Оборотные средства и их роль в управлении финансами на предприятии

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ И ИХ РОЛИ В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Понятие и экономическая сущность оборотных средств предприятия
1.2. Источники формирования оборотных средств предприятия
1.3. Принципы управления оборотными средствами предприятия с точки зрения финансового менеджмента
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ООО «ГАЗТЕКС»
2.1. Краткая характеристика финансово-экономической деятельности ООО «Газтекс»
2.2. Анализ структуры и динамики оборотных средств предприятия
2.3. Анализ эффективности использования оборотных средств предприятия
ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ ООО «ГАЗТЕКС»
3.1. Оптимизация управления дебиторской задолженностью предприятия
3.2. Оптимизация структуры оборотных средств предприятия
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Оборотные средства и их роль в управлении финансами на предприятии

минимизацию временных интервалов между моментами завершения работ, отгрузки продукции, предъявления платежных документов;
направление платежных документов по надлежащим адресам;
аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты;
четкую процедуру оплаты счетов и получения платежей20.
На мой взгляд, золотое правило управления кредиторской задолженностью состоит в максимально возможном увеличении срока погашения задолженности без ущерба для сложившихся деловых отношений. Значительность денежных средств и их эквивалентов определяется тремя причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей), спекулятивность (возможность участия в непредвиденном выгодном проекте). Жизнь доказывает, что эффективное управление денежными средствами тесно взаимосвязано с системой взаимоотношений с банками. Финансовый цикл, характеризующий время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, является важной характеристикой финансового менеджмента. Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной, финансовой деятельности и прочих операций. Прогнозирование денежного потока связано с оценкой основных факторов: объема реализации, доли выручки за наличный расчет, величины дебиторской и кредиторской задолженности, величины денежных расходов и др.
1.2. Источники формирования оборотных средств предприятия
Н.А.Батурина в своей работе «Анализ инвестиционной привлекательности оборотных активов хозяйствующего субъекта» проводит анализ источников формирования оборотных средств. Рассмотрим позиции указанного автора21.
1. Собственные ОбС:
оборотный капитал (средства владельцев предприятия);
прибыль — основной источник;
устойчивые пассивы (средства, приравненные к собственным):
-задолженность по з/пл;
-задолженность бюджету;
-задолженность за тару;
-предоплата.
(1)
2. Привлеченные средства:
заемные (краткосрочные кредиты банка);
государственный кредит;
прочие (остатки фондов, резервов, неиспользуемых по прямому назначению)22.
Посредством нормирования определяется общая потребность предприятия в оборотных средствах.
В своей работе «Анализ оборотных активов» Г.Киперман пишет23:
Норма оборотных средств — величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов. Она устанавливается, как правило, в днях.
Норматив ОбС — минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность работы предприятия.
Норму ОбС (На.ос) Г.Киперман определяет по формуле:
(2)
где Тек — текущий запас (основной вид запаса, самая значительная величина в норме ОбС);
Стр — страховой запас;
Тран — транспортный запас;
Техн — технологический запас;
Пр — время, необходимое для приемки.
Текущий запас Г.Киперман определяет по формуле
(3)
где Сп — стоимость поставки;
И — интервал между поставками.
Страховой запас (второй по величине вид запаса) Г.Киперман определяет по формуле
(4)
Транспортный запас Г.Киперман определяет как превышение сроков грузооборота (время доставки товара от поставщика покупателю) над сроками документооборота24.
Технологический запас — время, необходимое для подготовки материалов к производству.
В своей работе «Стратегический учет собственности предприятия. Серия "50 способов"» Норматив ОбС И.Н. Богатая определяет по формуле25
Нв.ос = РЧ На.ос                                                                       (5)
где Р — среднедневной расход оборотных средств;
На.ос — норма ОС.
Норматив ОбС автор находит по формуле
(6)
где В — расход (выпуск) по элементу ОбС за период (руб.);
Т — продолжительность периода (дни);
На.ос — норма оборотных средств по элементу (дни).
Нормирование ОбС в незавершенном производстве осуществляется автором по формуле
(7)
где Пц — длительность производственного цикла;
К — коэффициент нарастания затрат, который при равномерном нарастании затрат определяется по формуле:
(8)
где Фе — единовременные затраты;
Фн — нарастающие затраты;
С/С — себестоимость.
При неравномерном нарастании затрат
К = С/П                                                                                      (9)
где
С — средняя стоимость изделия в незавершенном производстве;
П — производственная себестоимость изделия.
Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Нб.п.) определяется по формуле26
(10)
где П — переходящая сумма расходов будущих периодов на начало планируемого года;
Р — расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные сметами;
С — расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции предстоящего года.
1.3. Принципы управления оборотными средствами предприятия с точки зрения финансового менеджмента
Как было показано в предыдущем параграфе, по мнению многих авторов, ликвидность и приемлемая эффективность текущих активов в значительной степени определяются уровнем чистого оборотного капитала. Если исходить из вполне реальной посылки, что краткосрочная задолженность не может быть источником покрытия основных средств, то очевидно, что значение этого показателя меняется от нуля до некоторой максимальной величины М. При нулевом значении показателя “чистый оборотный капитал” риск потери ликвидности достигает максимального значения; с ростом значения этого показателя риск убывает. Максимального значения М чистый оборотный капитал теоретически может достигнуть в том случае, если отсутствует краткосрочная кредиторская задолженность. В этом случае М равно стоимости текущих активов, а риск потери ликвидности равен нулю.
В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части, т.е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК == ДП—ВА)27. Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.
Статическое и динамическое представления каждой модели Б. Коласс приводит на рис. 1.8—1.11. Для удобства автором введены следующие обозначения28:
ВА — внеоборотные активы;
ТА—текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);
СЧ—системная часть текущих активов;
ВЧ—варьирующая часть текущих активов;
КЗ—краткосрочная кредиторская задолженность;
ДЗ—долгосрочный заемный капитал;
СК—собственный капитал;
ДП—долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);
ОК—чистый оборотный капитал (ОК = ТА—КЗ).
Статическое представление
Динамическое представление
Актив
Пассив

активы
ТА
КЗ
КЗ
ДЗ
ВА
СЧ
СК
ВА
ДП
время
Рис. 1.8. Идеальная модель финансового управления оборотными средствами
При построении идеальной модели (рис. 1.8) автор основывается на самой сути категорий “текущие активы” и “текущие обязательства” и их взаимном соответствии. Термин “идеальная” в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания. Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид29:
ДП = ВА (11)
Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления оборотными средствами (рис. 1.9, 1.10, 1.11), в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.
По мнению Б.Коласс агрессивная модель (рис. 1.9) означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК = СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид30:
ДП = ВА + СЧ. (12)
Статическое представление
Динамическое представление
Актив
Пассив

активы
Т
КЗ
ВЧ

СЧ
КЗ
ДЗ
СЧ
ДП
ВА
СК
ВА
время
Рис. 1.9. Агрессивная модель финансового управления оборотными средствами
По мнению того же автора, консервативная модель (рис. 1.10) предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК =ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью)31:
ДП =ВА + СЧ + ВЧ. (13)
На мой взгляд, компромиссная модель (рис. 1.11) наиболее реальна. Б.Коласс считает, что в этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (ОК = СЧ + 0,5 • ВЧ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.
Статическое представление
Динамическое представление
Актив
Пассив

активы
ТА
ДЗ
ВЧ

СЧ
ДП
СК
ВА
ВА
время
Рис. 1.10. Консервативная модель финансового управления оборотными средствами
Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):
ДП = ВА + СЧ + 0,5 • ВЧ. (14)
Статическое представление
Динамическое представление
Актив
Пассив

активы
ВЧ
КЗ

ВЧ
СЧ
КЗ
ДЗ
СЧ
ДП
ВА
СК
ВА
время