Финансовые методы управления рентабельностью и ликвидностью предприятия: проблемы и пути совершенствования

СОДЕРЖАНИЕ

РЕФЕРАТ
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ЛИКВИДНОСТИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1.Теоретические основы проблемы, трактовки отдельных вопросов, обзор литературы авторских мнений
1.1.1. Сущность рентабельности предприятия и ее показатели
1.1.2. Сущность ликвидности предприятия и ее показатели
1.1.3. Методы управления рентабельностью и ликвидностью:
1.2.Историческое развитие методов управления рентабельностью и ликвидностью организаций
1.3. Выбор авторской позиции и базовых принципов исследования методов управления рентабельностью и ликвидностью организаций
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «КАРДИНАЛ»
2.1. Общая хозяйственно-экономическая характеристика предприятия «Кардинал»
2.2.Оценка показателей ликвидности и рентабельноститорговой сети «Кардинал»
2.3.Анализ проблем финансово-кредитного механизма предприятия и их причин
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И ЛИКВИДНОСТЬЮ ТОРГОВОЙ СЕТИ «КАРДИНАЛ»
3.1. Основные недостатки управления рентабельностью и ликвидностью ТС «Кардинал»
3.2.Обобщение материалов анализа рентабельности и ликвидности предприятия
3.3.Пути совершенствования действующего механизма управления финансово-экономическим механизмом предприятия
3.4. Авторский подход усовершенствования финансового состояния организации
3.5.Расчеты экономического эффекта внедрения авторских предложений в прогнозном периоде
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Финансовые методы управления рентабельностью и ликвидностью предприятия: проблемы и пути совершенствования

2.3.Коэффициент отдачи на акционерный капитал
3.Показатель рентабельности, рассчитанный на основании потоков собственных денежных средств
3.1.Коэффициент рентабельности отбора
3.2.Коэффициент рентабельности совокупного капитала
3.3.Коэффициент рентабельности собственного капитала
3.4.Коэффициент обслуживания долга
Показатели рентабельности характеризуют финансовые ре­зультаты и эффективность деятельности предприятия. Они изме­ряют доходность предприятия с различных позиций и группиру­ются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.
Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприя­тий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительно­го анализа и оценке финансового состояния предприятия.При анализе производства показатели рентабельности используют­ся как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.
Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:
1) показатели рентабельности капитала (активов),
2) показатели рентабельности продукции;
3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.
Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются; все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал:



Несовпадение уровней и рентабельности по этим показателям характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.
Данные показатели специфичны тем, что отвечают интере­сам все участников бизнеса предприятия. Например, администрацию рацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов - от­дача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей -доходность акции и т.д.
Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по факторным зависимостям Рассмотрим следующую очевидную зависимость:

Эта формула раскрывает связь между рентабельностью всех активов, рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов
Экономически связь, заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности при низкой рента­бельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов.
Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности.


Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продук­ции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капитала Изучение. Подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости. следует, что при прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.
Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней и рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий.
Данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием имеющего места денежного притока. Концепция рентабельности исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна, потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, является существенным признаком состояния предприятия.
1.1.2. Сущность ликвидности предприятия и ее показатели
Ликвидность – срок, который характеризует способность отдельных видов имущественных ценностей быстро и без значительных потерь своей стоимости превращаться в денежные средства.
 Ликвидность активов – характеристика отдельных видов активов предприятия по их способности к быстрому превращению в денежную форму без потери своей балансовой стоимости с целью обеспечения необходимого уровня платежеспособности предприятия.
 С этой точки зрения можно выделить ликвидные и трудно ликвидные активы.
К ликвидным активам относятся оборотные активы предприятия:
- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
- дебиторская задолженность;
- запасы.
К трудно ликвидным активам относятся необратимые активы предприятия.
 Анализ ликвидности баланса показывает, в какой мере предприятие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами.
 Анализ ликвидности позволяет ответить на вопрос:
- в какой мере предприятие может покрывать свои текущие долги?
- какой уровень надежности этого покрытия?
- возможно ли дополнительное привлечение краткосрочных обязательств без критического ухудшения ликвидности?
 Показатели ликвидности баланса являются ограничивающими факторами для эффективности. Итак, рост эффективности деятельности компании часто происходит при снижении общего уровня ликвидности и наоборот. Необходимо контролировать, сопоставлять и руководить значениями этих показателей, исходя из текущих условий и политики развития бизнеса.
 Анализ ликвидности предприятия проводится на основе данных баланса и может быть проведен путем сопоставления непосредственно балансовых показателей активов и пассивов, а также путем расчета финансовых коэффициентов.
Анализ ликвидности активов предприятия помогает определить возможность покрытия обязательств предприятия его активами, срок преобразования которых в денежные средства отвечает сроку погашения обязательств.
Активы предприятия в зависимости от скорости преобразования их в денежные средства делятся на 4 группы:
1. Наиболее ликвидные активы - А(1).
2. Активы, которые быстро реализуются - А(2).
3. Активы, которые медленно реализуются - А(3).
4. Активы, которые трудно реализуются - А(4).
Обязательства предприятия (пассивы баланса) в зависимости от срока их уплаты делятся на 4 группы:
1. Наиболее срочные обязательства - П(1).
2. Краткосрочные пассивы - П(2).
3. Долгосрочные и среднесрочные пассивы - П(3).
4. Постоянные пассивы - П(4).
 Активы баланса ликвидны, если:
А(1) >= П(1);
А(2) >= П(2);
А(3) >= П(3);
А(4) <= П(4).
Анализ ликвидности предприятия осуществляется путем расчета таких основных показателей (коэффициентов):
- коэффициента покрытия;
- коэффициента быстрой ликвидности;
- коэффициента абсолютной ликвидности;
- коэффициента соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
- чистого оборотного капитала.
 Коэффициент покрытия рассчитывается как отношение оборотных активов к текущим обязательствам предприятия и показывает достаточность ресурсов предприятия, которые могут быть использованы для погашения его текущих обязательств.
Коэффициент покрытия показывает, сколько денежных единиц оборотных средств приходится на каждую денежную единицу краткосрочных обязательств.
Критическое значение коэффициенту покрытия равняется 1, значение коэффициенту покрытия в пределах 1 - 1,5 свидетельствует о том, что предприятие своевременно ликвидирует долги.
 Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных средств (денежных средств и их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и дебиторской задолженности) к текущим обязательствам предприятия.
Он отображает платежные возможности предприятия относительно уплаты текущих обязательств при условии своевременной проводки расчетов с дебиторами.
 Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств и их эквивалентов и текущих финансовых инвестиций к текущим обязательствам.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть долгов предприятия может быть уплачена немедленно.
Значение коэффициента абсолютной ликвидности должно быть в пределах от 0,2 до 0,35.
 Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности рассчитывается как отношение кредиторской задолженности к дебиторской задолженности. Значение коэффициента должно быть меньше 1,0.
Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую задолженность, необходимо выяснить причины такого состояния (что может быть связано с трудностями при реализации продукции и т.п.).
 Чистый оборотный (рабочий) капитал рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами.
Его наличие и величина свидетельствуют о способности предприятия платить свои текущие обязательства и расширять дальнейшую деятельность.
Анализируемые показатели ликвидности представлены в таблице 1.2.
Таблица 1.2
Показатели ликвидности предприятия
Показатель
Формула
Рекомендуемое значение
Коэффициент покрытия 
оборотные активы / текущие обязательства
Коэффициент быстрой ликвидности 
наиболее ликвидные оборотные средства (денежные средства и их эквиваленты, текущие финансовые инвестиции и дебиторская задолженность) / текущие обязательства предприятия
Коэффициент абсолютной ликвидности 
(денежные средства и их эквиваленты + текущие финансовые инвестиции) / текущие обязательства
 Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности
кредиторская задолженность / дебиторская задолженность
В качестве базового можно использовать коэффициент общей ликвидности. Два других коэффициента используются в случае потребности углубления анализа для отображения влияния отдельных статей текущих активов.
Снижение значения ликвидности чаще всего говорит об общем ухудшении ситуации с обеспеченностью оборотными средствами и о необходимости серьезных мер по управлению ими.
Динамика показателей ликвидности говорит о незначительном снижении общей ликвидности при резком падении коэффициента быстрой ликвидности. Это свидетельствует о росте низколиквидных элементов (запасов) в структуре текущих активов. Все это говорит о росте рискованности деятельности компании с точки зрения невозвращения долгов и снижения реального уровня платежеспособности. Кроме того, необходимо проанализировать степень ликвидности дебиторской задолженности и запасов, чтобы получить более реальную картину.
 Увеличение собственных оборотных средств может говорить о росте ликвидности компании.
Рост величины собственных оборотных средств вместе с тем может вызваться увеличением объемов неликвидных запасов или ростом просроченной дебиторской задолженности, которая может отрицательно сказаться на обращении.
Снижение величины собственных оборотных средств, кроме ухудшения ликвидности, может говорить о росте потребности в средствах.
Для определения причин изменения величины собственных оборотных средств необходимо провести углубленный анализ текущих активов и обязательств.
1.1.3. Методы управления рентабельностью и ликвидностью:
(затраты, ликвидность оборотного капитала…) - 4 этапа управления взять из Учебника для ВУЗов «Денежное хозяйство предприятий» под ред. проф. А.Ю.Казака, проф. Веретенниковой О.Б. Екатеринбург Издательство АМБ 2006.
Процесс управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия можно реализовать по аналогии процессу управления затратами:
1) На первом этапе провести анализ по текущей и по структурной ликвидности (проанализировать сальдо накопительное по отчету о движении денежных средств, выявить причины кредиторской задолженности в случае ее появления, рассчитать коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, выявить причины отклонения от норматива)
2) На втором этапе разработать план ликвидности (платежеспособности). Для этого составляют бюджет движения денежных средств БДДС и бюджетный баланс ББ. Основой БДДС является, с одной стороны, информация о планируемых поступлениях денежных средств: планируемых объемах реализации, тенденциях инкассации дебиторской задолженности, необходимости привлечения кредитных ресурсов и других источниках, а с другой информация о планируемых выплатах: потребности закупа ТМЦ, уровне цен на них, величине фонда оплаты труда, налогов, страховых взносах и прочих выплатах. Данные для бюджетного баланса поступят из бюджета прибыли, бюджета движения денежных средств, из операционного баланса; на основе бюджетного баланса исчисляются показатели оценки финансового состояния
3) Если планируемые показатели БДДС и ББ не будут отвечать нормам, возникнет потребность укрепить ликвидность (платежеспособность), то наступает третий этап, когда разрабатываются специальные мероприятия, направленные на увеличение доли рынка предприятия, улучшение работы с дебиторами, увеличение уставного капитала и другие.
4) На четвертом этапе составляется оптимальный план, который затем реализуют.
Регулируя рентабельность и ликвидность, удерживая их на оптимальном для бизнеса уровне, можно добиться устойчивого финансового состояния.
1.2.Историческое развитие методов управления рентабельностью и ликвидностью организаций
Политика ликвидности имеет дело с решением дилеммы ликвидность - рентабельность. Поэтому перед предприятием постает задача максимизации прибыльности своих операций при наличии данного ограничения, причем присутствует четко выраженный фактор неопределенности, потому что руководство предприятия не может с уверенностью предусмотреть когда и в каком масштабе возникнет проблема ликвидности. А когда она возникнет, можно только начать действие на основе уже загодя созданного задела - резервов; особенной структуры активов и пассивов или наработанных операций.
Практика выработала ряд методов управления ликвидностью. Они основаны на управлении активами, пассивами или и теми и другими одновременно. В сравнении с другими каждый из методов управления ликвидностью имеет как свои преимущества, так и недостатки.
Метод фондового пула. На практике был выработан ряд подходов к контролю и управлению риском ликвидности или, другими словами, управлению способностью предприятия получать средства в наличной и безналичной форме быстро и по умной цене для выполнения своих текущих обязательств. Управление ликвидностью можно осуществлять сравнением степени ликвидности активов и постоянства пассивов или, иначе, методом управления фондами. Отмеченный метод состоит в сопоставлении общей потребности у ликвидности и всех имеющихся на предприятии источников ее покрытия. Для этого применяются показатели оценки ликвидности баланса.
Суть данного метода заключается в том, что все средства предприятия, полученные из разнообразных источников, рассматриваются как единственный пул средств, имеющихся у предприятия. Тогда задача заключается в том, чтобы создать первичные и вторичные резервы для обеспечения ликвидности. Первичные резервы состоят из абсолютно ликвидных активов - кассы. В состав вторичных резервов входят высоколиквидные активы, которые можно быстро реализовать и которые имеют большую оборотность. В наших условиях к ним в первую очередь относятся государственные коротко- и среднесрочные государственные ценные бумаги.
Рис. 1. Метод фондового пула
Дальше, если мы разглядим соотношение между несвязанными (свободными от залога) ликвидными активами и источниками ссудных и привлеченных средств, можно выяснить, держит ли предприятие значительную часть средств во вторичных резервах краткосрочных государственных ценных бумаг Если данное соотношение незначительно, предприятие имеет относительно немного вторичных резервов на случай возникновения кризиса ликвидности.
Измерение движения средств. Другой подход к измерению ликвидности состоит в отслеживании динамики изменения объема потребности у ликвидности и источника ее обеспечения. В этой связи одним из полезных приемов является подготовка прогноза потребности в ликвидности в форме таблицы-графика, который содержит, с одной стороны, оценочную потребность в ликвидности на ближайшие недели или месяцы, а с другой стороны - источники ее покрытия за те же периоды времени.
Действенность данного приема особенно высока тогда, когда достаточно много достоверных позиций. Как пример достоверного роста потребности в ликвидности можно привести договоры об открытии кредитных линий. Напротив, если один из значительных вкладчиков загодя сообщил об исключении через обсужденный срок значительного срочного депозита, мы достоверно можем говорить о сокращении в известный момент в будущем источников ликвидных ресурсов.
Дальнейшей детализацией является разбивка статей на подкатегории. Например, строка "Выплата депозитов" разбивается на подкатегории по видам и срокам взносов. В окончательном итоге детализация может быть доказана до разделения таблицы на строки, которые отражают информацию счетов аналитического учета.
Метод конверсии фондов. Когда предприятие использует принципиально разнообразные источники привлечения средств, задача управления ликвидностью усложняется. Тогда может стать обоснованным метод конверсии фондов. Его суть заключается в том, что средства, мобилизованные из разнообразных источников, используются по-разному. Другими словами, средства связываются по источникам и направлениям использования.
При применении метода конверсии фондов необходимо:
- распределить все средства по источникам формирования в зависимости от оборота по счетам и резервным требованиям;
- распределить средства из каждого источника на финансирование соответствующих активов.
Например, средства на счетах до востребования отличаются высшими резервными требованиями и быстрым оборотом, а характеристики средств, привлеченных в срочные вклады, совсем другие.
При применении метода конверсии фондов необходимо:
- распределить все средства по источникам формирования в зависимости от оборота по счетам и резервным требованиям;
- распределить средства из каждого источника на финансирование соответствующих активов.
Другие подходы к управлению ликвидностью. Метод управления резервной позицией является методом с большими преимуществами и большими недостатками. Его содержание заключается в следующем: определяем резервную позицию, то есть не формируем загодя вторичные резервы, а лишь прогнозируем количество фондов, что мы можем купить на денежном рынке и тем же профинансировать возможный отток средств.
Преимущества метода очевидны сокращается часть низкодоходных и недоходных активов;
Но при использовании данного метода риск ликвидности замещается другими видами риска:
- риском изменения процентных ставок;
- риском доступности фондов.