Вход

Расчет доходности и оценка облигаций (компания РусГидро)

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 326923
Дата создания 08 июля 2013
Страниц 40
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 12:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 310руб.
КУПИТЬ

Содержание

Содержание

Введение
Глава 1. Теоретические основы оценки облигаций
1.1. Оценка стоимости и доходности долговых ценных бумаг
1.2. Использование кредитных рейтингов для принятия инвестиционных решений
Глава 2. Оценка облигаций ОАО «РусГидро»
Заключение
Список использованной литературы

Введение

Расчет доходности и оценка облигаций (компания РусГидро)

Фрагмент работы для ознакомления

2,096
0,911
1,018
1.3.
Коэффициент обеспеченности запасами и затратами из собст­венных источников
Коз = (П1 -А1)/А2'
-4,447
-1,323
-0,919
1.4.
Коэффициент реальной стоимо­сти имущества производствен­ного назначения
Кип = (О + 3 + Н2) / И
0,540
0,679
0,723
2.
Оценка рентабельности
2.1.
Рентабельность продаж
Крп = П / В
0,623
0,562
0,533
2.2.
Коэффициент рентабельности всего капитала предприятия
Крк = П' / И
0,188
0,370
0,311
2.3.
Рентабельность собственного капитала
Крск = П7П1
0,319
0,589
0,306
2.4.
Рентабельность производствен­ных фондов
Крпф = П/(А1' + А2')
0,755
0,935
0,514
3.
Оценка платежеспособности предприятия
3.1.
Коэффициент текущей ликвид­ности
Ктл = А2 / (П2 + ПЗ -ДБП - РПР)
0,729
0,755
0,754
3.2.
Коэффициент быстрой (проме­жуточной) ликвидности
Кбл = (ДС + КФВ + ДЗ) / (П2 + ПЗ - ДБП - РПР)
0,668
0,570
0,487
3.3.
Коэффициент абсолютной лик­видности
Кал = (ДС + КФВ) / (П2 + ПЗ - ДБП - РПР)
0,477
0,259
0,113
3.4.
Единый коэффициент платеже­способности
Ko6 = dl*Kl +d2*K2 + d3*K3
1,347
1,491
1,360
4.
Оценка деловой активности
4.1.
Коэффициент общей оборачи­ваемости капитала (ресурсоот-дача)
Коок = В / (И - убытки)
0,803
1,170
0,500
4.2.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств
Коме = В / А2
1,109
2,315
1,281
4.3.
Фондоотдача
Ф = В/0
1,351
2,050
1,325
4.4.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
Коск = В/Ш
1,696
1,592
0,984
4.5.
Коэффициент оборачиваемости материальных средств
Коме = В / А2'
13,289
9,430
3,613
4.6.
Коэффициент оборачиваемости денежных средств
Коде = В / ДС
38,566
11,468
17,104
4.7.
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах
Кодз = В / ДЗ
4,232
5,627
2,582
4.8.
Срок погашения дебиторской задолженности
Срок ДЗ = 365 / Кодз
86,238
64,868
141,338
4.9.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
Кокз = В / (КЗ + ЗУ)
2,694
12,940
6,435
4.10.
Срок оборачиваемости креди­торской задолженности
Срок КЗ = 365 / Кокз
135,480
28,207
56,726
Что касается оценки положения Компании на рынке ценных бумаг, то поскольку акции ОАО «РусГидро» котируются на внебиржевом рынке, то показатели данного момента анализа деятельности Компании рассчитать оказалось невозможно.
Теперь рассмотрим показатели надежности эмитента с точки зрения возврата вложенных инвестором в ценные бумаги средств и возможности получения дохода по ценным бумагам. При этом формулы Альтмана применяться не будут, поскольку они не учитывают российские особенности бухгалтерского учета и деловой среды.
Таблица 5
Показатели надёжности эмитента на рынке ценных бумаг
2007 г.
2008 г.
2009г.
1
Коэффициент задолженности по отношению к собственному ка­питалу
К1з = (И-П1-ДБП-РПР)/П1
2,096
0,912
1,018
2
Коэффициент задолженности по отношению ко всему капиталу
К2з = (И-П1 -ДБП-РПР) / И
0,677
0,477
0,504
3
Коэффициент долгосрочной ка­питализации
Кдкап = П2/(Ш +П2)
0,595
0,141
0,360
4
Отношение годового денежного потока к сумме непогашенных долговых обязательств
(П + Амортизация) / (И -П1-ДБП-РПР)
0,257
0,918
0,536
5
Соотношение денежного потока и долгосрочной кредиторской задолженности
(ГТ + Амортизация) / П2
0,368
5,101
0,969
6
Коэффициент покрытия обли­гаций
Кпо = активы, обеспечи­вающие облигации / сум­ма облигационного займа
0,002
0,003
0,005
7
Коэффициент покрытия про-цнтов по облигациям
Кппо = П' / сумма про­центных выплат по обли­гациям
0,001
0,006
0,004
8
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате
TIE = ГГ / Проценты к уплате всего
21,262
На основании финансовых показателей, представленных в вышеприведенных таблицах, можно отметить следующее:
Компания имеет весьма слабую финансовую устойчивость, т.е. слишком много зани­мает на рынке денежных средств. Особенно явно финансовая неустойчивость видна по показателю обеспеченности запасов и затрат собственными источниками.
В тоже время у Компании очень высокая рентабельность продаж. При этом за период наблюдается рост показателя рентабельности всего капитала предприятия, что свиде­тельствует о повышении эффективности использования всего имущества Компании.
Показатели текущей, быстрой и абсолютной ликвидности явно ниже оптимальных значений, в тоже время единый коэффициент платежеспособности больше 1, что сви­детельствует тот факт, что предприятие может считаться платежеспособным, посколь­ку оно имеет возможность погасить всю свою задолженность по обязательствам не позже, чем в течение 1 года.
Компания имеет высокие показатели деловой активности. Так срок оборачиваемости дебиторской задолженности составляет около 100 дней, что достаточно хорошо для производственного предприятия, а срок оборачиваемости кредиторской задолженности составляет менее 100 дней. При этом коэффициент оборачиваемости денежных средств составляет в среднем около 20, материальных средств - около 8.
Если рассматривать надежность вложения средств в данные облигации, Компания не располагает достаточным объемом активов для обеспечения облигационного займа - так на 1 рубль облигационного займа приходится только 0,5 копейки активов Предприятия. Примерно такая же ситуация имеет место и в отношении обеспеченности купонных выплат по займу прибылью предприятия.
Теперь можно перейти к оценке стоимости облигаций ОАО «РусГидро». Данные облигации являются купонными, в соответствии с чем основная формула расчета их стоимости имеет вид:
Как отмечалось ранее, купонные облигации наряду с возвращением основной суммы дол­га предусматривают периодические денежные выплаты. Размер этих выплат определяется став­кой купона q (в данном случае она фиксированная и составляет 22,75%). Купонные выплаты осуществляются 4 раза в год. При оценке предполагается, что покупает облигацию в момент размещения по цене 928,6 рублей, чтобы не рассматривать накопленный купонный доход. В этом случае стоимость облигации определяется по формуле:
Теперь определяется ставку дисконтирования. За основу берётся модель оценки капитальных активов с использованием экспертных оценок:

Условно безрисковая ставка принята равной 15%. В качестве условно-безрисковой ставки принята доходность (% годовых) годовых государственных облигаций.
β определяется «экспертным» методом, путем анализа факторов риска в соответствии с нижеприведенной таблицей.
Таблица 6.
Анализ факторов риска
Факторы риска
Низкий риск
Средний риск
Высокий риск
0,5
0,63
0,75
0,88
1
1,25
1,5
1,75
2
I Факторы финансового риска
1. ликвидность ценной бумаги
1
2. стабильность дохода
1
3. текущая задолженность
1
4. ожидаемый рост доходов
1
5. доля на рынке
1
6. диверсификация клиентуры
1
7. диверсификация продукции
1
8. территориальная диверсифика­ция
1
II Отраслевые факторы риска
9. государственное регулирование
1
10. цикличный характер производ­ства
1
11. барьеры вступления в отрасль

Список литературы

Список использованной литературы

1.Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая). Федеральный закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ.
2.Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая). Федеральный закон РФ от 05.08.2000г. N 117-ФЗ.
3.Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.12.1995 N208-ФЗ.
4.Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с.
5.Бломштейн Г.Д. Саммерс. Б.Д. Банковское дело и платежная система. М., 2005.
6.Блохина Т. Рынок институционных инвестиций: состояние и перспекти-вы // Вопросы экономики, 2003, № 1.
7.Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. – М.: Издательский дом «Видьямс», 2004. – 984с.
8.Большаков А. Электронный бизнес и развитие российских банков. // Бан-ковское дело в Москве, №1, 2007, с. 33-37
9.Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Нау-ка, - 2004, - 254с.
10.Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инстру-ментов -М.: НТО им. Академика С.И. Вавилова, 2002.-351с.
11.Ващенко М. Охота на одиночек и молчунов// Эксперт. -2006. -б№38(532). - c.130 –134.
12.Вдовин А. Правила игры//Русский полис. – 2005.-№3. -С.84 -85.
13.Воронцов В. Ожидание перелома// Эксперт Сибирь. -2008.- №29(125).-С.24-26.
14.Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. – 2006.- 16 февраля.-№27 (1554).
15.Григорьев Л., Гурвич Л., Саватюгин А. и др. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. М., 2009.
16.Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с руко-водителем ФСФР) //Ведомости. – 2006. -21 сентября.-№177 (1704), С.А5.
17.Денисенко Е. Консолидация как неизбежность//Эксперт Северо-Запад. – 2006. -№1-2(254-255). -С.36-37.
18.Дубенецкий Я.Н. Экономический рост и инвестиции: новые возможности и проблемы // Пробл. прогнозирования. - 2006. - N 5. - С.3-8.
19.Евстигнеева Л.П. Экономический рост: Либеральная альтернатива / Ев-стигнеева Л.П., Евстигнеев Р.Н. - М.: Наука, 2005. - 519с.
20.Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003.- 687с.
21.Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для ву-зов/А.О.Краев, И.Н. Коньков, П.Ю.Малеев. -М.: Экзамен, 2002. - 512с.
22.Кращенко Л. На шаг впереди инфляции/ Л. Кращенко, К. Онгир-ский//Эксперт. -2009. -№39 (485). –С.164 -172.
23.Ладыгин Д. Проверка на индекс//Коммерсант Деньги – 2008. – №23(528). – С.104-106.
24.Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаменталь-ных факторов, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. – 2002. – 624с.
25.Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, ин-вестициям и финансовым рынкам/Я.М.Миркин, В.Я.Миркин. -М.: Аль-пина Бизнес Букс, 2006. - 422с.
26.Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зарубежными рынками/Я.Миркин, М.Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2006.-N 8.-С.44-46.
27.Рамилова А. Прямые иностранные инвестиции как объект государствен-ного регулирования // Российский экономический журнал, 2003, №7
28.Россия: экономическое и финансовое положение// Центральный банк Российской Федерации. -2006. –февраль.-51с.
29.Рубцов Б. Б. Мировые фондовые рынки: проблемы и тенденции развития: дис. … док. эконом. наук. – М., 2000. – 441c.
30.Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. -М.: Экзамен, 2002. - 448с.
31.Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 926с.
32.Самиев П. Все у нас хорошо//Эксперт.- 2005, -№34 (480)-с.116-118.
33.Самиев П. Задача новой пятилетки //Эксперт. – 2005. -№18 (465). -С.116-118.
34.Сачер Б. Медленный старт медленной реформы//Рынок ценных бумаг. – 2009. -№12(291).– С. 21-22.
35.Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики, 2010, №1.
36.Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о политике Всемирного банка. М., 2009.

Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00485
© Рефератбанк, 2002 - 2024