Инвестиционная стратегия предприятия.

Введение
Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности.
1.1. Понятие инвестиции
1.2. Инвестиционная деятельность предприятия
1.3. Оценка инвестиционных проектов
Глава 2. Анализ инвестиционной стратегии предприятия
2.1. Сущность и назначение инвестиционной стратегии предприятия
2.2. Методы анализа инвестиционной стратегии
2.3. Оценка инвестиционной стратегии предприятия
Глава 3. Анализ и оценка инвестиционной стратегии фирмы ООО «Торт-мастер»
3.1. Общая характеристика предприятия
3.2. Анализ и оценка инвестиционной стратегии предприятия
3.3. Пути совершенствования инвестиционной стратегии
Заключение
Список используемой литературы

Инвестиционная стратегия предприятия.

За тот же период прирост затрат на оплату труда, эксплуатационные издержки, расходы на сырье и материалы, другие затраты, связанные с изготовлением новой продукции, и прирост налоговых платежей составят, тыс. руб.:
1-й год
2-й год
3-й год
40000
70000
100000
4-й год
5-й год
6-й год
100000
70000
40000
Таким образом, ожидаемый приток денежных средств по годам соответственно, тыс. руб:
1-й год
2-й год
3-й год
20000
50000
60000
4-й год
6-й год
7-й год
80000
40000
10000
Произведенный расчет предоставляет финансовому менеджеру информацию, необходимую для выбора наиболее эффективного проекта.
Метод расчета чистого приведенного эффекта (NPV).
В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании: повышение ценностифирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для этой реализации.
Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, которые генерируются ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение определенного количества лет годовые доходы в размере P1, P2... Pn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
PV = СУММ(k=1...n) Pk / (1+r)k,
PV = СУММ(k=1...n) Pk / (1+r)k - IC.
Очевидно, что если:
NPV>0, то проект следует принять (в этом случае ценность компании и, следовательно, благосостояние ее владельцев увеличатся);
NPV<0, то проект следует отвергнуть (ценность компании уменьшится, и владельцы понесут убытки);
NPV=O, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Прокомментируем особо последнюю ситуацию. Здесь действительно благосостояние владельцев компании не меняется. Однако инвестиционные проекты нередко принимаются управленческим персоналом самостоятельно, при этом менеджеры могут руководствоваться своими предпочтениями. Проект с NPV = 0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу при его реализации благосостояние владельцев компании не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т. е. компания увеличится в масштабах. Поскольку нередко расширение компании рассматривается как положительная тенденция, проект все же одобряется.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:
NPV = СУММ(k=1...n) Pk / (1+r)k - СУММ(j=1...m) ICj / (1+i)j
где i - прогнозируемый средний уровень инфляции.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиции (Pl)
Критерий Pl (Prefitability index) представляет собой не разницу доходов и затрат от реализации проекта, а их соотношение - доходы, деленные на затраты:
PV = СУММ(k=1...n) Pk/(1+r)k : IC.
Очевидно, что если:
РI>1, то проект следует принять;
PI<1, то проект следует отвергнуть;
PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Чем больше Pl превышает единицу, тем выше инвестиционная привлекательность проекта. Иными словами, дисконтированные доходы от реализации проекта в Pl раз превосходят дисконтированные инвестиционные затраты.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений, - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
Благодаря этому критерий Pl очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.
Метод расчета нормы рентабельности инвестиции
Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0
Смысл коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект финансируется полностью за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
Метод имеет две характерные черты:
 он не предполагает дисконтирования показателей дохода;
 доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет).
Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование его на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
ARR = PN / 0.5(IC - RV)
Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).
2.4. Оценка инвестиционной стратегии предприятия.
При обосновании инвестиционных проектов необходимо учитывать последствия инвестиционных решений, которые могут проявиться только в будущем. Будущий результат реализации инвестиционного проекта существенно зависит от поведения конкурентов, от колебаний рыночного спроса, от темпов морального устаревания техники и технологии и т.п. В этих условиях возникает необходимость в применении качественных методов прогнозирования, основанных на субъективных оценках и суждениях различных лиц. К таким методам можно отнести: опросы экспертов, сотрудников фирмы, ее клиентов, внешних консультантов. Однако даже использование передовых технологий прогнозирования не позволяет гарантированно точно и однозначно предсказать будущее развитие, и инвестор, принимая решения о реализации инвестиционного проекта, вынужден действовать в ситуации неопределенности и риска. С учетом этого обстоятельства все методы инвестиционных расчетов можно разделить на две группы16:
1. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска.
2. Методы определения оптимального инвестиционного варианта в условиях полной определенности в отношении получаемого результата.
Методы, относящиеся к первой группе, основаны на предположении о многовариантности будущих последствий принимаемых решений, а также учитывают субъективные оценки наступления этих последствий и субъективное отношение каждого инвестора к риску и принимаемым рискованным решениям. Они ориентированы на учет будущих возможных доходов только в ближайшие периоды. Эти методы дают хороший результат при следующих условиях:
высокие инвестиционные затраты;
инвестор осуществляет одновременно несколько инвестиционных проектов;
инвестор имеет явно выраженную склонность к риску или, наоборот, демонстрирует неприятие риска.
Недостатки этих методов связаны с тем, что они позволяют получить только субъективную оценку эффективности предполагаемых инвестиций, которая будет различной для разных инвесторов в условиях осуществления одного и того же инвестиционного проекта.
методы определения оптимального инвестиционного варианта в условиях полной определенности в отношении получаемого результата не учитывают факторы неопределенности и риска. При их применении исходят из предположения, что будущие доходы и расходы инвестора определены однозначно. Иногда в процессе осуществления подобных расчетов фактор риска учитывается в виде поправки к тем или иным параметрам, используемым при расчетах. Подобные методы позволяют получить хорошие результаты в том случае, когда будущие доходы и расходы не будут существенно отклоняться от учитываемых в процессе расчетов. К достоинствам этих методов можно отнести их достаточную простоту применения. Основным недостатком этой группы методов является то, что они позволяют получить весьма приблизительную оценку эффективности инвестиций в случае, когда фактор неопределенности играет значительную роль при реализации проекта.
Выбор метода оценки эффективности инвестиций в значительной мере зависит от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации.
Методы оценки эффективности инвестиций в условиях полной определенности разделяются на две группы:
статические методы
динамические методы.
Статические методы инвестиционных расчетов используются, если инвестиционный проект носит краткосрочный характер (менее 1 года, инвестиционные затраты осуществляются в начале периода, результаты проекта определяются на конец периода), а также в том случае, когда долгосрочный инвестиционный проект лишен значительной динамики показателей и его, без ущерба для достоверности, можно описать среднегодовыми показателями.
динамические методы инвестиционных расчетов применяются в том случае, когда проект является долгосрочным, и затраты и доходы инвестора значительно колеблются в течение периода реализации проекта. Рассматриваемый проект может иметь и краткосрочный характер, при условии, что параметры проекта существенно меняются на протяжении всего срока реализации.
Прежде, чем переходить к углубленному рассмотрению каждой группы методов расчета эффективности инвестиций, изучению их преимуществ и недостатков, следует ознакомиться с основами финансовых вычислений на основе процентных таблиц и изучить некоторые коэффициенты, получившие название основных инструментов инвестиционных расчетов.
Глава 3. Анализ и оценка инвестиционной стратегии фирмы ООО «Торт-мастер».
3.1. Общая характеристика предприятия.
Характеристика
Производство и продажа кондитерских изделий на заказ, а именно торты. Целевой сегмент потребителей, это клиенты у которых планируются различные мероприятия, а также партнеры по организации праздников.
Компания молодая, динамично развивающаяся с огромным потенциалом. Существует Торт- Мастер на рынке полтора года. Годовой оборот фирмы за 2006 год составил 4.902.000 рублей без НДС т.к. компания находится на упрощённом налогообложении.
Организационная структура компании состоит из двух управляющих полностью заменяющих друг-друга, и их подопечных.
В кондитерское подразделение входят шеф-кондитер, кондитер, заготовщик-грузчик. Персонал занимается непосредственно производством тортов. Отдел внедряет так же новые технологии по использованию различных материалов для создания интересной, красивой, а главное вкусной продукции.
К вспомогательным службам можно отнести транспортный отдел состоящий из двух водителей, которые совмещают работу с логистикой. В задачу отдела входит доставка продукции до конечного потребителя в нужное время. Отдел сталкивается с рядом сложностей, например, существует проблема доставки продукции в «часы пик», субботние дни. Задача логиста своевременно спланировать транспортный лист и учесть все сложности доставки не только по времени, но и по территориальному признаку.
Также существует бухгалтер со свободным графиком работы. В его задачу входит вести учет товарно-материальных ценностей, выписка накладных для транспортной службы, а также работа с банковскими структурами.
Начисляется заработная плата всем сотрудникам предприятия. Также производиться расчет налогов и составление бухгалтерской отчетности для соответствующих органов. Бухгалтер напрямую подчиняется генеральному директору.
3.2. Оценка и анализ финансов предприятия.
Все расчёты предприятия ведутся через банк ЗАО ВТБ-24.
В последнее время всё большую часть всех финансовых расчётов проводится по безналичному расчёту, это упрощает работу с поставщиками и ведёт к более простому учёту денежных расходов. В связи со спецификой клиентской базы, львиная часть расчётов с покупателями проводятся за наличный расчёт, таким образом исключить вопрос инкассации выручки не предоставляется возможным.
В связи с этим необходим лимит кассы не менее 20000руб.
Из за больших колебаний в выручке компании после выходных необходимо сдавать наличность в банк, чтобы не превысить лимит.
Себестоимость продукции рассчитывается исходя из
Общепроизводственные расходы технологической карты и текущих затрат на выполнение заказа, а именно время на изготовление заказа, упаковка и транспортировка.
Также необходимо учитывать УСЛОВНО_ПОСТОЯННЫЕ постоянные затраты на аренду, налоги и т.д.
Рассмотрим детально капитал компании по статьям:
Капитал компании
1. Два миксера 40000
2. Плита столовая 20000
3. Столы 5000
4. Инвентарь 30000
5. Холодильная камера 40000
6. Компрессор холод. 20000
7. Компьютеры 15000
8. Ксерокс 1000
9. Факс 1000
10. Принтер 2000
11. Автомобиль 140000
12. Холодильник 20000
13. Шоу-подставка 15000
Итого------348000руб.
Сгруппируем данные:
Компьютерная техника:
 
Компьютеры
15000
Ксерокс
1000
Факс
1000
Принтер
2000
Всего
19000
Производственное оборудование:
 
Холодильник
20000
Холодильная камера
40000
Компрессор холод.
20000
Два миксера
40000
Инвентарь
30000
Плита столовая
20000
Всего
170000
Транспорт:
 
Автомобиль
140000
Всего
140000
Другое:
 
Шоу-подставка
15000
Столы
5000
Всего
20000
Из диаграммы видно, что основу капитала компании составляет производственное оборудование и транспорт.
Документация
1. Юр. Лицо
2. Сертификация помещения
3. Сертификация продукции
4. Владение товарным знаком
Основное направление выбрано на развитие Интернет ресурсов компании для получения дешёвого и надёжного рекламного ресурса.
Параллельно ведётся работа по поиску постоянных партнёров с целью реализации товара. Существует уже несколько детских клубов и агентств по проведению мероприятий.
Обороты компании, зависят от сезонности.
В среднем за последние три месяца средний оборот составил 409267 руб.
Персонал
1. Управляющий-40000
2. Кондитер-23000
3. Ученик кондитер-15000
4. Заготовщик-грузчик 15000
5. Водитель-21000
6. Бухгалтер-6000 (свободный график)
Аренда-32000
Сырьё-30% от объема проданной продукции
Бухгалтер-7000
Налоги
1. Единый налог (15% от чистой прибыли , ежеквартально)
2. НДФЛ (13% от начисленной зарплаты, ежемесячно)
3. Страховой взнос (14% от зарплаты, ежемесячно)
4. Обслуживание ККМ (ежеквартально1500)
5. Представительские
СЭС
1. Дезобработка (ежемесячно1500)
2. Сертификация (ежегодго5000)
3. Представительские
Связь
1. Интернет (ежемесячно2000)
2. Банк-клиент (ежемесячно 600р.)
Персонал транспорт
1. Логист-водитель –21000
2. Водитель-21000
Рассмотрим затраты на персонал отдельно от всех статей затрат.
Средняя зарплата на одного сотрудника персонала составляет 20000 руб. Ежемесячно на оплату труда персонала затрачивается 120000руб.
Из диаграммы видно, что основу всех затрат составляет оплата труда персонала в т.ч. и персонала транспорта. Но этот при улови, что не учитываются затраты на сырье, которые зависят от количества произведенной продукции и без уплаты налогов.
3.3. Разработка инвестиционного проекта.
Для рассматриваемого предприятия можно выявить три направления для инвестиционного проекта:
- Создание Интернет портала
- Открытие фирменного магазина
- Открытие дочернего предприятия.
Рассмотрим перспективы каждого из них:
1. Создание Интернет портала.
Открытие Интернет сайта или Интернет магазина может сильно продвинуть продукцию ООО «Торт-мастер», но эффект проявится в длительный срок разработки данного проекта. Следовательно, данный проект не совсем подходит на этой стадии пребывания предприятия.
2. Открытие фирменного магазина позволит раскрутить бренд фирмы, а также нацелится на определенную группу или группы. Не второстепенным будет и возможность позиционировать товар на рынке, в зависимости от выбранной целевой группы потребителей.
3. Открытие дочернего предприятия позволит увеличить продажи и будет расширять масштабы производства и увеличивать рынки сбыта. Но этот проект требует больших капитальных вложений и наиболее эффективен тогда, когда предприятия широко развито.
Наиболее эффективным, на мой взгляд, будет создание фирменного магазина.
Экономическое обоснование проекта
Для оценки эффективности деятельности фирменного магазина «Торт-мастер» необходимо провести расчет финансовых показателей по кварталам за первый год работы.
Таблица 4. Прогноз финансовых показателей с учетом данных предприятий-аналогов.
Показатели
Квартал 1
Квартал 2
Квартал 3
Квартал 4
Итого за первый год работы
Товарооборот по поукпным ценам, тыс.руб.
22000
27500
37400
55352
142252
Товарооборот в розничных ценах, тыс.руб.
28600
35750
48620
71957,6
184927,6
Издержки обращения (тыс.руб.) в т.ч.
 
 
 
 
 
заработная плата:
1200,00
1248,00
1310,40
1389,02
5147,42
аренда помещения
225,00
234,00
245,70
260,44
965,14
затраты на коммунальные услуги
140,00
145,60
152,88
162,05
600,53
амортизация ОС
345,00
358,80
376,74
399,34
1479,88
транспортные затраты
100,00
104,00
109,20
115,75
428,95
расходы по таре
65,00
67,60
70,98
75,24
278,82
потери при перевозке, хранении, реализации
44,00
45,76
48,05
50,93
188,74
прочие затраты
125,00
130,00
136,50
144,69
536,19
Прибыль от реализации, тыс.руб.
4356,00
5916,24
8769,55
14008,13
33049,92
Рентабельность, %
0,18
0,20
0,22
0,24
0,22
3.4. Анализ и оценка инвестиционной стратегии предприятия.
Инвестиционный проект
Суть проекта: Создание специализированного магазина кондитерских изделий, в котором будет представлен весь ассортимент продукции предприятия ООО «Торт-Мастер». Также будет создан каталог товаров на заказ. В нем будут представлены изделия специфического характера.
Характер строительства: новое строительство.
Сметная стоимость проекта 4 729 тыс. руб., финансирование проекта: 100% заемные средства отечественного инвестора. Форма участия государства в финансовом обеспечении проекта: гарантии по кредиту и предоставление налоговых льгот в соответствии с налоговым законодательством.
Сроки строительства: 6 месецев, срок окупаемости проекта без учета льгот - 1 год, с учетом льгот - 10 месяцев.
Анализ и оценка инвестиционного проекта
На следующем шаге необходимо определить инвестиционную и коммерческую эффективность инвестиционного проекта. В соответствии с принятой практикой инвестиционный проект обычно исследуется в динамике за период, охватывающий фазу капитального строительства и фазу производства продукции до его ликвидации. Поэтому, исходные данные должны отражать временную динамику реализации проекта и должны давать представление об экономической конъюнктуре, непосредственно связанной с производством и сбытом продукции: рынки сбыта, возможная конкуренция, тенденции изменения цен на производственную продукцию, основное сырье и материалы, тенденции изменения других затрат. Кроме того, они должны учитывать вероятные сценарии общеэкономического развития, которые находят свое отражение в инфляции, тенденциях изменения ставки банковского процента по различным видам кредита, курса рубля по отношению к доллару и других показателей. При оценке инвестиционной и коммерческой эффективности необходимо использовать показатели ЧДД, ИД и ВНД17.
Сметная стоимость проекта 4 729 тыс. руб., финансирование проекта: 100% заемные средства отечественного инвестора. Форма участия государства в финансовом обеспечении проекта: гарантии по кредиту и предоставление налоговых льгот в соответствии с налоговым законодательством.
Сроки строительства: 6 месецев, срок окупаемости проекта без учета льгот - 1 год, с учетом льгот - 10 месяцев.