Оценка эффективности лизинговых сделок (на примере ОАО "Пересвет")

Содержание
Введение

Глава 1. Теоретические аспекты лизинговой деятельности
1.1 Сущность лизинга и его отличительные особенности
1.2 Государственное регулирование лизинговой деятельности в РФ
1.3 Характер лизинговых операций
1.4 Виды лизинговых сделок

Глава 2. Анализ необходимости использования лизинга в инвестиционной деятельности предприятия
2.1 Общая характеристика коммерческой деятельности ООО «Пересвет»
2.2 Анализ финансового состояния компании
2.3 Обоснование потребности в финансовом лизинге для предприятия

Глава 3. Оценка влияния лизинговых сделок на финансовые результаты компании
3.1. Преимущества использования лизинга перед кредитом и арендой
3.2 Анализ динамики прибыли предприятия с учетом лизинговых платежей
3.3 Анализ эффективности проведения лизинговой сделки

Заключение
Список использованных источников
Приложения

Оценка эффективности лизинговых сделок (на примере ОАО "Пересвет")

2006
2007
Стоимость заключенных договоров лизинга, млн. долл.
200
630
960
1180
1300
1415
1960
Удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в основные фонды, %
0,4
1,00
1,4
2,0
4,47
4,35
4,4
Как видно из таблицы, показатели стоимости заключенных договоров лизинга и удельного веса лизинга в общем объеме инвестиций в основные фонды пока заметно уступают зарубежным. Однако следует иметь в виду, что финансовый лизинг только начинает активно развиваться и у него имеется большая база роста. Немалое количество предприятий заинтересованы в наиболее экономичных способах получения и использования новой техники.11
В настоящее время рынок вырос до 8 – 10 млрд. долл. в год вновь заключаемых сделок. Нетрудно подсчитать, что для бюджета это означает около 1,5 млрд. долл. подлежащеговозмещению НДС. Данная сумма сравнима с объемом средств, выделяемых в бюджете на финансирование крупных целевых программ. Поэтому совершенно оправданным выглядит формирование в структуре правительства РФ специального органа, который по аналогии с ФСФР и Росстрахнадзором осуществлял бы постоянный мониторинг деятельности лизинговых компаний, инициировал необходимые изменения в законодательство, вырабатывал единую методологию лизинговой деятельности и координировал работу других органов исполнительной власти в отношении лизинговых компаний. При условии создания такого органа целесообразно восстановить лицензирование лизинговой деятельности, а также ввести квалификационные требования для лиц, замещающих высшие должности в управлении лизинговых компаний.
При характеристике вопросов законодательства и учета лизинговых сделок упоминается об основных преимуществах данных операций. В специальной экономической литературе лизинг часто описывается как один из самых выгодных способов финансирования приобретения имущества, практически лишенный недостатка. В целом доводы в отношении всевозможных преимуществ лизинга можно систематизировать следующим образом.
1. Преимущества, связанные с рассрочкой платежа. К ним можно отнести все преимущества, в той или иной степени описывающие обстоятельство, при котором лизингополучатель освобожден от необходимости оплачивать имущество сразу. Здесь надо отметить, что если выбор использования лизингового механизма для финансирования приобретения имущества обусловлен исключительно подобной аргументацией, то с экономической точки зрения далеко не всегда условия лизинга более выгодны по сравнению с приобретением имущества за счет собственных средств. На самом деле причина, по которой лизингополучатель идет на сделку, носит отчасти вынужденный характер и заключается в том, что он попросту лишен возможности приобрести имущество, единовременно уплатив за него всю его цену, и потому вынужден соглашаться часто далеко не на самые оптимальные для себя условия лизинга. В частности, к сделкам подобного рода можно отнести покупку дорогостоящей недвижимости через лизинг.
2. Преимущества, связанные с пополнением оборотных средств. Данный аргумент справедлив, прежде всего, в отношении возвратного лизинга, когда целью сделки является не приобретение имущества для дальнейшего использования (оно уже используется в производственном процессе), а пополнение оборотных средств для каких либо инвестиций. Как правило, сделки возвратного лизинга применяются в отношении производственного оборудования, стабильно работающего и приносящего доход, величина которого будет превышать размер лизинговых платежей по указанному имуществу.
3. Преимущества, связанные с удобством эксплуатации лизингового имущества. Этот довод в пользу лизинга наиболее ярко проявляется в контексте всевозможных программ технической поддержки и эксплуатации лизингового имущества, предоставляемых лизингодателем либо поставщиком оборудования (заметим, что на практике гораздо чаще имеет место именно последнее). Наиболее широко указанные сделки распространены при покупке компьютерного или телекоммуникационного оборудования, т.е. в таких отраслях, где чрезвычайно высоки темпы морального устаревания имущества.
Отечественное законодательство добавило к перечисленным группам преимуществ еще и возможность применения механизма ускоренной амортизации к предмету лизинга. Коэффициент ускорения в соответствии с налоговым законодательством может достигать трех, что позволяет в три раза быстрее списать стоимость предмета лизинга на себестоимость с уменьшением налогооблагаемой базы.
1.3 Характер лизинговых операций
Лизинговые операции являются рискованными, как и другие банковские операции.
Все риски, с которыми сталкиваются лизинговые компании в процессе своей деятельности, можно разделить на две большие группы:
- общие – риски, с которыми сталкиваются все предприятия;
- специфические – риски, связанные только с лизинговой деятельностью.
Под общие попадают следующие категории рисков: политические, макроэкономические, юридические и налоговые.
Политические и юридические риски тесно связаны между собой. При осуществлении международных лизинговых сделок целесообразно использовать следующие способы управления юридическими и политическими рисками:
- анализ особенностей политической ситуации и налогового законодательства страны пребывания лизингополучателя;
- увеличение рисковой премии пропорционально предлагаемой величине рисков;
- межправительственные соглашения по гарантиям инвестиций.
К специфическим рискам лизинговой деятельности можно отнести проектные риски, риски, связанные с предметом лизинга, финансовые риски и риск неуплаты лизинговых платежей.12
Снижение рисков недополучения лизинговых платежей, своевременного возврата предмета лизинга и неэффективного использования основных средств достигается возможностью контролировать деятельность лизингополучателя.
В соответствии со статьей 37 Закона о лизинге лизингодатель имеет право контролировать соблюдение лизингополучателем условий договора лизинга и других сопутствующих договоров. Цели и порядок инспектирования должны специально оговариваться в договоре лизинга и других сопутствующих договорах. При этом лизингополучатель обязан обеспечить лизингодателю беспрепятственный доступ к финансовым документам и предмету лизинга.
В соответствии со статьей 38 Закона о лизинге лизингодатель имеет право осуществлять финансовый контроль за деятельностью лизингодателя в части, относящейся к предмету лизинга, формированием финансовых результатов деятельности лизингополучателя и выполнением лизингополучателем обязательств по договору лизинга.
Договором лизинга должны быть предусмотрены цели проведения финансового контроля и порядок его проведения. В соответствии с п. 3 ст. 38 Закона о лизинге лизингодатель имеет право направлять лизингодателю в письменной форме запросы о предоставлении информации, необходимой для осуществления финансового контроля, а лизингополучатель обязан удовлетворять такие запросы.
Договором устанавливается порядок балансового учета предмета лизинга. Предмет лизинга, переданный лизингополучателю по договору финансового лизинга, учитывается либо на балансе лизингодателя, либо на балансе лизингополучателя по соглашению сторон. Данная норма прописана в п. 1 ст. 31 Закона о лизинге. От условий балансового учета лизингового имущества зависит бухгалтерский и налоговый учет лизинговых операций у лизингодателя и лизингополучателя.
Предмет лизинга может быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения с момента поставки имущества продавцом и до момента окончания срока действия договора лизинга. Страхование предпринимательских рисков осуществляется по соглашению сторон договора лизинга и не обязательно. Лизингополучатель в случаях, определенных законодательством РФ, должен застраховать свою ответственность за выполнение обязательств, возникающих вследствие причинения вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц в процессе пользования лизинговым имуществом.
В случае не перечисления лизингополучателем лизинговых платежей, более чем двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа, их списание со счета лизингополучателя осуществляется в бесспорном порядке путем направления лизингодателем в банк или иную кредитную организацию, в которых открыт счет лизингополучателя, распоряжения на списание с его счета денежных средств в пределах сумм просроченных лизинговых платежей. Бесспорное списание денежных средств не лишает лизингополучателя права на обращение в суд.
Лизингодатель вправе потребовать досрочного расторжения договора лизинга и возврата в разумный срок лизингополучателем имущества в случаях, предусмотренных законодательством РФ и договором лизинга. В этом случае все расходы, связанные с возвратом имущества, в том числе расходы на его демонтаж, страхование и транспортировку, несет лизингополучатель.
Выбор страховщика остается за клиентом. При этом действует правило, по которому предмет лизинга должен быть застрахован на момент подписания акта приемки-передачи. Страхует, как правило, лизингополучатель.
В зависимости от вида лизинговые риски также можно классифицировать следующим образом:
1.Коммерческие риски.
2. Финансовые риски.
Характеристика каждой группы рисков представлена в таблице 1 Приложения.
При формировании портфеля лизинговых проектов необходимо применять способы уменьшения рисков лизинговой деятельности.
Выделяется несколько подходов к формированию данного портфеля:
- отраслевой,
- «по типу имущества»,
- территориальный подход,
- подходы по типу предприятий и объему финансирования.
В процессе управления рисками рекомендуется принимать во внимание, по крайней мере, следующие условия разрешения рисков:
предлагаемая операция (проект) отвечает целям и задачам лизингодателя (направления бизнеса, список приоритетных клиентов);
оборудование, необходимое претенденту на лизинг, должно быть ликвидным;
адекватно определены и поняты характер, цели и содержание предлагаемого инвестиционного проекта;
определены варианты и альтернативы проекта;
проект технологически осуществим, политически и социально приемлем, экономически эффективен, обеспечен в организационно-административном, материально-техническом, кадровом, правовом, информационно-маркетинговом аспектах;
основные проблемы и риски, способные повлиять на реализацию проекта, выявлены, предложены способы их разрешения; риски являются приемлемыми;
проект разбит на поддающиеся управлению модули;
квалифицированно определен комплекс предстоящих работ;
ответственность за различные элементы проекта распределена адекватно и в увязке со структурой оператора проекта; схемы информационного обмена между исполнителями проекта продуманы и являются обоснованными;
схема жизненного цикла проекта должна быть ясной и понятной;
проект имеет надежное финансовое и договорно-правовое обеспечение;
предлагаемые механизмы контроля и система отчетности не вызывают возражений;
предложен надежный механизм (способ) отслеживания рисков, связанных с проектом.13
1.4 Виды лизинговых сделок
Существует много классификаций лизинга с позиций разных критериев. Представить наглядно основные из них можно следующим образом. 14
По сроку использования предмета лизинга

Финансовый лизинг
Оперативный лизинг
Финансовый лизинг характеризуется продолжительным периодом лизингового соглашения. При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его.
Оперативный лизинг предполагает передачу имущества на срок, существенно меньший его нормативного срока службы. При оперативном лизинге риск порчи или утери предмета лизинга, как правило, лежит на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантий окупаемости затрат.
При оперативном лизинге предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга.
По количеству привлеченных заемщиков
Простой лизинг
Раздельный лизинг
(сложный лизинг)
Простой лизинг – привлечение долгосрочного займа у одного – двух заемщиков.
Раздельный лизинг (сложный лизинг) - привлечение нескольких кредиторов для финансирования крупных лизинговых проектов. При этом лизингодатель может и не нести полной ответственности за возврат ссуды, которая погашается за счет лизинговых платежей напрямую заимодавцам.
По объекту лизинга
Лизинг недвижимости
Лизинг движимого имущества
Лизинг недвижимости – лизинг объектов, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно. К данному виду лизинга относится лизинг зданий и сооружений, предприятия как имущественного комплекса.
Лизинг движимого имущества – лизинг оборудования, включая технологическое оборудование, техники, автотранспорта и других вещей, которые не отнесены к недвижимости.

По степени окупаемости имущества
Лизинг с неполной
окупаемостью
Лизинг с полной
окупаемостью
При лизинге с полной окупаемостью в течение срока действия договора лизинга происходит полная выплата лизингодателю всей стоимости имущества.
При лизинге с неполной окупаемостью – только часть стоимости объекта.
Или по-другому, данная классификация в литературе представлена как классификация по условиям амортизации.
По условиям амортизации
С полной амортизацией
С неполной амортизацией
При лизинге с полной амортизацией за период действия договора лизинга имущество амортизируется полностью.
При лизинге с неполной амортизацией имущество лишь частично амортизируется.
По объему обслуживания предмета лизинга
Лизинг с полным набором услуг
Лизинг с частичным
набором услуг
Комплексный лизинг
Чистый лизинг
При лизинге с полным набором услуг полное обслуживание лизингового имущества возлагается на лизингодателя. Это могут быть услуги по техническому обслуживанию, страхованию, маркетинговым исследованиям, привлечению на работу специалистов.
В случае лизинга с частичным набором услуг на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества в зависимости от его специализации.
Договором частичного лизинга предусматривается, что все расходы по эксплуатации и ремонту несет лизингополучатель.
По условиям комплексного лизинга лизингодатель дополнительно инвестирует капитальные вложения в объект лизинга.
По составу участников
Прямой лизинг
Косвенный лизинг
Раздельный лизинг
В случае прямого лизинга поставщик самостоятельно сдает объект лизинга, совмещая функции продавца и лизингодателя. При этом сделка является двухсторонней.
Одной из его форм является возвратный лизинг – собственник продает имущество лизинговой компании и одновременно оформляет договор о долгосрочном финансовом лизинге. Такой вид необходим прежде всего для тех организаций, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств. В данном случае продавец и лизингополучатель являются одним и тем же лицом.15
Передача имущества по комплексному лизингу происходит через посредника. При косвенном лизинге передача имущества происходит через посредника – лизинговую компанию. Данная сделка является трехсторонней (или многосторонней): в ней участвуют продавец, лизингодатель и лизингополучатель. На стороне каждого участника договора может быть несколько юридических лиц.
Раздельный лизинг предполагает участия множества сторон.
В групповом лизинге в качестве арендодателей выступает группа участников, которые назначают доверенное лицо.
Прямой финансовый лизинг проводится самостоятельно одним арендодателем.
По срокам договора
Долгосрочный
Среднесрочный
Краткосрочный
Долгосрочный лизинг – на срок более трех лет.
Среднесрочный лизинг – от полутора до трех лет.
Краткосрочный – менее полутора лет.
По методам финансирования
Срочный лизинг
Возобновляемый лизинг
Срочный лизинг предполагает одноразовую аренду имущества.
При возобновляемом лизинге действие договора продлевается по истечении срока на новый период. Следует иметь в виду, что предметы лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя могут меняться на более совершенные. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество предметов лизинга и сроки их использования предварительно сторонами не обговариваются. В международной практике этот вид лизинга называется револьверным.
По характеру лизинговых платежей
Лизинг с денежным платежом
Лизинг с компенсационным платежом
Лизинг со смешанным платежом
Лизинг с денежным платежом предполагает, что все платежи по договору лизинга производятся в денежной форме.
Платежи по договору лизинга с компенсационным платежом осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на лизинговом оборудовании, или в форме оказания встречной услуги, выполнения работы.
Лизинг со смешанным платежом характеризуется сочетанием денежных и не денежных методов оплаты.
По форме
Внутренний лизинг
Международный лизинг
Все участники сделки по внутреннему лизингу представляют одно государство и находятся в одной стране, например все участники сделки – резиденты РФ.
При международном лизинге одна из сторон сделки принадлежит к иностранному государству, например один из участников – нерезидент РФ.
Международный лизинг
Экспортный лизинг
Импортный лизинг
Не прямой международный лизинг