Основной капитал и экономика фирмы

Введение
Часть 1
Глава I. Теоретические основы капитала предприятия
1.1. Сущность капитала организации
1.2. Виды оценки капитала, износ, амортизация и ее влияние на экономику фирмы
Глава II. Исследование методов по управлению капиталом предприятия
Часть 2
Задача 1. Расчет валовой, товарной, реализованной и чистой продукции
Задача 2. Расчет фондоотдачи
Задача 3. Расчет амортизации
Задача 4. Определение критического объема производства
Задача 5. Оценка результатов внедрения планируемых мероприятий
Задача 6. Оценка последствий влияния негативных моментов на производство
Заключение
Список литературы

Основной капитал и экономика фирмы

Стоимость или цена капитала – это общая сумма средств, уплачиваемая за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.Управление стоимостью капитала невозможно без его оценки. Процесс оценки стоимости капитала включает три последовательных этапа:Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала предприятия.Оценка стоимости отдельных элементов привлекаемого (заемного) капитала.Оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия.Стоимости собственного капитала предприятия оценивается по следующим элементам.Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия.Это цена, которую предприятие платит за используемый капитал собственников. Цену определяют сами собственники, устанавливая размер процентов или дивидендов на вложенныйкапитал. Расчет ведется по формуле: Где СКо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, выраженная в процентах,ЧП - сумма чистой прибыли, выплачиваемая собственникам предприятия в виде процентов или дивидендов за отчетный период. СК - средняя величина собственного капитала предприятия в отчетном периоде. Средняя величина собственного капитала предприятия в отчетном периоде рассчитывается на основе балансовой стоимости по методу средней хронологической за ряд внутренних отчетных периодов:Полученная сумма корректируется, после чего определяется текущая рыночная стоимость.Стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде СКп рассчитывается с учетом планируемого роста выплат дивидендов: СКп = СКо х Твгде Тв - планируемый темп роста выплат прибыли собственникам предприятия на единицу вложенного капитала, выраженный десятичной дробью.Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала осуществляется отдельно по простым и по привилегированным акциям.Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций определяется с учетом фиксированного размера дивидендов, который устанавливается заранее.Это похоже на обслуживание обязательств по заемному капиталу. Отличие заключается в том, что плата за использование заемных средств относится на себестоимость и исключается из налогооблагаемой прибыли, а дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются из чистой прибыли. Таким образом, данный вид собственного капитала предприятия является наиболее дорогим. Кроме того, предприятие несет эмиссионные расходы или издержки размещения, связанные с выпуском акций. Стоимость собственного капитала такого вида рассчитывается следующим образом: Дпр х 100 СКпр = Кпр ( 1 – ЭЗ )где CKПР - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций,Дпр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента,Кпр - сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций,ЭЗ - отношение затрат по эмиссии акций к сумме эмиссии, выраженное десятичной дробью.Собственный капитал, привлекаемый за счет эмиссии простых акций, не только является наиболее дорогим, но и связан с высокой степенью риска, поскольку при банкротстве предприятия этот вид капитала защищен в наименьшей степени.Расчет стоимости дополнительного собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций, производится по формуле: N ∙ Да ∙ Пд ∙ 100 СКпа = Кпа ( 1 – ЭЗ ) N - количество дополнительно эмитируемых акций,Да - сумма дивидендов, выплачиваемых на одну простую акцию в отчетном периоде, Пд - планируемый темп роста дивидендов, выраженный десятичной дробью,Кпа - сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций,ЭЗ - отношение затрат по эмиссии акций к сумме эмиссии, выраженное десятичной дробью.На основе оценки стоимости отдельных элементов собственного капитала и удельного веса каждого элемента в общей сумме может быть рассчитан показатель средневзвешенной стоимости собственного капитала предприятия.Заемный капитал в процессе финансового управления оценивается по следующим элементам:стоимость финансового кредита (банковского и лизингового),стоимость капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций,стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме краткосрочной или долгосрочной отсрочки платежа,стоимость текущих обязательств по расчетам.Стоимость банковского кредита рассчитывается на основе ставки процента за кредит, которая может быть увеличена на размер других затрат предприятия, обусловленных кредитным соглашением, например, затрат по страхованию кредита за счет заемщика, и уменьшается на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат предприятия.(1) Расчет ведется по следующей формуле: Сбк ( 1 – Снп ) СБК= 1 - Збкгде СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, выраженная в процентах,Сбк - ставка процента за банковский кредит,Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью,Збк - отношение уровня расходов по привлечению банковского кредита к сумме кредита, выраженное десятичной дробью.Если предприятие не несет дополнительных затрат по привлечению банковского кредита, или если эти расходы несущественны по сравнению с суммой привлекаемых средств, то приведенная формула используется без знаменателя.Стоимость финансового лизинга определяется на основе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки), которая включает две составляющие: - годовую норму амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, который после оплаты передается в собственность арендатору, отражает постепенный возврат суммы основного долга, - стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга.Расчет ведется по следующей формуле: ( Сл – Агод ) (1 – Снп ) СФЛ= 1 - ЗфлСФЛ - стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, выраженная в процентах,Сл - годовая лизинговая ставка, Агод - годовая норма амортизации актива, привлекаемого на условиях финансового лизинга,Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью,Зфл - отношение расходов по привлечению объекта лизинга к стоимости основных средств, выраженное десятичной дробью. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, оценивается на основе ставки купонного процента по ним, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация продается на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении.(2)В первом случае используется формула: Ск ( 1 – Снп ) СОБк = 1 - ЭЗСОБк - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, выраженная в процентах,Ск - ставка купонного процента по облигации,Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью,ЭЗ - отношение эмиссионных затрат к объему эмиссии, выраженное десятичной дробью. Во втором случае стоимость заемного капитала определяется: Доб ( 1 – Снп ) х 100 СОБд= ( Ноб – Доб ) ( 1 – ЭЗ )Доб - среднегодовая сумма дисконта по облигации, Ноб - номинал облигации, подлежащей погашению.Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается в виде двух форм его предоставления:а) по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа определяется размером скидки с цены продукции при осуществлении наличного платежа за нее.Общая формула для расчета стоимости краткосрочного товарного кредита: Сц х 360 ( 1 – Снп ) СТКк= Тот СТКк - стоимость товарного кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа,Сц - размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию,Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью,Тот - период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях. Поскольку затраты на привлечение этого вида заемных средств носят скрытый характер, то основу управления стоимостью товарного кредита составляет ее обязательная оценка в годовой ставке и сравнение полученной величины со стоимостью привлечения банковского кредита. б) по кредиту в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем формируется на тех же условиях, что и банковского кредита, но при этом необходимо учитывать потерю ценовой скидки за наличную оплату продукции: Св ( 1 – Снп ) СТКв= 1 - Сц СТКв - стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем, выраженная в процентах, Св - ставка процента за вексельный кредит, Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью, Сц - размер ценовой скидки, предоставляемой поставщиками при осуществлении наличного платежа за продукцию, выраженный десятичной дробью.Сумма текущих обязательств предприятия по расчетам обязательств условно приравнивается к собственному капиталу только при расчете норматива обеспеченности предприятия собственными средствами, в остальных случаях эта часть текущих обязательств рассматривается как краткосрочно привлеченный заемный капитал. Поскольку сроки выплат задолженности этого вида (по заработной плате, страхованию, по налогам и т.п.) строго определены, то данный вид заемных средств не относится к управляемому финансированию. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия рассчитывается на основе стоимостных оценок отдельных элементов капитала и удельного веса каждого элемента в общей сумме: n WACC= Сi Yi i=1Средневзвешенная стоимость капитала является основным показателем оценки эффективности формирования капитала предприятия.Структура капитала определяется соотношением всех форм собственных и заемных ресурсов, используемых предприятием в процессе хозяйственной деятельности для финансирования активов.Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорция между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости, при которой максимизируется рыночная стоимость предприятия.Одним из механизмов оптимизации структуры капитала является использование финансового левериджа (рычага).Финансовый леверидж характеризует изменение рентабельности собственного капитала предприятия в зависимости от соотношения собственных и заемных средств.Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств называется эффектом финансового левериджа:, где Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью,ЭР - экономическая рентабельность, Ск - средний размер процентов за кредит, выплачиваемый предприятием за использование заемного капитала,ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала,ЭК - средняя сумма собственного капитала предприятия.Формула представляет собой произведение трех сомножителей:Налоговый корректор финансового левериджа (1 – Снп)показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в зависимости от изменения уровня налогообложения прибыли. Налоговый корректор практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Дифференциал финансового левериджа (ЭР – Ск ) отражает главное условие, формирующее эффект финансового левериджа, который проявляется только в том случае, если дифференциал принимает положительное значение. Коэффициент финансового левериджа ЗК / СК - сумма заемного капитала, приходящаяся на единицу собственного капитала предприятия.