Оптимизация инвестиционного производственного проекта на основе модели "затраты-выпуск"

Содержание

Введение
Глава 1. Общая характеристика проблем и методических решений при обосновании инвестиционных проектов
1.1. Основные понятия, классификация, виды, инвестиционных проектов и этапы их проектирования
1.2. Обзор основных методов технико-экономических обоснований и оценки эффективности инвестиционных проектов
1.3. Характеристика модели «затраты-выпуск» Б.А. Романова
Глава 2. Основы обоснования выбора и оценки эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод»
2.1. Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
2.2. Характеристика и основные направления инвестиционной политики предприятия
2.3. Этапы инвестиционного планирования в ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод»
2.4. Анализ действующих методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов
Глава 3. Направления совершенствования экономических расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» на основе модели «затраты-выпуск»
3.1. Совершенствование модели «затраты-выпуск» с целью повышения эффективности оценки инвестиционного проекта
3.2. Организационные мероприятия по практическому применению разработанной модели
Заключение
Список литературы

Оптимизация инвестиционного производственного проекта на основе модели "затраты-выпуск"

В равновесии капитал распределен между разными секторами: (6)Каждый промежуточный товар используется в производстве тех промежуточных товаров, которые связаны с большим количеством поставщиков; он также используется в производстве готового товара. Поэтому(7)Фирмы в j-ом секторе максимизируют прибыль: (8) (9) (10)Равновесная цена на i-ый товар:(11)Относительные цены постоянны:Коэффициенты для капитала и промежуточных товаров j-го сектора(12) (13)Коэффициенты в этой экономике фиксированные (это объясняется постоянностью цен, что в свою очередь объясняется неизменными затратами для каждого сектора).Коэффициенты для сектора, производящего готовую продукцию:(14)(15)Валовый спрос на i-ый товар: (16)Подставляя (8), (10) и (12) в (3), функция валового выпуска: . (17)Распределении капитала в секторе готовой продукции(в соответствии с (17) и (14)): (18)Оставшийся капитал (1-)K равномерно распределен между секторами, производящими промежуточную продукцию (подстановка (16) и (17) в (12)): (19)Преимущество модели Б.А. Романова состоит в максимальной определенности, фиксированности статей бюджета, возможности реального прогнозирования развития экономической территории. Данный подход к бюджетному процессу позволяет создавать модели экономического роста, с высокой степенью адекватности отражающие хозяйственные процессы в системе.Дополнительные синергетические преимущества применения рассмотренной модели состоят в возможности группирования потоков доходов и расходов по их свойствам, что обеспечивается коэффициентами бюджетной матрицы. Результатом такого группирования становится формирование замкнутых контуров, имеющих различную скорость обращения, в которых переход статей доходов бюджета в статьи расходов строго определен и производится наиболее эффективно. Практические преимущества модели Б.А. Романова состоят в применении ее для экономических систем разных уровней – от предприятия, районного, городского, до регионального, общегосударственного и межгосударственного. При этом консолидация бюджетов производится по известным правилам преобразования матриц. Кроме этого появляется возможность уточнения модели «затраты-выпуск» в части применения к отдельным институциональным секторам.Глава 2. Основы обоснования выбора и оценки эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод»2.1. Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятияКак самостоятельное предприятие Нижневартовский газоперерабатывающий завод (далее Нижневартовский ГПЗ) был создан приказом Миннефтепрома 24 мая 1974 г. на базе дирекции строящихся заводов по переработке попутного нефтяного газа, которая начала свою деятельность в 1971 году. Актом государственной комиссии 28 декабря 1974 года была введена в эксплуатацию первая очередь Нижневартовский ГПЗ-1. Этот день считается днем рождения завода. С этого времени начата переработка нефтяного газа Среднего Приобья и поставка продуктов переработки газа потребителям.Основными продуктами переработки является отбензиненный газ и широкая фракция легких углеводородов (далее ШФЛУ). С 1975 по 1980 г.г. были введены в эксплуатацию четыре очереди Нижневартовского ГПЗ с общей проектной производительностью 8560 млн. м3 в год. Максимальная производительность была достигнута в 1987 году и составила 9585 млн.м3. С 1991 года наметился спад добычи нефти и, как следствие, ресурсов газа. В 1991 году поставка попутного нефтяного газа на Нижневартовский ГПЗ составила всего 5720 млн. м3, вследствии чего с 1991 года последовательно были законсервированы технологические установки приема замера и сепарации газа (далее ПЗиСГ), компрессорная станция КС-1, малогабаритная абсорбционная установка МАУ-1, инженерно-технический корпус. В настоящее время в работе находятся технологические установки П3иСГ-2,3, КС-2,3, МАУ-2,3,4, и одна нитка газопровода ГПЗ-4. С целью безопасной эксплуатации обе нитки ГПЗ-4 в зимнее время выводятся в «горячий» резерв.Технологические установки МАУ-3,4, ГПЗ-4 работают в режиме выработки отбензиненного газа и широкой фракции легких углеводородов. Технологическая установка МАУ-2 находится в режиме максимальной выработки стабильного бензина и пропана.С целью улучшения финансового положения Общества путем максимального выпуска стабильного бензина - конкурентоспособного продукта - в 1996 году была выполнена работа по подаче ШФЛУ с МАУ -3,4 на МАУ-2 по высокому и низкому давлению, включена в работу схема утилизации компрессата с КС-2,3 и ГПЗ-4.ОАО «Нижневартовский ГПЗ» освоил выпуск газового бензина ГБ-76 на установках компаундирования и «Цеоформинг» для собственных нужд и нужд предприятий Нижневартовского района. С января 1998 года налажен выпуск автомобильного бензина АИ-92 на установке компаундирования.Основными видами продукции, обеспечивающими более 10% дохода Нижневартовского ГПЗ, является сухой газ и нестабильный бензин.Согласно агентскому договору с ОАО «Сибур-Тюмень» Общество выступает Агентом на заключение договоров:поставки попутного нефтяного газа с последующей его передачей ОАО «Сибур-Тюмень»;поставки электроэнергии, воды и других материально-технических ресурсов Агенту со стороны;оказание разных услуг Агенту другими предприятиями;оказание разных услуг Агентом другим предприятиям;утилизация канализационных стоков и других отходов Агента;на реализацию производимой продукции Принципала.Анализируя основные финансово-экономические показатели, необходимо отметить, что в 2011 году произошло серьезное падение выручки и EBITDA на 24,7 и 13,36 процентов соответственно (таблица 5). Объем чистой прибыли уменьшился на 23,33%, отражая сильное влияние мировых цен на нефть на основные финансовые показатели компании.Таблица 5Финансовые показатели ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» за 2007 - 2011 гг.Выручка и прибыль (млн. долл.)200720082009201020112011 в процентах к 2010Выручка от реализации, тыс. руб.5577467684818911076808108375,30Прибыль от основной деятельности, тыс. руб.9388104771307113709977871,33Чистая прибыль, тыс. руб.6443748495119144701176,67EBITDA, тыс. руб.104041229915388155521347586,64Базовая прибыль на обыкновенную акцию (руб.)7,919,0611,4810,888,28Рис. 2.1. Динамика финансовых показателей ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» за 2007 - 2011 гг.Основными направлениями финансово-экономического анализа являются:анализ оборачиваемости активов;анализ ликвидности активов;анализ финансовой устойчивости;анализ рентабельности капитала.Таблица 6Анализ оборачиваемости активовНаименование показателяРасчетКоэффициент оборачиваемости активов 2009: 107680/71461= 1,512010: 81083/79019= 0,012011: 104956/84017=1,24Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов 2009: 107680/55828= 1,932010: 81083/61180= 1,332011: 104956/63400=1,65Коэффициент оборачиваемости текущих активов 2009: 107680/15633= 6,892010: 81083/17839= 4,552011: 104956/20617=5,09Период оборота текущих активов за исключением денежных средств («затратный цикл»)2009: 249/8,04= 302010: 249/5,21= 472011: 249/5,75=43Период оборота текущих пассивов за исключением краткосрочных кредитов («кредитный цикл»)2009: 249/6,25= 392010: 249/3,94= 632011: 249/4,02=61«чистый цикл»2009: 30-39= -92010: 47-63= -162011: 43-61=-18Рис. 2.2. Динамика показателей оборачиваемости активовАнализ оборачиваемости активов позволяет охарактеризовать условия управления оборотным капиталом и оценить их влияние на финансовое состояние компании. Анализируя коэффициент оборачиваемости активов можно заметить, что наблюдается резкое снижение оборачиваемости активов в 2011 году, это свидетельствует о снижении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода, но в 2010 году мы отмечаем увеличение показателя, можно отметить что это способствует росту рентабельности капитала.Анализируя показатель оборачиваемости внеобротных активов можно отметить, что наблюдается снижение оборачиваемости внеоборотных активов в 2011 году и это характеризует неэффективность ввода новых основных средств.Анализируя показатель оборачиваемости текущих активов можно проследить снижение оборачиваемости в 2011 году это характеризует неэффективную маркетинговую, производственную и финансовую стратегию и тактику компании, свидетельствует о «раздутом, чрезмерном» оборотном капитале по отношению к масштабам деятельности компании и об ухудшении качества управления. Но в 2010 мы наблюдаем улучшение данного показателя и можем сказать, что ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» стало проводить более эффективную финансовую стратегию и тактику.Что касается периода оборота текущих активов то тут наблюдается рост «затратного цикла» свидетельствует о снижении эффективности использования оборотных активов в 2011 году, приводит к снижению показателей финансовой устойчивости и общей ликвидности. Чем больше «затратный цикл», тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса. В 2010 году показатель незначительно уменьшился.Также наблюдается спад «кредитного цикла», а затем резкий рост, что свидетельствует об увеличении в ходе текущего производственного процесса источников финансирования (при условии отсутствия сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом). Чем больше «кредитный цикл», тем эффективнее используется возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.Наблюдается сокращение «чистого цикла» в период 2010-2011 гг., что является положительной тенденцией и свидетельствует о сокращении потребности в финансировании производственного процесса, что способствует «высвобождению» денежных средств. Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся «излишек» на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия.Ликвидность (текущая платежеспособность) – одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. В российской практике при оценке ликвидности рекомендуется:обращать внимание на динамику изменения коэффициентов;определять значения коэффициентов, достаточных (приемлемых) для данной конкретной компании.Таблица 7Анализ ликвидности активовНаименование показателяНормативРасчетКоэффициент общей ликвидности ≥ 22009: 15633/10575=1,482010: 17839/9694= 1,842011: 20617/10775=1,91Коэффициент абсолютной ликвидности0,2-0,32009: 2744/10575= 0,262010: 2349/9694= 0,242011: 2536/10775=0,23Коэффициент промежуточной ликвидности0,9-1,12009: 6479/10575= 0,612010: 7781/9694= 0,802011: 10755/10575=1,01Коэффициент общей ликвидности допустимыйСравнение с фактическими значениями2009: 15633/16716=0,942010: 17839/17208=1,042011: 20617/10775=1,91Рис. 2.3. Динамика показателей ликвидности активовЗа все 3 года коэффициент общей ликвидности не превышает своего норматива, хотя стремится к нему; наблюдается тенденция роста, что положительно отражается на способности фирмы выполнять свои обязательства.Наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности, и за анализируемые года он находится в пределах нормы. Таким образом, фирма в состоянии выполнять краткосрочные обязательства за счет ликвидной части активов.Коэффициент промежуточной ликвидности за 2010-2011 года ниже нормы, значит, предприятию трудно было выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов. В 2010 году коэффициент соответствует норме.Сравнивая коэффициент общей ликвидности и коэффициент общей ликвидности допустимый, можно сделать вывод, что разница между ними в среднем составляет 0,6 единиц коэффициентов. Это говорит о том, что первый коэффициент достаточно далек от допустимой нормы, и предприятие соответственно способно выполнять обязательства за счет всех текущих активов.Финансовая устойчивость характеризует возможность компании сохранить способность погашать обязательства и права владения предприятием в долгосрочной перспективе. Для диагностики финансового состояния с точки зрения финансовой устойчивости достаточную информацию предоставит анализ трех групп коэффициентов:чистого оборотного капитала (ЧОК);коэффициентов автономии;коэффициента самофинансирования.Таблица 8Анализ финансовой устойчивостиНаименование показателяНормативРасчетЧистый оборотный капитал (ЧОК) 2009: 15633-10575= 50582010: 17839-9694= 81452011: 20617-10775=9842Минимально необходимый чистый оборотный капитал Сравнение с фактическим чистым оборотным капиталом2009: 37352010: 54322011: 6231Коэффициент автономии ≥ 0,52009: 51010/ 71461 = 0,712010: 56379/ 79019 = 0,712011: 59608/84017=0,71Коэффициент автономии допустимыйСравнение с фактическими значениями2009: 39112/ 71461= 0,562010: 43972/ 79019= 0,562011: 50629/84019=0,60Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала допустимый 2009: 39112/ 67726= 0,582010: 43972/ 73587= 0,602011: 50629/77786=0,65Коэффициент самофинансирования≥ 12009: 9797/ 9144= 1,072010: 5369/ 7011= 0,772011: 3229/9006=0,35Рис. 2.4. Динамика показателей финансовой устойчивостиНаблюдается положительная величина и рост ЧОК в анализируемой компании, особенно его доли в общих активах, что свидетельствуют об укреплении финансового состояния компании.Наблюдается тенденция роста минимального необходимого чистого оборотного капитала. Чем больше «запас по уровню собственных средств», тем больше финансовых возможностей у компании, в частности, осуществить масштабные инвестиции, либо пережить периоды спадов объемов продукции.Фактическая величина коэффициентов автономии растет (коэффициент автономии превышает нормативные значения), поэтому финансовая устойчивость компании высокая, зависимость от внешних источников финансирования небольшая или вообще отсутствует. Разница между допустимым и фактическим значением остается прежней, значит реальная финансовая устойчивость компании сильно не изменилась.Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает что у нас 0,58-0,65 часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.Чем выше коэффициент самофинансирования, тем эффективнее компания использует возможность наращения собственного капитала за счет получаемой прибыли. В основном данный показатель не превышает норматива, что говорит о том, что на развитие фирмы почти ничего не направлено.Таблица 9Анализ рентабельности капиталаНаименование показателяРасчетЭкономическое содержаниеРентабельность всего капитала 2009: (9144+391*0,76)/ 20451= 0,46Отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на одну денежную единицу вложенного в компанию капитала2010: (7011+667*0,76)/ 22640= 0,332011: (9119+712*0,76)/24409=0,39Рентабельность собственного капитала 2009: 9144/ 50340= 0,18Характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств, показывает, сколько рублей прибыли приходится на рубль собственных средств2010: 7011/ 55991= 0,132011: 9119/59197=0,15Рентабельность продаж2009: 9144/ 107680= 0,09Характеризует долю чистой прибыли в общих результатах деятельности компании2010: 7011/ 81083= 0,092011: 9119/104956=0,08Цель анализа рентабельности капитала – оценить способность компании приносить доход на вложенный в нее капитал. Уровень рентабельности капитала во многом определяет инвестиционную привлекательность компании. Общая динамика показателей рентабельности капитала характеризует эффективность деятельности компании за рассматриваемый период. В нашем случае наблюдается тенденция снижения данного показателя, следовательно, снижается доля чистой прибыли. Однако разница между показателями сравнительно невысока, также рентабельность стремится к 50%, что является хорошим результатом.Рис. 2.5. Динамика показателей рентабельности капиталаРентабельность собственного капитала также снижается, следовательно снижается эффективность использования собственных средств. Средняя рентабельность за 3 года примерно равна 16%.Рентабельность продаж падает, это объясняется тем, что уменьшается чистая прибыль из-за увеличения налогов. Средний процент = 8,5%.В общих словах можно сказать, что ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» имеет средние значение всех вышеперечисленных показателей. Можно отметить что в 2011 году большинство из них имело тенденцию к снижению, а именно: рентабельность всего капитала, коэффициент автономии самофинансирования, коэффициент абсолютной ликвидности и другие, скорее всего это связано с кризисными явлениями 2010-2011 годов. Если сравнивать показатели с возможными нормативами, можно сказать, что предприятие находится в пределах допустимых значений. Это говорит о стабильной деятельности фирмы.2.2. Характеристика и основные направления инвестиционной политики предприятияОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» строит инвестиционную политику исходя из принципов экономической эффективности и целесообразности. С целью формирования инвестиционной политики разрабатываются годовые и долгосрочные инвестиционные программы, в которых закрепляются основные перспективные направления развития предприятий. По итогам прошедшего года долгосрочные инвестиционные программы формируются на каждые последующие пять лет исходя из приоритетов развития ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод». Долгосрочные инвестиционные программы представляются на рассмотрение Совета Директоров ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» не позднее 31 мая каждого года. С учетом долгосрочных планов разрабатываются ежегодные инвестиционные программы, которые выносятся на рассмотрение Совета Директоров ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» в составе годового бизнес-плана. При осуществлении инвестиционной политики, реализация которой находит отражение в пятилетних и ежегодных инвестиционных программах, должны выполняться мероприятия по: поддержанию в эксплуатации оборудования, необходимого для достаточного, надежного, бесперебойного энергоснабжения потребителей; проведению мероприятий по снижению производственных издержек, в т.ч. за счет повышения эффективности работы оборудования; модернизации основных фондов; обеспечению безопасности работы оборудования; введению новых мощностей в случае необходимости покрытия дефицита нагрузок или необходимости создания резерва мощности. Принятие решений в области инвестиционной политики связано, в основном, с определением долгосрочных направлений развития предприятий, формированием и реализацией инвестиционных программ, оперативным перераспределением ресурсов между финансируемыми объектами в случае возникновения необходимости, высвобождением в достаточном объеме собственных средств предприятия для финансирования инвестиционной программы, использованием внешних источников для покрытия дефицита денежных средств. Инвестиционная программа является частью системы бизнес-планирования и бюджетирования ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод». При составлении инвестиционных программ учитывается влияние их реализации на экономику общества в целом. В составе общего бюджета ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» выделяется бюджет по инвестиционной деятельности и бюджеты инвестиционных проектов. Реализация инвестиционных программ должна обеспечивать выполнение устанавливаемых показателей эффективности. Ответственность за подготовку и исполнение инвестиционных программ ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод», расходование средств на финансирование инвестиционной программы, планирование и отчетность возлагается лично на Генерального директора ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод». ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод» по завершении каждого из этапов реализации крупного инвестиционного проекта, а также передаче объекта в опытно-промышленную эксплуатацию инициирует рассмотрение вопроса о ходе реализации или о завершении инвестиционного проекта на Совете Директоров ОАО «Нижневартовский газоперерабатывающий завод».