Вход

Процесс формирования портфеля ценных бумаг

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Дипломная работа*
Код 339045
Дата создания 07 июля 2013
Страниц 82
Мы сможем обработать ваш заказ 27 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
4 520руб.
КУПИТЬ

Содержание

Введение
Глава 1. Инвестиции в ценные бумаги и инвестиционные качества ценных бумаг
1.1. Понятие инвестиций в ценные бумаги
1.2. Цена и доходность ценных бумаг
1.3. Риск вложений в ценные бумаги и проблема оптимизации портфеля ценных бумаг
Глава 2. Теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг
2.1. Оптимизация структуры и анализ динамики портфеля
2.2. Оптимизация затрат на управление портфелем
2.3. Специфические особенности российского рынка ценных бумаг
Глава 3. Совершенствование методов управления портфелем ценных бумаг
3.1. Совершенствование методов оптимизации портфеля
3.2. Организация мониторинга доходности портфеля ценных бумаг
3.3. Сравнительная характеристика российского и зарубежного рынка ценных бумаг
Заключение
Список использованной литературы

Введение

Процесс формирования портфеля ценных бумаг

Фрагмент работы для ознакомления

ОФЗ 46001
26,3
6,5
ОФЗ 28005
24,6
6
Итого
211,9
51,9
инвесторов пользуются бумаги со сроком до погашения 10 и 15 лет. Совместно оборот по трем эталонным выпускам, занимающим первые строки табл. 1, составляет немногим менее 33% от суммарного оборота вторичных торгов на рынке ГКО-ОФЗ.
В структуре оборотов по сделкам с ОФЗ, заключавшимся на рынке РЕПО (включая операции обратного РЕПО с Банком России) в течение прошедших 9 мес. 2006 г., также преобладают облигации, являющиеся эталонными выпусками (табл. 2). Как свидетельствуют данные, приведенные в табл. 2, наибольший оборот в течение рассматриваемого временного интервала (более 12% суммарного оборота по сделкам с ОФЗ на рынке РЕПО) приходился на облигацию ОФЗ 25060 со сроком до погашения 3 года, на втором месте - 5-летняя облигацияс номером выпуска ОФЗ 25057 (более 11% оборота).
Результатом эмиссионной политики, проводимой Минфином России в 2006 г., стало дополнительное размещение указанных выше эталонных выпусков (в объеме от 21 до 32 млрд руб. каждый), что в целом соответствует представленному «Плану размещения в 2006 г. облигаций федерального займа со сроками обращения 3, 5, 10,15 и 30 лет». Проведение такой эмиссионной политики осуществляется в рамках реализации Министерством финансов РФ программы по построению ликвидного внутреннего рынка госдолга и замещения внешнего долга нашей страны внутренними заимствованиями.
О повышении ликвидности рынка государственных ценных бумаг свидетельствует значительное снижение величины среднедневного спрэда по эталонным выпускам облигаций, рассчитываемого как разница между максимальной и минимальной ценой сделок с облигациями, заключавшихся в рамках одного торгового дня, по сравнению с началом года (рис. 2).
Так, в соответствии с приведенными данными, величина среднедневного спрэда по 10-летней ОФЗ 46017 сократилась
Таблица 2. ОФЗ, лидировавшие по оборотам на рынке РЕПО в январе-сентябре 2006г.
Номер выпуска
Оборот, млрд. руб.
Доля в обороте рынка ГКО-ОФЗ, %
ОФЗ 25060
131
12,2
ОФЗ 25057
118,2
11
ОФЗ 46017
116,9
10,9
ОФЗ 46018
111,5
10,4
ОФЗ 25058
90,9
8,4
ОФЗ 26198
89,8
8,3
Итого
658,3
61,1
с 1,47% цены облигации в январе до 0,21% в сентябре 2006 г. Величина среднедневного спрэда по 15-летней ОФЗ 46018 сократилась в течение 2006 г. с 0,70 до 0,15%, в то время как спрэд по ОФЗ 25057 со сроком до погашения 5 лет, составлявший 0,2% цены облигации в начале года, сократился еще больше, составив в сентябре текущего года менее 0,14%. Увеличение величины спрэда в течение рассматриваемого периода наблюдалось только по ОФЗ 25058, что связано в первую очередь с проведением5
Министерством финансов РФ политики по замещению среднесрочных ОФЗ 25058 и ОФЗ 25057, первое размещение которых состоялось в 2006 г., на новые выпуски ОФЗ 25060 и ОФЗ 25059 сроком на 3 и 5 лет соответственно.
Другим направлением эмиссионной политики Минфина России в 2006 г. стало увеличение срока заимствования на внутреннем рынке госдолга, о чем свидетельствует дополнительный выпуск 30-летней ОФЗ 46020.
Проводимая Минфином политика по увеличению эмиссии эталонных инструментов приводит к концентрации внутреннего долга в нескольких особо крупных выпусках, способных поддержать высокую активность на вторичных торгах и рынке РЕПО. Политика Минфина направлена на то, чтобы, несмотря на отсутствие острой потребности в дополнительных заимствованиях, использовать потенциал рыночной микроструктуры для повышения ликвидности рынка госдолга. В результате, рынок регулярно снабжается новыми выпусками с доходностью, отражающей стоимость кредита разной продолжительности, формируя, таким образом, предпосылку для построения эталонной кривой безрисковой доходности как основы определения цен на бумаги корпоративных эмитентов и цен производных инструментов.
Динамика операций с государственными ценными бумагами
За прошедшие 9 мес. 2006 г. объем операций с государственными ценными бумагами достиг отметки в 2,16 трлн. руб. (78,7 млрд долл.), что превышает уровень соответствующего периода прошлого года более чем на 64%. При этом в продолжение тенденций, появившихся в 2006 г., все большую долю в структуре оборота с государственными ценными бумагами приобретают операции РЕПО (рис. 3), что в первую очередь свидетельствует об опережающем развитии данного сегмента рынка. Процессы повышения активности участников на рынке РЕПО являются отражением проведения денежно-кредитной политики Банка России, а также могут являться следствием характерных для отечественной банковской системы проблем с ликвидностью. Так, за период с января по сентябрь 2006 г. объем операций с государственными ценными бумагами на рынке РЕПО (включая операции БМР) достиг значения в 1,57 трлн руб., что в 2,7 раза превышает объем сделок РЕПО, совершенных за аналогичный период
2006 г. (587,6 млрд руб.).
Рост оборотов на рынке РЕПО происходит в первую очередь благодаря бурному росту операций междилерского РЕПО, на которые к концу III кв. текущего года приходилось уже более 50% оборотов всего рынка (791,8 млрд руб.). Динамичное развитие рынка междилерского РЕПО в 2006 г. сопровождалось приходом в данный сегмент рынка большинства крупнейших банков, что положило начало становлению операций междилерского РЕПО как одного из важнейших инструментов управления банковской ликвидностью. Важный вклад в развитие рынка РЕПО вносит проведение участниками операций прямого РЕПО с Банком России. Объем таких операций за 9 мес.
2006 г. составил более 475 млрд руб.,
что на 56% выше объема операций прямого РЕПО с Банком России, проведенных за аналогичный период предыдущего года. Объем операций обратного РЕПО с Банком России (Биржевого модифицированного РЕПО, БМР), проведенных участниками рынка в 2006 г., также внес значительный вклад в формирование оборотов на рынке в целом. Так, объем операций БМР по итогам III кв. текущего года превысил 307,2 млрд руб., что более чем в 2,5 раза выше, чем за весь 2006 г.
Динамика операций с государственными ценными бумагами в 2006 г. характеризовалась также ростом объема и количества сделок, заключенных на вторичных торгах. Так, за 9 мес. 2006 г. объем сделок на вторичных торгах достиг значения 438,1 млрд руб., что более чем на 20% превышает оборот на вторичных торгах по государственным ценным бумагам за 9 ме-с. 2006 г. (363,0 млрд руб.). Количество сделок с государственными ценными бумагами, заключенных на вторичных торгах за три квартала 2006 г., возросло по сравнению с аналогичным показателем за 3 квартала 2006 г. на 5,5% и составило 19,8 тыс. шт., при этом средний размер сделки, заключенной в 2006 г., сократился по сравнению с предыдущим годом.
На рис. 4 приведена поквартальная динамика оборота и количества сделок, заключенных за период с января по сентябрь 2006 г. по итогам вторичных торгов на рынке ГЦБ, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. На основании приведенных данных о динамике оборотов на вторичных торгах можно сделать вывод о повышающейся ликвидности рынка ГЦБ в текущем году.
При этом большой популярностью среди участников рынка ГЦБ пользуется
введенный с июня прошлого года режим внесистемных сделок. Причиной возрастающей популярности данного относительно нового режима торгов стала возможность заключения адресных сделок во время основной торговой сессии без предварительного стопроцентного депонирования средств, а также возможность исполнения внесистемных сделок в день, отличный от дня их заключения.
Первичное размещение на ММВБ облигаций федерального займа, проводимое в соответствии с планами Министерства финансов РФ, за 9 мес. 2006 г. достигло объема в 143,2 млрд руб., в результате чего объем рынка ГКО-ОФЗ по номиналу за 3 квартала 2006 г., по данным Банка России, составил 837,9 млрд руб., что превышает номинальный объем бумаг, обращавшихся на рынке в течение аналогичного периода предыдущего года, на 24,5%.
На 3 октября 2006 г., по данным Банка России, объем ОБР в обращении по номиналу составил 163,2 млрд руб. При этом оборот облигациями Банка России на рынке госбумаг (включая рынок РЕПО) за 9 мес. 2006 г. составил 484,9 млрд руб.
Участники рынка ГЦБ
На сегодняшний день на рынке ГЦБ проводят операции за свой счет или за счет клиентов более 280 организаций -дилеров. В целях повышения информационной прозрачности рынка государственных ценных бумаг по согласованию с Банком России ММВБ как торговая система на рынке государственных ценных бумаг начиная с июня 2001 г. ежемесячно публикует на своем официальном интернет-представительстве (www.micex.ru) список дилеров - наиболее активных участников рынка государственных ценных бумаг. Включение дилеров в рейтинг производится при условии предоставления ими в ЗАО ММВБ письменного согласия на публикацию в списке ведущих операторов.
По результатам анализа списков 30 ведущих операторов вторичного рынка ГКО-ОФЗ, опубликованных за 9 мес. 2006 г., можно сделать вывод о том, что чаще всего лидирующие позиции в рейтинге занимали Сбербанк России, КБ «Ситибанк» и Ханты-Мансийский банк (ОАО)2.
По аналогии со списком ведущих операторов рынка ГКО-ОФЗ начиная с сентября
2006 г. в целях повышения прозрачности рынка междилерского РЕПО ММВБ начала публикацию на своем официальном интернет-сайте ежемесячного списка 5 ведущих операторов данного рынка, а с апреля 2006 г. началась публикация рейтинга, состоящего из 10 организаций-лидеров по оборотам на рынке междилерского РЕПО (см. таблицу на стр. 21).
Динамика цен и доходности
Помимо информации об изменении состава и объема операций с государственными ценными бумагами, проводимых в 2006 г., в целях характеристики ситуации на рынке ГЦБ используются такие инструменты, как кривая бескупонной доходности по государственным ценным бумагам и различные индексы по государственным облигациям России.
Как показывает анализ кривой бескупонной доходности государственных ценных бумаг по состоянию на 2 октября 2006 г. (рис. 5), в целом для рынка госбумаг в 2006 г. характерным было незначительное снижение доходности по краткосрочным и среднесрочным инструментам, что является закономерным в условиях стабильно развивающейся (пусть в основном за счет сырьевой составляющей) российской экономики. Положительное влияние на снижение доходности могло оказывать замедление темпов инфляции, происходившее с января по сентябрь 2006 г.
Так, по данным Министерства экономического развития и торговли РФ, которое опубликовало мониторинг о текущей ситуации в экономике России в январе-сентябре 2006 г., инфляция на потребительском рынке составила 7,2%, что в 1,2 раза ниже, чем год назад (8,6%). При этом прогнозы правительства относительно дальнейшего сдерживания инфляционных процессов в экономике способствуют снижению инфляционных ожиданий, приводящему к сдвигу кривой доходности в сторону уменьшения.
На рис. 6 приведена динамика индекса государственных облигаций России (RGBI), который рассчитывается как индекс «чистых» цен без учета накопленного купонного дохода и купонных платежей. Как видно из приведенного графика, в целом 2006 г. цены на государственные облигации сохранились на том же уровне, что и в IV кв. прошлого года. В то же время в динамике цен в текущем году можно выделить 2 периода. Так, начиная с марта 2006 г. имело место небольшое снижение общего уровня цен на рынке государственных ценных бумаг, продолжавшееся до июля текущего года, после чего уровень «чистых» цен начал расти, достигнув к концу III кв. 2006 г. значения 117,60 (против 117,68 на начало рассматриваемого периода).
Изменение времени проведения торгов, клиринга и расчетов
В рамках деятельности по совершенствованию системы расчетов на рынке государственных ценных бумаг ЗАО ММВБ совместно с Банком России был разработан новый временной регламент проведения торгов, клиринга и расчетов (табл. 3). Измененный временной регламент вступил в действие с 16 октября 2006 г.
Новый временной регламент предусматривает продление времени основной торговой сессии и введение дополнительной клирингово-расчетной сессии на рынке ГЦБ.
Увеличение продолжительности времени торгов позволило участникам рынка государственных ценных бумаг использовать для заключения и исполнения сделок денежные средства, поступающие по итогам обработки третьего рейса платежей
Таблица 3. Новый временной регламент проведения торгов, клиринга и расчетов.
Время (мск)
Событие
11:00
Начало основной торговой сессии
13:00
Начало первой клирингово-расчетной сессии
16:00
Завершение основной торговой сессии в последний рабочий день месяца. Начало второй клирингово-расчетной сессии
17:30
Завершение основной торговой сессии (за исключением последнего рабочего дня месяца)
Начало третьей клирингово-расчетной сессии
18:00
Начало дополнительной торговой сессии (за исключением последнего рабочего дня месяца)
20:10
Завершение дополнительной торговой сессии. Начало клирингово-расчетной сессии по итогам дополнительной торговой сессии
в Московском регионе, а также учитывать при проведении операций информацию о ситуации на других финансовых рынках.
Государственные сберегательные облигации
Первое размещение государственных сберегательных облигаций (ГСО) по закрытой подписке было проведено Министерством финансов РФ в июле 2006 г., его объем составил 5 млрд руб. ГСО первого выпуска имеют 32 полугодовых купона. По первым двум ставка купона составила 8,55% годовых, по двум следующим - 8% годовых, у последующих трех пар - 7,5%, 7%, 6%, соответственно, а далее - 6% годовых. В настоящее время Министерством финансов РФ размещено по закрытой подписке ГСО на общую сумму 19 млрд руб. Планируется, что в IV кв. 2006 г. Министерство финансов РФ проведет первичное размещение ГСО на аукционе с использованием Системы электронных торгов ЗАО ММВБ, выступающего в качестве организатора торговли. К участию в аукционе будет допущен широкий круг инвесторов, для которых нормативными документами, регулирующими порядок проведения операций с ГСО, предусмотрено право приобретать данные ценные бумаги, а именно: страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, акционерные инвестиционные фонды, Пенсионный фонд России, государственные внебюджетные фонды Российской Федерации и управляющие компании, осуществляющие доверительное управление средствами пенсионных накоплений.
Отличительной особенностью ГСО по сравнению с другими государственными ценными бумагами является фиксированная процентная ставка и отсутствие вторичного обращения. Таким образом, ГСО представляют собой нерыночные ценные бумаги, предназначенные для институциональных инвесторов, созданные по аналогии c выпускаемыми в ряде развитых стран инструментами.
В качестве основной цели размещения ГСО выступает снижение негативного влияния на рынок госбумаг действий «пассивных» институциональных инвесторов, покупающих государственные бумаги на средства пенсионных накоплений, выводя тем самым значительный объем облигаций из обращения, что в итоге приводит к снижению ликвидности рынка ГКО-ОФЗ. Кроме того, для инвесторов ГСО представляет собой безрисковый инструмент для инвестирования средств без необходимости дальнейшей переоценки вложений при изменении рыночной цены, что, безусловно, добавляет привлекательности этому новому инструменту.
Выпуск ГСО, планируемый для размещения на аукционе в 2006 г., будет аналогичен обращающемуся выпуску ОФЗ 25059. Выпуск ГСО осуществляется в соответствии с Генеральными условиями эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций, в которых предусмотрена также возможность проведения операций выкупа и обмена ГСО на ОФЗ, на реализацию которой будет направлена совместная деятельность Министерства финансов РФ, ЗАО ММВБ и Сбербанка России, выполняющего функции агента и депозитария, в целях предоставления институциональным инвесторам, разместившим средства в ГСО, минимального уровня ликвидности на данном секторе рынка.
Перспективы развития рынка ГЦБ
В программе государственных внутренних заимствований РФ на 2007 г., сформированной с учетом одобренной Правительством РФ в апреле 2006 г. долговой стратегии на 2007-2009 гг., Минфином России были обозначены планы по развитию рынка госдолга в следующем году. Среди них были планы по дальнейшему размещению в 2007 г. основных выпусков
ОФЗ на сумму 227-232 млрд. руб., а также планы по выпуску ГСО. При этом планируется, что доходность по краткосрочным инструментам будет сохранена на уровне до 5%, по среднесрочным - до 6,6%, по долгосрочным инструментам - до 7,25%.
В качестве основных направлений политики Министерства финансов РФ в 2007 г. в разработанной программе фигурируют: снижение государственного долга к ВВП; замещение государственного внешнего долга внутренними заимствованиями; сохранение и развитие национального рынка государственных ценных бумаг. При этом Минфин России исходит из необходимости одновременного развития двух сегментов рынка государственных ценных бумаг - рынка ГКО-ОФЗ и рынка ГСО. Такая политика Министерства финансов РФ обеспечит последовательное развитие рыночной части долга, выраженного в государственных ценных бумагах, и инвестирование части пенсионных накоплений в государственные сберегательные облигации. Минфин РФ считает возможным увеличить в 2007 г. объем привлечения на внутреннем рынке на 60-70 млрд. руб. по сравнению с 2006 г. за счет размещения государственных ценных бумаг при сохранении действующего в настоящее время порядка эмиссии государственных облигаций. В 2007 г. за счет размещения государственных ценных бумаг на внутреннем рынке планируется привлечь 305,94 млрд. руб. при погашении государственных ценных бумаг в размере 80,11 млрд. руб., в результате чего чистое сальдо по привлечению государственных ценных бумаг в 2007 г. составит 225,83 млрд. руб.
Для проведения эффективной политики по замещению внешних заимствований внутренними необходим стабильный и ликвидный внутренний рынок госдолга, на основании чего можно прогнозировать дальнейший рост ликвидности операций с государственными ценными бумагами, который будет поддерживаться в рамках проводимой Минфином России политики.
При этом, согласно прогнозам, государственный внутренний долг, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличится с 1,03 трлн. руб. на начало
2007 г. до 1,26 трлн. руб. на начало
2008 г. Сумма рыночной составляющей в его составе возрастет до 1 трлн. руб.
В связи с увеличением государственных внутренних заимствований в 2007 г., а также в связи с ростом абсолютных размеров государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, расходы на его обслуживание также будут возрастать и составят в 2007 г. 76,8 млрд. руб.
Глава 3. Совершенствование методов управления портфелем ценных бумаг
3.1. Совершенствование методов оптимизации портфеля
Итак, главная цель при формировании портфеля состоит в достижении оптимального соотношения между риском и доходом для инвестора. Таким образом, каждому инвестору необходимо решить:
-какой общий объем фондов он намерен инвестировать;
-какую долю этих фондов он вложит в рыночный (рисковый) портфель. Решение, которое должен принять инвестор, состоит в выборе такого сочетания портфеля и безрисковых активов, которое о наилучшей степени отражало бы их отношение к риску. Если считать, что каждая продаваемая и покупаемая на рынке ценная бумага входит оптимальную комбинации ценных бумаг, а это обеспечивается тем, что механизм спроса и предложения регулируют цены на акции таким образом, что в условиях равновесия все предлагаемые на рынке и предусматривающие доход акции были кем то куплены. Пропорциональный вес ценной любой компании в рыночном портфеле должен быть равен доле совокупной стоимости этих ценных бумаг в общей стоимости всех ценных бумаг, продаваемых и покупаемых на рынке.
Деятельность участников рынка ценных бумаг в России нуждается в особых стратегиях, специально подобранных финансовых инструментах, которые снижали бы риски. Приведем сравнительный диапазон рисков, которые несут коммерческие банки, действующие в российском хозяйстве и в стабильных западных экономиках6.
Экспертные оценки даны в 10- бальной шкале, степень повышения риска от 1 до 10.
Таблица 1. Экспертные оценки данные
Виды рисков
Фондовые рынки
Россия США
Систематический риск
8-10 1-4
Страновый риск
9-10 1-2

Список литературы

". Амосова Н.А. Страхование банковской деятельности в транзитивной экономике. – ООО «Издательство Элит», 2003 – 542 с.; Соколов Ю.А., Амосова Н.А. Система страхования банковских рисков. – М.: Элит 2000, 2003. 276 с.
2.Амосова Н.А. Развитие банковского страхования в современной России. / Проблемы экономики, управления, финансов и информационного обеспечения субъектов рыночного хозяйства России. Часть 2. Иваново: Изд-во ИвГУ, 2004, с.6-8.
3. Банковское дело / Под ред. Лаврушина О.И. - М.: Банковский и биржевой НКЦ, 2004.
4. Банковское дело / Под ред. проф. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой, М., 2006.
5. Банковское законодательство/Под ред. Е. Ф. Жукова, М.: ЮНИТИ, 2004.
6. Деньги. Кредит. Банки. /Под ред. Жукова Е.Ф., М.,2006“Банковское дело”, учебник, под ред. О.И. Лаврушина
7. М. Делягин. Мир 2010-2020 годов: некоторые базовые тенденции и требования к России. / www . forum . msk . ru ;
8. Казьмин А.А. Храните деньги в надежных банках. Таких, как наш. / Комсомольская правда, 2006, № 208, с.3
9. Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2004, с. 295-346.
10. Синев В.М. Влияние глобализации на банковский бизнес. / Деньги и кредит, 2003, № 5.
11. Баташов Д, Смолькин И., Фиолетов Е. Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом//Рынок ценных бумаг, 2004 г., № 22
12. Делягин М. Современные политические факторы развития фондового рынка, 2006, № 12
13. Каренов Р.С. Терминология рыночной экономики и бизнеса. – Алматы: Гылым, 2004г. – 312 с
14. Кафиев Ю., Мишин Ю. Что должен знать частный инвестор//Рынок ценных бумаг, 2004 г., №7
15. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. – ИНФРА-М, 2006. – 720 с.
16. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг, 2004, № 11
17. Миркин Я. Как структура собственности определяет фондовый рынок?//Рынок ценных бумаг, 2004 г., №1
18. Миркин Я. Традиционные ценности населения и фондовый рынок.// Рынок ценных бумаг, 2000, № 7
19. Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России, 2004, № 12
20. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И.Лаврушина.- Изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. – 464с.:ил
21. Деньги, кредит, банки: Учебник для вузов / Е.Ф.Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2000.-622с.
22. Курс экономики: Учебник. – 3- е изд., доп. / Под ред. Б.А.Райзберга. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 716 с.
23. Рынок ценных бумаг: учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И.Басова.- 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 448с
24. Ценные бумаги: Учебник/ Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Таркановского. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 416 с.:ил
25. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. 5-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2000.
26. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002.
27. Финансы, денежное обращение и кредит / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. – М.: Юнити, 2000.
28. Потемкин А. Роль банковской системы и фондового рынка в финансировании реального сектора // Рынок ценных бумаг. - 2006 - № 14. С. 16-20 33.
29. Саркисянц А. О роли банков в экономике. // Вопросы экономики. - 2007. - №3. -С.91-101 4
30. Солнцев О.Г., Хромов М.Ю. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития. // Проблемы прогнозирования. - 2006. - № 1. -С.55-78
31.Тавасиев А.. Мазурина Т. К оценке ситуации с банковским кредитованием реального сектора экономики // Российский экономический журнал. - 2006 - № 2. — С. 30-38.
32.Тарачев В.А. Кредитные риски и развитие банковской системы. // Деньги и кредит. -2006. - № 6. - С.25-27
33.Тихомирова Е.В. Кредитные операции коммерческих банков // Деньги и кредит. -2006-№8.-С. 39-46
34.Турбанов А.В. Цели и ближайшие задачи формирования системы страхования банковских вкладов. // Деньги и кредит. — 2006. - № 2. - С.7-12
35.Тушунов Д. Кредитная активность российских предприятий. // Вопросы экономики. - 2006. - №7. С.78-88
36.Уланов СМ. Есть ли рецепты для лечения российской экономики. // Банковское дело. -- 2006 - № 9. - С. 25-27
37.Шрингель В. Роль рынка ценных бумаг в жизни российских банков, или несколько слов о банковской отчетности. // РЦБ. - 2006. - №5. - С. 44-40.
38. www.alal.ru
39. www.cbr.ru .
40. www.eko.ru
41. http://www.expert.ru/
42. http://wwwforum.msk.ru
43. http://www.geprobank.ru
44. http://www.kommersant.ru
45. http://www.ress.ru
46. http://ww\v.spprinfo.ru

Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
© Рефератбанк, 2002 - 2023