Управление финансовыми рисками

ВВЕДЕНИЕ
1 ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ РИСКИ - СУЩНОСТЬ, ВИДЫ И ФОРМЫ
1.1 Сущность и виды предпринимательских рисков
1.2 Факторы предпринимательского риска
1.3 Антикризисная деятельность фирмы на микро и макро уровне
2 ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ И МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ
2.1 Теоретические аспекты сущности финансовых рисков
2.2 Финансовое оздоровление как метод управления финансовыми рисками и его сущность
2.3 Процедуры финансового оздоровления
2.3.1 Финансовое оздоровление как процедура банкротства
2.3.2 Финансовое оздоровление как элемент антикризисной программы
2.4 Основы эффективного управления платежеспособностью предприятия, примерный план финансового оздоровления предприятия
3 ОЖИДАЕМЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА В ЧАСТИ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Управление финансовыми рисками

смена собственника, в том числе принудительная приватизация;
назначение арбитражем управляющего предприятием со стороны (временного, административного, внешнего, конкурсного);
выставление части имущества на аукцион;
выставление предприятия на инвестиционный конкурс;
привлечение займов под гарантии (Федерального центра, администрации субъектов федерации, надежных банков и др.);
передача предприятия в трастовое управление;
реорганизация предприятия (разукрупнение на отдельные предприятия, присоединение к другому предприятию или корпорации, слияние нескольких предприятий);
ликвидация предприятия.
Микроэкономическое направление предполагает решение внутренних проблем фирмы, в том числе в структурных подразделениях.
Вообще, для проведения эффективной антикризисной политики антикризисный управляющий в первую очередь должен определить стоимость кризисного предприятия, а также постоянно следить за ее дальнейшем изменением для определения эффективности применяемых инструментов управления [11, c.167].
Например, в условиях введения на предприятии процедуры внешнего управления, необходимость оценки текущей стоимости предприятия и потенциального ее изменения в результате применения той или иной антикризисной стратегии возникает уже на стадии составления плана внешнего управления.
В случае принятия неверных антикризисных решений у внешнего управляющего не будет возможности изменить стратегию (срок внешнего управления — 1,5 года), и в результате предприятие окажется на стадии конкурсного производства, а это в 95% случаев означает распродажу его активов и последующую ликвидацию. В этой связи управляющему, для того чтобы эффективно руководить кризисным предприятием, необходимо четко ориентироваться в используемых подходах и методах оценки.
Таким образом, одной из основных целей оценки предприятия в целях антикризисного управления является получение информации о его стоимости, а также ориентация управленческого процесса на достижение целей, стоящих перед руководством предприятия.
Реализуя данную цель, оценка выполняет ряд функций, а именно [2, c.326]:
выступает критерием эффективности применяемых антикризисным управляющим мер;
служит исходной информацией для принятия определенных решений в ходе антикризисного (арбитражного) управления, в том числе:
для определения размера конкурсной массы. В этом случае конкурсный управляющий в соответствии со ст. 130 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26.10.2002 г. осуществляет оценку имущества предприятия-должника, подлежащего включению в конкурсную массу;
при передаче объектов недвижимости в аренду;
при определении налоговой базы для расчета налога на имущество;
при определении стоимости залога, необходимого для получения кредита и т. д.
В этом случае оценка стоимости выступает в качестве инструмента системы антикризисного управления, применение которого дает управляющей системе объективную информацию о стоимости различных элементов управляемой системы. Данная информация необходима для внесения корректировок в разрабатываемую стратегию вывода предприятия из кризиса [5, c.284].
Следует отметить, что процедура банкротства (одна из форм антикризисного управления) накладывает определенный отпечаток как на процедуру оценки стоимости несостоятельного предприятия, так и на само понятие «оценка стоимости».
Итак, сегодня полноценное развитие любой отрасли экономики невозможно без использования современной концепции управления бизнесом. Все больше руководителей понимают, что разработка стратегии предприятия невозможна без предварительного изучения рынка, построения грамотного менеджмента, постоянного мониторинга ситуации.
Далее определим методы антикризисного управления.
Основными направлениями антикризисного управления на уровне хозяйствующего субъекта считаются постоянный мониторинг финансово-экономического состояния предприятия, разработка новых управленческой, финансовой и маркетинговой стратегий, сокращение постоянных и переменных издержек, повышение производительности труда, привлечение средств учредителей, усиление мотивации персонала.
К мерам регионального или федерального уровня относятся корректировка финансово-экономической, социальной, научно-технической, инвестиционной, внешнеэкономической политики, выявление и прогнозирование внутренних и внешних угроз экономической стабильности, разработка комплекса оперативных и стратегических мер по преодолению негативных факторов, укрепление контроля, правопорядка, соблюдение законодательства. Все меры по оценке рисков делятся на виды:
1. Профилактические меры. Меры, принимаемые до возникновения риска и нацеленные на упразднение возможности появления риска или снижение вероятности его возникновения.
2. Меры по устранению риска (contingency plan). Меры, принимаемые в случае возникновения риска.
3. Резервный план (fallback plan). Меры, принимаемые в случае, если меры по устранению риска (contingency plan) оказываются неэффективными.
Основные принципы работы с последствиями рисков делят на четыре направления.
избежание риска;
снизить величины риска;
принятие риска;
передача риска.
В завершении по главе отметим, что предпринимательство в условиях современной рыночной экономики активно развивается, однако, предприниматели вынуждены постоянно заботиться о совершенствовании своего бизнеса, так как именно новшества являются источником предпринимательской прибыли.
Бизнес без риска не возможен, и любое предприятие представляет риск для предпринимателей. Они могут добиться успеха или потерпеть неудачу. Постоянное стремление к снижению риска является важнейшим стимулом развития их деятельности. Риск - это возможность наступления неблагоприятных условий ведения бизнеса (как внутренних, так и внешних).
Для того, чтобы перейти от стратегии выживания к стратегии экономического роста на уровне предприятий, нужен комплексный подход к решению микроэкономических, финансовых проблем. Именно в этих условиях возрастает роль финансового оздоровления, сущность процесса которого рассмотрим в следующей главе.
2 ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ И МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ
2.1 Теоретические аспекты сущности финансовых рисков
Одной из ключевых проблем предприятия является эффективное управление финансами. Финансы предприятия определяются как система отношений по поводу образования, распределения финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия – это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений.
Требование сбалансированности финансовых ресурсов с точки зрения их источников и направлений использования порождает одну из ключевых проблем рыночной экономики – платежеспособность предприятия.
В экономической литературе встречается много определений платежеспособности.
Можно определить платежеспособность как способность предприятия вовремя и в необходимых объемах удовлетворять свои платежные обязательства. А кредитоспособность это когда предприятия берет кредит не для того, чтобы уплатить долги, а чтобы получить прибыль, реализовать прибыль.
Платежеспособность является одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.
Предприятие, неспособное к выполнению данного условия, считается неплатежеспособным. Различают следующие виды неплатежеспособности:
1. Экономическая несостоятельность, определяемая как несоответствие доходов предприятия его расходам. В данном случае поддержание функционирования происходит за счет внешних источников, а именно дополнительного капитала, предоставляемого инвесторами, согласными на доходность ниже рыночной. Закономерным итогом экономической несостоятельности может быть закрытие предприятия или сокращение масштабов деятельности до уровня, на котором возможно самофинансирование.
2. Деловая несостоятельность характеризуется как состояние, в котором предприятие прекратило свои операции, результатом чего стали убытки, понесенные кредиторами.
3. Техническая неплатежеспособность, представляющая собой состояние текущей нехватки ликвидных средств для удовлетворения обязательств предприятия.
4. Неплатежеспособность в преддверии банкротства: балансовая оценка совокупной кредиторской задолженности превышает реальную рыночную стоимость активов. Появление просроченной задолженности в бюджет и государственные фонды.
5. Легальное банкротство - официально признанная неплатежеспособность предприятия.
На показатели платежеспособности ориентированы основные признаки банкротства:
невыполнение обязательств перед бюджетом;
долговые обязательства, превышающие стоимость имущества;
необеспеченность требований юридических и физических лиц.
В Федеральном Законе «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ, принятом Государственной Думой Российской Федерации 27 сентября 2002 года, несостоятельность определяется как «…признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» (ст.2) [1]. При этом «…денежное обязательство - обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским кодексом Российской Федерации основанию».
Содержащаяся в Законе норма позволяет отметить, что несостоятельность является, по сути, крайней формой неплатежеспособности предприятия, т.е. юридически признанной неспособностью должника удовлетворить платежные (по определению Закона – денежные) обязательства.
Стремление обеспечить сохранность имеющихся ресурсов ставит платежеспособность контрагента на одно из первых мест среди показателей, на которые ориентируются партнеры при построении взаимоотношений.
Финансовые риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.
Чистый риск - это риск, предполагающий только вероятность убытков. Так, снежная лавина являет собой такой вид риска, которого никакое физическое или юридическое лицо не способно ни предсказать, ни избежать. Другими словами, любая катастрофа, подобная землетрясению или пожару, дорого обходится людям, на которых она обрушивается, но ее отсутствие не приводит к повышению прибылей.
Чистый риск содержит в себе лишь опасность ущерба, без всякой возможности выигрыша.
С другой стороны, спекулятивный риск открывает перспективу получения прибыли, что прежде всего и подталкивает людей заниматься бизнесом. Любой бизнес подразумевает, что делая деньги их можно потерять. Спекулятивный риск - риск, предполагающий вероятность как прибылей, так и убытков.
Большинство чистых рисков (но не все из них) подлежат страхованию; спекулятивные риски, вообще говоря, не страхуются.
Нестрахуемый риск - это риск, страхования которого избегает большинство страховых компаний из-за того, что вероятность связанных с ним убытков почти непредсказуема.
Страхуемый риск - это риск, уровень допустимых убытков для которого легко определим, и потому страховая компания готова их возместить.
Для того, чтобы обеспечить стабильное общественное воспроизводство, в том числе в сферах повышенного риска, общество должно было выработать соответствующий защитный механизм для борьбы с риском.
2.2 Финансовое оздоровление как метод управления финансовыми рисками и его сущность
Финансовое оздоровление – многозначительный термин, который не часто можно встретить в профессиональной среде. В узком смысле слова понятие финансового оздоровление определено Федеральным законом от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», а именно, это процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.
В широком смысле под финансовым оздоровлением понимается возможность восстановления платежеспособности предприятия в целом. Именно в таком контексте обычно оно и употребляется.
Определения финансового оздоровления, употребляемые в литературе, в качестве основных признаков содержат упоминание на то, что это комплекс антикризисных мер, нередко содержат акцент на задачах финансового оздоровление - предотвращение банкротства, вывод организации из кризисного состояния.
При этом нередко рядом с термином «финансовое оздоровление» можно встретить такие понятия как реинжениринг, бюджетирование, реструктурирование, антикризисное управление, мониторинг финансового состояния и другие. Это говорит об их схожести и активном взаимодействии.
В широком смысле слова финансовое оздоровление предусматривает как добанкротные меры, так и процедуры, применяемые в деле о банкротстве, к которым относят следующие:
Во-первых, это внешнее управление, которое согласно Закону о банкротстве представляет собой процедуру, применяемую в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности.
Во-вторых, это мировое соглашение, как процедура, применяемая в деле о банкротстве на любой стадии его рассмотрения в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами [8, C.21-29].
Кроме того, под финансовым оздоровлением можно понимать и прекращение процедуры банкротства по другим основаниям, например, в связи с удовлетворением требований кредиторов, признанием требований необоснованными, отказом кредиторов от своих требований.
2.3 Процедуры финансового оздоровления
2.3.1 Финансовое оздоровление как процедура банкротства
Процедуры банкротства бывают активные и пассивные с точки зрения роли арбитражного управляющего в ней. Так, процедура финансового оздоровления (в узком смысле) представляет собой пассивную процедуру банкротства, так как основной целью арбитражного управляющего является контроль за соблюдением должником графика погашения задолженности.
Основная роль в восстановлении платежеспособности принадлежит должнику – его руководителю и участникам (акционерам, собственнику имущества государственного или муниципального унитарного предприятия).
Основная сложность для введения этой процедуры связана с необходимостью предоставления гарантий погашения задолженности по графику, без которых кредиторы редко соглашаются на введение финансового оздоровления, рассматривая эту процедуру как очередную отсрочку.
Еще одним элементом процедуры финансового оздоровления является план финансового оздоровления, который прикладывается к обращению должника к первому собранию кредиторов. План финансового оздоровления разрабатывается при отсутствии обеспечения погашения задолженности в соответствии с графиком.
План финансового оздоровления готовится участниками должника и утверждается собранием кредиторов.
Основным требованием к плану финансового оздоровления является то, что он должен содержать обоснование возможности удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности.
Иных требований к плану финансового оздоровления нет. С одной стороны, это хорошо, так как нет ограничений при разработке комплекса мер финансового оздоровления. Но с другой стороны – полная неопределенность, поскольку вывод об обоснованности либо необоснованности плана финансового оздоровления является исключительно оценочным понятием.
С нашей точки зрения, отсутствие четких требований к плану финансового оздоровления является одной из причин неэффективности данной процедуры, применяемой в деле о банкротстве [10, c.212].
Вообще финансовое оздоровление как процедура банкротства применяется крайне редко. Именно по этой причине сейчас законодателем принимаются меры для того, чтобы сделать эту процедуру банкротства более эффективной.
2.3.2 Финансовое оздоровление как элемент антикризисной программы
При всей сложности введения и проведения восстановительных процедур банкротства, трудностях при выработке стратегии участия в деле о банкротстве достичь цели сохранения бизнеса реально.
Вообще финансовое оздоровление в широком смысле может быть рассмотрено с двух позиций:
В первом случае, финансовое оздоровление может быть введено как вынужденная мера спасения предприятия, бизнеса. Обычно это происходит, когда решение проблемы неэффективности деятельности откладывается и затянуто до того, что один из кредиторов либо налоговая служба подают заявление о банкротстве.
Другой случай предполагает, что финансовое оздоровление (в виде одной из восстановительных процедур – собственно финансового оздоровления, внешнего управления или мирового соглашения) применяется планово, как элемент программы антикризисного управления предприятием [10, c.215].
Как уже отмечалось выше, финансовое оздоровление будет являться эффективным инструментом антикризисного управления в тех случаях, когда необходима отсрочка либо временный мораторий на исполнение обязательств.
2.4 Основы эффективного управления платежеспособностью предприятия, примерный план финансового оздоровления предприятия
Цель анализа платежеспособности состоит в оценке ряда экономических показателей и разработке мероприятий, направленных на финансовое оздоровление исследуемой организации, на разработку стратегии предотвращения банкротства. Таким образом, оценка платежеспособности представляет собой метод анализа ретроспективного (то есть того, что было в прошлом) и перспективного финансового состояния организации на основе изучения зависимости и динамики показателей финансовой информации.
Исходной информацией при оценке финансового состояния организации служат данные бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и приложения к ним, статистическая и оперативная отчетность.
При проведении анализа платежеспособности используются различные методы. Под методом понимается диалектический способ подхода к изучению хозяйственных процессов в их становлении и развитии.
При оценке анализа платежеспособности организаций используют шесть основных методов:
1) горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении каждой позиции отчетности с предыдущей;
2) вертикальный (структурный) анализ состоит в определении структуры итоговых финансовых показателей;
3) трендовый анализ состоит в сравнении каждой позиции отчетности с предыдущими периодами и определении тренда;
4) анализ относительных показателей ( коэффициентов );
5) сравнительный (пространственный) анализ – это внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности;
6) факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов на результирующий показатель.
Анализ платежеспособности организации с целью разработки политики управления финансовыми рисками и предотвращения банкротства проводят в несколько этапов. Сначала проводят анализ срочной платежеспособности. С этой целью проверяют соблюдение условия срочной платежеспособности согласно таблице 1 [6, C.3-4].
Таблица 1 - Условие срочной платежеспособности организации
Показатель
Соотношение
Наименование
срочные обязательства
наличные денежные средства и предстоящие поступления
Состав
-задолженность по зарплате с отчислениями;
-задолженность бюджету по обязательным платежам;
-задолженность поставщикам и субподрядчикам;
-задолженность банку;
-прочие задолженности
-деньги в кассе;
-деньги на расчетном счету;
-плановые суммы банковских и торговых кредитов;
-прибыль от реализации;
-возможные поступления дебиторской задолженности;
-прочие доходы
Условие