для обеспечения производства необходимо реализовать часть запасов сырья А, даже по цене ниже покупной и несмотря на то, что через некоторое время его опять придется закупать, вероятно, по более высокой цене. Это еще один пример маневра прошлыми и будущими денежными средствами.
Продажа инвестиций (деинвестирование) может выступать как остановка ведущихся инвестиционных проектов с продажей объектов незавершенного строительства и неустановленного оборудования или как ликвидация участия в других предприятиях (продажа долей). Решение о деинвестировании принимается на основании анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. При этом стратегические соображения не играют определяющей роли - если конкретный инвестиционный проект начнет давать отдачу за пределами горизонта антикризисного управления, он может быть ликвидирован. Сохранение долгосрочных инвестиционных проектов в условиях кризиса - верный путь к банкротству и ликвидации предприятия.
Продажа нерентабельных производств и объектов непроизводственной сферы наиболее сложна и предполагает особый подход. Часть нерентабельных производственных объектов, как правило, входит в основную технологическую цепочку предприятия. При этом в стабилизационной программе невозможно корректно определить, какие из них имеет смысл сохранить, а какие в любом случае следует ликвидировать - это требует детального анализа, осуществимого только в рамках реструктуризации.
На сновании проведенного анализа предлагаю следующие мероприятия по повышению эффективности использования основных средств оцениваемой организации:
1. выявить перечень оборудования, не используемого в текущей производственной деятельности на сумму 650 тыс. руб.;
2. определить покупателя среди поставщиков материалов, комплектующих;
3. предлогаю продажу объекта незавершенного строительства на сумму 5050 тыс. руб.
На сновании проведенного анализа для рационализация производственных запасов с моей точки зрения необходимо:
1. провести уценку трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей на сумму 1900 тыс. руб.;
2. снизить размер страховых запасов товарно-материальных ценностей на сумму 2200 тыс. руб.;
3. определить круг потенциальных потребителей материальных ресурсов;
4. продать излишние материальные ресурсы.
Предлагаю продажу дебиторской задолженности банку на сумму 2000 тыс. руб.
На результату проведенных мероприятий построен прогнозный баланс, который приведен в приложении.
Эффективность предлагаемых мероприятий, прежде всего, оценим по структуре активов по степени их ликвидности. Результаты оценки представлены в табл. 22, 23 и на рис. 14, 15.
Таблица 22 - Распределение активов по степени ликвидности
Рисунок 14 - Структура и динамика активов после проведения мероприятий
Таблица 23 - Структура оборотных активов %
Рисунок 15- Структура оборотных активов после проведения мероприятий
Приведенные данные показывают, что активы организации уменьшены на 11 800 тыс. руб., составив 50 692 тыс. руб. Данное изменение обусловлено снижением оборотных средств на 6 100 тыс. руб. и основных средств на 5700 тыс. руб.
С целью сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств считаю целесообразным:
1. провести реструктуризацию портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом их в долгосрочные на сумму 5 500 тыс. руб.;
2. провести погашение кредиторской задолженности в размере 11 800 тыс. руб.
Построенный прогнозный баланс с учетом проведения данных мероприятий по улучшению структуры активов и реструктуризации обязательств представлен в табл. 24.
Таблица 24 - Распределение пассивов по срочности оплаты