Перспективы развития фондового рынка в России.

Оглавление
Введение
1 Понятие фондового рынка
2 Основные проблемы российского фондового рынка
3 Состояние фондового рынка России
4 Итоги развития финансового и фондового рынка России за 2010 г. и перспективы на 2011 г.
5 Основные резервы роста инвестиций и финансового рынка
6 Направления развития российского фондового рынка
Заключение
Список литературы

Перспективы развития фондового рынка в России.

При этом такое воздействие может быть не только положительным, но и отрицательным, особенно с учетом имеющихся слабостей архитектуры российского фондового рынка. Как альтернатива реализуется и вторая модель, условно говоря, «радиальная» структура рынка. Суть ее в том, что электронный брокер служит «мостом» между инвестором и биржей. В данном случае Internet-трейдинг позволяет инвестору выходить непосредственно на организованный фондовый рынок. При этом брокер не сводит заявки различных клиентов и не заключает с ними сделки. В этом случае выбивается почва для создания мини-торговых площадок — АТС на уровне брокера/дилера. На современном этапе развития наиболее заметной является тенденция к интернационализации рынка. Существенно меняются условия деятельности основных фигурантов данного рынка - эмитентов, инвесторов, профессиональных посредников, институтов саморегулирования, а также национальных суверенных регуляторов финансовых рынков. С правовой точки зрения глобализация означает создание относительно равных условий для привлечения как отечественных, так и зарубежных инвесторов для инвестирования свободных денежных средств в рамках национального проекта и за рубежом. Использование возможностей, определяемых растущим взаимодействием российского рынка с мировым, и ограничение вытекающих из нее рисков - одна из важнейших задач государственной политики на рынках капитала. Несмотря на высокие темпы развития финансового рынка, российские компании, как и государство в целом, пока не рассматривают институты финансового рынка в качестве основного механизма привлечения инвестиций. До сих пор нет ясности в вопросе о целесообразности и условиях, в том числе институциональных, вложений государственных средств в ценные бумаги российских корпораций (прежде всего с государственным участием).Макроэкономический анализ фондового рынка является в настоящее время явно недоиспользуемым инструментом в оценке перспектив как фондового рынка, так и экономики в целом. Между тем динамика и значение соотношения капитализации рынка акций и номинального ВВП – капиталоемкость ВВП (термин ФБК) – имеет чрезвычайно большое значение. Экономический смысл данного показателя заключается в соизмерении размеров национального рынка акций и экономики. К настоящему времени капитализация фондовых рынков России превысила ее ВВП. По отношению "капитализация/ ВВП" Россия вышла на средний уровень развитых стран, опередив многие из них. По абсолютной капитализации акций Россия практически сравнялась с такими развитыми странами, как Италия и Испания, и занимает второе место после КНР среди формирующихся рынков, обогнав Южную Корею, Бразилию и Индию.4 Итоги развития финансового и фондового рынка России за 2010 г. и перспективы на 2011 г.Основные показатели фондовой биржи представлены в таблице 4.1.Таблица 4.1Основные цифры 2010 г.N°ПоказательЗначение на 01.01.2011г.Изменение к 2009 г.1ВВП, трлн. руб.44,5+4,0%2Инфляция8,8%+8,8%3Индекс РТС1770,28+22,54%4Индекс ММВБ1687,99+23,21%5Курс доллара США, руб.30,35+16 коп.6Курс евро, руб.40,49-2,97 руб.7Курс евро/доллар США1,34-6,62%8Нефть Brent, долл.94,5+21,26%9Золото, долл.1420,5+29,54%Ушедший 2010 год был экстраординарным для фондового рынка России. Он начался на позитивной ноте, и сначала это выглядело естественным продолжением ралли 2009г. Однако оптимизм был недолгим. Глобальные проблемы и медленное восстановление российской экономики были восприняты инвесторами негативно, что привело к турбулентности рынка. В результате линия тренда в 2010г. оказалась практически ровной. Вместе с тем к завершению год подошел на оптимистичной ноте. Настрой инвесторов улучшился, глобальный аппетит к риску возрос, цены на сырьевые товары выросли, а перспективы внутреннего роста улучшились. Ралли на российском рынке в конце года превзошло глобальные и развивающиеся рынки и подняло индексы до посткризисных пиков. В 2009г. инвесторы не слишком охотно вкладывали средства в российские активы, рассматривая российский рынок преимущественно как производную от восстановления мировой экономики. Среди участников рынка преобладало мнение, что российская экономика не обладает собственными двигателями роста, уязвима перед снижением спроса на сырье со стороны Китая и не имеет прочной финансовой опоры. Экономическая неопределенность, возникшая в результате летней засухи, лишь усилила сомнения инвесторов. Из-за этого они не были готовы оценивать российские акции наравне с аналогами других развивающихся стран. Фонды мировых развивающихся рынков и другие мировые инвестфонды также с опаской относятся к увеличению веса российских активов в портфелях и из крупнейших мировых рынков акций предпочитают китайский и бразильский. В 2010 году происходило постепенное восстановление экономики России после кризиса. По сравнению с 2009 годом номинальный ВВП вырос в 1,16 раза, при этом сальдированная чистая прибыль предприятий по сравнению с 2009 годом возросла в 1,4 раза. Капитализация рынка акций на конец 2010 года выросла в 1,2 раза по сравнению с концом 2009 года.В 2010 инвесторы убедились в благополучном финансовом положении страны и поверили в то, что в 2011г. экономический рост достигнет 4-5%. Согласно макроэкономическому прогнозу аналитиков, рост по итогам 2011г. составит 4,6%, бюджетный дефицит, вероятно, окажется ближе к 2,4% ВВП, чем к официальной оценке Минфина, составляющей 5,4%. На будущий год эксперты прогнозируют профицит бюджета в размере 0,7% ВВП. Можно ожидать, что по мере улучшения этих и других макроэкономических индикаторов будет расти и вера инвесторов в перспективы российской экономики.На конец первого квартала 2011 года рост ВВП составил 4% в годовом исчислении, доля прибыльных предприятий за январь-февраль 2011 года увеличилась на 1,44% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. Прибыль предприятий за январь-февраль 2011 года увеличилась на 37,6% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.Капитализация фондового рынка за первый квартал 2011 года выросла на 7%, с 30 890,87 млрд руб. до 33 062,90 млрд руб. В годовом исчислении рост составил 28,9%.Рис. 4.1 Основные макроэкономические показателиГрафик показывает зависимость ВВП, прибыли компаний и капитализации фондового рынка (грубо говоря, индексов). Из графика видно, что при росте ВВП фондовые индексы также растут, так как увеличивается прибыль компаний, и соответственно стоимость их акций. Даже если фондовый рынок на фоне каких-то негативных новостей не растет в определенном периоде (например 2003–2004 года), то впоследствии он отыгрывает ускоренными темпами всё то, что потерял, так как ВВП по-прежнему растет. ВВП – это фундаментальный показатель, который определяет вектор развития экономики и соответственно вектор изменения цен на фондовом рынке.Несмотря на довольно скромный рост ВВП в 2010 году, экономика России, восстановится раньше, чем экономика многих развитых стран, если это будет подкреплено правильным поведением властей. И сейчас, и в будущем, российская экономика останется одной из самых быстрорастущих экономик мира только благодаря огромному потенциалу внутреннего рынка. В нашей стране спрос населения на большинство товаров и услуг не удовлетворен. Ярким примером является спрос на жилую недвижимость или легковые автомобили.В конечном итоге долгосрочные тенденции роста экономики будут стимулировать рост прибыли российских компаний и, как следствие, рост курсовой стоимости их акций.Перспективы российского фондового рынка, привлекают не только отечественных инвесторов, но и иностранцев.Таблица 4.2 Величина инвестиций в российскую экономикуНесмотря на то, что в 2010 году объем иностранных инвестиций был ниже, чем в 2009, мы считаем, что российский фондовый рынок является одним из наиболее перспективных рынков в мире. Это позволяет надеяться на то, что после нормализации экономической ситуации в мире, основной поток иностранных инвестиций пойдет, прежде всего, на российский рынок. А это в свою очередь приведет к возвращению российских институциональных инвесторов.5 Основные резервы роста инвестиций и финансового рынка В первую очередь, это сбережения населения. В сегодняшней России пропорция формирования инвестиций сильно сдвинуты в сторону предприятий (самофинансирование). Сбережения населения принимают в этом очень небольшое участие, в основном через Сбербанк России. Но Сбербанк, как банк государственный (по принадлежности контрольного пакета акций), не способен эффективно трансформировать сбережения населения в долгосрочные инвестиции. Если говорить о коммерческих банках, доля сбережений населения в которых довольно быстро растет, то тут есть другая проблема. Мало того, что у нас депозиты в банках, как правило, не долгосрочные, но у вкладчика есть еще и право снять деньги с депозита в любой момент. Поэтому пассивы коммерческих банков не могут считаться вполне устойчивыми и долгосрочными. Более фундаментальная проблема заключается в том, насколько вообще банковский сектор пригоден для финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал. Исторически  сложилось, что банки кроме кредитных функций выполняют и расчетные функции. Как только риски по кредитной стороне деятельности банка возрастают, это ставит под угрозу деятельность банка как расчетного института. Не случайно нормативы, которые устанавливает Центральный Банк РФ для инвестиционной деятельности коммерческих банков, довольно жесткие. Причем, в отличие от западноевропейских стран и США, уровни риска на стороне заемщика в России довольно высоки, особенно, как только мы выходим за пределы годового горизонта. В этих условиях банки не могут эффективно кредитовать основной капитал реального сектора, поэтому, как мне кажется, инвестиционная судьба России зависит именно от развития фондового рынка. Есть и другой резерв для роста инвестиций - пенсионные накопления, которые в ближайшие пять лет могут стать очень мощным и быстро растущим резервом инвестиций. Проведение пенсионной реформы позволяет надеяться на то, что довольно большие средства пенсионных накоплений населения могут быть использованы для финансирования экономического роста в России. Однако интересы реального сектора и будущих пенсионеров противоречивы, так как главная цель пенсионной реформы — обеспечить сохранность пенсионных сбережений и накоплений. Очевидно, что государство будет довольно жестко контролировать риски при инвестировании пенсионных денег, ограничивая возможности их широкого использования на фондовом рынке. 6 Направления развития российского фондового рынкаАнализ показывает, что возможны три основных варианта дальнейшего развития. Во-первых, можно принять существующее положение дел в мировой финансовой системе как данность и попытаться выстраивать стратегию собственного развития как маркетинговую стратегию завоевания большей доли рынка финансовых услуг. В этом случае приходится действовать в правовом и технологическом пространстве, изначально сформированном без участия России. В этом случае необходимо будет сосредоточиться именно на обеспечении конкурентоспособных условий деятельности мирового капитала в России. Однако результатом такой позиции станет утрата суверенитета национальным финансовым рынком, сохранение доминирования господства иностранной валюты в финансовых потоках страны и невозможность возрождения национальной валюты. Следствием этой позиции станет продолжение процесса встраивания российской экономики в мировую, путем ее жесткой специализации в рамках таких глобальных организаций, как ВТО, также являющейся элементом нынешней мировой финансово-экономической системы. Результат — российская экономика никогда не сможет изменить свой «сырьевой» статус, так как в мировой системе распределения труда «высокотехнологические» ниши уже заняты другими. Как показали результаты последнего саммита G20 — это именно тот путь, по которому сегодня пытаются направить развитие России.Второй путь — это участие России в одной из формирующихся сегодня региональных валютно-финансовых системах. Такими региональными системами являются на сегодня проекты «Евро», в перспективе реализация проекта «Золотого юаня» в регионе Восточной и Юго-Восточной Азии, реализация проекта «Динар Залива» странами Персидского залива, проекта единой южноамериканской валюты, и, наконец, североамериканский проект — «Амеро». Во многом этот путь схож с первым, хотя в условиях формирования региональных союзов Россия имеет больше шансов выторговать для себя более выгодные условия как поставщик углеводородного сырья.Третий путь — формирование и развитие в России самостоятельного национального финансового центра. Это — единственно верный в нынешних условиях путь. Основой в данном случае должно стать формирование именно в России цены на экспортное российское стратегическое сырье. Причем ценообразование должно осуществляться исключительно в национальной валюте — в рублях. В условиях, когда рушатся старые стереотипы, многие виды («тихая гавань», «налоговый рай» и др.) финансовых центров утрачивают свое значение, так как они являются во многом атрибутом нынешней валютно-финансовой системы. В качестве реальных центров притяжения останутся лишь центры реального производства или и транспортные узлы. Именно к этому классу и относится Москва, географическое положение которой позволяет выступать в качестве узловой точки торговых, транспортных, миграционных и иных путей между Европой и Азией. В дополнение к этому, в среднесрочной перспективе в результате глобального потепления, существенно возрастет значимость северных регионов России, активизируются процессы освоения Арктики, что станет дополнительным развитием в роли Москвы как транспортного узла не только «запад-восток», но и «север-юг». Именно развитие проектов транспортных коридоров вместе с поставкой российского сырья на экспорт за рубли должно стать основой стратегии развития Москвы как национального финансового центра.Безусловно, выбор данного направления развития российской экономики вызовет обострение жесткой конкурентной борьбы на мировой арене. Существенно возрастет вероятность реализации ряда угроз экономической безопасности страны, в частности, будет предпринят ряд мер, направленных на дестабилизацию рубля. Обострятся проблемы взаимоотношения российского бизнеса с зарубежными партнерами.