Ценные бумаги как объекты гражданских прав

Введение
Глава 1. Виды ценных бумаг
1.1.Акции
1.2.Облигации
1.3.Опцион эмитента
1.4. Российские депозитарные расписки
Глава 2. Эмиссия и обращение ценных бумаг
2.1. Этапы эмиссии ценных бумаг
2.2. Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг
2.3. Обращение ценных бумаг
Глава 3. Участники рынка ценных бумаг 3.1.Профессиональные участники рынка ценных бумаг
3.2. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг
3.3. Федеральная служба по финансовым рынкам
Заключение
Список использованных источников

Ценные бумаги как объекты гражданских прав

Депозитарий имеет право вносить изменения в решение о выпуске только в части:
1) изменения количества ценных бумаг, представляемых одной российской депозитарной распиской, при условии, что такие изменения обусловлены уменьшением количества ценных бумаг, представляемых одной распиской (дроблением российских депозитарных расписок), либо дроблением или консолидацией представляемых ценных бумаг;
2) изменения порядка осуществления (реализации) владельцами расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами, при условии, что такие изменения обусловлены изменением объема и (или) порядка осуществления прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами в соответствии с иностранным правом;
3) изменения максимального количества российских депозитарных расписок выпуска, которые могут одновременно находиться в обращении;
4) изменения условий договора между иностранным эмитентом и эмитентом расписок.
Данные изменения подлежат государственной регистрации ФСФР России по заявлению депозитария с приложением документов, исчерпывающий перечень которых определяется нормативными правовыми актами ФСФР России. Осуществить государственную регистрацию изменений или принять мотивированное решение об отказе в ней означенный федеральный орган обязан в течение 10 дней со дня получения документов, представленных для регистрации.
Сообщение о государственной регистрации изменений, вносимых в решение о выпуске с полным текстом изменений, должно быть направлено (вручено) эмитентом расписок их владельцам в порядке и сроки, которые установлены решением о выпуске.
В случае государственной регистрации проспекта расписок данное сообщение должно быть раскрыто в порядке и сроки, которые предусмотрены законодательством для раскрытия информации о существенных фактах.
Изменения в решение о выпуске депозитарных расписок вступают в силу по истечении 30 дней со дня раскрытия или направления (вручения) сообщения о таких изменениях, а в части изменения условий договора между иностранным эмитентом и эмитентом-депозитарием - в сроки, предусмотренные указанным договором.
Депозитарий - эмитент расписок обязан ежеквартально представлять в ФСФР России справку о количестве расписок, находящихся в обращении, и количестве представляемых ценных бумаг, находящихся на его счете. Указанные сведения представляются по состоянию на последний день отчетного периода.
Проспект российских депозитарных расписок, помимо общих сведений, предусмотренных Законом о рынке ценных бумаг, должен содержать сведения о представляемых ценных бумагах, а также об иностранном эмитенте.
В случае регистрации проспекта депозитарий - эмитент расписок раскрывает информацию о себе, а также об иностранном эмитенте в форме ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг и сообщений о существенных фактах.
Обращение расписок может осуществляться после государственной регистрации их выпуска или изменений в решение о выпуске.
Права, закрепленные представляемыми ценными бумагами, в том числе связанные с получением по ним доходов, осуществляются в пользу лиц, являющихся владельцами расписок на дату составления списка владельцев представляемых ценных бумаг.
Выплаты владельцам расписок производятся эмитентом расписок в валюте РФ, если иное не установлено решением о выпуске.
Срок исполнения обязательств, связанных с осуществлением указанных выплат, не может превышать 5 дней со дня получения депозитарием от эмитента представляемых ценных бумаг соответствующих выплат.
Если владелец расписки получил от депозитария соответствующее ей количество представляемых ценных бумаг, такая расписка погашается. Однако при этом максимальное количество российских депозитарных расписок, которые могут одновременно находиться в обращении, не изменяется.
Итак, появление нового инструмента на российском финансовом рынке было законодательно оформлено. Однако для его реального использования необходимо еще издание подзаконных актов ФСФР России, устанавливающих:
- перечень организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов;
- перечень иностранных фондовых бирж;
- требования к составу сведений, включаемых в проспект российских депозитарных расписок;
перечень документов, предоставляемых для государственной регистрации изменений в решение о выпуске расписок.
1.5. Правоустанавливающие документы на иные виды ценных бумаг
Фьючерсы как объекты оборота обладают схожими свойствами с ценными бумагами. То есть стандартизация условий договоров позволяет обеспечить высокую оборотоспособность возникающих из договоров прав и обязанностей. Документ, закрепляющий условия фьючерса, составляется в стандартной форме, так что последующие приобретатели точно знают, что покупают. Данное обстоятельство соответствует такому "ценнобумажному" признаку, как формализация (инструментов фондового рынка). Кроме того, в результате заключения фьючерса "возникает двустороннее правоотношение, которое будет существовать в течение определенного периода времени; при этом открывающие стороны могут не быть закрывающими сторонами; длящееся в течение определенного срока правоотношение, которое они создали, будет продолжаться независимо от них"37. Отмеченные свойства фьючерса соответствуют признаку автономности.
С точки зрения догматической фьючерс не подходит ни под категорию ценных бумаг, ни под категорию имущественных прав. Согласно ст. 143 ГК РФ ценной бумагой может считаться лишь такой документ, который назван таковым законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке <*>. Фьючерс не подпадает под это правило, равно как и не может быть отнесен к категории имущественных прав, поскольку фьючерс - это не право на покупку или продажу, а права и обязанности по договору купли-продажи либо условные права и обязанности по сделке на разницу. Как пишет Р. Гуд, "продажа на срочном рынке с юридической точки зрения является договором на физическую поставку, так что сторона, которой не удастся совершить офсетную сделку до наступления срока исполнения договора, обязана осуществить поставку, если она была продавцом или обязана принять поставку, если она была покупателем"38.
Полагаем, что фьючерс представляет собой неразрывное единство прав и обязанностей. То есть он является micro имущественным комплексом, ценность которого подвержена изменениям. Фьючерс можно сравнить с предприятием, у которого обязательства превышают активы, но которое тем не менее рассматривается как определенное имущество.
Приобретая поставочный фьючерс, участник торгов может преследовать две цели: получить или передать при наступлении оговоренного срока товар по зафиксированной при заключении договора цене либо рассчитывать на перепродажу фьючерса на более выгодных условиях. В этом смысле фьючерс выполняет функцию репрезентации товара, а точнее, его изменяющейся стоимости. При приобретении расчетного фьючерса участник торгов рассчитывает лишь на более выгодную перепродажу либо на более выгодный конечный результат, определяемый по истечении оговоренного в договоре срока. Поэтому в более широком смысле фьючерсы представляют изменяющуюся ситуацию на рынке и в таком качестве позволяют участникам оборота достигать определенные экономические цели.
Отдельные статьи ГК РФ также указывают на виды и особенности ценных бумаг. Согласно ст. 912, 914 ГК РФ двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей и простое складское свидетельство являются ценными бумагами. Двойное складское свидетельство состоит из двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого. Держатель складского и залогового свидетельств имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объеме. Держатель складского свидетельства, отделенного от залогового свидетельства, вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по залоговому свидетельству. Держатель залогового свидетельства, иной, чем держатель складского свидетельства, имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. При залоге товара об этом делается отметка на складском свидетельстве.
Опцион эмитента также определен в Законе о рынке ценных бумаг и представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.
В Федеральном законе "Об ипотечных ценных бумагах" упоминается ипотечный сертификат участия, представляющий собой именную ценную бумагу, удостоверяющую долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные настоящим Федеральным законом.
Федеральный закон от 16 июля 1998 г. N 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)" называет в качестве ценной бумаги закладную, которая удостоверяет права залогодержателя по обеспеченному ипотекой обязательству и по договору об ипотеке. Закладной могут быть удостоверены права залогодержателя по ипотеке в силу закона и по обеспеченному данной ипотекой обязательству, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.
Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей следующие права ее законного владельца:
- право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства;
- право залога на имущество, обремененное ипотекой.
Составление и выдача закладной не допускаются, если:
1) предметом ипотеки являются:
- предприятие как имущественный комплекс;
- право аренды имущества, перечисленного в настоящем подпункте;
2) ипотекой обеспечивается денежное обязательство, сумма долга по которому на момент заключения договора не определена и которое не содержит условий, позволяющих определить эту сумму в надлежащий момент.
Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" называет в качестве ценных бумаг инвестиционные паи. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращение паевого инвестиционного фонда).
Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.
Инвестиционный пай интервального паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.
Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в случаях, предусмотренных Законом об инвестиционных фондах, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода.
От ценных бумаг необходимо отличать документы, которые подтверждают права на ценную бумагу (выписки из реестра акционеров и др.). Так, согласно ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг на каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. По требованию владельца может выдаваться один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска. Сертификат эмиссионных ценных бумаг на предъявителя должен содержать реквизиты, предусмотренные настоящим Федеральным законом. Требования к бланкам сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, за исключением бланков сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя с обязательным централизованным хранением, устанавливаются нормативными правовыми актами Российской Федерации.
Глава 2. Эмиссия и обращение ценных бумаг
2.1. Этапы эмиссии ценных бумаг
В практической деятельности на рынке ценных бумаг под эмиссией нередко понимается определенная совокупность ценных бумаг того или иного эмитента. Однако юридическое определение данного термина, приводимого в ст. 2 Закона "О рынке ценных бумаг", несколько иное. Эмиссия ценных бумаг - определенная Законом "О рынке ценных бумаг" последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. В этом смысле эмиссия ценных бумаг является одним из важнейших механизмов фондового рынка. Это связано с тем, что именно через эту процедуру эмитенты - акционерные общества в процессе учреждения формируют уставный капитал, необходимый для начала бизнеса, а также увеличивают или уменьшают его в дальнейшем в ходе своей финансово-хозяйственной деятельности. И все эмитенты независимо от типа могут использовать процедуру эмиссии ценных бумаг для привлечения дополнительных ресурсов, необходимых для их нормального функционирования и развития (финансирование потребности в оборотном и постоянном капитале). Осуществляя эмиссию ценных бумаг и размещая их на рынке, эмитенты получают возможность привлекать необходимые им финансовые ресурсы на значительно более выгодных по сравнению, например, с банковским кредитом условиях (с точки зрения "длины" и "стоимости" денег). Это достигается прежде всего за счет того, что число инвесторов, готовых предоставить эмитенту взаймы денежные ресурсы, потенциально ничем не ограничено. Поэтому регулирование эмиссии ценных бумаг - один из ключевых способов защиты интересов потенциальных инвесторов и один из важнейших элементов системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации в целом. Регулирование эмиссии направлено прежде всего на предотвращение появления на фондовом рынке суррогатов ценных бумаг.
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг строго регламентирована. В общем случае она состоит из пяти взаимосвязанных последовательных этапов, в том числе:
1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.
2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг (см. комментарий к ст. 17 Закона "О рынке ценных бумаг");
3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. В ряде случаев государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг. Такая необходимость возникает у эмитента в следующих случаях: а) размещения ценных бумаг путем открытой подписки; б) размещения ценных бумаг путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, включая лиц, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг. Также проспект ценных бумаг может быть зарегистрирован и после окончания процедуры эмиссии. При этом регистрация проспекта ценных бумаг осуществляется регистрирующим органом в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации. В случае, когда государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта, каждый этап процедуры эмиссии эмиссионных ценных бумаг сопровождается раскрытием информации. Порядок раскрытия информации на этапах эмиссии ценных бумаг регламентируется Положением о раскрытии информации;
4) размещение эмиссионных ценных бумаг ( ст. 2 Закона "О рынке ценных бумаг").
5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Государственным органом, уполномоченным на совершение юридически значимых действий для эмитентов ценных бумаг, является ФСФР России и РО ФСФР России. Порядок заполнения расчетных (платежных) документов по уплате государственной пошлины за совершение ФСФР России и РО ФСФР России юридически значимых действий определен в письме ФСФР России от 19 января 2005 г. N 05-ОВ-03-3/46139.
Закон "О рынке ценных бумаг" регламентирует общие вопросы, касающиеся процедуры эмиссии эмиссионных ценных бумаг. Помимо него эмиссия эмиссионных ценных бумаг акционерных обществ регламентируется Законом "Об акционерных обществах". Эмиссия эмиссионных ценных бумаг (облигаций) эмитентами, созданными в иных организационно-правовых формах, помимо Закона "О рынке ценных бумаг" регламентируется другими федеральными законами. Детально процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг юридическими лицами регламентируется Стандартами эмиссии ценных бумаг. Этот нормативно-правовой документ конкретизирует и согласовывает основные положения, регулирующие эмиссию эмиссионных ценных бумаг, заложенные Федеральными законами "Об акционерных обществах" и "О рынке ценных бумаг" и другими, в части регулирования эмиссии акций, опционов эмитента и облигаций юридических лиц, а также порядок регистрации проспектов указанных ценных бумаг.
Действие Закона "О рынке ценных бумаг" не распространяется на процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, а также на условия их размещения. Эти вопросы в настоящее время регламентируются Законом "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг". Действие Стандартов эмиссии ценных бумаг не распространяется на эмиссию государственных и муниципальных ценных бумаг, а также на эмиссию облигаций Банка России.
2.2. Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг
Правила выпуска и государственной регистрации акций, облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ определены Инструкцией Банка России от 10 марта 2006 г. N 128-И40 (далее - Инструкция Банка России N 128-И), которая принята в развитие целого ряда законодательных актов РФ, в том числе Закона "ОРЦБ".
Инструкцией Банка России N 128-И установлено, что регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ осуществляется Банком России (Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций) и его территориальными учреждениями.
Таким образом, именно Банк России и его территориальные учреждения выступают регистрирующими органами для всех выпусков эмиссионных ценных бумаг кредитных организаций.
Инструкцией Банка России N 128-И установлены следующие основные правила использования накопительного счета, на котором аккумулируются средства в процессе эмиссии акций кредитными организациями.
Кредитная организация - эмитент не вправе использовать в своем обороте средства, находящиеся на накопительном счете.