Банкротство предприятия и его прогнозирование

ВВЕДЕНИЕ
I.СУЩНОСТЬ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ
1.1Понятие банкротства предприятий
1.2Признаки и виды банкротства
1.3Причины возникновения банкротства
II.МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА
2.1Диагностика банкротства
2.2Модели оценки вероятности банкротства
2.3Недостатки существующих моделей оценки банкротства
III.ДИАГНОСТИКА БАНКРОТСТВА НА ПРИМЕРЕ ОАО «СИБТЕХМАШ»
3.1Анализ ликвидности ОАО «СибТехМаш»
3.2Анализ рентабельности ОАО «СибТехМаш»
3.3Анализ возможного банкротства ОАО «СибТехМаш»
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ПРИЛОЖЕНИЕ А. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС. ФОРМА №1
ПРИЛОЖЕНИЕ Б. ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ. ФОРМА №2.
ПРИЛОЖЕНИЕ В. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ. ФОРМА № 4.

Банкротство предприятия и его прогнозирование

п. Первыми причинами грядущего банкротства могут стать задержки с предоставлением финансовой отчетности, указывающие на отсутствие работы в финансовых отделах, а также сильные изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках. Методы прогнозирования банкротстваДиагностика банкротстваДиагностика банкротства – это, прежде всего, выявление объекта исследования: показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о необходимости объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. С этой целью законом предусмотренапроцедура восстановления платежеспособности предприятия.Существует несколько методов оценки и диагностики банкротства предприятия. Ни один из этих методов диагностирования нельзя считать совершенным, тем не менее, они дают возможность оценить степень вероятности банкротства (очень высокая, высокая, возможная, очень низкая). С учетом принадлежности результата к одной из этих характеристик переходят ко 2-му этапу диагностики - к определению масштабов кризисного состояния организации (легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа). В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм. Заключительный этап диагностики банкротства - изучение факторов, обусловливающих кризисное развитие организации. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных корреляционных моделей. Завершается этап составлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных вызвать банкротство организации в перспективе. По итогам факторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства.Основная задача диагностики состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта. Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта. Основными задачами процесса диагностики кризисных ситуаций и состояния банкротства являются:- своевременное обнаружение причин и основных факторов, способствующих развитию кризисных ситуаций;- анализ финансового состояния предприятия и его прогноз на предстоящий период;- обнаружение ранее незаметных признаков грядущего неблагополучия предприятия; - мониторинг внешней и внутренней среды предприятия и прогноз ее развития.Только проведение комплексного анализа сразу нескольких показателей (особенно, если их сравнивать за несколько лет с показателями других предприятий/конкурентов) может вовремя указать на отрицательные векторы и возможное ухудшение финансового состояния предприятия.Модели оценки вероятности банкротстваОсновными моделями в определении вероятности банкротства предприятия являются:Пятифакторная модель «Z – счета» Э. АльтманаМодель СпрингейтаМодель ФулмераДвухфакторная модель М. А. ФедотовойПятифакторная модель Р. С. Сайфулина, Г. Г. КадыковаРассмотрим каждую из них более конкретно.Пятифакторная модель «Z – счета» Э. Альтмана. Данная модель широко используется для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий. Западный экономист Э. Альтман с помощью многомерного дискриминантного анализа исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал 5 для включения в окончательное уравнение множественной регрессии:Z = 1,2*X1+ 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*X4 + X5,где X1- отношение собственных оборотных средств к сумме активов;Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (прибыль прошлых лет и отчетного года к сумме активов);Х3 - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) к сумме активов;X4 - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости долгосрочных и краткосрочных заемных средств;X5 - отношение выручки (нетто) от реализации к сумме активов.Критическое значение Z= 2,675.Модель Спрингейта:Z = 1,03*X1+ 3,07*X2+ 0,66*X3+ 0,4*X4,где X1- отношение собственных оборотных средств к общей сумме активов,X2- отношение прибыли до уплаты налога и процентов к общей сумме активов,X3- отношение прибыли до налогообложения к текущим обязательствам,X4- отношение оборота к общей сумме активов.Критическое значение Z для данной модели составляет 0,862.Модель Фулмера:Z = 5,528*X1+ 0,212*X2+ 0,073*X3+ 1.270*X4- 0,120*X5+2,335*X6+0,575*X7+ 1,083*X8+0,894*X9- 6,075,где X1 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов, X2 - отношение оборота к общей сумме активов, X3 - отношение прибыли до налогообложения к собственному капиталу, X4 - отношение изменения остатка денежных средств к кредиторской задолженности. X5 - отношение заемных средств к общей сумме активов, X6 - отношение текущих обязательств к общей сумме активов, X7 - отношение материальных внеоборотных активов к общей сумме активов, X8 - отношение собственных оборотных средств к кредиторской задолженности, X9 - отношение прибыли до уплаты процентов и налога к процентам.Критическим значением Z является 0. Модель оценки вероятности банкротств М.А. Федотовой опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х1) и долю заемных средств в валюте баланса (Х2):Z = -0,3877- 1,0736*Х1 + 0,0579*Х2.При отрицательном значении индекса Z вероятно, что предприятие останется платежеспособным.Уравнение Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова имеет вид:Z = 2*Х1 +0,1*Х2 +0,08*Х3 +0,45*Х4+Х5,где Х1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение Х1>0,1);Х2 - коэффициент текущей ликвидности (Х2>2);Х3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (Х3>2,5);Х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;Х5 - рентабельность собственного капитала (Х5>0,2).При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням индекс Z равен 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.Недостатки существующих моделей оценки банкротстваСледует отметить, что, несмотря на наличие большого количества всевозможных методов и методик, позволяющих прогнозировать наступление банкротства предприятия с той или иной степенью вероятности, в этой области чрезвычайно много проблем. В Российской Федерации пока еще не существует статистики банкротств предприятий по причине молодости института банкротства в нашей стране, это препятствует собственным разработкам, основанным на особенностях нашей экономики и направленные на реальное прогнозирование вероятного банкротства предприятий. Существует также проблема достоверности информации о состоянии дел на конкретных предприятиях и трудности ее получения. Перейдем к анализу недостатков конкретных методик прогнозирования банкротства. Рассмотрим основные модели: пятифакторная модель Альтмана не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, она является основой для разработки компьютерной модели прогнозирования банкротства. Однако, база расчета весов коэффициентов не известна. Отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам не дает возможности корректно создать методику исчисления весовых коэффициентов и крайних значений с учетом отечественных экономических условий. Кроме того, вызывает некоторое недоверие коэффициент Х4, в котором присутствует суммарная рыночная стоимость акций предприятия; на данный момент в РФ отсутствует информация о рыночной стоимости акций большинства предприятий, а в условиях неразвитости вторичного рынка российских ценных бумаг у большинства организаций данный показатель является бессмысленным. Таким образом, можно отметить, что отличия в особенности экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми странами оказывают влияние и на набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных ученых.М. А. Федотова рекомендуют определять коэффициент Х4, как частное общей величины активов к общей сумме заемных средств. Однако, этот показатель также не будет реальным во всех приведенных примерах, и более правильным будет вариант, предложенный экономистом Ю. В. Адамовым, который предлагает использовать сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности). Однако, и такая корректировка не лишена недостатка, т.к. в этом случае не принимается во внимание возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительную эмиссию акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их покупки, снижая тем самым их рыночную стоимость.В целом модели содержат довольно схожие недостатки, которые сводятся к:Невысокая надежность получаемых прогнозов; Существует необходимость привлечения коэффициентов за предыдущие периоды, что ограничивает возможности использования моделей при проведении внешнего анализа;Нет отраслевой и региональной дифференциации Z-счета. Между переменными наблюдается достаточно высокая корреляция.Итак, вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки использования зарубежных моделей прогнозирования вероятности банкротства в российских условиях не принесли адекватных результатов. Было предложено множество способов адаптации иностранных методик к российским условиям, о чем упоминалось выше, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов. Диагностика банкротства на примере ОАО «СибТехМаш»Анализ ликвидности ОАО «СибТехМаш»Анализ банкротства предприятия происходит на основе финансовых документов предприятия, форм №1, 2, 4, представленных в Приложениях А, Б и В соответственно.Баланс считается абсолютно ликвидным в случае, если имеют место следующие соотношения: А1 > П1;А2 > П2;А3 > П3;А4 < П4.Для сравнения данных групп активов и пассивов необходимо составить следующую таблицу:Таблица 3.1. Расчёт показателей ликвидностиНа началоНа конецA1197 914< П1950 005A124 147< П1528 970A21 041 693> П2768 235A21 007 966> П2359 499A32 033 003> П3471 321A32 035 540> П3405 718A45 328 865< П46 411 914A45 101 326< П46 874 792 Так как А1<П1 в обоих случаях, что говорит о некотором недостатке денежных средств, который возникает из-за того, что деньги не поступают в сроки, необходимые для обеспечения текущей деятельности предприятия и покрытия кредиторской задолженности, но у крупных предприятий денежные средства вообще могут быть равны нулю, т.к. всегда есть реальная возможность оплатить свои обязательства например за счет использования банковских кредитов, а по мере поступления доходов гасить их. Также для оценки платежеспособности принято рассчитывать показатели ликвидности. Ликвидность – способность товарно-материальных ценностей превращаться в деньги, являющимися абсолютно ликвидными средствами. Показатели ликвидности определяются отношением ликвидных оборотных активов предприятия к его краткосрочным долговым обязательствам.Таким образом, рассчитанный коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что на начало отчетного периода 0,12, а на конец – 0,03 на 1 руб. долгов краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Данный показатель является недостаточным, как на начало, так и на конец отчетного периода, кроме того наблюдается падение этого показателя, а это значит, что предприятию не хватает денежной массы для расчетов с кредиторами. Коэффициент быстрой ликвидности на начало периода не достает до нормы (0,79), а на конец периода находится в пределах нормы (1,2-1,6).На начало отчетного периода он составил 0,79, а на конец - произошло повышение и значение увеличилось до 1,31. Значение коэффициента быстрой ликвидности говорит о том, что на предприятии дебиторская задолженность больше кредиторской, а это значит, что предприятию хватит денег на расчет с кредиторами.Рассчитанный коэффициент покрытия (текущей ликвидности) показывает, в какой кратности оборотные активы превышают краткосрочные долговые обязательства предприятия, зависит от срока превращения ликвидных активов в наличные деньги. Так как на начало отчетного года данный показатель равен 1,9, а на конец отчетного периода – 3,45, что является ниже нормы (4-6), то это свидетельствует о том, что предприятие не имеет оптимального объема оборотных активов.Анализ рентабельности ОАО «СибТехМаш»Таблица 3.2. Расчет и динамика показателей рентабельностиПоказателиУсловноеАлгоритмОтчетный годобозначениерасчетаНа начало годаНа конец годаИзменение на год (+,-)1. Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, руб.Qр 3 036 8023 930 596893 7942. Себестоимость реализации товаров, продукции,работ, услуг (включая коммерческие и управленческие расходы), руб.СQp 1 418 0991 655 807237 7083. Прибыль от реализации, руб.ПQp 709 2281 285 977576 7494. Прибыль отчетного года, руб.По. г. 216 359635 284418 9255. Налог на прибыль, руб.Нпр 143 521156 20412 6836. Чистая прибыль, руб.Пчист 72 838479 080406 2427. Стоимость активов, руб.А 8 601 4758 168 979-432 4968. Стоимость оборотных активов, руб.Аоб 3 272 6103 067 653-204 9579. Собственный капитал, руб.Ксоб 6 411 9146 874 792462 87810. Долгосрочные обязательства, руб.Ко. долг 471 321405 718-65 60311. Показатели рентабельности    11.1. Рентабельность активов, %РАСтр.3/стр.70,080,160,0711.2. Рентабельность оборотных активов, %РА. обСтр.3/стр.80,220,420,2011.3. Рентабельность собственного капитала, %РК. собСтр.6/стр.90,010,070,0611.4. Рентабельность инвестированного капитала, %РК. долгСтр.4/(стр.9+стр.10)0,030,090,0611.5. Рентабельность продаж, %РQpСтр.3/стр.10,230,330,0911.6. Прибыльность продукции, %Стр.3/стр.20,500,780,28Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль отражают окончательные результаты деятельности, потому что их величина показывает соотношение эффекта с использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразования.Показатели, используемые для оценки эффективности производства, объединяются в группу под названием показатели интенсивности использования ресурсов. Динамика данных показателей позволяет определить тенденцию развития предприятия. В целом, за отчетный период произошло увеличение всех показателей рентабельности, а именно: рентабельность активов увеличилась за счет увеличения выручки и уменьшения стоимости активов, что свидетельствует об увеличении деловой активности предприятия, оптимизации использования наших активов, т.е. увеличилась прибыль с каждого рубля наших активов; увеличение рентабельности продаж произошло соответственно, за счет увеличения выручки и прибыли, что положительно характеризует производственную и коммерческую деятельность предприятия, т. е. наша прибыль с рубля реализованной продукции возросла по сравнению с прошлым годом, это изменение также говорит об эффективности управления затратами и ценовой политики предприятия (стоит отметить, что величина данного показателя широко варьируется в зависимости от сферы деятельности предприятия. Объясняется это различием в скорости оборота средств, связанным с различиями в размерах используемого капитала, необходимого для осуществления хозяйственных операций в данном объеме, в сроках кредитования, величине складских запасов и т. д. Длительный оборот капитала делает необходимым получение большей прибыли, чтобы достичь удовлетворительных результатов. Более быстрый оборот капитала те же результаты приносит и при меньшей величине прибыли в расчете на объем реализованной продукции). И наконец, прибыльность продукции также возросла за счет увеличения прибыли от реализации и себестоимости, т.е. наша прибыль, которую мы получаем на один рубль затрат возросла по сравнению с прошлым годом.Таким образом, мы видим, что за отчетный период предприятие полностью произвело увеличение показателей влияющих на рентабельность предприятия, что соответственно повлияло на величину выручки от реализации. Анализ возможного банкротства ОАО «СибТехМаш»Пятифакторная модель «Z – счета» Э. Альтмана. Данная модель широко используется для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий. Западный экономист Э.Альтман с помощью многомерного дискриминантного анализа исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал 5 для включения в окончательное уравнение множественной регрессии:Z = 1,2 X1+ 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 X4 + X5,где X1- отношение собственных оборотных средств к сумме активов;Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (прибыль прошлых лет и отчетного года к сумме активов);Х3 - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) к сумме активов;X4 - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости долгосрочных и краткосрочных заемных средств;X5 - отношение выручки (нетто) от реализации к сумме активов.Критическое значение Z= 2,675.(к.г.)Z = 1.2 *0,27 +1.4 * 0,82 + 3.3 * 0,08 + 0.6 * 5,31 + 0,48= 5,668(н.г.)Z = 1.2 * 0,18 + 1.4 * 0,39 + 3.3 * 0,03 + 0.6 *2,93 + 0,35 = 2,453Таким образом, на начало года предприятие находилось в предбанкротном состоянии, но на конец года ситуация изменилась к лучшему.