Эволюция фондового рынка в России XIX- начала XX вв.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СУЩНОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА
1.1 Основные характеристики и особенности рынка ценных бумаг (фондового рынка) 4
1.2 Понятие, виды, классификация и особенности ценной бумаги 5
2 ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И ЕГО ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
2.1 Фондовый рынок в Российской Федерации в историческом контексте 6
2.2 Фондовый рынок с 1992 по 2008 годы 8
2.3 Современное состояние и инвестиционная привлекательность фондового рынка РФ 10
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Эволюция фондового рынка в России XIX- начала XX вв.

-89,8
293,4
-31,7
91,8
НорНикель
14,6
21,0
-93,7
1650
4,3
115,8
Газпром
277,8
224,3
-89,8
195,3
-11,8
78,9
СургутНефтегаз
258,3
129,7
-65,3
396,4
-38,8
51,2
Кризис, начавшийся на исходе октября 1997 года, «захватил» биржевой рынок в момент его становления и подъема. Основным итогом кризиса для рынка российских акций стало снижение их котировок до уровня, составляющего 20%-25% от их величины на конец сентября 1997 года, а также "обвал" оборотов этого рынка после 17 августа 1998 года.
Развитие отечественного рынка ценных бумаг в первой половине 1998 г. во многом определил финансовый кризис, вызвавший в конце лета 1997 г. потрясения на крупнейших фондовых площадках Европы, Америки и Азии и в середине осени достигший России. Кульминация фондового кризиса наступила наотечественном рынке акций 28 октября 1997 г., когда 14%-ное падение фондового индекса Hang Seng (Гонконг), 7%-ное снижение индикатора DJIA (третье по величине с момента существования американского фондового рынка - с 1896 г.) и глобальное ухудшение конъюнктуры на европейских биржевых площадках вызвали 20%-ное падение индекса РТС. Это снижение стало рекордным за всю новейшую историю российского фондового рынка - до этого максимальное падение среднего ценового уровня (12%) было зарегистрировано здесь 8 июля 1996 г. - тогда оно явилось результатом процесса крупномасштабной фиксации прибыли нерезидентами после резкого конъюнктурного подъема в период июньских президентских выборов. Предпринятые отечественными операторами-энтузиастами попытки поддержать рынок в период кризиса путем выставления многочисленных заявок на покупку были подавлены массированными продажами ценных бумаг западными инвесторами, следствием же неосторожного поведения российских операторов явились понесенные ими убытки, исчисляемые десятками миллионов долларов [2].
В июне 1998 г. рынок ценных бумаг развивался в соответствии с законами обычной логики: негативные обстоятельства вызывали ухудшение его конъюнктуры, а позитивные, соответственно, ее подъем. И поскольку общий событийный и информационный фон в минувшем месяце здесь был негативным, результатом фондовых торгов по его итогам стало усиление кризиса ликвидности, охватившего этот финансовый сегмент в период третьей (начиная с осени прошлого года), майской, волны общеэкономического кризиса:
индекс РТС, отражающий инвестиционную привлекательность 64 российских национальных компаний, к концу июня понизился до уровня двухгодичной (1996 г.) давности (-20%, до 151 пункта);
месячный оборот РТС упал почти вдвое (до 689 млн. долл.), при этом 23 июня в РТС был зафиксирован минимальный за последние полтора года среднедневный объем торгов - 10.9 млн. долл.; второй индикатор фондовой ликвидности - среднерыночный спрэд между ценой покупки/продажи акций, обращающихся в торговой системе, с начала месяца возрос в 1.3 раза (с 163 до 212%).
Рис. 1. События, оказавшие наибольшее влияние на конъюнктуру российского внебиржевого рынка акций в 1998 г. [2]
Факторы, приведшие в июне к падению ключевых фондовых индикаторов, были многочисленны. В их числе - новое обострение кризиса азиатской финансовой системы, вызванное высокими темпами девальвации японской иены; беспрецедентно низкие мировые цены на нефть (10 долл./барр.); неопределенность в вопросе о выделении РФ стабилизационной кредитной линии МВФ; снижение до ВВ международными агентствами кредитных рейтингов ряда российских регионов и компаний (Сбербанка РФ, НК «Татнефть», НК «Сибнефть»); высокая доходность вложений в финансовые инструменты, альтернативные корпоративным ценным бумагам. Действие перечисленных влияющих обстоятельств в отдельные торговые сессии (1, 10, 15, 29 июня) провоцировало массированный сброс акций как иностранными, так и отечественными инвесторами и, соответственно, 7-10%-ное падение среднерыночного ценового уровня.
Рис. 2.- Итоги торгов в РТС и доля акций, котируемых в системе в апреле 1997 г. - июне 1998 г. [2]
Последний из названных факторов оказался определяющим в формировании стратегий фондовых операторов: превышение индикатором доходности государственных ценных бумаг уровня, характеризовавшего рынок в период весеннего (1998 г.) кризиса (90% годовых в рублях и 19% годовых в валюте по ГКО/ОФЗ и ОВВЗ соответственно), лишило фондовые активы российских эмитентов инвестиционной поддержки и, соответственно, каких-либо шансов восстановить утерянные докризисные позиции.
Событий же, препятствовавших процессу падения цен на акции национальных компаний, в истекшем месяце было, собственно, всего два. Это, во-первых, новое правительственное назначение - глава РАО «ЕЭС России» А. Чубайс указом Президента РФ 17 июня был назначен представителем последнего по связям с международными финансовыми организациями в ранге вице-премьера правительства РФ и последовавшее вслед за этим заявление А. Чубайса о скором предоставлении России крупномасштабного стабилизационного займа (на сумму 10-15 млрд. долл.). И, во-вторых, встреча нефтяных министров стран-членов ОПЕК 24 июня, результатом которой стала разработка программы по сокращению поставок нефти на международной рынок на 1.4 млн. баррелей в день и вызванные этим решением оптимистичные прогнозы о предстоящем росте цен на нефть (до 16-18 долл./барр. к концу года).
Итак, необходимо рассмотреть современное состояние российского рынка ценных бумаг, а также особенностей влияния на него мирового финансово-экономического кризиса.
2.3 Современное состояние и инвестиционная привлекательность фондового рынка РФ
По объему капитализации российский финансовый рынок в современных условиях находится примерно на 12 месте в мире и у России есть все основании рассчитывать на то, чтобы в 2012 году войти в число 10, а к 2020 году 5 крупнейших по капитализации финансовых рынков мира. Достижению этих целей будет способствовать ряд важных тенденций, уже получивших свое развитие в последние годы.
Так, капитализация рынка акций по состоянию на 1 января 2008 года составляла 1,266 трлн долларов США, на 1 января 2009 года – 365,4 млрд долларов США. Отношение капитализации к ВВП на 1 января 2008 года – 99,8 %, на 1 января 2009 года – 26,4 %.
Рис.3. Капитализация рынка акций в динамике
Вообще, индекс фондового рынка – это некоторое число, характеризующее качественное состояние фондового рынка и не несущее само по себе существенной информации. Укрепление роли финансового рынка в экономике сопровождалось ростом объемов биржевых торгов, увеличением ликвидности российского финансового рынка, а также ростом обращений российских компаний к фондовому рынку как к источнику долгосрочных инвестиций [3, c.208]. Индексы рынка акций и облигаций по состоянию на 2009 год представлены в Таблице 2 и 3.
Таблица 2.
Средние индексы рынка акций по состоянию на 2009 год
Наименование индекса
Краткое наименование индекса
Текущее значение, пунктов
Индекс ММВБ
ММВБ
1 017.17
Индекс ММВБ10
ММВБ10
1 720.87
ММВБ нефть и газ
MICEX O&G
1 647.72
ММВБ энергетика
MICEX PWR
1 387.47
ММВБ телекоммуникации
MICEX TLC
1 082.72
ММВБ металлургия
MICEX M&M
2 191.60
ММВБ машиностроение
MICEX MNF
1 573.26
ММВБ финансы
MICEX FNL
3 254.80
Таблица 3
Организованный рынок акций в динамике.
Таблица 4
Средние индексы рынка облигаций по состоянию на 2009 год
Наименование индекса
Краткое наименование индекса
Текущее значение, пунктов
ММВБ корп обл
MCXCBITR
153.18
ММВБ корп обл (цен)
MCXCBICP
92.38
ММВБ корп обл (вал)
MCXCBIGP
94.07
В 2010 году продолжился рост ликвидности биржевого рынка ценных бумаг.
Рис.4. Доля сделок РЕПО с ценными бумагами на внутреннем биржевом рынке, %
Лидеры оборота на Фондовом рынке акций в 4 кв. 2010 года представлены в Таблице 5.
Таблица 5.
Лидеры оборота на Фондовом рынке акций в 4 кв. 2010 года [8]
Код
акции
Наименование компании, тип акций
Объем торгов
в долл. США
Доля
SBER
ОАО Сбербанк России, АО
12 304 502 942
52,83%
GAZP
ОАО Газпром, АО
4 949 625 018
21,25%
LKOH
ОАО ЛУКОЙЛ, АО
1 607 691 992