Либо Вариант №6, либо на выбор из 66.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОПЕРАТИВНОЙ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ
1.1. Заемный капитал организации: понятие, структура, формирование и использование
1.2. Оперативная политика управления заемным капиталом

2.ИССЛЕДОВАНИЕ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ООО «КОМПАНИЯ ОКНА»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «КОМПАНИЯ ОКНА»
2.2. Анализ наличия, состава и динамики заемного капитала
2.3. Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага
2.4. Факторный анализ рентабельности заемного капитала и диагностика проблем в политики управления заемным капиталом ООО «КОМПАНИЯ ОКНА»

3.РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ОПЕРАТИВНОЙ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………….44

Либо Вариант №6, либо на выбор из 66.

% к итогу
А
1
2
3
4
5
6
7
Внеоборотные активы, всего
15461
16,53
31771
20,21
16310
3,68
205,49
в том числе:
основные средства
10087
10,78
29288
18,63
19201
7,85
290,35
незавершенное строительство
5273
5,64
2382
1,52
-2891
-4,12
44,60
долгосрочные финансовые вложения
100
0,11
100
0,06
-0,05
100
Оборотные активы, всего
78091
83,47
125453
79,79
47362
-3,68
160,65
в том числе:
запасы
19788
21,15
51812
32,95
32024
11
261,84
НДС по приобретенным ценностям
3660
3,91
9637
6,13
5977
2,22
263,31
дебиторская задолженность
краткосрочная
12214
13,06
17885
11,38
5671
-1,68
146,43
краткосрочные финансовые вложения
39158
41,86
38410
24,43
-748
-17,43
98,09
денежные средства
3271
3,50
7709
4,90
4438
1,4
235,68
Итогоактивов (баланс)
93552
100,00
157224
100,00
63672
0,00
168,06
Как видно из данных таблицы 3 за 2007-2008 гг. активы ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» возросли на 63672 тыс. руб. или 68,06%. Внеоборотные (иммобилизованные) активы увеличились за отчетный год на 16310 тыс. руб., их удельный вес вырос на 3,68% главным образом за счет опережения темпов роста внеоборотных активов над темпами роста мобильных активов. Увеличение стоимости основных средств свидетельствует о росте возможностей и расширении деятельности ООО «КОМПАНИЯ ОКНА», что является благоприятно складывающейся тенденцией. Наибольший темп роста отмечен по основным средствам. Они увеличились по сравнению с началом года в 2,9 раза и составили 29288 тыс. руб. Доля средств, находящихся в незавершенном строительстве, за период сокращается на 4,12%.
В составе имущества в 2007 году оборотные средства составили 78091 тыс. руб. За отчетный год они увеличились на 47362 тыс. руб. или 60,65%. Увеличение оборотных активов связано в первую очередь со значительным ростом запасов на 32024 тыс. руб. (или в 2,6 раза), НДС по приобретенным ценностям на 5977 тыс. руб. (или в 2,6 раза), а также ростом денежных средств на 4438 тыс. руб. (или в 2,4 раза). Увеличение денежных средств на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия.
Дебиторская задолженность увеличилась на 5761 тыс. руб., или 46,43%, а доля ее уменьшилась на 1,68 %, что является положительным моментом.
Следует отметить, что существенно возросла наименее ликвидная часть активов – запасы – в 2,6 раз. Запасы в общей структуре активов составили в 2008 году 32,95 %, их доля увеличилась на 11%.
Таким образом, темпы роста иммобилизованных активов превышают темпы роста оборотных активов, что определяет отрицательную тенденцию к замедлению оборачиваемости всей совокупности активов организации и создает неблагоприятные условия для ее финансовой деятельности.
Анализ структурной динамики выявил также наличие благоприятной тенденции – более 79,79 % всего прироста имущества было обеспечено за счет оборотных активов. Таким образом, вновь привлеченные финансовые ресурсы были вложены в основном в более ликвидные активы, что повышает финансовую стабильность предприятия.
Снижение доли дебиторской задолженности – положительный факт, содействующий финансовой устойчивости предприятия. Рост удельного веса денежных средств также подлежит положительной оценке с точки зрения финансового состояния. Конечно, эти выводы носят предварительный характер, они должны быть подтверждены более детальным анализом факторов и причин изменения структуры и динамики показателей.
Важное место в имуществе предприятия занимает оборотный капитал – часть капитала, вложенная в текущие активы. Источниками формирования оборотных средств могут быть: собственные, заемные, дополнительно привлеченные.
Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их оборачиваемостью. Анализ оборачиваемости оборотных средств рассмотрим на основе данных, приведенных в таблице 4.
Таблица 4
Оборачиваемость оборотных средств ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за 2007-2008 гг.
Показатель
Формула
2007 год
2008 год
Изменения
(+,-)
Выручка (В), тыс. руб.
-
578311
864285
+285974
Количество дней анализируемого периода (Т)
-
360
360
-
Средний остаток оборотных средств (ОА), тыс. руб.
-
54611
101772
+47161
Продолжительность одного оборота, дней
ОА* Т / В
34,0
42,4
+8,4
Коэффициент оборачиваемости средств, обороты
В / ОА
10,6
8,5
-2,1
Коэффициент загрузки средств в обороте, коп.
ОА / В *100
9,4
11,8
+2,4
По данным таблицы 4 видно, что оборачиваемость оборотных средств ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за год замедлилась на 8,4 дня – с 34 до 42,4 дня. Это привело к снижению коэффициента оборачиваемости средств на 2,1 оборота – с 10,6 до 8,5 оборота и к росту коэффициента загрузки средств в обороте на 2,4 коп. – с 9,4 до 11,8 коп.
Изменение скорости оборота оборотных средств было достигнуто в результате взаимодействия двух факторов: 1) увеличения объема выручки на 285974 тыс. руб. и 2) увеличения среднего остатка оборотных средств на 47161тыс. руб.
Замедление оборачиваемости капитала способствует росту потребности в оборотном капитале (абсолютное вовлечение), снижению объемов продукции (относительное вовлечение) и, значит, сокращению получаемой прибыли. В результате ухудшается финансовое состояние предприятия, снижается платежеспособность.
Величину экономического эффекта, полученного от замедления оборачиваемости оборотных средств, можно определить, используя коэффициент загрузки средств в обороте. Если коэффициент загрузки увеличился на 2,4 коп., следовательно, общая сумма перерасхода оборотных средств от всего объема выручки составляет:
+2,4 * 864285 / 100 = +20742,84 тыс. руб.
Анализ заемных средств имеет ряд особенностей:
- он должен проводиться во взаимосвязи с анализом собственного капитала и имущества предприятия;
- так как долгосрочные кредиты и займы по своему режиму использования близки к собственному капиталу, то они приравниваются к нему и используются, главным образом, для формирования основных средств;
- фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей в большинстве случаев учитываются при анализе в составе собственного капитала.
Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств.
Анализ динамики и структуры источников капитала ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» представлен в таблице 5.
Таблица 5
Анализ динамики и структуры источников капитала ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за 2007-2008 гг.
Источник капитала
Сумма, тыс. руб.
Структура капитала, %
2007 год
2008 год
изменение
2007 год
2008 год
изменение
Собственный капитал
72644
80653
+8009
77,65
51,30
-26,35
Заемный капитал в т.ч.
20908
76571
+55663
22,35
48,70
+26,35
долгосрочные обязательства
443
+443
-
0,28
+0,28
ИТОГО
93552
157224
+63672
100,00
100,00
-
Как видно из таблицы возрастание стоимости имущества ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за 2007-2008 гг. на 63672 тыс. руб. обусловлено главным образом увеличением заемного капитала на 55 663 тыс. руб. и собственного капитала на 8009 тыс. руб. По состоянию на 2007 год доля собственного и заемного капитала составляла 77,65% и 22,35%. По состоянию на 2008 год соотношение удельных весов изменилось в пользу последнего и составило 51,3% и 48,7% соответственно.
В 2007 году структура капитала ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» не несла в себе большого риска для инвесторов, так как оно работало главным образом на собственном капитале. Для предприятий, работающих в условиях развитых рыночных отношений, нормальной считается доля собственных средств в общей сумме источников на уровне 60%. По мнению инвесторов и кредиторов, такая доля собственных источников обеспечит достаточно стабильное состояние финансов предприятия. В 2008 году появилась угроза появления неустойчивого финансового состояния, поскольку доля собственного капитала составила 51,3%.
Таким образом, сравнение структурной динамики активов и пассивов ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» показало, что 51,6% прироста финансовых ресурсов направлено на увеличение оборотных средств предприятия. При этом наибольшее влияние оказал прирост заемного капитала.
Оформим анализ наличия, состава и динамики заемных средств в виде таблицы 6.
Таблица 6
Анализ наличия, состава и динамики заемных средств ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за 2007-2008 гг.
Источник капитала
Абсолютные величины, тыс. руб.
Удельный вес, %
Изменение
2007 год
2008 год
2007 год
2008 год
Абсолютных показателей
Удельных весов, %
Тр, %
1
2
3
4
5
6
7
8
Долгосрочные обязательства, в т.ч.
443
0,00
0,58
443
0,58
-
отложенные налоговые обязательства
443
0,00
0,58
443
0,58
-
Краткосрочные обязательства, в т.ч.
20908
76128
100,00
99,42
55220
-0,58
364,11
займы и кредиты
23709
0,00
30,96
23709
30,96
-
кредиторская задолженность, в т.ч.
20908
52419
100,00
68,46
31511
-31,54
250,71
поставщики и
подрядчики
18175
45567
86,93
59,51
27392
-27,42
250,71
задолженность
перед персоналом
организации
555
1097
2,65
1,43
542
-1,22
197,66
задолженность
перед
государственными
внебюджетными
фондами
86
387
0,41
0,51
301
0,09
450,00
задолженность по
налогам и сборам
1810
5326
8,66
6,95
3516
-1,70
294,25
прочие кредиторы
282
42
1,35
0,05
-240
-1,29
14,89
Итого
20908
76571
100,00
100,00
55663
-
366,23
Из данных таблицы 6 следует, что за 2007-2008 гг. сумма заемных средств увеличилась на 55663 тыс. руб. (или в 3,7 раза). Долгосрочные обязательства состоят из отложенных налоговых обязательств, которые появляются в 2008 году с удельным весом 0,58%. Краткосрочные обязательства состоят из займов и кредитов и кредиторской задолженности. В 2007 году ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» не использовало краткосрочные кредиты и займы, поэтому кредиторская задолженность занимала 100% в общей сумме краткосрочных обязательств. В 2008 году кредиторская задолженность по сумме возросла на 31511 тыс. руб. (или в 2,5 раза), ее доля снизилась на 31,54%, поскольку предприятие стало использовать краткосрочные кредиты и займы в размере 23709 тыс. руб.
В составе кредиторской задолженности наибольший удельный вес в 2007 году занимает задолженность поставщикам и подрядчикам (86,93%). В 2008 году ее сумма увеличивается на 27392 тыс. руб. (или в 2,5 раза), а удельный вес снижается на 27,42%. Сумма задолженности перед персоналом организации растет на 542 тыс. руб. (или на 97,66%), хотя ее удельный вес также снижается на 1,22%. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами возрастает по сумме на 301 тыс. руб., а по удельному весу – на 0,09%.
В процессе оценки структуры заемного капитала особое внимание уделяется анализу кредиторской задолженности.
Рассмотрим динамику соотношения дебиторской и кредиторской задолженности на анализируемом предприятии (табл. 7).
Таблица 7
Динамика соотношения дебиторской и кредиторской задолженности ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за 2007-2008 гг.
Вид задолженности
Состояние задолженности,
отчетный год
Удельный вес, % к
2007 год
2008 год
2007 году
2008 году
1. Дебиторская задолженность
12214
17885
36,87
25,44
2. Кредиторская задолженность
20908
52419
63,13
74,56
3. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, раз (п.2:п.1)
1,712
2,931
-
-
Всего (п.1 + п.2)
33122
70304
100,00
100,00
По данным таблицы 7 видно, что сложившаяся в 2007-2008 гг. динамика дебиторской и кредиторской задолженности оказала влияние на их соотношение: кредиторская задолженность почти в 2 раза превышает объем дебиторской задолженности в 2007 году, в 2008 году – более чем в 2 раза, что свидетельствует о нестабильном финансовом состоянии. Доля дебиторской задолженности в общем объеме задолженности уменьшилась к 2008 году до 25,44%, а доля кредиторской задолженности увеличилась до 74,56%. Это обстоятельство делает необходимым дальнейший углубленный анализ состава и структуры кредиторской задолженности по данным аналитического учета. Однако следует отметить, что в условиях инфляции выгоднее иметь кредиторскую задолженность больше, чем дебиторскую.
Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.
Расчет основных коэффициентов, характеризующих финансовую независимость и устойчивость предприятия, представлен в таблице 8.
Таблица 8
Расчет показателей финансовой независимости и устойчивости ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за 2007-2008 гг.
№
Показатели
Нормальное значение
2007 год
2008 год
Изменение
1
2
3
4
5
6
1
Коэффициент автономии (общей финансовой независимости), %
(стр.490/стр.700 баланса*100)
≥ 50%
77,65
51,30
-26,35
2
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %
((стр.590+стр.690)/стр.490 баланса*100)
≤ 100%
28,78
94,94
66,16
3
Источники собственных средств в обороте (собственный оборотный капитал), тыс. руб.
(стр.490-стр.190 баланса)
×
57183
48882
-8301,00
4
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами, %
(стр.3 табл./стр.290 баланса *100)
≥ 10%
73,23
38,96
-34,26
5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %
(стр.3 табл./стр.210 баланса *100)
≥ 50%
288,98
94,34
-194,63
6
Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала, %
(стр.3 табл./стр.490 баланса *100)
≥ 30%
78,72
60,61
-18,11
Результаты расчетов свидетельствуют о финансовой устойчивости и независимости ООО «КОМПАНИЯ ОКНА»
Отрицательно следует оценить то, что доля собственного капитала в общей сумме источников средств предприятия уменьшилась с 77,65% до 51,3%. При норме более 50% данные значения соответствуют нормативу. Заемный капитал в расчете на каждый рубль собственных средств составил 28,78% в 2007 году и 94,94% в 2008 году (при норме менее 100%). Предприятие является финансово независимым от внешних кредиторов.
У предприятия наблюдается излишек собственного капитала в обороте, который за период незначительно снижается. Соответственно снижаются показатели обеспеченности оборотных активов и запасов и коэффициент маневренности собственного капитала, хотя и соответствуют нормативам.
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1≥П1
А2≥П2
А3≥П3
А4≤П4
В сумме группы П1 и П2 составляют показатель «текущие обязательства».
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:
- текущую ликвидность;
- перспективную ликвидность.
Проанализируем ликвидность бухгалтерского баланса предприятия.
Таблица 9
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ООО «КОМПАНИЯ ОКНА» за 2007-2008 гг.(тыс. руб.)
№ п/п
Наименование показателя
Способ расчета
2007 год
2008 год
1
Наиболее ликвидные активы
А1=денежные средства + краткосрочные финансовые вложения
42 429
46 119
2
Быстро реализуемые активы
А2=краткосрочная дебиторская задолженность
12 214
17 885
3
Медленно реализуемые активы
А3=запасы+долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + прочие оборотные активы
23 448
61 449
4
Трудно реализуемые активы
А4=внеоборотные активы
15 461
31 771
5
Наиболее срочные обязательства
П1=кредиторская задолженность