Иностранные инвестиции и способы их привлечения в российскую экономику

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. МЕСТО ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ТЕОРИИ ИНВЕСТОЛОГИИ
1.1 Роль, критерии и группировка иностранных инвестиций
1.2 Правовое регулирование инвестиций
1.3 Влияние инвестиционного климата на развитие экономики
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ МЕТОДОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
2.1 Структура и динамика межстрановых потоков инвестиций
2.2 Показатели эффективности иностранных инвестиций по сферам экономики
2.3 Иностранные инвестиции как средство разрешения глобального финансового кризиса
ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ПРАВОВЫХ НОРМ РЕГУЛИРОВАНИЯ И СПОСОБОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ
3.1 Создание условий режима наибольшего благоприятствования нерезидентов свободных экономических зон
3.2 Разработка направлений повышениякапитализации и привлекательности инвестирования российских эмитентов
3.3 Создание механизма гарантирования инвестиций и страхования рисков
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Иностранные инвестиции и способы их привлечения в российскую экономику

- контролем за соблюдением государственных норм и стандартов;
- антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;
- экспертизой инвестиционных проектов.
Государство использует как административные, так и экономические методы воздействия на инвестиционную деятельность в стране.
Привлекательность России как объекта инвестирования состоит в уникальном сочетании богатейших природных ресурсов, передовой науки, прогрессивных технологий и, конечно, кадров. Для реализации возможностей России имеет важное значение информированность потенциальных инвесторов в области инвестиционного законодательства, как на федеральном, так и на региональном уровнях.
С 1991г. принято десять федеральных законов и законов РСФСР сизменениями и дополнениями, семнадцать указов президента Российской Федерации, 33 постановления правительства Российской Федерации, четыре распоряжения правительства Российской Федерации, 29 нормативных актов министерств и ведомств Российской Федерации, регулирующих инвестиционную деятельность на территории России. Значительная часть этих документов, в той или иной степени регулирует предоставление государственных гарантий под привлекаемые инвестиции.
Основными целями предоставления государственных гарантий является стимулирование инвестиционной активности и привлечение средств инвесторов для развития российской экономики по ключевым направлениям. Государственные гарантии за счет средств бюджета развития Российской Федерации являются поручительством правительства Российской Федерации и предоставляется российским инвесторам на конкурсной основе под заемные средства для реализации инвестиционных проектов.
Определим, какие критерии для отбора инвестиционных проектов для оказания государственной поддержки. Основным критерием является величина дохода, который получит государство в результате реализации проекта. При предоставлении государственных гарантий приоритет имеют инвестиционные проекты претендентов, полностью выполняющих текущие обязательства перед федеральным бюджетом и государственными внебюджетными фондами. Размер государственных гарантий, выдаваемых кредиторам, составляет, как правило, не более 40 процентов. Хотя известны отдельные случаи (проекты по улучшению экологической ситуации в регионах с наиболее тяжелой экологической обстановкой), когда выдавались гарантии и на сумму более 40 процентов стоимости проекта.
Исполнение обязательств по представленным государственным гарантиям осуществляется за счет средств, предусмотренных в бюджете развития Российской Федерации на соответствующий год. Эта сумма меняется каждый год, поэтому проекты, которые были запущены в прошлом году, могут лишиться части гарантий, если размер этого бюджета в текущем году будет сокращен.
Объем предоставленных государственных гарантий фиксируется при расчете государственного долга Российской Федерации. Срок действия государственных гарантий определяется по бизнес-плану проекта как время, за которое намечено вернуть взятый в коммерческом банке кредит на финансирование данного проекта. Указанный срок фиксируется в договоре поручительства, заключаемом между Министерством экономики Российской Федерации и кредитором, и не подлежит пересмотру.
Наряду с федеральным законодательством инвестиционную деятельность в Российской Федерации регулирует законодательство субъектов Российской Федерации. Законодательство ряда регионов РФ также содержит гарантии под инвестиционные проекты. Однако их юридическая «чистота» во многих случаях вызывает серьезные сомнения. Так в ряде субъектов федерации гарантии выдаются исполнительным органом без одобрения законодательного органа, что делает такие гарантии не соответствующими действующему закону.
Формально гарантии, выдаваемые властями субъектов федерации, обеспечиваются республиканской (областной) и муниципальной собственностью, прежде всего, бюджетом. Однако на практике в большинстве случаев региональные бюджеты не содержат специальной статьи, предназначенной для покрытия выданных гарантий.
При анализе инвестиционного законодательства субъектов федерации заслуживает внимания закон Кабардино-Балкарской Республики об инвестиционной деятельности. Это первый акт субъекта федерации, который содержит такую формулировку – «Кабардино-Балкарская Республика гарантирует возмещать иностранному инвестору следующие потери: задолженность; возврат кредита; ущерб, причиненный ему неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств кабардино-балкарским российским участником инвестиционного проекта, в интересах которого была предоставлена гарантия; убытки, включая упущенную выгоду, причиненную вследствие ненадлежащего осуществления органами государственной власти Кабардино-Балкарской Республики или их должностными лицами обязательств по отношению к иностранному инвестору»5.
В законе Республики Коми от 3 апреля 1996 года о привлечении инвестиций в экономику Республики Коми, в статье 13 «Порядок предоставления государственных гарантий» указывается, что перечень инвестиционных проектов, под реализацию которых предоставляются государственные гарантии за счет фонда государственных гарантий, обязательно утверждается главой Республики Коми, то есть гарантия основывается на единоличном решении главы исполнительной власти6.
В законе Республики Мордовия от 10 марта 1999г. содержится положение о том, что власти республики предоставляют гарантии инвесторам за счет бюджета развития, который, однако, насколько мне известно, до сих пор еще не сформирован7. По этому закону, государственные гарантии за счет средств бюджета развития предоставляются заемщикам-инвесторам в пользу кредитных организаций - резидентов и нерезидентов Российской Федерации на равных правах. Это тоже очень важно, потому что некоторые областные законодательства требуют непременной регистрации юридического лица на территории своей области. При этом, однако, мордовское законодательство ограничивает выдачу гарантий, права инвесторов тем, что требует непременного наличия у заемщика собственных денежных средств в размере не менее 20 процентов полного объема финансирования.
Закон об инвестиционной деятельности в Алтайском крае № 378 от 30 ноября 1998 года предусматривает, что положения вновь принимаемых законов и иных нормативных правовых актов края, ухудшающие положение инвесторов, осуществляющих инвестирование по приоритетным направлениям развития края, по сравнению с положениями, которые они имели, начиная инвестиционную деятельность в крае, начинают действовать в отношении инвесторов не ранее, чем через год после их принятия8.
Закон о государственном стимулировании инвестиционной деятельности в Краснодарском крае № 166 от 6 апреля 1999 года, в статье 13 «Предоставление государственных гарантий», предусматривает, что законодательный орган государственной власти Краснодарского края может предоставлять государственные гарантии инвесторам, зарегистрированным на территории Краснодарского края при условии реализации ими, непременно, высокоэффективных, но в то же время социально значимых инвестиционных проектов9. Порядок предоставления государственных гарантий и перечень инвестиционных проектов, по которым предоставляются государственные гарантии, разрабатывается исполнительным органом государственной власти Краснодарского края и утверждается законодательным органом государственной власти Краснодарского края. Интересно отметить, что краевой бюджет предусматривает выделение средств для покрытия гарантий в виде недвижимости, ценных бумаг и иного имущества, являющегося краевой собственностью.
Закон Астраханской области № 22 от 20 января 1995 года о дополнительных экономических гарантиях инвестиций на территории Астраханской области фиксирует, что выдача гарантий означает обязательство администрации возместить в безусловном порядке инвестору вложенные средства в случае невыполнения условий договора между субъектами для инвестиционной деятельности и инвесторами со стороны хозяйствующего субъекта10. Закон № 30 от 29 июля 1998 года «Об инвестиционной деятельности в Астраханской области» содержит ссылку на федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» и подтверждает положение этого закона о том, что «возмещение инвесторам упущенной выгоды и убытков, причиненных им неправомерными действиями или бездействием должностных лиц органов государственной власти в установленном законодательством порядке».
Закон от 11 марта 1997 года «Об инвестициях в Белгородской области» основной акцент делает на социальную значимость проектов, по которым предоставляются государственные гарантии11. Поручительство, выданное региональными властями, в соответствии с этим законом, обеспечивается областной собственностью, преимущественно средствами областного бюджета, в том числе и средствами, предусмотренными на капвложения и в поддержку отраслей народного хозяйства. В Брянской области региональное законодательство дает инвестору трехлетний иммунитет в отношении принятых региональными властями новых законов, ухудшающих возможности ведения его бизнеса. Имущественные гарантии, выдаваемые региональными властями, включают возмещение инвесторам убытков, включая упущенную выгоду.
Аналогичный трехлетний иммунитет содержится в законодательстве Кировской области12. Источниками обеспечения государственных гарантий инвесторам здесь являются средства областного бюджета, предусмотренные для государственной поддержки инвестиционной деятельности, активы областных внебюджетных фондов, а также недвижимость.
Основная проблема в обеспечении действенности гарантий заключается в том, чтобы гарантии обязательно были закреплены отдельной строкой в бюджете (федеральном и региональном). Важно, чтобы размер средств, закрепляемых в ежегодном бюджете на покрытие гарантий, соответствовал размерам гарантий, выданных в предшествующие годы.
1.3 Влияние инвестиционного климата на развитие экономики
Инвестиционная сфера требует создания определенных условий для успешного осуществления инвестиционного процесса.
Совокупность политических и экономических условий, которые формируются в стране для вложений временно свободных денежных средств в целях получения дохода в будущем, называется инвестиционным климатом.
Факторы, воздействующие на инвестиционный климат:
а) Макроэкономические (динамика ВВП, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП).
б) Нормативно-правовые (качество и стабильность законодательной базы, соответствие федерального и регионального законодательства, политика центральных и местных врачей, защита прав собственности, защита интересов инвесторов, уровень монополизации в экономике, открытость экономики, уровень соблюдения законности и правопорядка, административные барьеры входа на инвестиционный рынок, уровень корпоративного управления).
в) Налогообложение (качество налоговой системы и уровень налогового бремени).
г) Информационное обеспечение (формирование системы информационного обеспечения, полнота и доступность информации об инвестиционных возможностях в стране в целом, о компаниях в частности, актуальность сведений, доверие к источнику информации, проведение рекламно-информационных кампаний в СМИ, организация инвестиционных выставок, презентаций, семинаров, инвестиционных миссий).
д) Непредсказуемость, непрозрачность страны для инвесторов (непрозрачность страны для инвесторов понимается как отсутствие четких, облеченных в формальные процедуры общепринятых правил ведения деятельности на мировых и национальных рынках капитала. Количественная оценка непрозрачности разработана известной аудиторской компанией Price Waterhouse Coopers. Оценка проводится по таким критериям как непрозрачность законодательной базы, системы экономики и финансовой политики, стандартов бухучёта и отношений в бизнесе. По каждому критерию стране присваивается определенное количество баллов (от 0 до 150) и выводится среднеарифметическая величина, называемая индексом непрозрачности (opacity index).
е) Задолженность по внешним обязательствам международным экономическим и финансовым организациям. Данный фактор играет важную роль в характеристике инвестиционного климата в стране. Наиболее полно отражается в так называемом «показателе платежеспособности», определяемом известным деловым журналом Euromoney. Интегральный показатель платежеспособности страны включает девять составляющих: политический риск, экономические перспективы, показатель внешней задолженности, долг в связи с дефолтом или реструктуризацией долга, кредитный рейтинг, доступ к банковским ресурсам, доступ к кратко-срочным финансовым ресурсам, доступ на рынки капиталов, доступ к форфейтинговым услугам.
По данным международных рейтинговых агентств Fitch и Standard & Poor’s, долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Российской Федерации по международной шкале по состоянию на март 2010 года следующий: BBB/прогноз стабильный. Проанализировав динамику суверенного кредитного рейтинга РФ по данным вышеупомянутых рейтинговых агентств, можно сделать следующий вывод: сразу после кризисного 1998 года был отмечен заметный рост кредитного рейтинга России до отметки BBB+, однако очередной кризис 2008 года внес свои коррективы – рейтинг был понижен до ВВВ. Для сравнения, кредитный рейтинг США не знает изменений уже долгие годы и находится на отметке ААА. Что касается сравнения в рамках БРИК, то мы видим следующую картину: по данным агентства Fitch, за последние 10 лет кредитный рейтинг Российской Федерации уступает лишь кредитному рейтингу Китайской Народной Республики, чей рейтинг не опускается ниже отметки А- уже более 12 лет. Следовательно, Россия  обладает вторым по надежности кредитным рейтингом среди стран БРИК после Китая.
Что качается инвестиционного рейтинга России, то здесь ситуация значительно хуже. По данным публикации UNCTAD The World Investment Report 2009, 2007-й год был отмечен историческим рекордом по осуществлению прямых зарубежных инвестиций – всего в мире было осуществлено капиталовложений на 1,98 триллиона долларов США. А далее последовал кризис, который, конечно же, сопровождался заметным сокращением прямых зарубежных инвестиций до 1,67 триллионов долларов США в 2008 году и до 1,2 триллионов долларов США в 2009 году. По мнению аналитиков, докризисный объем инвестиций мир сможет увидеть не раньше 2013 года.
Анализ инвестиционного рейтинга РФ был осуществлен на основе данных агентства A.T.Kearney FDI Confidence Index. Он составля­ется на основе опроса руководителей 1000 крупнейших компаний мира об их намерениях осуществлять прямые инвестиции в ту или иную страну в ближайшие один-три года. Данный опрос осуществляется по 60 странам мира, а ве­роятность инве­стирова­ния руководители оценивают от 0 до 3. Поэтому можно с уверенностью утверждать, что рейтинг FDI Confidence Index отражает реально движение капитала.
Итак, в 2010 году Россия занимает лишь 18-ю строчку с показателем 1,24. Что касается исторического анализа, то как и в случае с кредитным рейтингом, своего пика инвестиционный рейтинг РФ достиг в предкризисном 2007 году и составил 1,7. При этом России удалось занять 9-ое место. А наилучшим результатом является 6-ое место РФ, полученное в 2005 году с показателем 1,34. Стоит также отметить, что в данном рейтинге с 2003 года лидерство удерживает Китай, сохраняя за собой первую позицию на протяжении 7 лет подряд.
Так, по данным все того же  World Investment Report 2009, Россия заняла 5-е место в мире по притоку прямых зарубежных инвестиций за 2008-й год, уступая лишь США, Франции, Китаю и Великобритании. Объем привлеченных прямых зарубежных инвестиций в 2008 году составил 75 миллиардов долларов. США, для сравнения, имеет привлеченных капиталовложений на 316 миллиардов долларов.
По данным Банка России, РФ обладает самой низкой долей чистых ПЗИ к ВВП среди всех стран БРИК. В 2008 году она ещё составляла 1,2%, но уже в  2009 году она составила всего 0,4% - очередное проявление влияния всемирного экономического кризиса на экономику Росси. В Китае, к примеру, этот показатель составил в 2009 году 1,2%, в Индии  - 1,3%, а в Бразилии  - 1,66%.
Низкие показатели инвестиционного и кредитного рейтинга тесно связаны с показателями конкурентоспособности страны. С 1979 г. издаются ежегодные доклады Всемирного экономического форума (ВЭФ) «The Global Competitiveness Report». Этой организацией рассчитывается Индекс условий для устойчивого экономического роста (Growth Competitiveness Index), который отражает возможность для разных стран достичь устойчивого экономического роста в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Данный индекс, ранжирующий страны по темпам роста ВВП на душу населения с поправкой на исходный уровень душевого дохода, что позволяет сопоставлять страны разного уровня по динамизму экономического развития. Кроме того, рассчитывается индекс Роста рынка, который учитывает размер рынка (представленный абсолютным объемом ВВП) и темпы его роста, этот индекс ранжирует страны по величине их вклада в рост глобального рынка. Методологические изменения 2006 года нашли отражение в названии индекса, который теперь рассчитывается как Индекс Глобальной Конкурентоспособности (Global Competitiveness Index).
Индекс конкурентоспособности для каждой из стран рассчитывается как средневзвешенное от восьми субиндексов, представляющих восемь основных факторов. Представим краткую характеристику основных факторов и их веса, используемые при расчете интегрального показателя конкурентоспособности.
Открытость (1/6). Этот фактор измеряет степень интеграции в мировую экономику, выраженную через экспортную ориентацию производства и степень либерализации внешней торговли и инвестиций.
Правительство (1/6). Фактор характеризует роль правительства, влияние фискальной политики (как налоговой политики, так и политики государственных расходов), степень государственного вмешательства в экономику и качество работы правительственных служб.
Финансы (1/6). Роль финансовых рынков в оптимизации соотношения между потреблением и сбережением, эффективность финансовых посредников при направлении сбережений в производственные инвестиции, стабильность ведущих финансовых институтов, кредитные рейтинги международных агентств.
Технология (1/9). Условия развития и интенсивность НИОКР, научно-технический задел, эффективность заимствования иностранной технологии (использование лицензий, трансферт технологий через иностранные инвестиции), уровень технологии, достигнутый в стране, компьютеризация
Инфраструктура (1/9). Уровень развития и качество транспортной системы, сети телекоммуникаций, энергоснабжение, складское хозяйство и распределительная сеть, капиталовложения в инфраструктуру, информационная и научная инфраструктура.
Менеджмент (1/18). Качество менеджмента в бизнесе, включая конкурентные стратегии, развитие продукта, контроль качества, управление финансовыми операциями корпораций, управление кадрами и маркетинг.
Труд (1/6). Качество трудовых ресурсов, эффективность и гибкость рынков труда. Трудовое законодательство. Оплата труда. Степень влияния трудовых коллективов на уровень заработной платы.
Институты (1/18). Фактор сопоставляет страны по степени надежности правовых и общественных институтов, включая гарантии исполнения законов и защиту прав собственника. Деятельность этих институтов создает основу для поддержки современной, конкурентной, рыночной экономики, для стимулирования трудовой и инновационной мотивации в обществе.
Особо отметим, что наибольшие веса приданы четырем факторам: открытость, правительство, финансы, труд. Следует отметить в качестве положительного момента, что в методологии к числу наиболее весомых факторов относится деятельность правительственных органов. Отметим, что суммарный вклад остальных четырех факторов оценивается как 1/3.
Динамика изменения рейтинга конкурентоспособности России за период с 1999 по 2009 годы по данным Мирового Экономического Форума, который обследовал около 130 стран, приведены рис. 1.
Несмотря на позитивные макроэкономические показатели, начиная с 1999 года и по настоящее время, рейтинг России остается весьма низким.
Рис.1 Динамика рейтинга конкурентоспособности России по данным ВЭФ