Мировые финансовые центры и их роль в национальной экономике.

Оглавление

Введение
Глава 1. Предпосылки создания и развития международных финансовых центров
1.1 История создания мировых финансовых центров
1.2 Роль финансовых центров для экономики государства
Глава 2. Особенности функционирования мировых финансовых центров в глобальной экономике
2.1 Особенности функционирования крупнейших мировых финансовых центров современности
2.2 Перспективы мировых финансовых центров в условиях современного мирового кризиса
Глава 3. Возможности и перспективы создания мирового финансового центра в России
3.1 Финансовые возможности России
3.2 Перспективы создания мирового финансового центра в России
Заключение
Список использованных источников и литературы
Резюме

Мировые финансовые центры и их роль в национальной экономике.

603
20
Вашингтон
597
Данные таблицы показывают, что кроме традиционных лидеров очень близко к первым местам поднялись Гонконг и Сингапур. Такой рост они показали в последние два года.
2.2 Перспективы мировых финансовых центров в условиях современного мирового кризиса
Развернувшийся осенью 2008 года мировой экономический и финансовый кризис обладает рядом специфических черт, которые позволяют экспертам говорить, что он не похож ни на один из предыдущих. Не повторяя уже описанную в литературе историю возникновения и распространения кризиса, назовем его наиболее важные, на наш взгляд, характеристики.
Во-первых, нынешняя рецессия (учитывая ее глубину и географический размах) является первым крупным сбоем в функционировании мировой экономики на стадии зрелой глобализации. Ее факторамистали: бурное развитие информационных технологий, распад биполярной политической системы и распространение капитализма на все регионы мира, либерализация движения капиталов и стремительный рост финансовых рынков. Все это перевело мировую экономику в новое качество. Резко повысился уровень взаимной зависимости отдельных стран, регионов, рынков и процессов; глобальный масштаб приобрела асимметрия торговых и финансовых потоков.
Во-вторых, данный кризис произошел на фоне экспансионистской кредитной политики, которая взвинчивала спрос, как на товары и услуги, так и на различные активы: ценные бумаги, недвижимость, золото, биржевые товары. Исторически низкие процентные ставки усилили конкуренцию среди финансовых учреждений. Чтобы привлечь клиентов, банки понижали требования к заемщикам. Они рассчитывали, что взятая в залог недвижимость поднимется в цене, что позволит должнику погасить кредит при самом низком заработке. Возникшая таким образом финансовая пирамида, в конце концов, рухнула. Однако последствия чрезмерного потребления, с помощью которого страны Запада пытались отсрочить надвигавшуюся на них системную трансформацию, будут давать о себе знать еще долго. В 2006 году уровень задолженности домохозяйств в США и Великобритании приблизился к 150% их располагаемого дохода. В Германии и многих странах ЕС он достигал 80-100%. По самым оптимистичным расчетам, подобная задолженность может быть выплачена не быстрее, чем за пять - десять лет.
В-третьих, кризис, начавшийся как кредитный, быстро привел к разбалансировке рыночных механизмов во всех ведущих странах мира. Понятно, что причиной этого не был и не мог быть сбой на рынке ипотечных кредитов США. Деформация рыночных механизмов - как в масштабе всего мира, так и отдельных регионов - назревала не один год. Ее признаки без труда улавливались международными экономическими организациями и экспертным сообществом. Правда, при этом никто не мог определить, когда и в какой форме ситуация выйдет из-под контроля.
Нарушение функций рынка вызвано несколькими факторами. На рубеже XX-XXI веков многократно возросли информационные потоки. Фактически они превратились в фактор производства, создатели которого не отвечают за его рыночные последствия. Существенную роль сыграли финансовые новации. Широкое распространение новых финансовых инструментов позволило частным структурам (компаниям и банкам) бесконтрольно эмитировать виртуальные деньги, на которые долгое время покупались реальные товары и услуги. Повсеместная либерализация движения капиталов и валютных режимов сначала вызвала долговременное завышение курса доллара, а потом содействовала быстрому распространению кризиса и оттоку ресурсов с быстрорастущих рынков.
В случае международных финансовых центров, нынешний кризис угрожает риском ослабления их конкурентных позиций и оттоком капитала.
В результате кризиса пострадали многие страны, в которых расположены крупнейшие международные финансовые центры. Так, в рейтинге мировых финансовых центров сменился лидер: Соединенные Штаты уступили свое место самой развитой финансовой системе Великобритании (что уже было отражено выше). Значительный рывок продемонстрировала Австралия, а также упрочили свои позиции некоторые развивающиеся страны.
Кризис заметнее всего затронул ведущие финансовые центры мира. Развитые страны все еще возглавляют рейтинг финансового развития, однако страны развивающиеся уверенно сокращают разрыв.
Влияние кризиса ощутили на себе практически все мировые финансовые центры. Но особенно тяжело пришлось развитым государствам, так как в них стала развиваться тенденция нестабильности. Согласно рейтингу Всемирного экономического форума (WEF) США больше не являются лидером. Они оказались на третьем месте, а между двумя этими государствами вклинилась Австралия, взлетевшая с одиннадцатого на второе место.
Между тем, развивающиеся страны, напротив, продемонстрировали устойчивость своих финансовых систем. «Некоторые смогли воспользоваться уроками предыдущих экономических спадов, другим помогла глобальная интеграция их финансовых систем»28, - считает автор отчета Всемирного экономического форума Нуриэль Рубини.
В десятку государств-лидеров, обладающих сильными финансовыми центрами, вошли следующие страны:
1. Великобритания;
2. Австралия;
3. США;
4. Сингапур;
5. Гонконг;
6. Канада;
7. Швейцария;
8. Нидерланды;
9. Япония;
10. Дания.
Германия и Франция в 2009 году и «выпали» из первой десятки общего рейтинга. Однако эти страны продемонстрировали значительную стабильность финансовой системы, что является сегодня слабым местом для США и Великобритании.
Поэтому для сравнения следует привести десять государств, которые обладают сильными финансовыми системами в условиях современного кризиса:
1. Норвегия;
2. Швейцария;
3. Гонконг;
4. Чили;
5. Сингапур;
6. Саудовская Аравия;
7. Канада;
8. Кувейт;
9. Австралия;
10. Германия.
Интересно отметить, что Гонконг и Сингапур смогли попасть в оба списка, что говорит об их большом потенциале в будущем претендовать на места лидеров крупнейших международных финансовых центров.
Глава 3. Возможности и перспективы создания мирового финансового центра в России
3.1 Финансовые возможности России
Финансовая система – основа для решения перспективных задач развития, стоящих перед экономикой государства. Это ключевой компонент национальной инфраструктуры, определяющий эффективность трансформации сбережений в инвестиции и конкурентоспособность экономики.
В существующем виде финансовая система России неадекватна потребностям российской экономики и общества. Можно выделить несколько причин тому. Во-первых, и банки, и российские небанковские финансовые институты малы в сравнении с масштабами экономики: совокупные активы финансовых институтов на в 2008 году составили примерно 70% ВВП, в 2007 году – только 60%, что существенно меньше уровня развитых стран, что хорошо видно на Диаграмме 1.
Во-вторых, они становятся более зависимыми от иностранного капитала: приток иностранного капитала за счет внешних займов, прямых и портфельных инвестиций в 2007-2008 годах покрывал около трети прироста ресурсной базы российских банков.
В настоящее время привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику является объективной необходимостью. Политика властей страны, направленная на поддержку иностранных инвесторов, говорит о том, что Россия открыта для взаимодействия с международным сообществом.
Диаграмма 1. Место российских финансовых институтов в мировых масштабах29
Иностранные инвестиции в экономике России представляют собой часть внешней финансовой политики государства. Основной целью последней стала полная поддержка экономических реформ с помощью элементов внешнеэкономического взаимодействия и развитие авторитета России как надежного участника международных финансовых операций, что является важным фактором для привлечения внешних финансовых ресурсов.
Мировая практика уже доказала, что создание предприятий с участием иностранного капитала демонстрирует положительную динамику развития показателей международного разделения труда и товарообмена, а также многих других составляющих роста конкурентоспособности.
В Федеральном законе «Об иностранных инвестициях в Российскую Федерацию» от 9 июля 1999 года, под иностранными инвестициями понимается «вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации»30.
В России иностранные инвестиции могут вкладывать следующие участники международного финансового рынка:
«иностранные юридические лица, включая, в частности, любые компании, фирмы, предприятия, организации или ассоциации, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;
иностранные граждане, лица без гражданства, российские граждане, имеющие постоянное место жительства за границей, при условии, что они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного местожительства;
иностранные государства;
международные организации»31.
Иностранными инвестициями в России являются «все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода)»32.
Закон Российской Федерации «Об иностранных инвестициях» 1999 года определяет также формы иностранного инвестирования на территории России, что сводится к следующему:
«долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами РФ;
создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
приобретение предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое в соответствии с действующим на территории РФ законодательством может принадлежать иностранным инвесторам;
приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;
приобретение иных имущественных прав;
иная деятельность по осуществлению инвестиций, не запрещенной действующим на территории РФ законодательством, включая предоставление замов, кредитов, имущества и имущественных прав»33.
Иностранные инвестиции бывают трех видов: прямые, портфельные и прочие.
Прямые инвестиции представляют собой «инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием»34.
Прямые инвестиции в свою очередь подразделяются на:
взносы в уставной капитал;
финансовый лизинг;
кредиты зарубежных совладельцев предприятия;
другие прямые инвестиции.
Портфельные инвестиции представляют собой «покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других ценных долговых бумаг собственного и заемного капитала»35.
Из портфельных инвестиций выделяются акции, ценные долговые бумаги предприятий, включающие векселя, долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги36.
Прочие инвестиции – это «остаточная категория, которая не подпадает под определение прямых или портфельных инвестиций (например, торговые кредиты)»37.
На основе представленного теоретического материала можно привести конкретные показатели по иностранным инвестициям в экономике России.
Так, за первые девять месяцев 2008 года в Россию поступило иностранных инвестиций на сумму 75,792 млрд. долларов, что почти на 14% меньше их притока в аналогичном периоде прошлого года38.
Снижение притока связано во многом с падением привлекательности предоставления кредитов российским заемщикам, что в свою очередь стало следствием мирового финансового кризиса. В этой связи прогнозы на 2009 год по притоку иностранных инвестиций должны выглядеть скромно.
В январе-сентябре 2008 года прямые инвестиции поступили в Россию на сумму 19,201 млрд. долларов, что на 2,3% меньше по сравнению с январем-сентябрем 2007 года. Объем портфельных инвестиций за 9 месяцев составил 1,296 млрд. долларов, что на 16,3% меньше их прироста за аналогичный период 2007 года. Прочие инвестиции поступили на сумму 55,295 млрд. долларов - на 17,2% меньше по сравнению с притоком за тот же период годом ранее39.
Таким образом, в общей структуре притока иностранных инвестиций в Россию в январе-сентябре 2008 года 73% составляли «прочие инвестиции», 25% - прямые инвестиции и 2% - портфельные инвестиции (Диаграмма 2).
Общая сумма накопленных инвестиций в экономике России на конец сентября 2008 года равнялась 251,279 млрд. долларов, что на 27% больше по сравнению с суммой на аналогичную дату прошлого года (Диаграмма 3). Из общей суммы 117,883 млрд. долларов (47%) составляли прямые инвестиции, 6,094 млрд. долларов (2,4%) - портфельные и 127,302 млрд. долларов (50,7%) - прочие40.
Диаграмма 2. Соотношение объема иностранных инвестиций в РФ, январь-сентябрь 2008 г.
Диаграмма 3. Рост иностранных инвестиций в экономику РФ, 2007-2008 гг., млрд. долл.
Среди крупнейших иностранных инвесторов России можно выделить следующие государства (Диаграмма 4):
Кипр (21,7%);
Нидерланды (18%);
Люксембург (13,6%);
Великобритания (12,5%);
Германия (5,9%);
Франция (3,4%);
США (3,4%);
Ирландия (3,2%);
Виргинские острова (2,9%);
Швейцария (1,5%)41.
Диаграмма 4. Крупнейшие иностранные инвесторы в экономику РФ, 2008 г.
Если посмотреть на список крупнейших инвесторов 2007 года, то он выглядит точно также как и в 2008 году. Объем инвестиций с Кипра, Великобритании, Люксембурга, США и Виргинских островов вырос. Незначительно понизился из Нидерландов, Германии и Швейцарии.
По видам экономической деятельности иностранные инвестиции, поступившие в Россию в январе-сентябре 2008 года, распределялись следующим образом:
обрабатывающие производства (26,481 млрд. долларов);
сфера оптовой и розничной торговли, а также ремонта транспортных средств и бытовой техники (17,917 млрд. долларов);
операции с недвижимостью, аренда и предоставление сопутствующих услуг (10,767 млрд. долларов);
добыча полезных ископаемых (8,21 млрд. долларов);
производство и распределение электроэнергии, газа и воды (3,383 млрд. долларов);
финансовая деятельность (3,249 млрд. долларов);
строительство (2,499 млрд. долларов)
транспорт и связь (2,237 млрд. долларов);
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство (649 млн. долларов)42.
Первое место обрабатывающих производств объясняется кредитами от зарубежных совладельцев. Спрос на сферу торговли и недвижимости является тенденцией последних нескольких лет (еще с конца 2006 года). Это связано с потребительским бумом, который наблюдается в России. Популярность сферы финансов обеспечивается благодаря размещениям государственных банков, хотя по сравнению с прошлыми годами объем инвестиций в этой сфере падает.
Таким образом, в настоящее время наблюдается снижение объемов притока иностранных инвестиций в российскую экономику, что является в большей степени итогом финансового кризиса, который затронул все экономические системы мира. Это серьезно повлияло и на развитие всей финансовой системы России, так как, например, российская банковская система в значительной степени зависела от иностранного капитала.
Власти России поставили на современном этапе перед собой цель в укреплении положения российской финансовой системы и вывод ее на международный рынок в качестве конкурентоспособного игрока.
Концепция развития финансовой системы России предполагает создание такого финансового сектора встране, который был бы способен обеспечить выполнение четырех важнейших задач с точки зрения обеспечения потребностей динамично растущей эффективной экономики.
Во-первых, финансовый сектор должен обеспечивать трансформацию внутренних сбережений в инвестиции с наименьшими трансакционными издержками, т.е. служить инвестпроводящей системой, мобилизующей максимальный объем внутренних сбережений.
Сегодня существенная часть внутренних сбережений не проходит через трансформационный механизм и фактически не преобразуется в инвестиции. Государство и население, сберегая деньги в наличной форме и квазиденьгах, не ставят целью получение инвестиционного дохода, заботясь лишь о сохранении их номинальной стоимости. Вместо внутреннего трансформационного механизма создана модель «аутсорсинга» финансовой системы: существенная часть аккумулируемых государством ресурсов не трансформируется в ресурсы национальной финансовой системы, а направляется напрямую в зарубежные инструменты с низким уровнем риска, возвращаясь затем в форме дорогих и краткосрочных внешних заимствований российских компаний и банков. Помимо ликвидации этой системной проблемы, необходимо также осуществить меры, направленные на повышение эффективности сложившегося трансформационного механизма и на аккумулирование внутренних сбережений в рамках финансового сектора, а именно:
стимулировать механизмы неинфляционной кредитной экспансии за счет использования внутренних сбережений для роста инвестиций в экономике. Кредитный механизм позволяет разорвать «порочный круг» аутсорсинга базовых функций финансовой системы и обеспечить прозрачное распределение рисков и ресурсов по рыночным ставкам;
выработать правила размещения долгосрочных государственных сбережений и сбережений институциональных инвесторов на банковских депозитах либо в иные инструменты привлечения финансовых посредников (с тем, чтобы нарастить мощность финансовой системы);
предпринять ряд мер, направленных на повышение авторитета финансовой системы, как среди населения, так и среди российских и иностранных институциональных инвесторов.
Во-вторых, финансовый сектор должен способствовать эффективной аллокации ресурсов, поступающих в его распоряжение.
Речь идет не только о распределении ресурсов, в настоящее время находящихся в распоряжении сектора, но и о ресурсах, которые потенциально могут быть пропущены через финансовую систему. Необходимость реализации масштабных инфраструктурных проектов (в том числе и с использованием ЧГП) требует создания правил распределения ресурсов и формирования новых механизмов финансирования. Фундаментальное преимущество нормально работающего финансового рынка состоит в том, что он способен обеспечить оптимальное распределение ресурсов и рисков.
Эффективность аллокации определяют три группы субъектов рынка:
провайдеры краткосрочных ресурсов (значительная часть банков, факторинговые компании, микрофинансовые организации и т.д.). Российские банки, наиболее мощные финансовые институты (Таблица 3), распределяют преимущественно краткосрочные ресурсы, привлеченные на срок менее 3 лет;
провайдеры средне- и долгосрочных ресурсов (пенсионные фонды, компании, занимающиеся страхованием жизни, лизинговые компании, большая часть ПИФов, отчасти – банки). В российских условиях значительную часть работы по обеспечению долгосрочными ресурсами взяли на себя лизинговые компании;
компании, обеспечивающие снижение трансакционных издержек и предоставляющие услуги по управлению рисками провайдерам ресурсов (субъекты технической инфраструктуры фондового рынка, рейтинговые агентства, кредитные бюро, брокеры, коллекторские агентства, компании, занимающиеся рисковым страхованием и др.). Слабость национальной инфраструктуры управления рисками ограничивает возможности эффективной аллокации ресурсов финансовой системы в целом.
Таблица 3. Активы основных финансовых институтов России43
На 01.01.2008 г., млрд. руб.
В % к ВВП 2007 г.
На 01.01.2007 г., млрд. руб.
В % к ВВП 2006 г.
Прирост за 2007 г., %
Банковский сектор
20125
61
13964
51,9
44,1
Небанковские финансовые институты
3347
10,1
2153
8
55,5
в том числе:
Паевые инвестиционные фонды
772
2,3
419
1,6
84,3
Негосударственные пенсионные фонды
603
1,8
510
1,9
18,2
Страховые компании
740
2,2
675
2,5
9,6
Лизинговые компании
1212
3,7
530
2
128,6
Финансовые институты, всего
23452
71,1
16097
59,8
45,6