Прогнозирование денежных потоков

Содержание



Введение
Глава 1. Управление денежными потоками на предприятии
1.1. Сущность и классификация денежных потоков
1.2. Методика проведения анализа движения денежных потоков
1.3. Управление сбалансированностью и прогнозирование денежных потоков
Глава 2. Анализ управления денежными потоками на предприятии ООО « Гранд-Трейд»
2.1.Общая характеристика и анализ финансовой деятельности предприятия ООО « Гранд-Трейд»
2.2. Анализ движения денежных средств на предприятии ООО «Гранд-Трейд»
2.3.Процесс управления и прогнозирование денежных потоков на предприятии
Глава 3. Совершенствование процесса планирования денежных потоков на предприятии
3.1.Формирование бюджета денежных средств ООО « Гранд-Трейд»
3.2. Расчет экономической эффективности прогноза денежных средств
Заключение
Обозначения и сокращения
Список использованных источников
Приложения…………………………………………………………………………88

Прогнозирование денежных потоков

где ДЗ - средняя дебиторская задолженность;
ВР - выручка от реализации в кредит;
ВОК = КЗ / З × Т (1.6)
где КЗ - средняя кредиторская задолженность.
Процесс управления денежными потоками начинается с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.
Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. Результатом анализа является построение для денежного потока обычного балансового уравнения [31, c.188]:
ДСнач + ДСпост = ДС кон + ДСот (1.7)
где ДСнач – остаток денежных средств на начало периода, тыс.руб.;
ДСпост – суммарный приток денежных средств за период ,тыс.руб.;
ДСот– суммарный отток денежных средств за период, тыс.руб.;
ДС кон – остаток денежных средств на конец периода, тыс.руб.
Анализ денежных средств позволяет выявить резервы денежных средств, негативные явления в движении денежных средств [12, c.101]:
- характер притока денежных средств за счет увеличения краткосрочных обязательств требует оттока (погашения) в будущем;
- нет ли роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
- характер притока денежных средств за счет распродажи имущества (основных средств, производственных запасов ) и как данный фактор может отразиться на результатах хозяйствования;
- сокращение запасов материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.
- характер оттока денежных средств за счет снижения показателей оборачиваемости активов, замедления оборачиваемости оборотных активов;
- соотношение запасов и дебиторской задолженности;
- каков объем прироста объема продажи, что требует дополнительных денежных потоков;
- характер оттока денежных средств за счет чрезмерных выплат акционерам сверх нормы чистой прибыли ;
- своевременная выплата налогов в бюджетную систему государства и взносы во внебюджетные фонды.
Существует два метода анализа движения денежных средств: прямой и косвенный.
Прямой метод считается более информативным, он основан на изучении всех денежных операций и определении, к какому виду деятельности они относятся: основному, инвестиционному, или финансовому. Поступления и выплаты денежных средств отражаются полностью в суммах, поступивших и реально оплаченных наличными деньгами или путем денежных перечислений по счетам.
Преимуществом данного метода заключаются в том, что он позволяет [20, c.377]:
- определить источники притока и направления оттока денежных средств;
- делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
- устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;
- устанавливать зависимость предприятий от внешних заемных средств;
- выявлять статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
- устанавливать уровень текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
- использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
- устанавливать дивидендную политику в отчетном периоде и прогнозные направления на будущее;
- устанавливать - финансовую эластичность предприятия, его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
- контролировать все поступления и направления расходования денежных средств.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия.
Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.
Вторым методом формирования притока и оттока денежных средств является косвенный метод.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств по соответствующим счетам. Он основывается на изучении Отчет о прибылях и убытках снизу вверх. Иногда его называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как Отчет о прибылях и убытках (форма №2) анализируется сверху вниз.
Преимуществом косвенного метода является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С помощью данного отчета можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.
Анализ денежных потоков косвенным методом позволяет установить:
- объем и источник полученных денежных средств и основные направления их расходования;
- способность предприятия обеспечить превышение поступлений над платежами, так называемый резерв денежной наличности;
- способность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
- достаточность чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных средствах;
-достаточность собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;
- разницу между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.
Недостатком косвенного метода является высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета; необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга). Косвенный метод проще в использовании, поскольку он оперирует изменениями данных, содержащихся в балансе и Отчете о финансовых результатах. В практике финансового анализа используются оба метода, но такие организации, как Международный Комитет по стандартам бухгалтерского учета (в Стандарте N2 7 - пересмотренном) и Совет по стандартам бухгалтерского учета США (в Стандарте N2 95) рекомендуют использовать прямой метод составления Отчета о ДЦС как более насыщенный информационно [11, c.177].
Кроме прямого и косвенного методов определения объема денежных средств существует метод ликвидного денежного потока (ЛДП), позволяющий оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс – анализа финансового состояния предприятия.
Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала, года) [19, c,215]. Чистая кредитная позиция характеризуется разностью между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.
Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (финансового рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.
Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, который возникает в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:
ЛДП = (ДК1 + KК1 – ДС1) - (ДК0 + КК0 – ДС0) (1.7)
где ДК1, и ДК0 - долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
КК1 и КК0 - краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
ДС1 и ДС0 - денежные средства на конец и начало расчетного периода.
ЛДП важен также и для потенциальных инвесторов, так как показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.
Основная цель анализа денежных потоков - выявить причины дефицита или избытка денежных средств и определить источники их поступления и направление расходования с целью контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия.
Важнейшим документом по прогнозированию денежных потоков предприятия является план движения денежных средств на счетах в банках и движение по кассе. План движения денежных средств отражается в платежном балансе. Платежный баланс отражает весь денежный оборот предприятия - поток денежных средств. На основе платежного баланса предприятие осуществляет прогноз выполнение своих обязательств перед государством, кредиторами, поставщиками, инвесторами и иными партнерами.
Данный документ позволяет планировать состояние собственных средств, а также привлекать в необходимых случаях банковский или коммерческий кредит. С помощью этого документа контролируется выпуск продукции и ее реализация.
Прогнозирование денежного потока осуществляется поэтапно, этапы формирования прогноза денежного потока представлены на рисунке (1.1)
Рисунок 1.1 - Этапы прогнозирования денежного потока
На первом этапе рассчитывается объем возможных денежных поступлений. На практике большинство предприятий определяют средний период времени, который требуется покупателям, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в определенном периоде.. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности [22, c.313]. Базовое балансовое уравнение имеет вид:
ДЗнач + ВР = ДЗкон + ДП, (1.8)
где Д3нач, ДЗкон - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало и конец периода, тыс.руб.;
ВР - выручка от реализации, тыс.руб.;
ДП - денежные поступления в данном периоде, тыс.руб.
Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения.
При наличии других источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) прогнозная оценка данных поступлений выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный период.
На втором этапе осуществляется расчет оттока денежных средств. Основной частью оттока является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидeндов.
На третьем этапе является логическим продолжением двух предыдущих - путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений выплат рассчитывается чистый денежный поток.
Далее, на четвертом этапе определяется совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл расчетов заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому периоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса.
1.3. Управление сбалансированностью и прогнозирование денежных потоков
В процессе управления денежным потоком на предприятии необходимо определить условия возникновения и возможности регулирования дефицитом или излишком денежных средств.
Дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособности предприятий, порождая кризис неплатежей, рост кредиторской задолженности, снижение ликвидности и платежеспособности. Это приводит в первую очередь к:
- задержкам в оплате труда персонала;
- росту кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом по выплате налогов;
- увеличению доли просроченной задолженности по кредитам банков ;
- снижение ликвидности активов;
- увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев в снабжении материальными и энергетическими ресурсами.
Первое, на что следует обратить внимание при решении вопроса о ликвидации дефицита денежных средств любого предприятия – оптимизация управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
Стимулирование притока денежных средств осуществляется с помощью внешнего финансирования предприятия за счет торгового кредита, давальческого сырья; банковских кредитов; эмиссии акций и коммерческих векселей; факторинга (продажи дебиторской задолженности); краткосрочной аренды.
Значительный избыток денежных средств (больше 5% от объема оборотных активов) свидетельствует о том, что реально предприятие несет убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денежных средств.
Свободные денежные средства направляются, с целью получения дохода, в производство товаров (услуг), в недвижимость, в материально-производственные запасы, в предприятия с участием иностранных инвесторов, в депозиты и вклады, в корпоративные ценные бумаги известных эмитентов, в валюту, драгоценные металлы и камни [9, c.101].
Определение оптимального целевого остатка денежных средств также представляет собой одну из основных задач управления денежными средствами. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятию необходимо иметь запасом абсолютно ликвидных средств, каковыми являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
Компании необходимо поддерживать определенный уровень свободных денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги. При необходимости ценные бумаги конвертируются в денежные средства; при накоплении излишних сумм денежных средств они либо инвестируются на долгосрочной основе или в краткосрочные ценные бумаги, либо выплачиваются в виде дивидендов.
Необходимо оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых финансовых активов.
Расчет минимально необходимой суммы денежных активов основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде. Расчет производится по формуле (1.8)
ДА min = ПО план / Ода (1.8)
где ДAmin – минимальная потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;
ПО план - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);
Ода - оборачиваемость денежных активов (коэффициент оборачиваемости) в отчетном периоде .
В западной практике наибольшее распространение в определении потребности минимальных остатков получили модель Баумоля и модель Миллера-Орра [20, c.379]. Модель Уильяма Баумоля основана на оптимизации сочетания доходов при вложении в краткосрочные ценные бумаги и затрат на проведение данных операций (комиссионные затраты и разница в курсовой стоимости, в также операционные затраты компании). Эта модель определена аналогично модели оптимального объема заказа. Оптимальное количество денежных средств определяется по формуле (1.9)
Sопт = √ (2 * РДС * ЗО) / СП (1.9)
где РДС - расходы денежных средств, тыс.руб.;
ЗО - затраты на одну операцию, тыс.руб.;
СП - ставка процента, доли единицы.
Среднее количество денежных средств (Scp) определяется по формуле (1.10) :
Scp = Scтpax + Sопт / 2 (1.10)
Преимуществом модели Баумоля является то, что при понижении ставки процента объем оптимального размера увеличивается, то есть выгоднее реже проводить операции продажи ценных бумаг, несмотря на накапливание денежных средств. Важно, чтобы в затратах на одну операцию учитывались не только прямые затраты, но и затраты времени менеджеров. Ограничением модели Баумоля является осуществление операций только продажи или покупки ценных бумаг.
Вторая распространенная модель - Миллера - Орра. В модели Миллера-Орра определяются нижняя и верхняя границы остатков денежных средств, а также точка возврата. Разрыв (Р) между верхним и нижним пределами определяется по формуле (1.11):
Р = 3 * 3√ (3 * ОИ * ДДП) / (4*СП) (1.11)
где ОИ - операционные издержки;
ДДП - дисперсия денежных потоков.
Остатки денежных средств меняются, пока не будет достигнута верхняя или нижняя граница. В этот момент ценные бумаги продаются (если достигнут верхний предел) или покупаются (если достигнут нижний предел) для возврата денежных средств (точка возврата).
Недостатком данной модели является то, что не учитываются денежные обороты компании. Компания с малыми оборотами должна поддерживать такие же остатки денежных средств, как и компания с большими оборотами.
Выводы
Денежный поток - это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств в процессе хозяйственной деятельности. Классификация денежных потоков по масштабам, видам деятельности, направленности движения, методам исчисления и прочим критериям, способствует целенаправленному осуществлению учета, анализа и планирования денежных потоков различных видов на предприятии.
В целях оптимизации производится группировка всех формирующихся на предприятии денежных потоков по трем важнейшим сферам его деятельности: денежные потоки от текущей основной (производственной, операционной) деятельности, от инвестиционной деятельности; от финансовой деятельности.