Основные способы внешнего финансирования. Преимущества и недостатки.

Содержание

Введение
1Источники внешнего финансирования предприятий
2Преимущества и недостатки различных способов, анализ вариантов внешнего финансирования
Заключение
Список литературы

Основные способы внешнего финансирования. Преимущества и недостатки.

Недостатки
1
Эмиссия и открытая подписка на акции
а) объем и сроки финансирования
Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок
Может быть утрачен контроль над предприятием
б) риск потери контроля над предприятием
в) финансовый риск
г) стоимость привлечения средств
Не возрастает
Высокая стоимость привлечения средств
2
Эмиссия и закрытая подписка на акции
а) объем и сроки финансирования
Контроль сохраняется
Объем финансирования ограничен
б) риск потери контроля над предприятием
в) финансовый риск
Не возрастает
г) стоимость привлечения средств
Высокая стоимость привлечения средств
3
Долговое финансирование
а) объем и сроки финансирования
Сохраняется, т.к. банк не участвует в контроле над предприятием
Срок возврата строго определен
б) риск потери контроля над предприятием
Возрастает
в) финансовый риск
г) стоимость привлечения средств
Относительно низкая стоимость привлечения средств (по сравнению с эмиссией)
4
Финансирование за счет привлечения кредитов и займов
Контроль не утрачивается. Низкая цена привлечения (процент)
Растет финансовый риск. Определен срок возвращения
5
Налоговые льготы
Не связаны с экономическим положением фирмы (состоянием ее внутренней среды)
Высокая вероятность отмены в случае изменения политической ситуации (внешней среды)
6
Неплатежи
Значительная экономия средств фирмы за счет неоплаты в срок счетов
Высокая зависимость от состояния внешней среды
Рациональная структура источников индивидуальна для каждого предприятия и зависит от вида деятельности, размеров, специфики, конкретной финансовой ситуации.
Фирма принимает конкретное решение о привлечении тех или иных внешних источников в зависимости от соотнесения «плюсов» и «минусов». Однако следует помнить и о некоторых чрезвычайно важных правилах, связанных с эмиссией акций.
В случае низкого дивиденда на акцию и отрицательного дифференциала финансового рычага предпочтительнее производить эмиссию акций (при этом необходимо быть уверенным в том, что эти акции найдут своего владельца). Здесь происходит наращивание собственных средств (они обходятся предприятию дешевле (цена - дивиденд), чем привлечение кредитов (цена - процент) при отрицательном дифференциале).
В противном случае - высокий дивиденд на акцию, положительное значение дифференциала и эффекта финансового рычага - ни в коем случае нельзя прибегать к эмиссии акций.
При принятии конкретного решения необходимо взвешивать все обстоятельства, с которыми сталкивается фирма. Кроме того, следует рассмотреть следующий момент - анализ различных вариантов дополнительного финансирования через призму сопоставления чистой рентабельности собственных средств и чистой прибыли на акцию при различных структурах пассива.
(1.1)
(1.2)
Для иллюстрации используем следующий пример:
Предприятие рассматривает альтернативу: или дополнительная эмиссия 1000 обыкновенных акций прежнего номинала, или привлечение кредита на такую же сумму под 14% годовых (предлагается читателям самим определить величину номинала обыкновенной акции, размер актива предприятия и величину дополнительного финансирования). Предлагаются два возможных сценария - пессимистический и оптимистический.
Таблица 1.2 – Пример анализа различных вариантов внешнего финансирования
Выпуск акций (обыкновенных)
Привлечение кредитов (плечо = 1)
пес.
опт.
пес.
опт.
НРЭИ
2000
4000
2000
4000
Проценты за кредит
-
-
1400
1400
Прибыль до выплаты налогов
2000
4000
600
2600
Налог на прибыль (32%)
640
1280
192
832
Чистая прибыль