Правовой режим биржевых сделок с ценными бумагами

Введение
1. Правовой режим фондовых операций и сделок с ценными бумагами
1.1. Институт сделок, виды гражданско - правовых сделок. Биржевые сделки как специальный вид сделок
1.2. Биржевые сделки с ценными бумагами
1.3. Правовое положение профессиональных участников биржевых торгов с ценными бумагами. Государственное регулирование деятельности фондовых бирж
2. Организационно правовые основы биржевой торговли с ценными бумагами
2.1. Правовое положение бирж и управление биржей
2.2. Правовой режим заключения и исполнения сделок с ценными бумагами
3. Правовой режим сделок с ценными бумагами в системе электронных торгов РТС
3.1. Анализ нормативных документов, регулирующих деятельность электронных бирж РТС
3.2. Организация процесса торговли и порядок заключения сделок c ценными бумагами
Заключение
Литература

Правовой режим биржевых сделок с ценными бумагами

Биржевые сделки оформляются маклерскими записками.Биржевые сделки — это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже.Отличительными признаками биржевых сделок являются следующие.Осуществляются на специальных торговых площадках. Местом совершения сделок является биржа, выполняющая функции организатора торгов.Проводятся регулярно. Биржевые сделки заключаются только в течение торговой (биржевой) сессии, т. е. в период времени, когда биржа проводит торги.•Биржевые сделки совершаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг — участниками биржевых торгов, имеющими лицензии на осуществление этого вида деятельности.•Биржевые сделки осуществляются через посредничество расчетно- клиринговой палаты, обслуживающей биржу; носят обезличенный характер, т. е. продавцы и покупатели не вступают в непосредственный контакт между собой, а имеют дело с расчетно-клиринговой палатой или центром, обслуживающим биржу.•Совершаются с учетом качества ценных бумаг. Биржевые сделки, заключаются с допущенными к обращению на биржу ценностями, стандартизированными по количественным и качественным характеристикам.•Биржевые сделки заключаются в простой письменной форме путем обмена документами, как документарного, так и электронного; составленный биржей протокол сделок является необходимым элементом формы биржевой сделки.•Биржевые сделки вступают в силу только после их регистрации биржей.•Имеют специализацию. Биржевые сделки стандартизированы по срокам, месту, порядку и способу исполнения сделки.•Подчиняются единым правилам по совершению сделок, которые отражены в действующих законах и Уставе бирже.•Ведутся по биржевым товарам, партиям, лотам.•Должное исполнение биржевых сделок происходит вне биржи через уполномоченные биржей структуры (кредитная организация, депозитарий и т. п.) на основе реестра сделок.•Исполнение сделок гарантируется биржей.•Отличаются гласностью.•Характеризуются свободным ценообразованием.•Споры, возникающие между участниками и биржей в процессе биржевой торговли, обычно рассматриваются биржевой арбитражной комиссией, иным третейским судом.Под юридической стороной биржевой сделки понимается действие, направленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Юридическая правовая сторона биржевых сделок также касается прав и обязанностей участников сделки.Участниками биржевых торгов являются члены биржи и лица, имеющие право участвовать в биржевых торгах в соответствии с законом и правилами биржевой торговли. Их условно можно разделить на следующие группы: заключающие сделки; организующие заключение биржевых сделок; контролирующие ход ведения биржевых торгов; наблюдающие за ведением торга.Процесс заключения биржевой сделки включает в себя следующие этапы.1.Введение заявок в систему биржевой торговли.2.Заключение сделки.3.Сверка параметров сделки.4.Взаиморасчеты (клиринг).5.Исполнение сделки, т. е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.В заявке на биржевую операцию должно быть указано:точное наименование товара;род сделки (купля, продажа);количество предлагаемых к сделке ценных бумаг,цена, по которой должна быть проведена сделка;срок сделки (на сегодня, до конца недели или месяца);вид сделки.Право собственности на продаваемые ценные бумаги переходит к новому владельцу не в момент заключения сделки, а только в момент ее исполнения. То есть правами получения дивидендов и другими правам и, вытекающими из владения ценной бумагой, на этом этапе все еще обладает продавец.Сверка параметров заключенной сделки. На этом этапе устраняются все случайные расхождения в понимании сути и предмета заключенной сделки. Сверка параметров сделки необходима при заключении неутвержденной сделки (совершаемой по телефону или устно) или путем обмена письменными записками. Клиринг — комплекс процедур, которые начинаются после сверки и завершаются непосредственно перед исполнением сделки. Данный этап включает в себя несколько процедур (подэтапов): 1) процедуру анализа итоговых сверочных документов на их подлинность и правильность оформления; 2) вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки; 3) оформление расчетных документов. Исполнение этих расчетных документов будет являться завершением (исполнением) соответствующих сделок.Исполнение сделки предполагает встречное выполнение обязательств: поставку ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу. Платеж осуществляется системой денежных расчетов, избранной участниками сделок, поставка ценных бумаг также осуществляется соответствующей избранной системой. Если одна из сторон не выполнит своего обязательства, то другая понесет убытки. Поэтому на фондовых биржах и клиринговых организациях обычно действует принцип «поставка против платежа» (ППП).Именно одновременное выполнение обязательств обеими сторонами может обезопасить их от ненужных рисков, связанных с возможной неплатежеспособностью или недобросовестностью контрагента. Сама поставка проданных и купленных ценных бумаг может быть осуществлена либо путем их передачи из рук в руки от продавца к покупателю, либо с использованием депозитария, так как ценные бумаги крупных компаний, имеющие обширный вторичный рынок, обычно хранятся в специально созданных для этих целей депозитариях. Конкретные формы и механизмы контроля и выполнения принципа ППП зависят от того, как устроены система денежных расчетов и система поставок ценных бумаг в той или иной стране (бирже).Срок исполнения сделки всегда фиксируется при заключении сделки. По времени исполнения различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки — это сделки немедленного исполнения, расчеты по которым производят сразу после их заключения. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре. Предметом кассовых сделок всегда выступает фондовый актив, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Техника их осуществления практически одинакова на всех биржах, различие заключается во времени проведения расчета.Срочные сделки — это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Для данных сделок характерно наличие значительного промежутка времени между заключением и исполнением сделки. Чем дольше срок между датой заключения сделки и датой ее исполнения, тем большему риску подвергаются участники сделки, так как чем дольше срок, тем больше вероятность неисполнение сделки. Если один из участников, имевший устойчивое финансовое состояние в момент заключения сделки, к моменту ее исполнения станет неплатежеспособным, то его контрагент может не получить причитающихся денежных средств или ценных бумаг.Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в зависимости от способа установления цен, времени и механизма проведения расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении.1. В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки подразделяются на сделки с оплатой в середине месяца — «пер меди» (сделка ликвидируется 15-го числа указанного месяца), с оплатой в конце месяца — «пер ультимо» (сделка ликвидируется в конце месяца 30-го или 31-го числа) и через фиксированное число дней после заключения сделки.Сроки определены в Правилах биржевой торговли. Чем выше степень организованности рынка, тем четче и единообразнее применяемые на этом рынке стандартные сроки.2. Срочные сделки систематизируются по методам установления цены сделки: на день реализации, на конкретную дату, по текущей рыночной цене.Применяются четыре метода определения цены оплаты сделок:цена ценной бумаги устанавливается согласно курсу биржевого дня заключения срочной сделки;цена ценной бумаги не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на последний биржевой день для данного вида ценных бумаг на конкретной бирже, т. е. когда производятся расчеты по данной сделке;в качестве цены ценной бумаги может быть принят ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня в период от дня заключения сделки до окончания расчетов;условиями сделки предусматривается установление максимальной цены, по которой ценные бумаги могут быть куплены, и минимальной цены, по которой возможна ее продажа (стеллаж).Второй и третий методы ценообразования и расчетов позволяют играть на понижение или повышение курсов. Сделки, использующие данные методы определения цены, относятся к спекулятивным сделкам.По механизму заключения срочные сделки делятся на: твердые (простые), условные (фьючерсные, опционные), пролонгационные (с продлением срока действия).По предмету исполнения выделяют: сделки с реальными биржевыми ценностями (кассовые и форвардные), сделки без реальных биржевых ценностей (фьючерсы и опционы).К срочным сделкам относят кратные сделки, сделки стеллаж и сделки с премией (опционы). Данные виды сделок осуществляются с целью игры на курсовой разнице и являются чисто спекулятивными.Опцион — это право, но не обязанность, купить (в случае опциона на покупку) или продать (в случае опциона на продажу) оговоренный в опционе объект (ценные бумаги) по установленной цене в определенный срок или в течение определенного периода в обмен на уплату премии. Продавец опциона обязуется по требованию покупателя обеспечить осуществление этого права, возлагая на себя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной цене. Опцион может быть прекращен до наступления его срока, если покупатель этого пожелает.Среди операций, осуществляемых на фондовых биржах, можно выделить буферные операции: операции репорта и депорта. Их осуществляют для того, чтобы получить временно свободные денежные средства на определенный период для других операций. Буферные сделки являются некоторым аналогом залога ценных бумаг. Репорт — операция по продаже ценных бумаг по текущему курсу с условием их покупки через фиксированное время по повышенному курсу. Сделки репорт являются разновидностью пролонгациояных сделок. К таким сделкам относятся, например, сделки по продаже ценных бумаг промежуточному владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа.Депорт — это операция по покупке ценных бумаг по текущему курсу с условием их продажи через фиксированное время по более высокому курсу.В последнее время появились новые виды сделок, совершаемые на фондовых биржах. К ним относятся свопы и свопционы. Они представляют собой комбинацию нескольких более простых операций.Своп — это сделка, при которой стороны договариваются об обмене потоками долевых ценных бумаг в будущем.Свопцион — это опцион на заключение операций своп на определенных условиях. Данная операция является деривативом — финансовым инструментом, созданным путем комбинации других производных ценных бумаг (опциона и свопа).Все операции осуществляются по биржевым правилам. Биржевые правила — это свод положений, регулирующих отношения участников торгов по поводу купли-продажи биржевого товара, которые могут содержать сотни страниц текста, постоянно пересматриваемого в зависимости от изменения условий законодательной базы и рынка, внедрения новых торговых технологий.[1, С. 319-335]1.3. Правовое положение профессиональных участников биржевых торгов с ценными бумагами. Государственное регулирование деятельности фондовых биржРаботу первичного и вторичного рынков ценных бумаг обеспечивают его профессиональные участники.Профессиональные участники — это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».В соответствии с II разделом Федерального закона «О рынке ценных бумаг» к профессиональным видам деятельности на российском рынке ценных бумаг относятся следующие семь видов:•Брокерская деятельность (Глава 2, Статья 3);•Дилерская деятельность (Глава 2, Статья 4);•Деятельность по управлению ценными бумагами (Глава 2, Статья 5);•Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) (Глава 2, Статья 6);•Депозитарная деятельность (Глава 2, Статья 7);•Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (Глава 2, Статья 8);•Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг (Глава 2, Статья 9).Далее приводятся определения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».Брокерская деятельность – это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.Деятельность по управлению ценными бумагами – это деятельность, осуществляемая юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.