Вход

Депозитарные расписки на акции: мировая практика и российские особенности

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Реферат*
Код 337455
Дата создания 07 июля 2013
Страниц 14
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
910руб.
КУПИТЬ

Содержание

Содержание
Введение
1.Теоретические основы выпуска и обращения депозитарных расписок
2.Практические аспекты обращения депозитарных расписок на российском и мировом фондовом рынке
Заключение
Список использованной литературы

Введение

Депозитарные расписки на акции: мировая практика и российские особенности

Фрагмент работы для ознакомления

2).Отметим, что депозитарная расписка является второй производной ценной бумагой после опциона эмитента, узаконенная отечественным законодателем.Помимо определения, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает особенности процедуры эмиссии и обращения депозитарных расписок. Так, одним из требований к эмитенту депозитарных расписок является то, что им может быть только «депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет» (1, ст. 27.5-3).К тому же эмиссия депозитарных расписок допускается только при условии включения представляемых ценных бумаг в котировальные списки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. В такому перечню иностранных фондовых бирж относятся: Нью-Йоркская фондовая биржа, Насдак, Лондонская, Токийскай фондовые биржи, Евронекст и другие (2).Процедура эмиссии депозитарных расписок включает три основных этапа:1) утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента - депозитария;2) государственную регистрацию выпуска российских депозитарных расписок;3) размещение российских депозитарных расписок.Помимо Федерального закона «О рынке ценных бумаг», процедуру эмиссии депозитарных расписок регулируют также подзаконные нормативные акты ФСФР, а именно Приказ ФСФР от 10 октября 2006 года № 06-117/пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» и Приказ ФСФР от 25 января 2007 года № 04-4/пз-н «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». Интересно отметить, что по законодательству США депозитарная расписка - это "выпущенный американским депозитарием сертификат, подтверждающий право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного частного эмитента" (8, с. 35).Как можно заметить, в обоих определениях – и в российском, и в американском, - указано, что эмитентом депозитарных расписок должен быть депозитарий. Таким образом, ключевая роль в реализации достаточно сложного механизма непрямого владения акциями посредством депозитарных расписок принадлежит банкам в стране эмитента акций и стране выпуска депозитарных расписок. Ни российское, ни американское законодательство не предписывает, что эмитентом депозитарных расписок должен быть исключительно банк. Эту операцию имеет право осуществлять депозитарий, созданный и действующий в соответствии с национальным законодательством.Однако, как правило, и эмиссия депозитарных расписок, и хранение базового актива (акций, на которые эмитируются расписки) осуществляется банками-депозитариями.Отметим, что американские депозитарные расписки делятся на два вида: спонсируемые и неспонсируемые. Спонсируемые расписки - это расписки, выпуск которых инициируется эмитентом, желающим выпустить депозитарные расписки на свои акции. В этом случае затраты по осуществлению выпуска и его обслуживанию несет эмитент. Затраты по выпуску неспонсируемых расписок несут иностранные участники фондового рынка, по инициативе которых (или их клиентов) осуществляется эмиссия, либо сам банк-депозитарий. Абсолютное большинство программ выпуска американских депозитарных расписок – спонсируемые.Спонсируемые проекты американских депозитарных расписок могут быть трех различных уровней. Различия между уровнями состоят в объеме информации, подлежащей раскрытию эмитентом, величиной его затрат, а также в наличии (отсутствии) возможности листинга ценных бумаг на конкретных фондовых биржах и торговых системах. Так, депозитарные расписки первого уровня требуют минимального по сравнению с двумя другими уровнями раскрытия информации, но они "торгуются на внебиржевом рынке США, не предоставляют возможности для привлечения капитала" (8, с. 36). Депозитарные расписки второго и третьего уровней "допускаются к листингу на фондовых биржах США и требуют значительно большего раскрытия информации, включая соответствие бухгалтерского учета и отчетности Общепринятым нормам бухгалтерского учета США.Российское законодательство не содержит классификации депозитарных расписок на виды, но из приведенного выше определения следует, что РДР, как и их американский прообраз, могут быть спонсируемыми и неспонсируемыми.Таким образом, депозитарная расписка является производным финансовым инструментом, эмитентом которой может быть только депозитарий, и опосредующая владение акциями иностранного эмитента. В зависимости от принадлежности к стране эмитента может быть российской, американской или глобальной. Основными преимуществами российских депозитарных расписок является то, что РДР способствует обеспечению удовлетворения потребностей российских инвесторов в части, касающейся доступа к иностранным рынкам капитала, повышению инвестиционной привлекательности и ликвидности российского рынка ценных бумаг и расширению спектра используемых финансовых инструментов.С другой стороны, РДР облегчает иностранным эмитентам доступ к финансовым ресурсам, обращающимся на российском фондовом рынке, что в конечном итоге стимулирует концентрацию операций с финансовыми активами других стран на российских биржах.Практические аспекты обращения депозитарных расписок на российском и мировом фондовом рынкеНормативная база Российской Федерации, регулирующая особенности выпуска и обращения РДР, была полностью сформирована к 2007 году. В 2007 году о своей готовности выпустить РДР объявили первые эмитенты - иностранные компании с российскими активами.Однако отметим, что первые депозитарные программы российских банков были запущены еще в 1996 году, когда были осуществлены выпуски депозитарных расписок на акции банков "Менатеп", "Инкомбанк" и "Возрождение" (13). В дальнейшем к программам депозитарных расписок подключился Сбербанк. Так, в 2004 году Deutsche Bank и инвестиционная компания UFG выпустили на Франкфуртской бирже неспонсируемые депозитарные расписки на 1,32% обыкновенных акций Сбербанка, которые были оценены в 110 млн. долл. США. О новых планах по полноценному размещению депозитарных расписок на Западе Сбербанк не раз заявлял еще с 2007 г. Впоследствии из-за кризиса реализация планов была приостановлена (12). В настоящее время Сбербанк начал снова прорабатывать вопрос о расширении программы выпуска депозитарных расписок. Это обстоятельство спровоцировало рост объема сделок по продаже депозитарных расписок Сбербанка и увеличение стоимости его локальных акций. Так, 24 августа 2009 г. на Франкфуртской фондовой бирже было продано 810 тыс. депозитарных расписок Сбербанка, что составляет 0,4% от общего числа обыкновенных акций банка. За промежуток времени в три недели в августе 2009 года локальные акции Сбербанка выросли на 16%, а депозитарные расписки потеряли в цене 9% (12).В настоящее время акции многих российских компаний используются в схеме АДР, и успешно торгуются на иностранных фондовых биржах. Так, на Лондонской фондовой биржи лидерами АДР являются АДР на российские акции следующих компаний: Газпром, Норильский никель, Лукойл, Роснефть, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Татнефть и другие. На Нью-Йоркской фондовой биржи торгуются АДР на акции МТС, Вымпелком, Мечел и Вимм Биль Данн. Для Германии характерно торговля АДР на акции Газпрома, Норильского никеля, Банк Возрождение и других (9). Как видно из приведенного перечня, лидируют по представленным инструментам на иностранных фондовых биржах российские компании первого эшелона или так называемые «голубые фишки».

Список литературы

Список использованной литературы
1.О рынке ценных бумаг: федеральный закон от 22 апреля 1996 г., № 39-ФЗ (ред. от 07.02.2011 г.) - Информ.-правов. система «Консультант Плюс». – версия от 20.02.2011.
2.Об утверждении перечня иностранных фондовых бирж, включение иностранных ценных бумаг в котировальные списки которых является обязательным условием для осуществления эмиссии российских депозитарных расписок в случае, если эмитент иностранных ценных бумаг не принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок: приказ ФСФР от 27 апреля 2007 г., № 07-51/пз-н. - Информ.-правов. система «Консультант Плюс». – версия от 20.02.2011.
3.Об утверждении перечня организаций, в которых российские депозитарии могут открывать счета для учета прав на иностранные ценные бумагив целях осуществления эмиссии российских депозитарных расписок: приказ ФСФР от 27 апреля 2007 г., № 07-52/пз-н. - Информ.-правов. система «Консультант Плюс». – версия от 20.02.2011.
4.Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг: приказ ФСФР от 10 октября 2006 г., № 06-117/пз-н (ред. от 20.07.2010 г). - Информ.-правов. система «Консультант Плюс». – версия от 20.02.2011.
5.Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации про-спектов ценных бумаг: приказ ФСФР от 25 января 2007 г., № 07-4/пз-н (ред. от 20.07.2010 г.). - Информ.-правов. система «Консультант Плюс». – версия от 20.02.2011.
6.Логинов П.Б. Финансово-правовой механизм регулирования депозитарных расписок // Право и экономика, 2007. № 10. - Информ.-правов. система «Консультант Плюс». – версия от 20.02.2011.
7.Ротко С.В., Тимошенко Д.А. Перспективы развития рынка производных финансовых инструментов (на примере депозитарных расписок) // Юридический мир. Общероссийский научно-практический правовой журнал. - М.: Юрист, 2007. № 12 (132). - С. 35-38.
8. Хоменко Е.Г. Депозитарные расписки в банковской практике // Банковское право, 2010. № 1. С. 34-37.
9.Информационный портал [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.stockpost.ru/
10. Официальный сайт ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.micex.ru
11.Официальный сайт НП «Фондовая биржа РТС» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.rts.ru
12.Официальный сайт Сбербанка РФ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.sbrf.ru
13.РосБизнесКонсалтинг [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.quote.ru
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.01414
© Рефератбанк, 2002 - 2024