"Госдарственный долг:Понятие;лассификация;динамика"

Содержание

Введение
1.Сущность и классификация государственного долга
2. Структура и динамика государственного долга Российской Федерации
Выводы

"Госдарственный долг:Понятие;лассификация;динамика"

32,1
32,8
32,9
33,0
Мексика
38,5
38,3
39,3
42,1
42,5
Россия
9,1
7,3
5,8
6,5
6,5
Саудовская Аравия
27,3
18,7
12,9
11.6
9,7
Южная Африка
33,0
28,5
27,2
27,0
26,7
Испания
39,6
36,2
38,6
48,6
53,8
Турция
46,1
38,9
38,7
40,4
40,4
Великобритания
43,3
44,0
50,4
61,0
68,7
США
61,9
63,1
68,7
81,2
90,2
Всего
62,7
63,5
65,5
72,5
76,7
Развитые страны группы
77,6
78,8
83,2
93,2
99,8
Страны группы с рынками, которые формируются
37,6
37,7
35,7
37,6
37,8
Рис. 2.2. Долговая нагрузка и кредитные рейтинги некоторых стран (5)
Темпы роста государственного долга и, соответственно, расходов на его обслуживание являются весьма высокими (рис. 2.3). Так, по сравнению с 2008 годом в 2011 году расходы на обслуживание государственного долга Российской Федерации вырастут в абсолютном выражении в 2,3 раза или в 1,4 раза в процентном отношении к расходам федерального бюджета.
До кризиса 2008 года, то есть в условиях устойчивого профицита федерального бюджета, внутренние заимствования составляли относительно небольшую величину - 170-250 млрд. руб. в год. Выпуск облигаций федеральных займов (ОФЗ) осуществлялся, исходя из скорее технических (поддержание функционирования рынка, создание безрисковой кривой доходности и пр.), чем финансовых соображений. Ситуация принципиально изменилась с 2009 года, когда внутренний рынок стал рассматриваться в качестве основного источника финансирования бюджетного дефицита.
Рис. 2.3. Динамика роста расходов на обслуживание государственного долга Российской Федерации, % к предыдущему году (5)
Рис. 2.4. Капитализация долгового рынка Российской Федерации, млрд. руб.
За последние 10 лет внутренний рынок государственных ценных бумаг продемонстрировал устойчивый рост, превратившись в ключевой сегмент финансового сектора страны: по объему обращающихся ценных бумаг на рынок ОФЗ сегодня приходится значительная доля - 37% - всего долгового рынка России (рис. 2.4 и рис. 2.5).
Рис. 2.5. Структура российского облигационного рынка
При этом только за последние 2,5 года объем рынка ОФЗ увеличился с 1,1 до 2,5 трлн. руб., то есть более чем в 2 раза (рис. 2.6).
Рис. 2.6. Объем рынка ОФЗ в 2009-2011 гг., млрд. руб. (5)
Существенно улучшились (для заемщика-эмитента) ценовые параметры заимствований. Доходность рыночного портфеля госбумаг снизилась в 2009-2011 гг. с 11,6% до менее 7,2% при среднем сроке до погашения ОФЗ равном 3,5 года (рис. 2.7).
Рис. 2.7. Изменение кривой доходности ОФЗ в 2009-2011 гг.
Кривая ОФЗ более ликвидна на отрезке 2-7 лет и менее - на коротком и длинном концах (рис. 2.8).
Рис. 2.8. Объем вторичной торговли ОФЗ в 2011 г.. млрд. руб.
По оценке экспертов, ОФЗ приобрели статус общепринятого эталона долгового рынка, относительно которого осуществляется ценообразование и торговля другими облигациями. Кривая доходности ОФЗ является ориентиром для всех инвесторов в рублевые инструменты (привлекательность любой корпоративной или муниципальной бумаги оценивается в терминах соотношения с доходностью ОФЗ).
Сложившаяся структура рынка ОФЗ уже обеспечила его участникам возможность торговли фьючерсами на гособлигации: с февраля 2011 года на РТС, а с марта 2011 года на ММВБ запущена торговля фьючерсными контрактами на корзину ОФЗ, позволяющими инвесторам хеджировать процентные риски, связанные с вложениями в госбумаги. Пока объем торгов фьючерсами на ОФЗ составляет незначительную величину (менее 1%) от объема их вторичной торговли, однако объем открытых позиций постоянно увеличивается. В июне 2011 г. их сумма превысила 1,7 млрд. руб.
Итак, можно отметить, что в этот период с 2000 по 2011 гг. наблюдалась общая тенденция увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ. В целях борьбы с инфляцией до 2007 года правительство проводило сдерживающую монетарную политику путем увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ.
Внешний долг России - обязательства, возникающие в иностранной валюте (ст. 6 Бюджетного кодекса РФ).
В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 мая 2011 года составил 38,83 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3 % от объема ВВП страны. По состоянию на начало апреля 2010 года объем внешнего долга снизился, составив $31,1 млрд, или 2,5% ВВП. В то же время 22 апреля 2010 года Россия, после двенадцатилетнего перерыва, снова вернулась к заимствованиям на внешнем рынке, разместив два транша еврооблигаций на $5,5 млрд.
Таблица 2.2
Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 мая 2011 года (4)
Наименование
Сумма, млн. долларов США
Эквивалент млн. евро
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией)
38 832,8
26 171,1
Задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба
682,1
459,7
Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба
1 608,2
1 083,8
Задолженность бывшим странам СЭВ
1 137,8
766,8
Коммерческая задолженность бывшего СССР
57,5
38,8
Задолженность перед международными финансовыми организациями
2 934,4
1 977,6
Задолженность по еврооблигационным займам
29 820
20 097
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)
1 774,9
1 196,2
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте
817,9
551,2
Для сравнения — после кризиса 1998 года внешний долг России составлял 100,0 % от ВВП, а на начало 1999 года 146,4 % от ВВП.
По принятому трёхлетнему бюджету на период 2008-2010 гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5 % от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным.