Платёжный баланс: макроэкономические значения и проблемы сбалансированности платёжного баланса.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение………………………………………………………………………...3
1.Место и роль платежного баланса в современных
международных отношениях………………………………………..……..5
1.1.Сущность и виды платежного баланса…………….………………….5
1.2.Классификация статей платежного баланса и проблемы его сбалансированности………………….………...…….………..……….7
1.3.Макроэкономическая роль и регулирование платежного баланса….9
2.Анализ платежного баланса Российской Федерации…………………...12
2.1.Анализ счета текущих операций…..………………………………12
2.2.Анализ счета операций с капиталом и финансовыми инструментами……………………………………………………...17
2.3.Анализ внешнего долга Российской Федерации............................20
3.Сценарии макроэкономического развития Российской Федерации
на 2012 – 2014 годы и прогноз платежного баланса………………........22
3.1.Прогноз развития мировой экономики в 2012 году
и в перспективе до 2014 годы…...………………………….………..22
3.2.Направления единой государственной денежной кредитной политики на 2012 год и перспективу 2013 и 2014.............................23
3.3.Прогноз платежного баланса Российской Федерации
на 2012 – 2014 годы………...………………………………………....24
Заключение…………………………………………………………………….28
Литература…………………………………………………………………….30

Платёжный баланс: макроэкономические значения и проблемы сбалансированности платёжного баланса.

Если статистическая погрешность ε = 0 и официальные резервы не изменялись: ∆Р = 0, то уравнение (4) превращается в уравнение (1) базисного баланса.Анализ платежного баланса Российской ФедерацииАнализ счета текущих операцийПлатежный баланс в первом полугодии 2011 года формировался на фоне благоприятной для российского экспорта конъюнктуры мировых товарных рынков и улучшившихся условий торговли. Увеличившееся сальдо текущего счета создало основу для роста объема официальных резервов и расширения экспорта капитала частными корпорациями и банками. Профицит счета текущих операций составил 56,3 млрд. долларов США. По сравнению с январем-июнем 2010 года он повысился на 7,9%.Сальдо торгового баланса сложилось в размере 102,3 млрд. долларов США (на 18,8% больше, чем в I полугодии 2010 года) и превысило величину исторического максимума в ряду сопоставимых данных, зафиксированного в I полугодии 2008 года (рис. 2) [10].Рисунок 2 – Соотношение основных компонентов счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в I полугодиях 2007-2011 гг. (млрд. долларов США)Экспорт товаров увеличился с 189,9 до 249,4 млрд. долларов США. Весь его прирост обеспечивался ценовым фактором (на 30,7%) при незначительном росте физического объема поставок на 0,5%. Экспорт наиболее значимой группы товаров - минеральных продуктов - вырос на 32,5%, превысив 175,7 млрд. долларов США (71,4% общего объема). В условиях существенного повышения контрактных цен, составившего по сырой нефти 37,1%, нефтепродуктам - 33,3% и природному газу - 16,6%, суммарный вывоз трех топливно-энергетических товаров достиг 164,9 млрд. долларов США. При этом только экспорт природного газа в физическом измерении превысил уровень базисного периода (на 18,7%), поставки сырой нефти были ниже на 1,4%, нефтепродуктов - на 5,4%.На 10,3% сократился физический объем экспорта металлов и изделий из них. Доля этой группы в вывозе уменьшилась на 1,1 п.п. (до 9,5%). При этом стоимость металлургической продукции, благодаря росту экспортных цен на 30,2%, увеличилась с 20,0 до 23,4 млрд. долларов США (рис. 3) [10].Рисунок 3 – Товарная структура внешней торговли в I полугодии 2011 года(в %% к итогу)В географической структуре экспорта доля стран ЕС снизилась с 55,0 до 53,2% удельный вес государств АТЭС увеличился с 16,2 до 17,6%, СНГ - с 14,1 до 15,4%. Крупнейшим торговым партнером оставались Нидерланды (12,2% совокупного экспорта). Второе место в распределении вывоза по стоимостным объемам занимала Германия (6,8%), третье - Украина и Китай (по 6,5%). Доля Италии уменьшилась до 6,0% (рис. 4) [10].Рисунок 4 – Страны - основные торговые партнеры России в I полугодиях 2010-2011 годов (млрд. долларов США)Импорт товаров, зафиксировав исторический максимум в ряду сопоставимых периодов, составил 147,2 млрд. долларов США, что на 41,7% больше, чем в I полугодии 2010 года и на 8,5% выше, чем в январе-июне 2008 года. Увеличение физического объема поставок опережало рост контрактных цен, обеспечив 59,7% стоимостного прироста импорта.Ускоренным по сравнению с импортом в целом был рост ввоза продукции машиностроения (прирост на 62,6%). Стоимость импортированных машин, оборудования и транспортных средств повысилась до 63,7 млрд. долларов США. Доля указанной группы товаров в структуре совокупного импорта увеличилась с 41,2 до 45,6%, в том числе с 10,6 до 14,2% вырос удельный вес средств наземного транспорта.Импорт продукции химической промышленности и товаров продовольственной группы увеличился в 1,3 раза. Из-за некоторого отставания темпов роста ввоза этих позиций товарной номенклатуры от общей динамики импорта их удельный вес уменьшился до 15,5 и 15,7%, соответственно.Географическое распределение импорта в отчетном периоде характеризовалось незначительными изменениями: при увеличении доли государств ЕС на 1,1 процентных пункта - до 41,5% несколько уменьшились удельные веса группы стран АТЭС (32,6%) и стран СНГ (15,0%). Важнейшими партнерами оставались Китай (15,3%), Германия (12,0%) и Украина (6,6%).Дефицит баланса внешней торговли услугами в I полугодии 2011 года сложился максимальным в ряду сопоставимых данных (15,1 млрд. долларов США): на 35,7% выше уровня того же периода 2010 года и на 42,1% - 2008 года. Сказался опережающий рост российского импорта услуг по сравнению с их экспортом.Экспорт услуг составил 24,3 млрд. долларов США, увеличившись относительно января-июня 2010 года на 18,7%.Стоимость обслуживания транспортными компаниями зарубежных потребителей выросла с 6,7 млрд. долларов США в январе-июне 2010 года до 7,9 млрд. долларов США в январе-июне текущего года. Услуги пассажирского транспорта увеличились на 28,5%, стоимость международных перевозок грузов - на 19,9% [9,10].Объем оказанных деловых, профессиональных и технических услуг повысился на 22,1% до 6,4 млрд. долларов США. Более чем две трети прироста получено за счет услуг рекламного характера, консультационных услуг по вопросам управления, а также услуг в области сельского хозяйства, горнодобывающей промышленности и переработки.Темпами, опережающими динамику экспорта услуг в целом, в январе-июне 2011 года росли услуги, предоставленные нерезидентам в связи с их поездками в Россию (на 21,8%). В результате их стоимость достигла 4,8 млрд. долларов США, а доля в общем объеме оказанных услуг повысилась до 19,7%.Наряду с тем отрицательная динамика наблюдалась по страховым услугам (на 33,5%) и услугам, связанным с операционным лизингом (на 7,3%).Импорт услуг вырос на 24,7% до 39,3 млрд. долларов США. Расходы резидентов на поездки за рубеж составили 13,1 млрд. долларов США (рост на 21,0%). Традиционно подавляющая часть этих затрат приходилась на личные поездки в страны дальнего зарубежья.Импорт транспортных услуг увеличился более чем на треть - до 6,9 млрд. долларов США, в том числе зафиксирован полуторакратный рост грузовых перевозок, удельный вес которых в предоставленных транспортных услугах превысил 52,7%.Активно наращивался объем оказанных деловых, профессиональных и технических услуг (на 27,0% до 7,2 млрд. долларов США). В их составе опережающими темпами росла стоимость услуг инженерного характера, консультационных услуг по вопросам управления, а также услуг в области горнодобывающей промышленности и переработки.Отрицательное сальдо баланса оплаты труда сложилось в размере 4,3 млрд. долларов США, что на 19,6% превысило уровень базисного периода. Сумма средств, начисленных к выплате нерезидентам, равнялись 6,3 млрд. долларов США, к получению - оценивалась в 2,0 млрд. долларов США.Дефицит баланса доходов от инвестиций достиг 25,8 млрд. долларов США. Доходы, начисленные к выплате, составили 46,2 млрд. долларов США (прирост 29,9%). Объем средств к получению достиг 20,4 млрд. долларов США (20,5%).Преобладающая доля операций приходилась на сектор нефинансовых корпораций, роль которых продолжала возрастать: удельный вес средств к выплате увеличился с 82,8 до 85,7% (в абсолютном выражении в отчетном периоде они составили 39,6 млрд. долларов США), к получению - с 58,1 до 64,7% (13,2 млрд. долларов США) [8].Дефицит инвестиционных доходов банковского сектора увеличился не столь существенно - на 6,1% до 1,4 млрд. долларов США.Отрицательное сальдо баланса текущих трансфертов, составившее 0,8 млрд. долларов США, выросло в 1,4 раза при схожей динамике встречных потоков безвозмездных выплат.Анализ счета операций с капиталом и финансовыми инструментами Счет операций с капиталом был практически сбалансированным и отражал движение потоков материальных и финансовых активов, перемещаемых в результате международной миграции.Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) в январе-июне 2011 года возросло до 26,3 млрд. долларов США (2,8 млрд. долларов США в январе-июне 2010 года). Его увеличение обусловлено укреплением текущего счета, которое не было трансформировано во внутренние инвестиции [10].Иностранные обязательства резидентов в отчетном периоде увеличивались в 2,8 раза быстрее чем годом ранее, их прирост составил 40,9 млрд. долларов США.Таблица 2 – Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в первом полугодии 2011 года (чистый прирост обязательств перед нерезидентами) млрд. долларов США2011 год2010годВид инвестицийпервоепервоеI кварталII кварталполугодиеI кварталII кварталполугодиеПрямые13,69,823,48,011,419,4Портфельные2,8-3,8*-1,0-1,62,40,8инвестиции ифинансовые производныеПрочие-0,418,918,5-4,1-1,4-5,5Всего16,024,940,92,312,414,7*Знак «-» означает нетто-снижение обязательств резидентов перед нерезидентами.Внешние пассивы органов государственного управления выросли на 0,3 млрд. долларов США. Приобретение государственных ценных бумаг нерезидентами было зафиксировано на вторичном рынке.Фактические платежи по государственному внешнему долгу, включая проценты, в январе-июне 2011 года составили 3,1 млрд. долларов США (в сопоставимом периоде 2010 года - 2,2 млрд. долларов США). Коэффициенты долговой нагрузки на экономику изменились незначительно: отношение суммы платежей по государственному внешнему долгу к экспорту товаров и услуг увеличилось с 1,0 до 1,1%, к доходам консолидированного бюджета - практически осталось на том же уровне - около 1% [9,10].Таблица 3 – Движение задолженности Российской Федерации перед международными финансовыми организациями в первом полугодии 2011 года, млрд. долларов СШАЗадолженность на 01.01.11ИспользованоПогашеноКурсовая переоценкаЗадолженность на 01.07.11Кредиты МФО3,10,00,40,02,8МБРР2,60,00,40,02,3ЕБРР, СИБ, ЕИБ*0,50,00,00,00,5*ЕБРР - Европейский банк реконструкции и развития, СИБ - Северный инвестиционный банк, ЕИБ - Европейский инвестиционный банк.Иностранные обязательства органов денежно-кредитного регулирования в январе-июне 2011 года изменились незначительно.Внешние пассивы банковского сектора выросли на 7,7 млрд. долларов США. Рост этого показателя отмечен впервые в ряду сопоставимых посткризисных периодов 2009-2011 годов (годом ранее зафиксировано погашение в объеме 2,6 млрд. долларов США). Преобладало размещение еврооблигационных займов, осуществляемых предприятиями специального назначения в пользу материнских банков. По итогам первого полугодия 2011 на фоне расширившегося доступа к международному кредитному рынку российские банки привлекли ссуд и депозитов на 8,5 млрд. долларов США.Обязательства прочих секторов выросли на 32,9 млрд. долларов США (14,9 млрд. долларов США). Усилившаяся нестабильность на мировых финансовых рынках во II квартале обусловила изъятие нерезидентами портфельных инвестиций из российских инструментов в объеме 1,0 млрд. долларов США, в значительной степени нивелировавшее покупки отечественных фондовых активов в I квартале.Увеличение внешних требований прочих секторов оценивается в 46,9 млрд. долларов США (26,5 млрд. долларов США в январе-июне 2010 года). Среди форм экспорта капитала нефинансовыми корпорациями традиционно преобладали прямые инвестиции - 32,9 млрд. долларов США, однако, по сравнению с первым полугодием предыдущего года, в их структуре несколько возросла роль межфирменных кредитов при соответствующем снижении доли новых взносов в капиталы связанных зарубежных компаний, а также реинвестированных доходов. В январе-июне 2011 года значение сформированной по остаточному принципу статьи «Ошибки и пропуски», несмотря на увеличение оборота операций, фиксируемых в платежном балансе, осталось на прошлогоднем уровне —6,9 млрд. долларов США.Опережающее наращивание иностранных активов частного сектора в первой половине 2011 года реализовалось в увеличении нетто-вывоза иностранного капитала с 11,5 млрд. долларов США в январе-июне 2010 года до 30,6 млрд. долларов США по итогам I полугодия 2011 года.Международные резервы Российской Федерации на 1 июля 2011 года составили 524,5 млрд. долларов США. С начала года они увеличились на 45,1 млрд. долларов США. Вклад в их изменение операций Банка России и переоценок был однонаправленным и сопоставимым по размеру, он оценивается в 23,0 и 19,9 млрд. долларов США соответственно. Банк России выступал нетто-покупателем иностранной валюты на внутреннем рынке, как в первом, так и во втором кварталах 2011 года. Увеличение золотой составляющей с 35,8 до 40,5 млрд. долларов США было связано практически в равной степени с приобретением Банком России монетарного золота и с положительной переоценкой его стоимости. Опережающее по сравнению с валютной составляющей накопление золотого запаса обусловило увеличение доли последнего в структуре резервных активов до 7,7%. Удельный вес валютного компонента, соответственно, снизился до 92,3%.Анализ внешнего долга Российской ФедерацииВнешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) увеличился за первое полугодие 2011 года с 488,9 до 538,6 млрд. долларов США. Это самый большой прирост задолженности с кризисного 2008 года. Основной вклад внесен операциями, отражаемыми в платежном балансе (34,0 млрд. долларов США)1, который был усилен положительной курсовой и стоимостной переоценками (в сумме 15,0 млрд. долларов США). На прочие изменения приходилось 0,6 млрд. долларов США (рис. 5) [10].Рисунок 5 – Внешний долг Российской Федерации в 2007-2011 годах(млрд. долларов США) Наиболее весомо вырос долг частного сектора. Обязательства банков и прочих секторов увеличились с 442,4 до 490,7 млрд. долларов США, их доля в общем объеме задолженности перед нерезидентами составила 91,1%. Долг органов государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования увеличился с 46,6 до 47,9 млрд. долларов США. Его удельный вес сократился до 8,9% внешнего долга Российской Федерации.Обязательства федеральных органов управления выросли с 32,2 до 32,6 млрд. долларов США. В их составе преобладал новый российский долг - 91,7%. Обязательства перед кредиторами бывшего СССР оставались незначительными - 2,7 млрд. долларов США (0,5% совокупного внешнего долга страны).В структуре нового российского долга, составившего 29,9 млрд. долларов США, на ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте приходилось 74,3%, в российских рублях - 13,2%. Увеличению удельного веса последних способствовала эмиссия рублевых еврооблигаций, осуществленная Правительством Российской Федерации в начале 2011 года. На кредиты международных финансовых организаций приходилось 9,3%, на остальную задолженность - 3,2% (1,0 млрд. долларов США).В отличие от базисного периода в I полугодии 2011 года значимых операций с долговыми внешними обязательствами субъектов Российской Федерации не проводилось. Эта категория задолженности сохранилась на уровне 2,5 млрд. долларов США [9,10].Рост обязательств органов денежно-кредитного регулирования до 12,8 млрд. долларов США в отсутствие крупных операций обусловлен преимущественно техническими факторами: переоценкой пассивов в СДР и средств в наличной национальной валюте, аккумулированных у нерезидентов.Внешние долговые обязательства российских банков достигли на 1 июля 2011 года 159,0 млрд. долларов США. Рост в равной степени обеспечен увеличением остатков на текущих и депозитных счетах нерезидентов в российских банках, в том числе номинированных в рублях, с 39,7 до 46,0 млрд. долларов США, а также повышением объема заимствований отечественных кредитных организаций на внешнем рынке ссудного капитала с 96,5 до 102,7 млрд. долларов США, представленных в том числе размещением еврооблигаций через предприятия специального назначения. Суммарная задолженность по остальным инструментам составила 10,3 млрд. долларов США.Оценка платежного баланса в целом за 2011 год приведена в приложении 1 [13].Сценарии макроэкономического развития Российской Федерации на 2012-2014 годы и прогноз платежного балансаПрогноз развития мировой экономики в 2012 году и в перспективе до 2014 годаМеждународные финансовые институты и экономические организации прогнозируют продолжение роста мировой экономики в 2012 году и в перспективе до 2014 года. Темпы роста производства товаров и услуг в мире в 2012 году, по прогнозу МВФ, как и в 2011 году, составят 4,0% [12]. Тем не менее, неустойчивый характер восстановления экономики США и нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран создают риски менее благоприятного развития экономических тенденций в мире в среднесрочной перспективе. Не исключается возможность существенного снижения деловой активности в странах – торговых партнерах России и нарастания рисков для зарубежных финансовых систем. Прогнозируется замедление в 2012 году инфляции в большинстве стран – торговых партнеров России, что объясняется ожидаемым уменьшением вклада изменения цен на товары энергетической и продовольственной групп. В результате снизятся внешние риски ускорения роста цен в России. В 2012 году не прогнозируется существенного изменения уровня процентных ставок за рубежом по сравнению с 2011 годом. Ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках может повлиять на отток капитала из страны, однако продолжение восстановительных процессов в российской экономике, улучшение инвестиционного климата будут способствовать улучшению ситуации с притоком капитала.Направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2012 – 2014 годах, один из которых соответствует прогнозу Правительства Российской Федерации. В основу сценариев положена различная динамика цен на нефть [11].Рисунок 6 – Цена на нефть сорта «Юралс» (долларов США за баррель)В рамках первого варианта Банк России предполагает снижение в 2012 году среднегодовой цены на российскую нефть сорта «Юралс» на мировом рынке до 75 долларов США за баррель. В этих условиях в 2012 году реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 3,9%, инвестиции в основной капитал – на 4,2%. Прирост ВВП ожидается на уровне 3,3%.В основе второго варианта рассматривается прогноз Правительства Российской Федерации, положенный в основу для разработки параметров федерального бюджета на 2012 – 2014 годы. Предполагается, что в 2012 году цена на российскую нефть может составить 100 долларов США за баррель.Данный вариант отражает развитие экономики в условиях реализации активной государственной политики, направленной на улучшение инвестиционного климата, повышение конкурентоспособности, стимулирование экономического роста и модернизации, а также на повышение эффективности расходов бюджета. Согласно этому варианту в 2012 году увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения прогнозируется на уровне 5,0%. Темп прироста инвестиций в основной капитал может ускориться до 7,8%. В этих условиях объем ВВП может возрасти на 3,7%.В рамках третьего варианта Банк России предполагает повышение в 2012 году цены на нефть сорта «Юралс» до 125 долларов США за баррель.В условиях увеличения доходов от экспорта российских товаров в 2012 году ожидается повышение инвестиционной активности. Прирост инвестиций в основной капитал может составить 8,7%, прирост реальных располагаемых денежных доходов населения – 5,2%. Увеличение объема ВВП предполагается на уровне 4,7%.В 2013 – 2014 годах увеличение объема ВВП в зависимости от варианта прогноза ожидается в диапазоне 3,5 – 4,8%.Прогноз платежного баланса Российской Федерации на 2012-2014 годыБазовый прогноз платежного баланса на 2012 – 2014 годы составлен исходя из предположения, что цена на нефть сорта «Юралс» будет оставаться относительно стабильной и находиться в пределах 97 – 101 доллара США. В первом и третьем вариантах учитывается вероятность отклонения цен от указанного диапазона на 25% в большую и меньшую сторону (табл. 4) [11].